百果園上半年?duì)I收59億，5594家加盟店貢獻(xiàn)八成營收

早在2001年就已成立的國內(nèi)水果零售巨頭繼續(xù)沖刺“水果連鎖第一股”。

11月16日，深圳百果園實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“百果園”）再次向港交所遞交《招股書》。

百果園是一家集水果采購、種植支持、物流倉儲(chǔ)、營銷拓展、品牌運(yùn)營、門店零售、金融資本于一體的大型連鎖企業(yè)，旗下的零售門店主要以“百果園”與“果多美”兩個(gè)品牌進(jìn)行運(yùn)營。

徘徊在資本市場(chǎng)門口多年，這是百果園第三次的上市嘗試了。2020年6月、2020年11月百果園分別曾擬港交所、深市創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。今年百果園又選擇回到港股IPO，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鮮豐水果已完成A股上市的第一期輔導(dǎo)工作。

百果園近年來頻頻面臨產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量方面的投訴，一度引發(fā)輿論危機(jī)。

今年5月份剛剛遞表港交所的百果園沖上了熱搜。被曝用變質(zhì)水果做果切、蘋果發(fā)霉后繼續(xù)售賣，百果園官方微博發(fā)布致歉聲明：“對(duì)不起，辜負(fù)了大家對(duì)我們的信任！”事后百果園表示，涉事門店已按要求停業(yè)整頓，并責(zé)令加盟商對(duì)涉事門店員工進(jìn)行停職再教育。

不過，作為中國水果新零售企業(yè)龍頭，百果園受到眾多投資機(jī)構(gòu)的青睞。

按2021年水果零售額計(jì)，百果園是中國第一大水果零售商，占中國總市場(chǎng)份額1%，而五大參與者合計(jì)占總市場(chǎng)份額3.6%。同時(shí)，其擁有中國水果行業(yè)最大的分銷網(wǎng)絡(luò)。自2015年以來，百果園已經(jīng)經(jīng)歷了8輪融資，投資方包括先驅(qū)投資、金雅福投資、知春資本、基石資本、中金公司等知名機(jī)構(gòu)。

這一次，百果園能否叩開資本市場(chǎng)之門？

5613家店超99%為加盟門店

收入占比超八成

比起疫情爆發(fā)的2020年，眾多企業(yè)的經(jīng)營和業(yè)績(jī)?cè)诤笠咔闀r(shí)代逐漸好轉(zhuǎn)。比如百果園，2021年其營業(yè)收入首次突破百億元，達(dá)到102.89億元，同比增長(zhǎng)16.2%。而在2020年，因?yàn)槭芤咔橛绊?，其營業(yè)收入由2019年的89.76億元下降至88.54億元。

具體來看，2019年至2021年及2022年上半年，百果園收入分別是89.76億元、88.54億元、102.89億元、59.15億元。

百果園營收主要來自于水果及其他產(chǎn)品銷售、特許經(jīng)營權(quán)使用費(fèi)及特許經(jīng)營收入、會(huì)員費(fèi)收入以及其他收入。其中，2021年、2022年前6個(gè)月，水果及其他產(chǎn)品銷售占比97%左右。

圖源：《招股書》

從營收構(gòu)成分析，百果園的收入主要來源于新鮮水果、干果和大生鮮三部分，但占據(jù)大頭的依然是新鮮水果的銷售業(yè)務(wù)。2019年-2022年前半年，百果園新鮮水果的銷售收入在總營收中占比分別為96.5%、96.4%、95%、95.1%，表明百果園對(duì)這一單一業(yè)務(wù)高度依賴。

圖源：《招股書》 

另外，雖然百果園去年?duì)I收過百億，但2019年-2021年，百果園凈利潤(rùn)僅2.48億元、0.46億元和2.26億元，同期毛利率9.8%、9.1%和11.2%。

安信證券研報(bào)曾指出，生鮮電商行業(yè)的毛利率上限在30%，行業(yè)平均毛利率在15%左右。在低利潤(rùn)的背景下，很多企業(yè)難以達(dá)到盈虧平衡。

值得一提的是，百果園在發(fā)展過程中，開放加盟的模式是其鮮明的特質(zhì)。

百果園的加盟方式有AB兩種加盟方案，開設(shè)一個(gè)加盟店的總投資額分別是27.7–29.7萬元、8.5萬元，其中B方案少去了6.2萬元的招牌設(shè)備費(fèi)、3萬元信息設(shè)備費(fèi)以及10-12萬元的裝修預(yù)估款。

圖源：百果園官網(wǎng)

在創(chuàng)業(yè)之初，百果園創(chuàng)始人余惠勇曾說：“怎么開店我不管，也不參與，只要告訴我什么時(shí)候開業(yè)，我去剪彩就可以了，只一條，要開一個(gè)像連鎖的店?！庇嗷萦逻€曾在2016年放言，要2020年的時(shí)候開店一萬家。

不過，百果園的擴(kuò)張速度明顯放緩。2021年末，百果園加盟門店數(shù)量?jī)H有5134家。截至今年上半年，共計(jì)5613家線下門店。其中5594家為加盟門店，19家為自營門店。果多美品牌下共有103家加盟門店，以北京為主。果多美是百果園于2017年年底通過商標(biāo)轉(zhuǎn)讓獲得的一項(xiàng)商標(biāo)。果多美2019年至2021年以及2022年上半年毛利率分別為9.1%、8.4%、7.9%、7%，呈現(xiàn)逐年下跌趨勢(shì)。

圖源：《招股書》 

據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士介紹，百果園是目前國內(nèi)最大的果品連鎖超市，目前門店數(shù)量八千多家都有可能，他們是多品牌運(yùn)作的，有些是百果園，有些店鋪是他們公司收購的。

海豚知庫新消費(fèi)分析師張雅坤認(rèn)為，加盟模式本身有個(gè)通病，即各加盟店容易各自為陣，缺乏團(tuán)隊(duì)合作精神，不便于總部統(tǒng)一管理和運(yùn)營。這就意味著，多個(gè)加盟商有可能聯(lián)合起來要求摘掉牌子獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，總部不僅會(huì)損失資源，還會(huì)丟掉客戶——畢竟各個(gè)加盟店的獨(dú)立性和自主性很強(qiáng)，在進(jìn)貨、店鋪管理等方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)后，“集體換牌”這種事是極有可能發(fā)生的。

《招股書》顯示，百果園關(guān)店的數(shù)量逐年遞增。2019年-2022年前6個(gè)月，百果園新增門店分別為928家、695家、865家、431家；同期，關(guān)閉門店則分別為166家、249家、379家、230家。對(duì)此，百果園稱閉店的原因是個(gè)別門店經(jīng)營不善等。

需要注意的是，加盟門店是百果園主要的收入支撐，占總營收比重在八成左右。截至2021及2022年6月30日止6個(gè)月，加盟門店的收入分別占總收入約81.2%及80.3%。

百果園其余收入來自自營門店、區(qū)域代理以及線上渠道等。若以2021年百果園加盟門店貢獻(xiàn)營收81.27億元、“百果園”+“果多美”合計(jì)加盟門店5234家計(jì)算，平均每家加盟店年?duì)I收155.24萬元，日營收在4253元左右。如果有更多的加盟門店不盈利或者關(guān)閉，或許會(huì)對(duì)百果園業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?

圖源：《招股書》 

種水果PK賣水果

“ 百果園 ” 商標(biāo)之爭(zhēng)塵埃落定

百果園業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，主要依賴賣水果。但百果園所售賣的水果都是來源于外部，幾乎沒有自己家自產(chǎn)的水果品種。

那么為何百果園不種水果呢？這就要提到兩年前一則關(guān)于“百果園”商標(biāo)侵權(quán)案的判決。

東方祥麟蘋果基地有限公司（下稱“東方祥麟”）是一家種水果的企業(yè)，不巧，其注冊(cè)的商標(biāo)也是“百果園”。雖然名氣沒有百果園這么高，但東方祥麟“百果園”商標(biāo)注冊(cè)在前。于是，便將把開水果超市的“百果園”，告上法院，索賠額高達(dá)9103萬元。

后經(jīng)泉州中院審理認(rèn)為，百果園沒有侵權(quán)，原因是雙方都擁有“百果園”商標(biāo)，但注冊(cè)類別不同。百果園不是一家種植水果的農(nóng)業(yè)企業(yè)，而是在商品流通領(lǐng)域以提供水果銷售、加工及配套服務(wù)為主的服務(wù)型企業(yè)。

雖然打贏了官司，但是百果園并不甘心。

為了徹底擺脫東方祥麟“百果園”商標(biāo)的威脅，百果園可謂煞費(fèi)苦心。此后，百果園乘勝追擊，反向知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)撤銷東方祥麟“百果園”商標(biāo)。

據(jù)友邦律師事務(wù)所疑難刑事民事部長(zhǎng)金曉光介紹，有以下三種原因可以申請(qǐng)撤銷對(duì)方商標(biāo)：一是商標(biāo)注冊(cè)人自行改變商標(biāo)的一些元素，比如名稱、地址等；第二種情況是商標(biāo)注冊(cè)人沒有正當(dāng)理由，三年之內(nèi)沒有使用被注冊(cè)的商標(biāo)；再有一種情況是注冊(cè)的商標(biāo)已經(jīng)變成了商品通用的名稱，沒有特殊的標(biāo)志了，那么他人可以申請(qǐng)撤銷這個(gè)商標(biāo)。

從法院的判決內(nèi)容來看，百果園提出撤銷對(duì)方商標(biāo)的理由是第二種，即東方祥麟三年內(nèi)未使用“百果園”的商標(biāo)。

不過，百果園并沒有如愿。東方祥麟提供了充足的證據(jù)，證明其在三年內(nèi)使用了“百果園”商標(biāo)，證據(jù)包括提供“海南省著名商標(biāo)證書”及進(jìn)行過媒體宣傳等。

有意思的是，對(duì)于該判決結(jié)果，百果園并不服氣。反而又將知識(shí)產(chǎn)權(quán)局告上北京市高級(jí)人民法院。去年3月，北京市高級(jí)人民法院二審審理了此案。

北京市高級(jí)人民法院也認(rèn)為，東方祥麟公司提交了主要證據(jù)材料，用以證明訴爭(zhēng)商標(biāo)在2015年5月24日至2018年5月23日期間內(nèi)進(jìn)行了實(shí)際使用。于是判決駁回百果園上訴，維持原判。

官司輸了，但百果園沒有放棄打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)。

據(jù)鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)鮑躍忠介紹，“百果園在整個(gè)行業(yè)還是做的比較不錯(cuò)的，這幾年，該企業(yè)的前端布局了幾千家店，也采用了一些比較好的營銷方式。同時(shí)在后端，也就是供應(yīng)鏈這一端，圍繞種植、產(chǎn)地方向也做了一些相關(guān)動(dòng)作。”

2020年，余惠勇在接受《中國企業(yè)家》采訪時(shí)表示，從2003年開始他的主要精力就在供應(yīng)鏈上。百果園的大方向是，所有果品必須從源頭開始掌控，從種植到銷售終端，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈要打通。百果園未來主要的方向是：自己研發(fā)，農(nóng)場(chǎng)代工。

大力發(fā)展線上業(yè)務(wù)

產(chǎn)品質(zhì)量“拖后腿”？

經(jīng)歷了曾經(jīng)的商標(biāo)糾紛，來自消費(fèi)者的投訴又是百果園正面臨的窘境。

在黑貓平臺(tái)上，有關(guān)百果園的投訴量多達(dá)1200余條。投訴內(nèi)容包括卡內(nèi)余額被別人惡意消費(fèi)、門店工作人員大晚上打電話騷擾、買到發(fā)霉變質(zhì)水果商家沒有處理、打著三無退貨退款的旗號(hào)，限制登錄等問題。

圖源：黑貓投訴

針對(duì)5月份次成都門店被曝使用變質(zhì)水果做果切，百果園緊急道歉的消息，廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬介紹，從運(yùn)營模式來說，百果園80%的店是加盟店，這是一個(gè)非常大的隱患。成都的事情只是冰山一角，拿5000多家店來說，它整體的一個(gè)運(yùn)營以及監(jiān)管基本來說是空的。

朱丹蓬認(rèn)為，在IPO的前夕出現(xiàn)食品安全質(zhì)量的問題，對(duì)其影響非常大，無論從政策端，資本端，再到消費(fèi)端去看的話，這個(gè)負(fù)面影響會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。

中國法學(xué)會(huì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法研究會(huì)副秘書長(zhǎng)陳音江表示，“客觀來看，百果園的回應(yīng)還是比較迅速的，采取的整改措施也是比較積極的，但關(guān)鍵還是要看落實(shí)。只有真正把對(duì)各門店的管理、監(jiān)督和培訓(xùn)落到實(shí)處，通過完善相關(guān)管理制度、加強(qiáng)員工業(yè)務(wù)培訓(xùn)、加強(qiáng)暗訪監(jiān)督抽查等措施，切實(shí)提高各門店負(fù)責(zé)人和所有員工的食品安全意識(shí)，督促誠信守法規(guī)范經(jīng)營，為消費(fèi)者提供質(zhì)量可靠的商品和服務(wù)，才能真正得到消費(fèi)者和社會(huì)各方的認(rèn)可。”

大多消費(fèi)者對(duì)百果園的印象是水果零售商，實(shí)際上，百果園也銷售果干、果汁等果制品以及銷售其他生鮮。近年來，百果園在逐步深耕和布局供應(yīng)鏈。比如在社區(qū)團(tuán)購興起的時(shí)候，百果園也在2018年10月份，推出了自己的社區(qū)團(tuán)購產(chǎn)品“熊貓大鮮”，改變線上策略。2019年起，從僅向付費(fèi)會(huì)員銷售高端生鮮食品，轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛩锌蛻翡N售面向大眾市場(chǎng)的大生鮮及其他產(chǎn)品。 

渠道開拓方面，百果園開辟了多個(gè)線上銷售渠道，先后推出APP、小程序以及其他電商平臺(tái)發(fā)展線上業(yè)務(wù)。截至2021年，百果園總訂單數(shù)超過2.9億單，其中線上渠道的訂單占比約為23%，線上月活會(huì)員數(shù)超過700萬名。

“上市對(duì)企業(yè)尋求進(jìn)一步更好的發(fā)展是非常重要的一個(gè)途徑，通過上市可以募集到更多的資金，對(duì)企業(yè)的發(fā)展會(huì)帶來非常重要的資金支持。”鮑躍忠進(jìn)一步指出，“對(duì)于百果園來講，拿到了資本的投資，那么資本必然要實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)退出，因此上市是比較迫切的動(dòng)作。”