伊利就是伊利，上半年賣了600多億

巨頭狂奔

千億乳業(yè)巨頭伊利依然在加速狂奔。

8月30日晚，在一眾股民的翹首以盼中，乳業(yè)巨頭伊利如約曬出了自己的半年度成績單，不出意外地收獲了一波股民好評和機構多個“買入”評級。

伊利收獲好評不是沒有理由。伊利財報顯示，即使在外部環(huán)境變化下，其依然取得了營收和凈利的雙增長，半年總營收首次破600億元，達634.63億元，同比增長12.31%；歸母凈利潤61.33億元，同比增長15.23%。

這是個什么概念？

眾所周知，除了科技互聯(lián)網(wǎng)，傳統(tǒng)行業(yè)的巨頭一般做到一定體量后，增速都會出現(xiàn)放緩，很少有企業(yè)能夠在營收體量足夠龐大，尤其是已經(jīng)做到超千億規(guī)模的情況下，還能同時保持營收和利潤的雙位數(shù)高速增長。更何況上半年市場挑戰(zhàn)巨大，伊利所取得的成績就顯得更為難得。

這份成績單交了后，伊利離“2022年實現(xiàn)營收1296億元，利潤總額122億元”的小目標無疑更近了。

伊利財報發(fā)布后，上海申銀萬國證券研究所發(fā)研報稱，伊利領先優(yōu)勢繼續(xù)擴大。

確實，從規(guī)模上看，伊利在行業(yè)整體承壓的大背景下，走出了一個逆境增長的態(tài)勢，僅2022年上半年，作為“一超多強”中的“一超”，伊利已遙遙領先第二梯隊超150億元，差距從去年的25%進一步拉大至33%。

在此背景下，甚至有機構將“中國乳王”的稱號送給了伊利。乳業(yè)分析師宋亮看到伊利財報數(shù)據(jù)后的第一反應是，伊利的規(guī)模化效應在進一步擴大，綜合競爭力明顯更強，抗風險能力也更強。

而千億巨頭伊利起舞背后，靠的并不是某一項業(yè)務或單品的大爆發(fā)，而是整體業(yè)務上的協(xié)調和配合。AI財經(jīng)社注意到，今年上半年，伊利就在一堆細分業(yè)務中跑出了多個“第一”，持續(xù)拉動著其業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長。

伊利營收貢獻主力軍液態(tài)奶上半年共實現(xiàn)營收428.92億元，不管是在規(guī)模還是在市場份額上均繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一，對伊利總營收的貢獻度達67.59%。其中，200億級明星單品安慕希、金典雙雙穩(wěn)坐所在品類市場份額第一寶座，和同樣作為200億級明星單品的伊利純牛奶一起，推動著伊利液態(tài)奶基本盤穩(wěn)步增長。

與此同時，作為伊利正在快速崛起的第二增長曲線，奶粉及奶酪業(yè)務保持了遠超行業(yè)的高速增長，整體拉高了伊利的業(yè)績增速。2022年上半年伊利奶粉及奶制品實現(xiàn)營收120.71億元，同比增長58.28%，成為繼液態(tài)奶后伊利的第二大營收來源，占比達19.02%。其中，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業(yè)第一，成人奶粉穩(wěn)居細分市場第一，奶酪業(yè)務增速超40%。

而在冷飲業(yè)務上，伊利連續(xù)28年蟬聯(lián)中國冷飲銷量第一，上半年銷售收入同比增長31.71%至72.95億元，增速行業(yè)最快。其中，巧樂茲系列產(chǎn)品收入增速高達33.31%，成為名副其實的冰淇淋第一品牌。目前國內(nèi)冷飲銷量前五的品牌中，伊利的子品牌就占了三席。

抓準趨勢

伊利能持續(xù)取得高速增長，在于始終牢牢抓住消費者的需求。

“在當前新消費的發(fā)展趨勢下，消費者的喜好愈發(fā)多元化，熱點關注也愈發(fā)分散。在產(chǎn)品上，消費者對減糖減脂和功能性的要素需求顯著提升。”8月26日，伊利股份董秘在答投資者問時說。

疫情影響下，人們對健康的需求更甚。凱度消費者調研數(shù)據(jù)顯示：雖有疫情的影響，但報告期內(nèi)消費液態(tài)乳品的家庭戶數(shù)對比去年同期仍增長了3.3%，乳品消費者群體呈持續(xù)增長趨勢。其中，有機、低糖、A2等具有健康功能屬性的乳品，備受消費者青睞。

數(shù)據(jù)顯示，上半年伊利安慕希清甜菠蘿風味、丹東草莓風味酸奶新品累計銷售額破12億元，芒果、哈密瓜風味酸奶6月上新以來，單月也突破1億元的銷售額。

這是伊利在常溫酸奶品類上做的創(chuàng)新突破，用“水果原產(chǎn)地直采”的方式，將“減糖”技術與“美味”結合。消費者能在享受健康“0蔗糖”的同時，品味到丹東草莓、新疆哈密瓜的高品質風味。

整體而言，過去幾年，整個乳業(yè)的大趨勢是消費升級明顯，高端產(chǎn)品增速快于低端產(chǎn)品，而高端產(chǎn)品擁有更高的毛利，可以幫助乳企充分消化原奶價格不斷上漲帶來的成本壓力，從這一點上看，伊利強大的品牌力和渠道力成為關鍵。

對于伊利的業(yè)績增長，宋亮向AI財經(jīng)社分析，一個核心原因是，盡管這兩年市場疲弱，但是伊利在渠道端的信心很足，因為它品牌力強，所以渠道愿意推廣伊利旗下的產(chǎn)品，最終逆勢取得了增長。

在液態(tài)奶基本盤之外，伊利最近幾年做的最多的是，不斷構建新增長曲線，奶粉、奶酪等都是伊利發(fā)力的對象。

而要想打入嬰幼兒奶粉市場，如何觸達“有孩家庭”最為關鍵：伊利通過建設領嬰?yún)R俱樂部，深化布局嬰幼兒配方奶粉銷售最核心的母嬰渠道，增加低線城市母嬰渠道覆蓋，深入下沉市場。也因此，上半年伊利實現(xiàn)母嬰渠道超30%的增長，核心渠道增速保持行業(yè)第一。

伊利兒童奶粉、成人奶粉業(yè)務的增長，則讓市場對奶粉行業(yè)有了新的預期。人口結構的不斷調整、銀發(fā)經(jīng)濟愈發(fā)顯示出的生命力，也讓多年位居品類銷量榜首的伊利成人奶粉業(yè)務領先優(yōu)勢發(fā)揮更大作用，取得品類市場最快增速。

上半年，伊利在全國各地開展了超過1萬場“欣活大講糖”活動，與各地衛(wèi)生機構、社區(qū)及醫(yī)療專家合作，為中老年消費者現(xiàn)場深入講解血糖管理及心血管健康等知識，倡導并推廣健康生活新方式。

伊利財報數(shù)據(jù)顯示，奶粉和奶制品業(yè)務毛利率高達39.2%，高于全部業(yè)務整體品類30.7%的毛利率，相比現(xiàn)在收入比重最大的液態(tài)奶業(yè)務28.3%的毛利率更是高出11個百分點，也就是說，隨著奶粉和奶制品業(yè)務規(guī)模的不斷提升，將為伊利帶來更多的利潤，這是未來幾年伊利業(yè)績提升的重要推動力。

在奶酪業(yè)務方面，雖然伊利是2018年才成立奶酪事業(yè)部，但隨著迅速下沉，三年時間就躍居行業(yè)市場份額第二，說明伊利孵化新業(yè)務的能力很強。據(jù)統(tǒng)計，上半年伊利奶酪業(yè)務已完成50萬家門店覆蓋，預計年底布局的門店數(shù)量將達到100萬家

星辰大海

值得注意的是，在規(guī)模上逆勢增長之外，伊利上半年的賺錢能力更為突出，在過去四年新高的基礎上再次實現(xiàn)提升，6個月凈利潤取得了61.39億元的佳績，同比增速依然在兩位數(shù)，達15.4%。

而盈利能力決定著一家企業(yè)在資本市場上是否受歡迎，伊利長期的優(yōu)秀表現(xiàn)讓其獲得了市場的認可，財報發(fā)布后，多家券商給出了買入評級。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月30日收盤，伊利PE（TTM）估值為24.61倍，在行業(yè)遙遙領先，在中國乳業(yè)強者恒強的背景下，資本市場愿意給龍頭伊利更高的溢價。從行情上看，今年以來伊利股份在二級市場的表現(xiàn)領先權威價投參考指數(shù)茅指數(shù)10.21個百分點；領先乳業(yè)板塊指數(shù)1.22個百分點。

目前，伊利總市值已超2300億元，是中國乳業(yè)當之無愧的龍頭老大，面向未來，伊利的目光已經(jīng)不再局限在國內(nèi)，而是仰望星辰大海，一步步向世界乳業(yè)老大進軍。

實際上，一直以來，伊利就在制定多個進軍世界的“小目標”，并一一實現(xiàn)。2002年伊利定下了2012年挺進世界乳業(yè)20強的目標，當時對于營收才過40億元的伊利而言，這個目標不可謂不宏大，想要實現(xiàn)這個目標，銷售得在十年內(nèi)至少增長六倍。但最終伊利于2010年提前完成了這個目標。

2014年，伊利第一個小目標實現(xiàn)4年后，伊利集團董事長兼總裁潘剛又有了新追求，“要進入全球乳業(yè)5強，實現(xiàn)從百億級向千億級企業(yè)的跨越”，同時提出的，還有“國際化”“全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展”的重要戰(zhàn)略。其中，國際化還被升級為伊利三大核心戰(zhàn)略之一。

也是從這年起，伊利的國際化進程開始駛入快車道，先在歐洲大展拳腳，聯(lián)手荷蘭瓦赫寧根大學掛牌成立歐洲研發(fā)中心。同年底，總投資達30億元的大洋洲生產(chǎn)基地則在新西蘭正式揭牌。2015年9月，伊利在美國西雅圖宣布啟動中美食品智慧谷項目，同月，伊利的印尼子公司在印尼首都雅加達正式成立。

至此，伊利相繼在歐洲、大洋洲、美洲、亞洲等地都進行了相關產(chǎn)業(yè)布局，開始逐漸構建起自己的全球健康生態(tài)圈。

一系列布局之下，伊利的第二個“小目標”也很快實現(xiàn)了。2020年8月，伊利成功在荷蘭合作銀行發(fā)布的《2020年全球乳業(yè)二十強》榜單中實現(xiàn)“三級跳”，提前躋身全球第五名。這是中國乳企第一次進入全球乳業(yè)五強，同時也是迄今為止亞洲乳業(yè)在榜單上的最高排名。

隨后，潘剛再次提出一個“小目標”——伊利要在2025年挺進“全球乳業(yè)三強”，2030年穩(wěn)健邁向“全球乳業(yè)第一”。

新目標下，伊利的國際化進程正在進一步加速。2021年12月，伊利印尼乳業(yè)生產(chǎn)基地正式舉行一期項目投產(chǎn)儀式，主要生產(chǎn)面向印尼市場的Joyday 冰淇淋，這是伊利在東南亞的首個自建工廠，也是印尼最大的冰淇淋工廠。2022年3月，伊利完成了對國際化乳企澳優(yōu)的收購，將再一次提高伊利在國際市場上的競爭力。

伊利的諸多國際化動作帶來了不錯的反饋。半年報顯示，2022年上半年，伊利立足全球供應鏈協(xié)同運營平臺，實現(xiàn)了國內(nèi)與東南亞、新西蘭基地間的高效聯(lián)動，并積極開拓海外市場，產(chǎn)品輻射全球60多個國家和地區(qū)， 國際化業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，最終實現(xiàn)了國際化業(yè)務收入比去年同期增長58%。

值得一提的是，信達證券曾在2022年7月的一份研報中，記錄了伊利高層對實現(xiàn)小目標的看法。“公司今年有望實現(xiàn)全球乳業(yè)第四，2030年全球乳業(yè)第一的目標也有望提前實現(xiàn)。”上述研報稱，在實現(xiàn)路徑上，伊利將圍繞主業(yè)，著力在2025年實現(xiàn)全球乳業(yè)三強；同時將不斷研究和開拓不同賽道及新增長點，為2025年后的發(fā)展奠定基礎。

零碳牛奶

不光追求營收增長，巨頭伊利還扛起了社會責任大旗，持續(xù)用行動走在節(jié)能減排、減碳的可持續(xù)發(fā)展道路上。

2021年凱度消費者指數(shù)的全球消費者環(huán)保意識調研中，79%的消費者相信生活在更加“環(huán)保綠色”的環(huán)境中有利于自身健康。

消費者想要吃得更健康、更天然，也就更重視對環(huán)境的保護。在此次全球消費者環(huán)保意識調研中，64%的中國消費者表示想要吃得更健康，71%的消費者更傾向購買天然的產(chǎn)品，同時有75%的消費者表示未來會傾向于減少塑料的使用。

垃圾分類、環(huán)保包裝、廢棄物再利用......可持續(xù)已從趨勢變?yōu)槌绷鳌Ｗ?020年始，“碳達峰”“碳中和”就成為我國社會的長期戰(zhàn)略目標，2021年“雙碳”被首次寫入政府工作報告，根據(jù)計劃，我國將在2030年實現(xiàn)碳達峰，2060年實現(xiàn)碳中和。

步入后千億時代，持續(xù)增長之外，伊利在企業(yè)社會責任的實踐上也更為努力。伊利作為唯一入選福布斯《2022中國ESG 50》名單的中國乳企，在碳中和領域做出的貢獻有目共睹。

早在2010年起，伊利連續(xù)12年開展企業(yè)內(nèi)的全面碳盤查，成為行業(yè)內(nèi)第一家開展碳盤查的企業(yè)。截至2021年底，伊利有23家分（子）公司被工信部評為國家級綠色工廠。

同時，伊利還創(chuàng)新產(chǎn)品包裝，旗下金典在首個“植物基夢幻蓋”、零鋁塑包裝后，今年又推出首款無印刷、無油墨包裝，減少材料和能源的使用。

值得注意的是，金典的這款國內(nèi)首款植物基夢幻蓋，部分原料來自于可回收、可再生資源——甘蔗，能幫助減少碳足跡，減少對化石資源的依賴。

上半年，伊利不僅在行業(yè)內(nèi)第一個發(fā)布雙碳目標及路線圖、第一個建成“零碳工廠”，更是第一個在全核心品類推出零碳產(chǎn)品的企業(yè)。

今年以來，伊利已陸續(xù)推出了“零碳牛奶”“零碳酸奶”“零碳有機奶粉”“零碳冰淇淋”等5款產(chǎn)品。其中，伊利的“零碳冰淇淋”，從原料獲取到生產(chǎn)加工、從包裝到運輸，實現(xiàn)了全周期“凈零”排放，并獲得國際認證機構必維集團（Bureau Veritas）頒發(fā)的碳中和核查聲明（PAS2060）。消費者在這款冰淇淋包裝上，可以看到“碳中和”標簽。據(jù)綜合測算，每20個這樣的冰淇淋相當于中和了9.7千克的二氧化碳排放。

伊利在2050年前將分三個階段實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈碳中和目標。而這5款零碳產(chǎn)品，是伊利邁向碳中和最終目標的階段性成果。

據(jù)最新消息，由于在環(huán)境保護、社會公益、公司治理等方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，伊利MSCI ESG評級再度被評為BBB級，摘得中國食品行業(yè)最高ESG評級。

龍頭伊利在切實擔起企業(yè)責任的道路上，也同樣深謀遠慮。