長租公寓行業，一波未平一波又起。

那廂蛋殼公寓暴雷一事仍在發酵，這廂自如也被曝出強迫業主降租，否則單方解約。

熬過了讓用戶喝馬桶水，甲醛房導致用戶患上白血病，房間內藏有攝像頭等等一系列丑聞帶來的消極影響，自如這次又因為強制房東降租節約登上熱搜。

自如方面表示，對于解約的業主，自如將根據合同約定，賠償業主兩個月房租，終止合作關系。合同條款中涉及的裝修成本折舊費用，如果金額高于兩個月房租，按最高兩個月房租進行結算等。

不過這一回應也讓自如被指不講武德，不僅未經業主同意就單方面解約，暴力做法明顯違反合同相關規定，而且所雖然表示會根據合同賠償業主兩月違約金，但實際還是要房東賠償裝修折舊費，兩者抵扣，自如最后一毛不用付。

賠償？賠了個寂寞。

動蕩的租房市場下，自如不講武德似乎在透露著一種消極的信號：“吃棗藥丸”······

不過反觀蛋殼和自如近期的事件，不講武德絕對不是偶然。

長期以來，長租公寓實際上都暗藏同樣的風險：在“鋼絲”上行走的現金流。

分析蛋殼和自如的業務模式我們會發現，這類長租公寓先利用巨額資金在一二線城市收房，收房價格往往高出市場價格1000多元。

金錢的誘惑下，大多數房東就樂意把房子租給蛋殼或者自如。然后平臺一頓文藝清新裝修操作后，再以低于收房價1000多甚至2000元的出租價格租給城市中奮斗的租戶們。

也就是說，房子流轉都是高入低出，規模越大虧得越多。

流血收房，他們圖什么？

看似簡單的租房市場，蛋殼和自如底層的邏輯其實是金融游戲。

比如，把剛開始收來的成百上千套房組成一個資產包，以ABS形式去市場上融資，融資利率在8%-10%，以此來保證盤子穩定。融資后，多出來的現金拼命去市場上收房，同時擴大收房地圖，只要能發展的城市，通通插上我的小紅旗。

然后讓高價拿房，快速裝修，低價出租成為常態，甚至會誘導租戶辦理租房貸一年兩年，這樣又能獲得大量現金，循環往復，逐漸形成壟斷地位。

雖然ABS的利率達8%左右，但實際上，蛋殼自如租房屋的收益率只有1.3%。

這買賣，不用想都是虧損的生意，瘋了嗎？

對蛋殼、自如這樣的互聯網公司來說，只要公司能保持高速增長，快速擴張，實現壟斷后變相提高租金，或許還會聯手一些金融機構的貸款產品賺些利息和手續費，最后獲取暴利水到渠成。

但自如和蛋殼的危險游戲，引發的風險在疫情和時間面前盡數暴露。

比如前期為了搶占市場進行了一定程度的惡意競爭，賠錢收購大量房源。

而遇到疫情，自如表面上真摯感人，希望業主和平臺共渡難關，盡顯企業社會責任。

實質上兩邊通吃，一邊強制房東降價或者解約，解約雖然會給業主違約金，但反手再向業主收個裝修折舊費，算下來還是自如占了便宜。

另一邊，假惺惺的向租客承諾會降房租，房租是降了，但用戶紛紛反映，降租后各種服務費蹭蹭上漲。

好一朵美麗的白蓮花。

自如會不會暴雷我們不做假設，但攤子鋪得越大，財務窟窿越難堵住。

100多萬間房源背后，100多萬房主和遠遠超過100萬人的租客像綁在定時炸彈上一樣。

蛋殼碎了一地，自如“逼宮業主”，那些斗智斗勇的業主和租客們，何去何從？