值得關注的是，近年來銀河基金總經理一職變動頻繁，高管頻繁變動導致銀河基金多位資深老將離任，這不僅導致銀河基金出現大幅虧損，而且也導致銀河基金主動權益類基金業績跑輸同類平均的情況相對突出，新的領導班子是否能扭轉銀河基金的頹勢呢？

01

基民抱怨鄭巍山業績不如蔡嵩松

2023年賽程過半，AI作為市場王者，行情不斷，而說到重倉半導體，公募基金里最有名的當屬蔡嵩松，銀河基金的鄭巍山業績卻與之相反。據天天基金網顯示，鄭巍山曾先后就職于國元證券研究中心、景順長城基金管理有限公司、興業基金管理有限公司,從事投資、研究等工作。

2018年10月加入銀河基金管理有限公司股票投資部。2020-02-17開始任職銀河和美生活主題混合型證券投資基金的基金經理。2020年5月9日起任銀河臻選多策略混合型證券投資基金基金經理。2022年03月17日起擔任銀河智聯主題靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2022年3月17日擔任銀河產業動力混合型證券投資基金基金經理。

（數據來源于天天基金網 截至9月1日）

值得關注的是，近1年來鄭巍山偏股型基金收益率波動較大，2022年10月11日收益率-10.39%，到了2023年4月20日收益率又升至12.03%，8月28日收益率-14.37%。鄭巍山在回撤率方面，2022年10月11日回撤率-20.91%，2023年4月20日出現回升，但此后一路下探，8月25日回撤率下探-31.33%。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

目前銀河基金管理1038.82億元，其中股票型和混合型總規模僅為301.69億元，而鄭巍山目前管理的4只產品全部為權益類，一季度鄭巍山旗下規模210.76億元，但截至2季度基金規模總規模為184.79億元，可以說鄭巍山扛起了銀河基金權益規模的半壁江山。不過，近年來鄭巍山旗下基金業績并不理想，二季度基金規模下降了25.97億元。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

據天天基金網顯示，鄭巍山旗下有4只在管基金，但近年來這幾只基金業績不理想。近3月來4只基金全部出現虧損，其中銀河創新成長混合A/C虧損最大，其收益率分別-17.30%、-17.42%；近6月來4只基金中有3只基金出現虧損，其中銀河和美生活混合A/C虧損最大，其收益率-24.08%、-24.31%。

近1年來有3只基金出現虧損，其中銀河和美生活混合A/C虧損最大，其收益率分別-32.64%、-33.06%。近2年來有3只基金出現虧損，其中銀河和美生活混合A虧損最大，其收益率-40.40%；銀河創新成長混合A收益率-37.28%，銀河產業動力混合A收益率-24.80%。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

筆者發現，鄭巍山旗下規模最大的是銀河創新成長混合A，截至今年2季度末規模134.33億元。據天天基金網顯示，銀河創新成長混合A成立于2010年12月29日，基金由鄭巍山單獨管理4年多時間。截至8月31日該基金單位凈值4.7200。自成立來業績優異，但近年來業績下降，今年來收益率-5.99%，近3月來收益率-17.30%，近6月來收益率-8.59%，近1年來收益率-16.96%，近2年來收益率-37.28%，近3年來收益率-21.36%。

（數據來源于天天基金網）

2019年5月鄭巍山接手該基金后，雖然延續持倉半導體的風格，不過，該基金的換手率還是蠻高的，2019年二季度換手率曾高達468.79%，2020年2季度也高達390.20%，2020年4季度換手率370.23%。2021年2季度換手率179.44%，2021年4季度換手率182.81%。2023年2季度119.88%。業內人士表示，要是遇到資金涌入半導體板塊，那這種重倉半導體的策略或許會受益。不過，要是遇到資金撤出該板塊，那該基金的業績自然可想而知。

（數據來源于天天基金網）

據2022年1季報顯示，這只基金前十大重倉股變動不大，萬業企業跌出前十大重倉股，減倉北方華創等，倒是新增兆易創新，加倉圣邦股份、瑞芯微，從重倉股來看，都是中大盤股，而且屬于半導體板塊中的龍頭公司。從調倉的動作看，大致減倉半導體設備公司，加倉半導體設計類公司。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

據2023年一季報披露，1季度該基金優化了半導體的持倉結構，增加了高性能計算IC的配置比例，降低了功率半導體的配置比例。截至1季度末，前十大重倉股分別是兆易創新、瑞芯微、滬硅產業、中芯國際、圣邦股份、安路科技、思瑞浦、北方華創、寒武紀、海光信息。

鄭巍山在一季報中表示，二季度仍然會延續科技賽道的投資，關注新技術應用帶來的新需求，繼續注重產業基本面研究。但二季度該基金回吐前期收益，分別跌10.82%、10.96%。截至2023年2季度前十大重倉股又出現調整，兆易創新、瑞芯微、北方華創、中芯國際、滬硅產業、思瑞浦、海光信息、圣邦股份、安路科技、中微公司。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

基金業績下跌，基民抱怨道，重倉下的鄭巍山防守能力讓人堪憂，典型的能大掙也能大虧，2022年回撤超過50%，即使在2020-21年其收益率表現還不錯的情況下，年內最大回撤也都超過了30%，基民體驗感太差。但這只基金名氣已經打響，2023年一季度末基金份額為28.5億份，較最高時減少3億份，看來還有許多鐵粉在堅守。

截至2023年6月30日，銀河創新成長混合A,期末凈資產134.33億元，比上期減少18.35%。也有基民表示，在半導體基金里面，這只回撤更大，管理費更高，業績更差。隔壁蔡經理都比你強，思瑞浦由600多拿到現在，漲不過人不緊要，你回撤幅度一定要控制好。

02

高管頻繁更換人心難穩

楊琪旗下有基金遭遇腰斬

6月8日銀河基金管理有限公司發布關于高級管理人員變更公告，任命史平武為總經理。資料顯示，史平武歷任中國農業銀行山西省分行直屬國貿支行副行長、太原市分行副行長；大華銀行(中國)有限公司助理副總裁、金融機構部負責人；農銀金融租賃有限公司交通運輸部副總經理(主持工作)、國際業務部總經理；中建投租賃股份有限公司副總經理、董事、總經理、黨委委員、黨委副書記。

2023年5月起加入銀河基金管理有限公司，直至6月7日接任總經理職務。在此之前，銀河基金二把手的職務已空缺半年。2022年12月，于東升因個人原因離任銀河基金總經理職務，任職時間還不足9個月。之后，銀河基金黨委書記、董事長宋衛剛代任總經理職務。

近年來銀河基金總經理這一位置如走馬觀花般頻頻變動，我們簡單列舉一下大概的變化，自2015年以來，銀河基金的總經理開始發生變化。2015年8月，銀河基金總經理尤象都因個人原因離職，公司副總經理陳勇暫代總經理一職。2016年2月，劉立達成為銀河基金新任總經理。2017年12月，劉立達提升任職為公司董事長，由范永武擔任總經理。

經過兩年的發展，2019年5月份范永武卻因個人原因辭職，任職不到兩年，劉立達再次代任總經理；到了2020年4月23日，高見履新銀河基金總經理，但是任職不到5個月，2021年9月15日高見因個人原因離職，劉立達再次代任總經理職務。

經過長時間的對外招聘，2022年3月15日于東升任總經理，劉立達離任董事長；但好景不長，2022年5月，宋衛剛擔任銀河基金董事長。同年的12月9日，于東升由于個人原因離任，總經理一職再度由董事長宋衛剛代任。從任職時間上看，于東升是任職時長最短的總經理，僅在任9個月。其他諸如高見、范永武、劉立達、熊金科的任期都只有一年多時間。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

據百度百科顯示，銀河基金管理有限公司成立于2002年6月14日，是經中國證券監督管理委員會按照市場化機制批準成立的第一家基金管理公司，其股東構成中國銀河金融控股有限公司占股50%，上海城投集團占股12.5%,中國石油天然氣集團占股12.5%，湖南電廣傳媒有限公司占股12.5%，首都機場集團占股12.5%。銀河基金成立以來，已發行并管理多只基金，涵蓋股票、混合、債券、貨幣等系列品種。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

2020年2季度銀河基金邁入“千億俱樂部”，年末規模沖到1206億元的歷史高點，而此后幾乎停滯不前。2022年，其規模縮水143億元，今年一季度微幅增加至1040億元，排名行業第52位。相比之下，與其同年成立的國投瑞銀、萬家基金，規模都已超過2000億元。

從產品結構來看，銀河基金固收類占比高達六成，混合型基金占比29.04%，股票型基金占比只有3%。截至2023年2季度末，銀河基金旗下債券型基金規模446.88億元，占比43.02%；貨幣型基金規模256.48億元，占比24.69%；混合型基金規模301.69億元，占比29.04%；股票型基金規模31.76億元，占比3.06%。從產品結構上看，銀河基金固定收益類產品固收產品占比達65.16%，固收類業務仍占多數。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

據天天基金網顯示，銀河和美生活混合A成立于2018年11月22日，該基金由鄭巍山單獨管理。截至今年2季度末基金規模4.86億元。截至8月31日該基金單位凈值1.3712，該基金自成立來收益率37.12%，今年來基金收益率-21.27%，近3月來收益率-9.15%，近6月來收益率-24.08%，近1年來收益率-32.64%，近2年來收益率-40.40%。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

據天天基金網顯示，銀河和美生活混合A基金最早由袁曦管理，任職回報19.20%，2019年10月12日-2020年2月16日由袁曦和樓華鋒公共管理任職回報2.66%，2020年2月17日-2021年6月4日又改由樓華鋒和鄭巍山共同管理任職回報28.67%；2021年6月5日由鄭巍山單獨管理任職回報-12.30%。

筆者翻看銀河和美生活混合A各季度前十大重倉股發現，自2022年1季度該基金持有TCL中環70萬股，2季度持有79萬股，3季度持有123萬股，4季度持有110萬股；2023年1季度持有TCL中環115萬股，2季度持有該股125萬股。TCL中環股價自2022年3月15日至2023年9月1日，該股股價跌幅44.10%。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

有基民表示，持有3年虧了35%，8月23日昨天全部轉換成其他基金了。也許我清倉了它，它就會突飛猛進。也有基民表示，跌了一年了，隨便買點什么股都比這個好。該基金在2020年2季度曾升至22.58億元，此后該基金出現大額贖回，2020年3季度贖回10.17億份，這使得期末凈資產降至12.69億元。截至2023年6月30日，銀河和美生活混合A,期末凈資產4.86億元，比上期減少13.55%。

除了鄭巍山業績不理想外，楊琪業績也不太理想。楊琪曾任職于上海原點資產管理有限公司研究部,2011年11月加入銀河基金管理有限公司,從事投資、研究相關工作。2017年1月起擔任銀河君信靈活配置混合型證券投資基金的基金經理,2017年4月起擔任銀河美麗優萃混合型證券投資基金的基金經理,2017年7月起至2021年12月16日擔任銀河君耀靈活配置混合型證券投資基金的基金經理,2019年2月起擔任銀河轉型增長主題靈活配置混合型證券投資基金的基金經理。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

楊琪累計任職時間6年又237天，目前在管總規模6.80億元，任職期間最佳基金回報70.39%。據天天基金網顯示，楊琪目前管理3只基金，但除了近3月來3只基金有所回正外，近6月來3只基金全部出現虧損，其中銀河樂活優萃混合A虧損最大，其收益率-17.13%。

近1年來3只基金也全部出現虧損，其中銀河樂活優萃混合A虧損最大，其收益率-16.86%；銀河美麗混合A/C收益率分別為-15.08%、-15.90%。近2年來也有3只基金出現虧損，其中銀河樂活優萃混合A虧損最大，其收益率-35.06%；銀河美麗混合A/C收益率分別為-32.28%、-33.63%。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

據天天基金網顯示，銀河轉型混合A 成立來2015年5月12日，截至今年2季度末基金規模3.82億元，截至8月31日基金單位凈值0.5100。基金經理為楊琪。從各周期看，該基金業績并不理想，自成立來收益率-49%，今年來收益率-7.27%，近6月來收益率-12.37%，近1年來收益率-13.56%，近2年來收益率-29.46%，近3年來收益率-40.21%。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

從基金變動表看出，該基金成立來業績不好也是有原因，成立之初由盧軼喬管理，任職回報-44.80%；2016年12月29日-2019年2月18日由王海華管理，任職回報-13.77%；2019年2月19日-2020年2月5日由楊琪管理，任職回報34.03%；2020年2月6日-2021年1月24日又換成楊琪和陳伯禎管理，任職回報40.13%；

2021年1月25日-2021年2月24日又增加了一位基金經理，由楊琪、陳伯禎和祝建輝三人管理，任職回報-6.04%；此后又換回楊琪和陳伯禎管理，任職回報-12.26%；2021年10月27日至今，再度變成楊琪單獨管理，但任職回報-31.07%。總體來看，各階段也是各種調換基金經理，這種節奏其實并不利于基金經理運作基金產品。

（數據來源于天天基金網 截至8月31日）

有基民表示，銀河轉型A還有救了嗎，回本還有可能嗎，這是越操作規模越少的節奏。也有基民表示，銀河轉型A簡直是搶錢，我們給你1元你就在股市上當韭菜被割一半的錢，還不如存銀行呢，被銀行經理忽悠進來8年了，一直持有一只虧損到現在。

甚至有基民抱怨道，持有此基8年了還虧百分之五十多，經理你拿著高額管理費讓基民虧這么多錢，你忍心嗎？據天天基金網顯示，該基金成立之初有38億元，然而，隨著業績虧損，基金規模下降。截至2023年6月30日，銀河轉型混合A,期末凈資產3.82億元，比上期減少11.37%。