從這個維度看的話，華安基金旗下一些基金的業績并不理想，王春旗下基金產品業績深陷虧損泥潭，旗下有基金虧45%。作為首批成立的公募基金之一，華安基金一直是國內基金行業的領軍者，目前規模達6824億元。然而，近年來華安基金的一些基金的業績正在與同類基金產品拉開距離。

01

王春深陷虧損泥潭

王春旗下基金虧45%

據天天基金網顯示，王春曾任德恒證券有限責任公司研究員，興業證券股份有限公司市場研究部主管，平安資產管理有限責任公司投資經理兼研究總監，匯豐晉信基金管理有限公司基金經理及策略與金融工程總監。曾任匯豐晉信動態策略基金、匯豐晉信動態策略基金、匯豐晉信龍騰基金的基金經理。2015年5月加入華安基金管理有限公司。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

王春目前累計任職時間14年又329天，目前管理總規模23.00億元，在管基金最佳任期回報18.35%。目前在管4只基金，業績都不理想，其中近1年來虧損最大的是華安品質領先混合A/C，其收益率-10.65%、-11.19%；近2年虧損最大還是華安品質領先混合A/C，其收益率-34.61%、-35.39%，其他三只基金都跌超24%。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

筆者發現，華安品質領先混合A基金業績也不理想，該基金成立于2022年3月8日，目前規模0.62億元。6月25日市場大漲，但該基金凈值卻不為所動，截至6月25日基金單位凈值0.5531，自基金成立以來收益率為-44.69%，今年來基金收益率為-6.06%，近1月來收益率為-5.27%，近3月來收益率為-8.91%，近6月來收益率為-7.80%，近1年來收益率為-10.65%，近2年來收益率-34.61%，近3年來收益率-48.64%。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

筆者發現，該基金剛成立之初由張亮單獨管理，任職149天，任職回報5%；之后由王春單獨管理，2022年8月5日至2025年6月8日，任職天數2年又308天，任職回報-43.73%；2025年6月9日至今，又變成王春和李楊共同管理，目前僅任職16天，任職回報-6.01%。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

從基金換手率來看，該基金各季度中，換手率最低的一個季度2022年4季度，換手率274.17%；2024年4季度的換手率高達458.06%。高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。

當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

基金業績虧損，有基民表示，這利潤被吃了？去年9月23年到至令，基金持倉的股漲了，但凈值沒漲？剛剛看了一下，持倉十大持倉的個股走勢，有幾個還創新高了，從9月23日開始基本都是上漲的狀況，為何凈值中間還破9.23新低，被誰吃了？

筆者發現，2022年2季度買入2.59萬股的錦江酒店，2022年3季度持有30.15萬股，2022年4季度持有18.27萬股（前十大重倉股首位）。2023年1季度持有9.70萬股，2023年2季度持有18.37萬股，2023年3季度持有22.67萬股，到了2023年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年12月30日股票價格下跌了40%。

筆者發現，該基金在2022年2季度買入16.27萬股中國中免（前十大重倉股首位），2022年3季度持有4.86萬股，2022年4季度持有1.78萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月31日股票價格上漲了12.9%。

筆者還發現，該基金在2022年2季度買入1.59萬股的寧德時代，2022年3季度持有1.82萬股，2022年4季度持有0.29萬股。2023年1季度持有1.36萬股，2023年2季度持有4.53萬股（前十大重倉股首位），2023年3季度持有4.77萬股（前十大重倉股首位），2023年4季度持有3.04萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2024年3月29日股票價格下跌了32%。

2024年2季度第二次買入0.78萬股，2024年3季度持有1.75萬股，2024年4季度持有2.11萬股，到了2025年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年3月31日股票價格上漲了36%。筆者發現，可能是上次買入時虧損較大，第二次買入的股份數額沒有第一次大。

筆者發現，該基金在2022年2季度買入11.74萬股的安井食品，2022年3季度持有11.74萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有3.68萬股。2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月31日股票價格上漲了49%。2023年4季度又買入6.85萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月29日股票價格下跌了32%。

筆者發現，該基金在2023年4季度買入6.98萬股的金博股份，2024年1季度加倉至15.69萬股，2024年2季度持有1.74萬股，到了2024年3季度已經沒沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年9月30日股票價格下跌了58%。

筆者發現，該基金在2024年4季度買入7.66萬股的姚記科技，2025年1季度持有7.79萬股，2025年2季報還未公布，我們以繼續持有來分析。然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年6月25日股票價格上漲10%，如果接下來股票價格繼續下跌，預計對基金凈值會造成影響。

從業績來看，姚記科技發布2024年年報。報告顯示，公司2024年營業收入為32.71億元，同比下降24.04%；歸母凈利潤為5.39億元，同比下降4.17%；扣非歸母凈利潤為5.06億元，同比下降2.59%；基本每股收益1.31元。

2025年4月30日披露2025年第一季度報告。公司實現營業總收入7.79億元，同比下降20.67%；歸母凈利潤1.41億元，同比下降6.70%；扣非凈利潤1.4億元，同比下降6.39%；經營活動產生的現金流量凈額為5028.87萬元，同比增長38.94%。

筆者還發現，2023年2季度買入27.08萬股的圣農發展，2023年3季度持有24.22萬股，到了2023年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2023年12月30 日股票價格下跌了30%。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

基金業績不理想，基金規模也會出現下降。華安品質領先混合A基金成立之初募集了4.29億元，但成立后不久，該基金在2022年2季度被贖回0.90億份，2022年3季度再度被贖回2.90億份，后面各季度都有份額被贖回。截至2025年3月31日，華安品質領先混合A,期末凈資產0.62億元，比上期減少1.69%。

02

基民詢問何時能回本？

王春旗下3只基金相互抄作業

高位持有亞虹醫藥致業績虧損

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

筆者還發現，華安新絲路主題股票A基金業績也不太理想，該基金成立于2015年4月9日，截至6月25日基金單位凈值1.2070，目前基金規模3.95億元。自基金成立以來收益率為26.31%，今年來基金收益率為1.26%，近1月來收益率為2.46%，近3月來收益率為-1.23%，近6月來收益率為-0.25%，近1年來收益率為1.43%，近2年來收益率-24.84%，近3年來收益率-42.55%，近5年來收益率-32.74%。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

基金業績虧損，有基民表示，我不知道說點什么好？你讓我承受了巨大的虧損。我當初買你是因為你是個五星的，可是幾年過去了，還賠了這么多？這么多基金都在回本，您這里懨懨欲睡。請問這只基金能回本嗎？？也有基民表示，買這基真的受雙重打擊，跌的時候跌別人雙倍，漲的時候只有別人一半，真是讓人心寒。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

筆者發現，該基金的經理經歷過四次調整，最初由楊鑫鑫單獨管理，任職3年又205天，任職回報-13.50%。謝振東和謝昌旭的收益最高，其在1年又7天的任職，任職回報66.71%；之后改由謝昌旭單獨管理，2年又140天，任職回報40.93%；2022年3月份改由王春單獨管理，3年又90天，任職回報-38.67%。從任職業績看出，王經理的業績最差。

本文以分析王經理選股為節點，從2022年后的持股節奏，筆者發現，該基金在2024年4季度買入1.19萬股的天齊鋰業，2025年1季度大舉加倉至26.68萬股，目前2025年2季度未公布，我們以繼續持有來分析。然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年6月25日股票價格下跌了10.45%。

筆者發現，該基金在2024年2季度買入99.02萬股的國電南瑞，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2024年9月30日股票價格上漲了16%。

2024年4季度又買入42.76萬股，2025年1季度持有38.47萬股，目前2025年2季報還未公布，我們以急繼續持有來分析。然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年6月20日股票價格下跌了17%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入20.71萬股山西汾酒，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價格上漲了32%。2021年4季度第二次買入21.72萬股，2022年1季度持有14.17萬股，2022年2季度持有14.17萬股，2022年3季度持有12.62萬股，到了2022年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年12月30日股票價格下跌了9%。

筆者還發現，該基金在2023年2季度買入168.83萬股的亞虹醫藥，2023年3季度大舉加倉至295.04萬股，2023年4季度持有365.59萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2024年3月31日股票價格下跌了53%。

筆者還發現，該基金在2023年4季度買入0.02萬股的恒工精密，2024年1季度大舉加倉至30.98萬股，2024年2季度繼續加倉至48.17萬股，2024年3季度持有45.59萬股，到了2024年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年12月31日股票價格下跌了15%。

筆者發現，該基金的一些持股與上只基金雷同，如錦江酒店，在2022年2季度買入49.69萬股，2022年3季度持有70.75萬股，2022年4季度持有64.27萬股。2023年1季度持有36.30萬股，2023年2季度持有69.46萬股，2023年3季度持有88.66萬股，到了2023年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年12月30日股票價格下跌了40%。在股票的買賣點和下跌幅度都一致。

筆者發現，該基金也持有金博股份，2023年4季度買入32.59萬股，2024年1季度持有73.99萬股，2024年2季度持有13.08萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年9月30日股票價格下跌了58%，這與上文的買賣點位和下跌幅度也是一致，這可能存在持股同質化的問題。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

據天天基金網顯示，目前王經理旗下華安品質領先混合A、華安產業趨勢混合A，這2只基金持股同質化問題較為嚴重。以2025年1季度為例，相繼持有阿里巴巴-W、騰訊控股、愷英網絡、ST華通、姚記科技、金域醫學、北京人力、神州泰岳、泛微網絡、深信服，前十大重倉股完全一致。

還有3只基金華安品質領先混合A、華安產業趨勢混合A、華安宏利混合A，以2025年1季度為例，相繼持有愷英網絡、ST華通、姚記科技、金域醫學、北京人力、神州泰岳、泛微網絡、深信服，3只基金有8只股票全部一致。持股同質化有可能放大市場波動，基金的同質化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質化對于降低波動性是一個非常大的障礙。

筆者發現，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。持股同質化也會導致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統性風險的壓力導致業績優良的基金重倉股也呈現殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規則勢必引發基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數據來源于天天基金網截至6月25日）

基金業績下降，基金規模也出現下降。華安新絲路主題股票A基金成立之初，募集了78.24億元，之后再2015年2季度被贖回了13.13億份，2025年3季度被贖回19.59億份，2015年4季度又被贖回4.61億份。之后基金份額持續被贖回，截至2025年3月31日，華安新絲路主題股票A,期末凈資產3.95億元，比上期減少1.69%。