市值大幅縮水，選擇回港上市的滿幫還將面臨哪些挑戰？

貨運行業迎來上市潮。

《博望財經》的老粉應該知道，前不久，我們對零擔物流企業上?；存溂磳⒏懊郎鲜?，以及快狗打車通過港交所聆聽的消息進行了跟蹤報道，最近，又有一家中國干線運力基礎設施和大動脈平臺將要付港上市。

今年2月路透社旗下媒體IFR稱，滿幫集團正籌劃二次在港上市，最快2月底前提交上市申請，預計集資約10億美元。4月29日，又消息稱，滿幫集團已擱置香港二次上市計劃。很快，傳言被知情人士否認，目前滿幫正在評估二次赴港IPO的可行性，也一直積極的和相關部門溝通。傳言再次佐證滿幫計劃登陸港交所的事實。

在中國互聯網發展歷程中，滿幫屬于較為典型的一批創業公司。

他們不像曾經紅極一時的瑞幸咖啡、完美日記、元氣森林等主要靠資本和營銷種草迅速崛起的創業項目，滿幫和美團一樣，是在極其激烈的商業競爭中野蠻成長起來的企業，9年時間，他干掉了兩百余家競爭對手，每一次戰斗都贏的并不容易。滿幫的成功靠的不僅僅是資本的支持、創始人們的遠見，還有眾多“兄弟們”的汗水、淚水和一腔熱血。

團隊所有人的努力換來一個結果——滿幫成為全球范圍內最大的數字貨運平臺。

然而，這家一步一個腳印成長起來的企業，如今也遇到了問題。

美東時間2021年6月22日 ，滿幫集團在約證券交易所掛牌上市，上市首日收漲超13%，市值為233億美元。滿幫成為中國第四家市值超過千億人民幣的物流企業。可是，還不到一年的時間，滿幫市值大幅縮水，5月7日收盤，滿幫市值只有65.62億美元。

滿幫市值膝蓋斬與中概股大跌潮有關，也與更加激烈的競爭環境有關，除了壹米滴答、商橋物流、安能物流、百世快運外，滿幫還要迎接京東、圓通、韻達、申通所帶來的挑戰。滿幫如今所面臨的競爭對手，已經不是草莽時代、光著腳的創業公司們，而是有資金、有技術，還有野心的老大哥。

港交所二次上市，是滿幫擺脫困局的重要一步。

野蠻發育

滿幫集團是由運滿滿和貨車幫合并而來。

2011年，已經在阿里巴巴B2B事業群工作了7年的張暉，選擇離開阿里，自主創業。一年之后，阿里又有一位年輕人辭職創業，他們一個人一頭扎進貨運物流領域，創辦運滿滿，一個人沖進大出行領域，創辦滴滴出行。

張暉之所以選擇在貨運物流領域創業始于一個偶然。一次去成都物流基地，張暉被眼前的一幕所震驚，震驚來自于兩點，一是被來自五湖四海整齊停放的上萬輛卡車帶來了沖擊，二是這上萬輛卡車配貨靠的竟然是一塊塊小黑板，小黑板上用粉筆寫著各種各樣的配貨信息，司機們就靠著上面的極易被篡改的信息接活。

這次經歷讓張暉意識到，干線物流存在著信息不對稱、空駛率高、運力利用率低、信用機制有待完善、行業缺乏服務標準等諸多痛點。

既然如此，為什么不殺進貨運物流領域進行破局呢？張暉的想法得到了阿里老領導王剛的認可，順利獲得數百萬元天使輪融資。

2013年，張暉正式創立運滿滿，主要提供貨運信息發布服務。

貨運物流領域的痛點不只被張暉一個人看到，在貨運物流領域創業所能創造的經濟價值，也不只張暉一個人知道。時間滑到2015年，運滿滿已經有200多個競爭對手，其中，就有比運滿滿更早成立的貨車幫。

為了戰勝競爭對手，運滿滿可以說是鉚足了勁兒，據一位投資人介紹，運滿滿的軟件被封殺過，車輛和物料被毀壞過，地推人員甚至受傷進了醫院，但第二天早上，那位員工又重返了現場。

如此彪悍的團隊戰斗力打動了投資機構。

2015年12月，紅杉向運滿滿發出TS （7500萬美金投后估值，占20%）。隨后，又有十余家機構找到運滿滿，最后，張暉選擇了紅杉，投資按照17%占比成交。

到了2017年，運滿滿已經順利干掉了大部分競爭對手，開始直面貨車幫的競爭。彼時，運滿滿和貨車幫為了干掉對手，成為行業老大，已經開始到了惡性競爭的地步。

用貨車幫創始人戴文建的話說，“那時的普遍心理是覺得把對手打趴下比做成事更重要。”

據媒體報道，先是貨車幫向貴陽公安局報警，稱運滿滿員工用“呼死你”軟件騷擾自身用戶；之后，運滿滿向南京警方舉報貨車幫非法入侵其公司系統，盜取三分之二的公司信息。雙方均被公安機關立案，后一案涉及貨車幫高管19人。

鷸蚌相爭漁翁得利。作為當時最大的兩家干線貨運物流平臺，繼續惡性競爭下去的結果，就是給其他人可乘之機。這時，兩家投資人開始尋求合并的機會。

2017年8月，運滿滿的天使輪投資人王剛， 貨車幫的投資人彭志堅牽線，把運滿滿和貨車幫的管理拉到了談判桌上，三個月后，也是就2017年11月27日，運滿滿與貨車幫宣布戰略按照貨車幫6、運滿滿4的比例合并為滿幫。合并后，由投資人王剛出任董事長兼CEO，保全雙方管理層。不過很快，王剛便退居幕后，由張暉接手滿幫。

對于合并，張暉有過遲疑，但最終還是選擇了妥協——“如果我不接受這個方案，雙方合不成，錯過時間窗口怎么辦？以后還會面臨這個問題。而我退半步，就為行業、為所有人贏得更大的空間?！?

強強聯合的滿幫深得資本認可，轉年便獲得19億美元E輪融資，該輪融資由由國新基金和軟銀愿景基金聯合領投，包括谷歌資本（CapitalG）、Farallon Capital、Baillie Gifford、Ward Ferry、陽光保險融匯資本、金沙江創投、新世界K11投資、農銀國際在內的多家境內外投資機構跟投。此外，紅杉資本、騰訊、光速中國、全明星基金、鐘鼎創投、高瓴資本、元生資本、襄禾資本、紀源資本等現有投資人也參與本輪融資。

與此同時，滿幫也給資本交出了滿意的成績單。截至2020年12月，滿幫平臺的全年交易總額達到1738億元，占據中國數字貨運平臺市場64%份額，訂單量達7170萬單，共計280萬卡車司機在平臺上完成貨運訂單，約占中國中重型卡車司機的20%。

滿幫成為名副其實的全球范圍內最大的數字貨運平臺。

縮水的市值

2021年6月是滿幫的高光時刻，登陸紐交所，市值破兩百億美金。只是好景不長，滿幫現在的市值只要高點的四分之一。

滿幫股價大跌是因為業績不進入人意嗎？

顯然不是。

2021年，滿幫總凈營收為46.570億元（約合7.308億美元），與2020年的25.808億元相比增長了足足80.4%。不按美國通用會計準則，調整后的凈利潤為4.505億元（約合7070萬美元），而2020年同期調整后的凈利潤為2.811億元。這還是在研發費用增加了3億多的情況下。 

前幾天，滿幫集團公布了2022年第一季度平臺履約訂單和成交GTV數據，其中，履約訂單達2520萬單，同比增長13.6%，成交GTV 536億元人民幣，同比增長4.2%。

這樣的業績不至于讓公司股價大跌。

滿幫市值縮水與中美關系緊張，美國針對中概股，中概股迎來下跌潮有關，也與越來越多的快遞公司，開始布局干線物流領域有關。舉個簡單的例子，2022年3月11日，德邦發布公告稱，京東物流將收購德邦物流66.49%的股份，交易完成后，董事長兼總經理崔維星將不再是公司的實際控制人。

目前來看，京東物流收購德邦不會對滿幫造成直接影響，但京東收購德邦是不是反映出京東物流的野心并不只是成為一家快遞公司，未來是不是也有可能做滿幫的事情，實現全面布局？

此時的滿幫正在想辦法擺脫困局，一是回港上市，減少中美關系對企業的影響，也能融到更多資金，用于建立壁壘；二是完善服務。

比如，最近滿幫推出了首套貨主信用等級體系，旨在引導平臺用戶形成良好的交易習慣，鼓勵貨主規范誠信經營，為司機接單提供更多參考，更好保障司機權益，讓平臺生態更健康。

考慮到油價接連上漲，給貨車司機帶來的經營壓力。滿幫在第一時間就油價的上漲在貨主和司機雙端APP，推出“提高運價提醒”以及“一鍵溝通”功能，提醒雙端用戶考慮油價上漲因素，從而保證運單的有效匹配。滿幫官方提供的數據顯示，該功能上線以來，貨主發貨時主動為司機加價累計超過20萬次。

于企業而言，困局意味著危機、思變，但站在用戶的角度，多方競爭意味著將會使用到更好的產品和服務。

競爭永無止境，優化永無止境。