京滬高鐵票價(jià)調(diào)整，股價(jià)“熊途”能否終結(jié)？

京滬高速鐵路票價(jià)調(diào)整，A股上市公司京滬高鐵公司的價(jià)值或也將被重新衡量，上市以來的股價(jià)“熊途”或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。

01

京滬高鐵公司此前表示，為對京滬高速鐵路票價(jià)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，將自12月23日起開始實(shí)施票價(jià)調(diào)整方案，并實(shí)行浮動(dòng)票價(jià)機(jī)制，改變目前執(zhí)行的固定票價(jià)的做法，以現(xiàn)行執(zhí)行票價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)實(shí)行上下浮動(dòng)。目前，12月23日的火車票已開始發(fā)售，可以通過對比12月22日、23日的票價(jià)看到調(diào)價(jià)情況。

11月26日下午，AI財(cái)經(jīng)社根據(jù)鐵路12306官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)12月22日、23日北京始發(fā)上海到達(dá)的高鐵車票價(jià)格（共29趟列車班次），看到部分車次票價(jià)上漲，部分車次票價(jià)下調(diào)。

票價(jià)有升有降和旅客對圖定旅行時(shí)間、席別服務(wù)的不同需求有關(guān)。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中注意到，按出行時(shí)間來看，在“北京-上海”車程5小時(shí)以內(nèi)的車次中，各席別票價(jià)全部上漲，耗時(shí)在6小時(shí)左右的車次則大多下調(diào)了票價(jià)；而按座位等級(jí)來看，各車次的二等座、一等座票價(jià)有升有降，各車次商務(wù)座票價(jià)則均大于等于原價(jià)。

具體來看，根據(jù)此前公告，京滬高鐵公司將“北京南站-上海虹橋站”全程列車二等座最高執(zhí)行票價(jià)調(diào)整為598元，漲幅8%；最低執(zhí)行票價(jià)調(diào)整為498元，降幅10%。全程列車商務(wù)座最高執(zhí)行票價(jià)調(diào)整為1998元，最低執(zhí)行票價(jià)為1748元。

值得注意的是，執(zhí)行票價(jià)的調(diào)整未來將更加靈活，不同的客流情況或也會(huì)對具體的票價(jià)有所影響。

京滬高鐵公司相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，自12月23日起，公司將根據(jù)客流情況，區(qū)分季節(jié)、時(shí)段、席別、區(qū)段等，建立靈活定價(jià)機(jī)制，實(shí)行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，有升有降。各站間執(zhí)行票價(jià)將以公布票價(jià)為上限，實(shí)行多檔次、靈活升降的票價(jià)體系，為旅客出行提供更多選擇。

02

實(shí)際上，調(diào)價(jià)（尤其是提價(jià)）對于高鐵來說是個(gè)較為“尷尬”的問題。由于鐵路客運(yùn)的公共屬性，高鐵定價(jià)需要在公益和商業(yè)間尋找平衡。

AI財(cái)經(jīng)社此前曾報(bào)道，雖然發(fā)改委2015年已明確將高鐵定價(jià)權(quán)下放至企業(yè)層面，允許鐵路運(yùn)輸企業(yè)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)自主制定客運(yùn)票價(jià)，但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，企業(yè)要充分考慮社會(huì)承受能力，根據(jù)市場供求狀況合理確定試行運(yùn)價(jià)水平。或因如此，京滬高鐵從2011年6月開通運(yùn)營以來一直執(zhí)行單一票價(jià)。

“九年多來始終執(zhí)行單一票價(jià)，未能體現(xiàn)出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異化和優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則”，京滬高鐵公司也在此前的調(diào)價(jià)公告內(nèi)表示。如今，京滬高鐵公司通過調(diào)整票價(jià)希望提高定價(jià)市場化程度，此次票價(jià)優(yōu)化調(diào)整對公司短期利潤敏感性、長期股東回報(bào)的影響需等待時(shí)間考量。

從經(jīng)營層面來看，票價(jià)調(diào)整將對京滬高鐵公司的兩大主業(yè)之一——客運(yùn)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入產(chǎn)生影響。根據(jù)京滬高鐵公司2019年年報(bào)，這部分業(yè)務(wù)在2019年錄得156.45億元營收，約占總營收的47.49%。

京滬高鐵公司日前表示，此次票價(jià)優(yōu)化調(diào)整對公司業(yè)績的影響具有一定的不確定性。不過，此前擬實(shí)行浮動(dòng)票價(jià)機(jī)制消息公開后，已有多家券商在研報(bào)中分析稱，預(yù)計(jì)票價(jià)改革將增厚京滬高鐵利潤。

其中，國信證券認(rèn)為，以2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，假設(shè)京滬線本線客票價(jià)格平均上浮10%，則利潤可提升約9%。浙商證券則分析稱，假設(shè)本次票價(jià)調(diào)整至上限，以二等座為基準(zhǔn)價(jià)格漲幅為8.14%，測算可增厚凈利潤7.04%。

不過，對于被外界冠以“最賺錢高鐵”名號(hào)上市的京滬高鐵公司來說，此次票價(jià)調(diào)整能否讓其扭轉(zhuǎn)股價(jià)低迷局面，仍是未知數(shù)。

今年1月16日，京滬高鐵公司在上交所主板掛牌上市，每股發(fā)行價(jià)為4.88元。上市首日，京滬高鐵股價(jià)開盤后一度漲停，漲超43%。截至當(dāng)日收盤，報(bào)6.77元，漲38.73%。

此后，受新冠疫情影響，京滬高鐵公司的旅客運(yùn)輸服務(wù)收入和路網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入均大幅下滑，股價(jià)在春運(yùn)期間攀至高點(diǎn)后也一路走低。截至11月26日收盤，京滬高鐵報(bào)5.69元/股，總市值2794.16億元，較上市首日已跌去530億元市值。