”鷹瞳科技“遞交招股書，AI醫(yī)療影像或?qū)纹鹨婚TIPO

前幾日，醫(yī)療健康A(chǔ)I公司鷹瞳Airdoc宣布完成D輪融資，由禮來亞洲基金（LAV）、清池資本、OrbiMed等機(jī)構(gòu)共同投資。

早在今年年初，鷹瞳Airdoc曾與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市，但卻在本月終止。

如今，完成了D輪融資的鷹瞳科技，加速了邁向二級(jí)市場(chǎng)的步伐，從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)B股，在6月21日遞表港交所。

在AI醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中，醫(yī)療影像一直是熱門領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人工智能醫(yī)學(xué)影像行業(yè)預(yù)計(jì)將由2020年的人民幣3億元增至2030年的人民幣923億元，這十年的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)76.7%。

很多重大慢病在早期沒有明顯的癥狀，加上檢測(cè)流程復(fù)雜，醫(yī)生資源匱乏，往往難以被發(fā)現(xiàn)，人工智能被認(rèn)為是解決這一問題的有效途徑，

2015年，鷹瞳科技成立，聚焦AI視網(wǎng)膜影像，通過算法得出健康風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，篩查早期重大慢病。

聚焦AI視網(wǎng)膜影像，打造軟硬件一體的產(chǎn)品組合

幾年前，由于家人被漏診、誤診，導(dǎo)致錯(cuò)過了最佳治療窗口，張大磊決心用余生致力于利用人工智能幫助大眾進(jìn)行慢病篩查和健康管理，他選擇了視網(wǎng)膜篩查為切入口，創(chuàng)立了鷹瞳科技。

張大磊曾在上海第二軍醫(yī)大學(xué)讀書，畢業(yè)后選擇在微軟、新浪等TMT公司的核心團(tuán)隊(duì)歷練，決定創(chuàng)業(yè)之時(shí)，他結(jié)合自身的經(jīng)歷，果斷把醫(yī)療與科技做了結(jié)合。

目前，我國(guó)大部分慢病患者被發(fā)現(xiàn)患病時(shí)已處于晚期階段，治療康復(fù)的成本極高。而面對(duì)這種情況，一部分人可以通過視網(wǎng)膜慢病早期篩查得以改善。

與其他人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案相比，人工智能視網(wǎng)膜影像識(shí)別分析可以更廣泛地應(yīng)用于醫(yī)療和大健康場(chǎng)景。諸如糖尿病、青光眼、高血壓等常見的眼底疾病和慢性疾病，都可以通過視網(wǎng)膜篩查手段得以早篩早治。

招股書顯示，目前鷹瞳的主要產(chǎn)品是Airdoc-AIFUNDUS (1.0)，作為一款人工智能醫(yī)療器械軟件（SaMD），用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變，是同類產(chǎn)品中首個(gè)獲得國(guó)家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書的醫(yī)療器械。

鷹瞳科技的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)整合了生物醫(yī)學(xué)圖像處理及復(fù)雜人工智能算法的先進(jìn)技術(shù)，可廣泛兼容市面上的大多數(shù)眼底相機(jī)，以處理及分析視網(wǎng)膜影像，提供慢性病的早期檢測(cè)及輔助診斷，協(xié)助醫(yī)生更高效及準(zhǔn)確地診斷患者。

目前，鷹瞳正在開發(fā)Airdoc- AIFUNDUS (2.0)及 (3.0)版本，未來會(huì)將適應(yīng)癥范圍擴(kuò)大至高血壓性視網(wǎng)膜病變、視網(wǎng)膜靜脈阻塞、年齡相關(guān)性黃斑變性、病理性近視及視網(wǎng)膜脫離。

公司已開發(fā)出一條豐富的產(chǎn)品管線，包含其他SaMD及健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案，不僅覆蓋醫(yī)院的臨床科室，還可滿足在社區(qū)診所、體檢中心、保險(xiǎn)公司、視光中心及藥房等場(chǎng)景的全人群用戶對(duì)健康服務(wù)的各種需求。

此外，招股書提到，作為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多擁有自主研發(fā)圖像分析技術(shù)和圖像采集技術(shù)的公司之一，公司擁有三款自主研發(fā)的眼底相機(jī)，該等設(shè)備與公司的輔助診斷SaMD及健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案兼容，有助于提供軟硬件無縫結(jié)合的一體化醫(yī)療健康解決方案。

資本競(jìng)速AI醫(yī)療

過去十年，中國(guó)人口老齡化進(jìn)程加快，慢性病患病率不斷上升，在醫(yī)療資源短缺的情況下，人工智能被認(rèn)為是增加醫(yī)療資源最有效的途徑。

AI醫(yī)療影像行業(yè)，正引得資本競(jìng)速。數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)的年增長(zhǎng)率約為30%，而放射科醫(yī)師數(shù)量的年增長(zhǎng)率僅為4.1%，而AI醫(yī)療影像恰到好處地解決了這一痛點(diǎn)。

從視網(wǎng)膜上能直接觀察到的血管和神經(jīng)病變有200多種，面對(duì)前方廣闊的汪洋大海，張大磊想把這些血管和神經(jīng)問題一個(gè)個(gè)都做透。

本月，鷹瞳Airdoc完成了D輪融資，投資方包括禮來亞洲基金（LAV）、清池資本、OrbiMed等，均為全球領(lǐng)先的專注于生命科學(xué)和醫(yī)療健康行業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。

招股書披露，在完成D輪融資后，張先生（張大磊，創(chuàng)始人）、陳先生（陳海龍，執(zhí)行董事）、高先生（高斐，聯(lián)合創(chuàng)始人）及郁金香宇宙（作為公司單一最大股東集團(tuán)）擁有本公司約31.22%的股份；亞東北辰擁有公司約12.64%的股份；其他少數(shù)股東擁有公司約56.14%的股份。

清池資本創(chuàng)始人李彬博士表示：“隨著人工智能醫(yī)療診斷技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化，疾病早篩早診將迎來變革性的高效普惠時(shí)代。我們非常高興，能夠投資于國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域的領(lǐng)軍公司鷹瞳Airdoc?！?

2015年至今，鷹瞳Airdoc已完成8輪融資，其中不乏復(fù)星集團(tuán)、搜狗、平安創(chuàng)投、中信資本等頭部企業(yè)。

此前的媒體報(bào)道中，創(chuàng)始人張大磊提到，要持續(xù)監(jiān)測(cè)一個(gè)人的健康狀況，把產(chǎn)品做出個(gè)樣子或許需要10年，做到極致或許需要20年時(shí)間，加上市場(chǎng)教育和可持續(xù)，需要的時(shí)間可能會(huì)更久。

在資本看好紛紛加注的情況下，鷹瞳科技在產(chǎn)品研發(fā)以及商業(yè)化上將獲得進(jìn)一步的助力。

毛利率達(dá)60%，難掩虧損現(xiàn)狀

與大多數(shù)人工智能企業(yè)披露的毛利率相比，鷹瞳科技的毛利率處于較高水準(zhǔn)，2019年至2020年，鷹瞳快科技的毛利率從46.3%增加至61%。

招股書披露，鷹瞳的視網(wǎng)膜影像數(shù)據(jù)庫已積累了全面、海量及多樣化的影像數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)庫包含約370萬張完整的真實(shí)世界用戶視網(wǎng)膜影像和相對(duì)應(yīng)的多模態(tài)數(shù)據(jù)，而這個(gè)龐大的數(shù)據(jù)庫，已然成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要準(zhǔn)入壁壘。

目前鷹瞳的收入來源有三種，一是提供人工智能軟件解決方案，主要指向大健康供應(yīng)商提供健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案，也就是軟件服務(wù)；二是硬件設(shè)備銷售，指與軟件一起出售的第三方眼底相機(jī)；三是其他服務(wù)，主要包括向客戶提供的第三方硬件采購(gòu)服務(wù)及根據(jù)客戶要求定制的軟件開發(fā)服務(wù)。

從招股書中可以看出，鷹瞳的主要收入來自于第一種，也就是軟件，其提供人工智能軟件解決方案在2020年的收入占比達(dá)89.9%，與2019年的71.8%相比增幅較大，這也意味著在2020年8月產(chǎn)品拿到三類證的獲批后，鷹瞳的商業(yè)化進(jìn)程進(jìn)一步提速。

招股書顯示，鷹瞳科技的客戶較為集中，主要有五大客戶，包含體檢中心、視光中心、保險(xiǎn)公司、制藥公司等等。2019至2020年，公司前五大客戶占同期總收入的百分比分別為84.1%和85.5%，這也表明鷹瞳科技對(duì)于大客戶的依賴程度較高。

其中，公司最大客戶是一家體檢中心，在2019至2020年的收入為人民幣1322.6萬元及人民幣2075萬元，分別占公司同期收入的43.5%及 43.5%。

招股書披露，除股東平安醫(yī)療科技的同系附屬公司外，于往績(jī)記錄期間，所有其他五大客戶均為獨(dú)立第三方。

目前，國(guó)內(nèi)僅有3款獲得NMPA批準(zhǔn)的同類產(chǎn)品，除了鷹瞳科技的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)，還有硅基智能以及致遠(yuǎn)慧圖的糖網(wǎng)AI輔助診斷軟件。在美國(guó)，IDx-DR和EyeArt是僅有的兩種獲得FDA批準(zhǔn)用于糖尿病視網(wǎng)膜病變輔助診斷的SaMD。

值得一提的是，目前國(guó)內(nèi)利用AI進(jìn)行糖網(wǎng)病篩查的公司還包括愛爾眼科、BigVision、體素科技、泰立瑞等企業(yè)。率先獲得卡位鷹瞳科技的雖然有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但也要面對(duì)后來者的不斷追趕。

與大多數(shù)AI醫(yī)療公司一樣，鷹瞳也面臨著商業(yè)化的難題，難逃虧損的境地。

從招股書中可以看出，2019年至2020年，公司的收入從3041.5萬元增加至4767.2萬元，增幅高達(dá)50%，但經(jīng)營(yíng)虧損也不斷增加，從4614.1萬元增加至5191.3萬元。

隨著三類證的獲批，鷹瞳的業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步拓展，運(yùn)營(yíng)開支也將繼續(xù)增長(zhǎng)。招股書顯示，由于公司逐步獲得監(jiān)管審批并開始對(duì)產(chǎn)品組合進(jìn)行臨床試驗(yàn)，并將繼續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品和技術(shù)，公司預(yù)期將產(chǎn)生大額研發(fā)開支及銷售開支，也可能因業(yè)務(wù)擴(kuò)張而產(chǎn)生更高的行政開支。

醫(yī)療被認(rèn)為是人工智能最早落地的領(lǐng)域，但醫(yī)療的特殊性和復(fù)雜性，使得市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的要求也更高，也意味著這是一門慢生意。面對(duì)這些難題，張大磊不止一次的提到長(zhǎng)期主義，“我們的使命是讓健康無處不在，為了達(dá)成這個(gè)使命，我們已經(jīng)做好了長(zhǎng)期作戰(zhàn)的準(zhǔn)備?！?