“公司不是因?yàn)槿卞X而發(fā)的H股。”在3月8日的股東大會(huì)上，萬(wàn)科（000002.SZ，2202.HK）總裁、首席執(zhí)行官祝九勝提到。

而此番發(fā)言的背景是，同一天，圍繞萬(wàn)科A股定向增發(fā)相關(guān)的9項(xiàng)議案均在股東大會(huì)獲得審議通過(guò)。即前后不到一周時(shí)間，萬(wàn)科A股、H股雙劍齊發(fā)，擬通過(guò)定增、配股拿下融資約185億元。

再加上去年12月發(fā)行的57億元中期票據(jù)，最近三個(gè)月，萬(wàn)科已經(jīng)儲(chǔ)糧約242億元。

來(lái)源：萬(wàn)科公告

事實(shí)上，作為最早登錄A股市場(chǎng)的房企，在整個(gè)行業(yè)陷入規(guī)?？駳g的時(shí)代，萬(wàn)科曾兩次預(yù)警，做出前瞻性轉(zhuǎn)型、收縮決策。而如今，在整個(gè)行業(yè)信心尚未全面回暖的背景下，萬(wàn)科再次逆方向選擇百億儲(chǔ)糧，又向市場(chǎng)傳遞了哪些信號(hào)？

三個(gè)月儲(chǔ)糧242億

2023年，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，最主要的關(guān)鍵詞似乎就是樂(lè)觀。在此前2月的萬(wàn)科年會(huì)上，集團(tuán)董事會(huì)主席郁亮提出，悲觀是一種情緒、樂(lè)觀是一種思路。

很明顯，郁亮樂(lè)觀的底氣來(lái)自于幾個(gè)月前的房企融資利好。

2022年11月，監(jiān)管部門信貸、債券、股權(quán)三箭齊發(fā)。此后，以六大行為主的十幾家金融機(jī)構(gòu)與萬(wàn)科簽了8000多億的授信額度。

祝九勝表示，我們希望用這個(gè)額度多拿一點(diǎn)錢，同時(shí)我們也看到部分一二線城市出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，重新啟動(dòng)投資布局應(yīng)該能帶來(lái)比較好的兌現(xiàn)。

在此背景下，萬(wàn)科部署了新的補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃。

最早在去年11月21日，萬(wàn)科就曾介紹，擬向股東大會(huì)申請(qǐng)不超過(guò)500億元的發(fā)行直接債務(wù)融資工具的授權(quán)。

一個(gè)月后，12月16日和12月29日，萬(wàn)科又先后發(fā)布兩只中期票據(jù)，總規(guī)模57億元。

來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通

祝九勝曾將債權(quán)類的資金比作水，股權(quán)類的資金比作茶。他表示，茶和水的比例一定要合適。債權(quán)性資金增加后，股權(quán)性資金顯得不是很足，我們希望能形成良好的資債結(jié)構(gòu)。

于是，股權(quán)融資也被提上日程。

2月12日，萬(wàn)科拋出了非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象開(kāi)展定增計(jì)劃，募資總額不超過(guò)150億元。

而當(dāng)時(shí)，雖然有華發(fā)股份、保利發(fā)展各60億元、125億元的定增計(jì)劃在前，萬(wàn)科的這次計(jì)劃依然成為了A股房企最大規(guī)模的定增案。

緊接著3月2日，萬(wàn)科又公告H股配售計(jì)劃，以13.05港元/股的價(jià)格配售了3億股，配股籌資39.15億港元（約34.74億元）。

具體來(lái)看，萬(wàn)科對(duì)于兩次籌集的185億元有著不同的使用計(jì)劃，其中A股150億元將用于旗下12個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)保交付工作；而H股的60%用于償還境外債務(wù)，剩余40%將用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

“相對(duì)而言H股拿到的資金使用上更靈活一些。”祝九勝表示，過(guò)去一年境外融資，特別是美元升息較快，現(xiàn)在境外貸款利率達(dá)到5.3%左右，比曾經(jīng)3個(gè)多點(diǎn)提高很多。（萬(wàn)科）選擇這個(gè)時(shí)機(jī)發(fā)H股也是希望償還部分境外債務(wù)性融資，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師關(guān)榮雪分析，萬(wàn)科類龍頭房企當(dāng)下帶動(dòng)增發(fā)融資的行為意味著金融政策端對(duì)于房企的支持力度持續(xù)加大，向市場(chǎng)及行業(yè)傳遞了一定的積極信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心。具體來(lái)看，增發(fā)融資的行為不僅能夠緩解企業(yè)自身及行業(yè)的資金壓力，同時(shí)也能帶動(dòng)其他房企重拾融資信心。

萬(wàn)科嗅到了什么信號(hào)？

提起萬(wàn)科在房地產(chǎn)市場(chǎng)的地位，從其000002.SZ的股票代碼中就可窺見(jiàn)一二。作為最早登錄A股市場(chǎng)、最早突破千億規(guī)模的房地產(chǎn)巨頭，它的一舉一動(dòng)均頗受矚目。

回顧歷史，從“白銀時(shí)代”到“活下去”“黑鐵時(shí)代”，萬(wàn)科的一代又一代領(lǐng)導(dǎo)者曾在市場(chǎng)中留下了頗多具有爭(zhēng)議性的言論，有人曾指責(zé)他們“販賣焦慮”，也有人贊揚(yáng)他們“居安思?！?。

最早在2012年，萬(wàn)科時(shí)任董事長(zhǎng)王石曾提出，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從黃金時(shí)期逐漸步入白銀時(shí)代。此后一段時(shí)間，萬(wàn)科開(kāi)始在既有業(yè)務(wù)外尋找物流、文旅、養(yǎng)老、教育、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、長(zhǎng)租公寓等新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。但同期，市場(chǎng)質(zhì)疑其販賣焦慮的觀點(diǎn)也層出不窮。

2018年，在當(dāng)時(shí)的秋季例會(huì)上，萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮在白銀時(shí)代的基礎(chǔ)上進(jìn)一步喊話“活下去”，再次被認(rèn)為是危言聳聽(tīng)。

確實(shí)，彼時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正處在一個(gè)高速增長(zhǎng)的時(shí)代。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國(guó)新建商品住宅成交面積為9.8億平方米，而到了2018年，這一數(shù)字則漲至14.8億平方米，漲幅51.02%。

同期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的“千億房企”數(shù)量也從2012年3家漲至30家，房企們正在享受“廣拿地、高周轉(zhuǎn)”帶來(lái)的集體狂歡。

但萬(wàn)科自己卻在進(jìn)行調(diào)整與聚焦，2018年起，萬(wàn)科逐步收縮各城市公司冗余的7、8條業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，選擇將目光更聚焦在成熟、集中的業(yè)務(wù)單元。

2019年，郁亮自己也曾談及“收斂聚集”時(shí)表示，過(guò)去3年里，我們放棄了規(guī)模第一，換回今天的戰(zhàn)略主動(dòng)，可進(jìn)可退。如果當(dāng)初進(jìn)入的是200-300個(gè)城市， 而非現(xiàn)在的70-80個(gè)，面對(duì)的困難和壓力會(huì)大很多。

但很明顯，“老大哥”的提醒似乎并未被過(guò)多人放在心上，千億規(guī)模依然是備受房企癡迷的夢(mèng)想。直到來(lái)到2021年下半年，隨著恒大暴雷的一聲巨響，蒙眼狂奔的房企們終于冷靜。

2022年初，在萬(wàn)科集團(tuán)年會(huì)上，郁亮提出了“黑鐵時(shí)代”。這次，市場(chǎng)上少有觀點(diǎn)認(rèn)為其悲觀，整個(gè)行業(yè)都將“活下去”定為了最重要的目標(biāo)。而這一年，萬(wàn)科也在30余家房企違約的背景下，穩(wěn)住了自己的前三席位。

關(guān)榮雪認(rèn)為，萬(wàn)科能夠有著這樣敏銳的嗅覺(jué)，主要來(lái)源于其對(duì)市場(chǎng)的超前觀察、深入市場(chǎng)細(xì)微動(dòng)態(tài)、及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，尤其是萬(wàn)科對(duì)于自身的定位布局以及對(duì)地產(chǎn)板塊的發(fā)展目標(biāo)是清晰準(zhǔn)確的。在市場(chǎng)中長(zhǎng)年摸爬滾打，萬(wàn)科對(duì)行業(yè)發(fā)展走勢(shì)已然有了較為精準(zhǔn)的預(yù)判，而這也是值得很多同行借鑒的。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

如今，一直居安思危的萬(wàn)科，卻選擇了提前預(yù)備百億糧草，似乎也意味著其對(duì)市場(chǎng)走向有了新的判斷。

萬(wàn)科執(zhí)行副總裁、首席運(yùn)營(yíng)官劉肖介紹，1-2月份我們廣泛參與了很多項(xiàng)目，有一些是搖號(hào)沒(méi)有搖中，有一些還在談判過(guò)程中，所以體現(xiàn)在披露上沒(méi)有獲取項(xiàng)目。隨著后續(xù)股權(quán)融資的到位，在確保安全的前提下，我們會(huì)以更加積極的態(tài)度去捕捉新的項(xiàng)目機(jī)會(huì)。

嗅覺(jué)敏銳的萬(wàn)科開(kāi)始行動(dòng)，背后是整個(gè)行業(yè)開(kāi)始回暖。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額4615.6億元，單月業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)29.1%、同比增長(zhǎng)14.9%。

從土地成交來(lái)看，2月內(nèi)北京、杭州、蘇州等熱點(diǎn)城市舉行四場(chǎng)土拍，整體溢價(jià)率水平回升至5.38%，但在優(yōu)質(zhì)地塊和普通地塊之間，依然有著明顯的冷熱分化，

在2023年萬(wàn)科內(nèi)部年會(huì)上，郁亮曾表示，之前看到了點(diǎn)點(diǎn)微光，現(xiàn)在微光正匯聚成曙光。您覺(jué)得作為總是走在房企前列的萬(wàn)科，此次百億儲(chǔ)糧能夠幫助它率先沖破黑暗、迎來(lái)光明嗎？歡迎評(píng)論區(qū)聊一聊。