2021年4月26日，上海羅曼照明科技股份有限公司（下稱“羅曼股份”）成功登陸A股。上市首日開盤價為32.72元，漲幅達44%。截至發(fā)稿前，羅曼股份總市值達34億元。

羅曼股份成立于1999年，系國內(nèi)領(lǐng)先的城市景觀照明整體解決方案提供商。自成立以來，公司主營業(yè)務為景觀照明整體規(guī)劃和深化設計、景觀照明工程的施工以及遠程集控管理等景觀照明其他服務。

羅曼股份深耕上海市場20余年，同時致力于將優(yōu)秀的景觀照明設計理念、工藝、技術(shù)和案例運用到全國市場。依托強大的前期規(guī)劃設計能力和不斷完善的遠程無線燈光控制系統(tǒng)，公司成功承接并完成了一系列具有行業(yè)代表性和示范效應的景觀照明項目。

數(shù)據(jù)顯示，IPO前，羅曼股份共三次引入外部資本，投資方包括誠毅投資、昆仲資本、中聯(lián)基金等。其中，昆仲資本為公司最大的外部機構(gòu)股東。

于昆仲資本而言，羅曼股份也是其成立以來收獲的第三個IPO。2020年8月，昆仲一連斬獲兩個IPO項目，分別為先惠技術(shù)與小鵬汽車。

進入2021年，伴隨羅曼股份打響IPO第一槍，成立近5周年的昆仲資本已然進入了業(yè)績爆發(fā)期。

又一近10倍回報案子誕生，昆仲為第一大機構(gòu)股東

2017年，“夜經(jīng)濟”一詞在全國各地走俏，相關(guān)城市以“繁榮夜經(jīng)濟“為目標紛紛開啟著特色夜市建設。

面對這股即將崛起的“新潮”，昆仲資本創(chuàng)始合伙人吳子爍看到了其中潛在的投資機遇——城市景觀照明。據(jù)吳子爍回憶，當時某個三線城市的照明項目在半年時間內(nèi)就實現(xiàn)了快速回本。

看準了方向后，吳子爍便將目光瞄向了該賽道的頭部項目，即羅曼股份。眾所周知，有著“不夜城”美譽的上海是國內(nèi)最早開始規(guī)模化發(fā)展景觀照明的城市，也是全國景觀照明的標桿之一。而彼時的羅曼股份，已經(jīng)深耕上海多年，在當?shù)厥袌稣紦?jù)了明顯的競爭優(yōu)勢。

“公司的技術(shù)壁壘在這個行業(yè)中是最高的。而且，核心團隊的創(chuàng)業(yè)能力也非常強。“吳子爍稱。吳子爍口中的創(chuàng)業(yè)能力，除了技術(shù)與市場核心競爭力之外，還在于羅曼股份團隊成員的超強執(zhí)行力。

讓吳子爍尤其印象深刻的一件事是，有一次，羅曼股份的某個項目一直不回款。后來公司便跟股東表示，春節(jié)后這筆款項一定能回來。結(jié)果，這筆回款的到賬時間遠遠超出了預期。在這里，需要指出的一個前提是，照明行業(yè)的工程回款難，是整個行業(yè)公認的事實與挑戰(zhàn)。

“只要是跟股東承諾的事情，羅曼團隊最后基本都能兌現(xiàn)。”吳子爍強調(diào)。

根據(jù)招股書，羅曼股份擁有行業(yè)最高等級資質(zhì)—“城市及道路照明工程專業(yè)承包一級”和“照明工程設計專項甲級”。自成立以來，公司成功承接并完成了一系列具有行業(yè)代表性和示范效應的景觀照明項目，包括首屆中國國際進口博覽會、海南博鰲論壇、上海世博會、亞信峰會等大型活動以及一系列標志性建筑或景點。

IPO前，羅曼股份共三次引入外部資金，投資者包括誠毅投資、昆仲資本、中聯(lián)基金、中聯(lián)投等。其中，昆仲資本為最大外部機構(gòu)股東，持股7.32%。據(jù)吳子爍透露，在羅曼股份這個案子上，昆仲資本最終大概率的投資收益將達近10倍。

以“智慧城市”為指引，新增長極加速崛起

在昆仲資本的項目池中，羅曼股份稱得上是一個特殊案子。

這種特殊性，用吳子爍的話說，具體指向在于，羅曼股份是相對小賽道的大項目。而通常，昆仲資本對于項目的判斷標準則是首先要在巨大跑道里。

但顯然，伴隨技術(shù)的快速普及及城市經(jīng)濟建設的加快，羅曼股份的跑道也在隨之拓寬。羅曼股份此次上市融資的用途之一，便是要夯實研發(fā)實力，積極研發(fā)基于智慧城市照明的產(chǎn)品及技術(shù)。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，到2022年，中國智慧城市市場規(guī)模將達到25萬億元。

據(jù)悉，為加快公司發(fā)展，羅曼股份已經(jīng)開始新的項目布局，以現(xiàn)有業(yè)務為基礎，向“智慧城市”轉(zhuǎn)型。目前，羅曼股份正在建設的“基于智慧公共照明系統(tǒng)的城市管理大數(shù)據(jù)云控制系統(tǒng)”項目，是其開展“城市智慧公共照明系統(tǒng)”的戰(zhàn)略研發(fā)項目。

就景觀照明這一市場而言，羅曼股份的未來規(guī)模也有著巨大的想象空間。特別是近年來，地方政府對夜游經(jīng)濟的建設需求持續(xù)升溫，未來數(shù)年內(nèi)景觀照明作為城市夜景的重要構(gòu)成部分將迎來持續(xù)的需求。

而且，在城鎮(zhèn)化建設的驅(qū)動下，未來中國國內(nèi)城市新區(qū)的建設仍將保持高速增長。招股書顯示，通過對未來特色小鎮(zhèn)建設拉動的景觀照明需求進行的敏感性測算，特色小鎮(zhèn)建設帶來的景觀照明市場空間約1000-4500億元。

受益于良好的市場需求，公司的業(yè)績也保持了穩(wěn)步的增長態(tài)勢。2017年-2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.46億元、6.11億元與6.93億元，年復合增長率為41.47%；同時期內(nèi)，公司實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8316.60萬元、1.18億元和1.41億元，年均復合增長率為30.02%。

未來，在綠色照明與智慧城市的新發(fā)展潮流指引下，羅曼股份將借助于城市夜景規(guī)劃與夜經(jīng)濟布局，率先啟動數(shù)字化升級，進一步融入新基建和智慧城市建設，與國家戰(zhàn)略同頻共振，用新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)賦能中國城市轉(zhuǎn)型升級，激活城市活力，讓城市更好地服務于人。

“公司上市只是起點。對接資本市場后，羅曼的發(fā)展勢必將邁向一個新階段。”吳子爍表示。

連續(xù)拿下三個IPO背后：堅持“兩頭下注”

連續(xù)斬獲IPO究竟是什么感覺？這個問題不妨問問昆仲資本。

2020年以來，昆仲資本便進入到了項目密集IPO階段。2020年8月11日，先惠技術(shù)登陸科創(chuàng)板，開盤漲幅達127%，這是昆仲資本成立以來的第一個IPO項目；僅僅過了半個月，即2020年8月27日，小鵬汽車登陸紐交所，昆仲資本是其背后投資方之一。

如今，羅曼股份的成功上市，意味著昆仲資本又收獲了一個IPO。

拆解來看，對于昆仲資本而言，在投資時點上，先惠技術(shù)與羅曼股份其實都不是傳統(tǒng)意義上的VC項目。換言之，昆仲資本的投資打法早已不僅只覆蓋早期。

“昆仲一直都是兩頭下注，既培育早期項目，也兼顧中后期的確定性機會。”吳子爍直言。

此前，昆仲資本創(chuàng)始管理合伙人王鈞也曾提到，在昆仲資本目前的項目組合中，絕大多數(shù)的項目基本集中在A輪與B輪階段。同時，昆仲資本也會在基金主航道上布局相應的包括Pre-IPO在內(nèi)的后期項目，以最大化保證基金的退出回報率。

在基金投向上，昆仲資本重點關(guān)注前沿科技、創(chuàng)新消費、教育行業(yè)等領(lǐng)域，并積極尋找投資最具高潛力的初創(chuàng)公司和企業(yè)家。而不管是早期還是中后期項目，昆仲資本一直以來秉持的出手策略都是——找到值得下注的人。

這尤其體現(xiàn)在吳子爍的投資理念里。在吳子爍看來，投資本質(zhì)上由創(chuàng)業(yè)者驅(qū)動。如果把投資邏輯細分，靠譜的人則永遠排在第一位。

“我們的方法論始終都是找到最好的團隊。”吳子爍說，“如果最好的團隊投不進去，我寧愿不出手。”

事實證明，這樣的打法具有超高的命中率。除了上述已提到的三家IPO企業(yè)外，昆仲資本已投出了眾多知名項目，包括愛筆智能、深睿醫(yī)療、小電科技、速騰聚創(chuàng)、鯤游光電、素士、影譜科技等。另外據(jù)悉，昆仲資本還有多個被投項目已在考慮上市進程。