興證全球基金一紙公告引發(fā)市場震動(dòng)，“興業(yè)系”再度出現(xiàn)在公眾視野。

2025年6月24日，興證全球基金發(fā)布公告稱，原董事長、法定代表人楊華輝因年齡原因卸任，副董事長、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人莊園芳代行董事長職責(zé)。這一人事變動(dòng)不僅是“興業(yè)系”金融版圖內(nèi)部治理調(diào)整的縮影，更折射出這家深耕福建30余年的金融集團(tuán)在行業(yè)變局中的戰(zhàn)略抉擇。

作為國內(nèi)首家“銀行系”公募基金，興證全球基金的管理規(guī)模已突破6500億元，但其與興業(yè)證券、興業(yè)銀行的協(xié)同效應(yīng)能否持續(xù)，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

01

多輪驅(qū)動(dòng)，從“區(qū)域深耕”到“全國輻射”的進(jìn)階路徑

“興業(yè)系”的崛起始于福建本土的差異化競爭策略。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，1988年成立的興業(yè)銀行，早期以對公業(yè)務(wù)見長，通過“商行+投行”模式切入綠色金融、普惠金融等賽道，逐步構(gòu)建起“綠色銀行、財(cái)富銀行、投資銀行”三張名片。2010年后，興業(yè)銀行加速布局綜合金融，先后設(shè)立興業(yè)信托、興業(yè)基金、興業(yè)理財(cái)?shù)茸庸荆纬梢糟y行為核心的金融控股集團(tuán)。

銀行板塊：綠色金融與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿。2024年興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2122.26億元，同比增長0.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤772.05億元，同比增長0.12%；截至2024年末，總資產(chǎn)達(dá)10.51萬億元，2022至2024年以來科技投入占營收比重提升1.07個(gè)百分點(diǎn)至3.95%。2024年，構(gòu)建“1+5+N”數(shù)字興業(yè)服務(wù)體系，手機(jī)銀行月活躍用戶數(shù)(MAU)增長70.43%；興業(yè)普惠認(rèn)證用戶數(shù)由3005戶增長至73994戶，自平臺(tái)運(yùn)營以來累計(jì)解決融資需求3955.02億元；興業(yè)管家客戶數(shù)增長58.72%；錢大掌柜注冊用戶數(shù)增長66.41%；興業(yè)生活月均MAU增長58.02%；銀銀平臺(tái)機(jī)構(gòu)銷售保有規(guī)模從435億元增加到6679.94億元，增長1435.62%。

證券及基金板塊：投行與資管的雙輪驅(qū)動(dòng)。興業(yè)證券2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.54億元，同比增長16.25%，歸母凈利潤21.64億元，同比增長10.16%；截止2024年末，總資產(chǎn)3010.16億元，投行業(yè)務(wù)聚焦科技、綠色產(chǎn)業(yè)。截止2025年一季度，旗下興證全球基金以6500多億元管理規(guī)模位列行業(yè)第16位，其中混合型基金管理規(guī)模為1200多億元，在業(yè)內(nèi)排名第6，但相較于2021年二季度末縮水近半；債券型基金管理規(guī)模為1100多億元，在業(yè)內(nèi)排名第29。

這一架構(gòu)的獨(dú)特性在于：“銀行為母，證券為翼，基金為矛”——銀行提供穩(wěn)定的資金與客群基礎(chǔ)，證券強(qiáng)化投行與資管能力，基金則作為零售端“觸達(dá)C端”的關(guān)鍵抓手。但在資管新規(guī)、費(fèi)率改革、投資者偏好轉(zhuǎn)向的背景下，這一協(xié)同模式的“雙刃劍”效應(yīng)愈發(fā)凸顯：既支撐了規(guī)模擴(kuò)張，也暴露了市場化能力不足、投研能力斷層等問題。換帥事件，正是興業(yè)系在“協(xié)同優(yōu)勢”與“轉(zhuǎn)型壓力”間尋找平衡的縮影。

02

董事長變更，從“復(fù)合型”到“專業(yè)化”的治理轉(zhuǎn)型

楊華輝的卸任與莊園芳的代任，標(biāo)志著興業(yè)系高管團(tuán)隊(duì)從“復(fù)合背景”向“垂直深耕”的調(diào)整。

資料顯示，楊華輝擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，職業(yè)生涯橫跨銀行、信托、證券、基金等多個(gè)領(lǐng)域，1992年擔(dān)任興業(yè)銀行上海證券業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人，后又陸續(xù)參與籌建興業(yè)銀行上海分行與杭州分行，在區(qū)域金融業(yè)務(wù)拓展中承擔(dān)重要角色，后進(jìn)入信托領(lǐng)域，先后執(zhí)掌聯(lián)華國際信托和興業(yè)國際信托，2017年出任興業(yè)證券黨委書記、董事長，自2020年10月起擔(dān)任興證全球基金董事長一職。

再來看莊園芳的履歷，于1992年加入興業(yè)證券，歷任交易業(yè)務(wù)部干部、交易業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、交易業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人、證券投資部副總經(jīng)理、證券投資部總經(jīng)理、投資總監(jiān)、副總裁以及興業(yè)創(chuàng)新資本管理有限公司董事、興證(香港)金融控股有限公司董事等，曾擔(dān)任興證全球基金董事長及法定代表人，后轉(zhuǎn)任總經(jīng)理職務(wù)。

作為聯(lián)合創(chuàng)始人級(jí)高管，莊園芳上任需解決兩大矛盾：一方面是協(xié)同效應(yīng)邊際遞減，興業(yè)證券與興證全球基金的“雙棲任職”雖能快速滲透資源，但過度依賴可能導(dǎo)致市場化能力不足。例如，興證全球基金2024年?duì)I收同比下降約9%，凈利潤增速僅3%，顯著低于行業(yè)頭部公司；另一方面是人才梯隊(duì)斷層，董承非離職后，謝治宇、董理等基金經(jīng)理業(yè)績承壓，新生代缺乏市場認(rèn)可度。例如，董理管理的興全趨勢投資混合近三年收益率-23.98%，遠(yuǎn)遜于同類產(chǎn)品平均表現(xiàn)。

此外，2025年6月23日晚間，興業(yè)證券另一則公告顯示，第六屆董事會(huì)第三十二次會(huì)議于2025年6月23日召開，會(huì)議選舉蘇軍良擔(dān)任公司第六屆董事會(huì)董事長，任期至新一屆董事會(huì)選舉產(chǎn)生之日止。同時(shí)，蘇軍良還被選舉為公司第六屆董事會(huì)戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)委員及召集人、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)委員及召集人、薪酬與考核委員會(huì)委員。值得一提的是，蘇軍良此前執(zhí)掌華福證券，其專業(yè)化背景或推動(dòng)興業(yè)系從“資源驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“投研驅(qū)動(dòng)”，但在基金領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)仍有待提高。

03

多重轉(zhuǎn)型壓力，兩大“破局關(guān)鍵”

面對行業(yè)變局（費(fèi)率改革、投資者機(jī)構(gòu)化、AI技術(shù)沖擊），“興業(yè)系”金融版圖需回答兩大命題。

其一，如何從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價(jià)值導(dǎo)向”？2024年公募基金的管理費(fèi)收入同比下降8%，在此背景下，興業(yè)系依賴銀行渠道的“規(guī)模擴(kuò)張”模式已難以為繼，未來需通過“投顧+產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動(dòng)，提升客戶粘性與單客收入（如推廣“基金投顧”業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式從“按規(guī)模”轉(zhuǎn)向“按收益分成”）。

其二，如何抓住“綠色金融”與“數(shù)字金融”的新機(jī)遇？興業(yè)銀行的綠色金融優(yōu)勢可與興證全球基金的ESG投資形成聯(lián)動(dòng)。例如，發(fā)行“碳中和主題ETF”、設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金，既符合政策導(dǎo)向，又能吸引長期資金（如社保、險(xiǎn)資）。同時(shí)，借助興業(yè)銀行的數(shù)字化能力，興證全球基金可優(yōu)化線上投顧服務(wù)，降低獲客成本。

興證全球基金換帥，本質(zhì)是興業(yè)系金融版圖在“協(xié)同優(yōu)勢”與“轉(zhuǎn)型壓力”間的主動(dòng)調(diào)整。其核心競爭力仍在于“銀行-證券-基金”的綜合金融協(xié)同——這種協(xié)同既能降低客戶服務(wù)成本，又能通過牌照聯(lián)動(dòng)提供全生命周期金融服務(wù)。

但硬幣的另一面是，過度依賴協(xié)同可能導(dǎo)致市場化能力退化、創(chuàng)新動(dòng)力不足。未來，興業(yè)系需在“保持集團(tuán)管控定力”與“激發(fā)子公司活力”間找到平衡：一方面，依托興業(yè)銀行的綠色金融、數(shù)字化優(yōu)勢鞏固基本盤；另一方面，通過市場化激勵(lì)、專業(yè)化改革提升投研能力與客戶體驗(yàn)。

能否在“大而不強(qiáng)”的隱憂中突圍，將決定興業(yè)系在資管新時(shí)代的命運(yùn)——這既是一場關(guān)于“協(xié)同”的堅(jiān)守，更是一次“市場化”的破局。

至于未來結(jié)果如何，尚需市場給出答案，我們拭目以待。