紅杉、高瓴、徐小平等10多家明星機構(gòu)支持，霍金“徒孫”、天才少年打造的這家企業(yè)要上市

11月4日，完成上市輔導(dǎo)的依圖，正式向上交所提交招股書，明確開啟科創(chuàng)板沖刺之路，預(yù)計募資75.05億元。如果一切順利，依圖將“超車”曠視，成為AI創(chuàng)業(yè)第一股。

截至目前，“CV四小龍”——商湯科技、依圖科技、曠視科技、云從科技，已有3家啟動IPO。只有商湯科技尚未公布相關(guān)上市計劃，但近年來也已多次被傳上市。去年8月25日，同為“AI四小龍”的曠視向港交所遞交IPO申請，但一直上市未果。

值得注意的，依圖此次將通過中國存托憑證（CDR）方式登陸A股市場。這也是繼小米生態(tài)鏈企業(yè)九號機器人之后，第二家上以CDR發(fā)行上市的科創(chuàng)板企業(yè)。

9輪融資市值超150億，

紅杉、真格、高榕、高瓴等10多家明星機構(gòu)支持

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，從2017年到2019年上半年，商湯、曠視、云從、依圖占據(jù)計算機視覺應(yīng)用市場超60%的份額，其中，商湯、曠視分列第一、第二。這四家基本可代表我國AI領(lǐng)域企業(yè)發(fā)展境遇，同時，越來越多的資金和資源也集中到這四家獨角獸手中，公司估值均過百億，頭部效應(yīng)凸顯?！癆I四小龍”之稱也由此而來。

數(shù)據(jù)顯示，依圖科技成立于2013年，自成立以來獲得9輪明星資本入股，融資規(guī)模累積高達數(shù)十億元，背后投資方包括紅杉中國、云峰基金、真格基金、潤誠產(chǎn)業(yè)領(lǐng)航基金、聯(lián)新資本、高榕資本、高瓴資本、上海科創(chuàng)基金、工銀國際、高成資本、浦銀國際、科創(chuàng)投集團、張江火炬創(chuàng)投、天壹資本、東方明珠傳媒產(chǎn)業(yè)基金等。

招股書顯示，IPO前，依圖科技控股股東為 Yitu Holdings。創(chuàng)始人朱瓏持有 YituHoldings 股份比例為63.316%，林晨曦持有Yitu Holdings股份比例為36.684%。

此外，云鋒基金持有10.8124%，Redwall Magic Limited持股7.0315%，紅杉資本持股7.38%，Arabic Numerals Limited持股5.2782%，高榕資本持股2.5%；真格基金持股約4.25%，高瓴智成、招銀致遠也是股東。紅杉中國合伙人周逵、云鋒基金合伙人朱藝愷擔(dān)任依圖科技董事。

關(guān)于融資，依圖科技創(chuàng)始人兼CEO朱瓏曾對媒體表示，“我們第一天就準備長跑，沒有想短期的事情。長跑的意思是說，我做這個企業(yè)，就是十年后見。”

據(jù)中國恒大研究院發(fā)布的《2019中國獨角獸報告》顯示，依圖科技的估值約為22億美元（146億元人民幣），位居中國新生獨角獸行列。據(jù)媒體報道，在2020年6月，依圖科技進行新一輪融資時，其市值已經(jīng)超出150億元。

三年半虧72億，但毛利率偏高于業(yè)內(nèi)

募資75億只為打造AI中國芯

不過，依圖科技業(yè)務(wù)規(guī)模不斷持續(xù)擴大的同時，也在呈現(xiàn)“增收不增利”的趨勢。

在AI領(lǐng)域長跑七年，依圖至今虧損規(guī)模遠遠大于營收規(guī)模。

招股書顯示，2017年-2020年上半年，依圖營收分別為6871.89萬元、3.04億元、7.17億元和3.81億元；同期凈虧損11.66億元、11.61億元、36.42億元、12.99億元。截至2020年6月末，三年半累積虧損高達72.20億。

當然，除依圖科技之外，AI四小龍之外的其他三家也基本處于虧損狀態(tài)。不過，依圖科技長期還處于資不抵債狀態(tài)。2017年-2020年上半年，依圖資產(chǎn)總計分別12.1億元，29.85億元，29.96億元和47.98億元，但同期負債總額22.90億元，49.76億元, 90.62億元和121.03億元，資產(chǎn)負債率分別高達189%、166%、302%、252%。

依圖科技表示，公司上市時尚未盈利及存在未彌補虧損，主要原因是優(yōu)先股以公允價值計量導(dǎo)致的賬面虧損，以及公司正處于創(chuàng)業(yè)期，投入大量資源用于研究創(chuàng)新及市場開拓。未來一段時間，公司將可能持續(xù)虧損并面臨無法進行利潤分配、公司在資金狀況、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展、人才引進、團隊穩(wěn)定等方面可能受到限制或存在負面影響等風(fēng)險。

另外值得注意的是，2017年至2019年，以及2020年上半年，依圖科技毛利率分別為57.39%、54.55%、63.89%以及70.99%；如果與人工智能領(lǐng)域處于成熟階段的上市公司海康威視、科大訊飛進行比較，依圖科技的毛利率顯著偏高。

招股書顯示，依圖此次計劃募資75億元，主要投入投入于芯未來片相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)。

其中，23.18億用于新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項目、8.11億用于基于視覺推理的邊緣計算系統(tǒng)項目、10.7億用于新一代人工智能計算系統(tǒng)項目、6.9億用于高階視覺智能計算平臺項目、3.76億元用于新一代語音語義能力平臺項目，22.38億用于補充流動資金。

霍金“徒孫”、天才少年、“發(fā)小”情緣

相比清華“姚班”出身的曠視科技和孵化自中科院重慶研究院、天生帶有“國家隊”基因的云從科技，依圖科技的創(chuàng)始背景似乎更為有趣一些。

依圖科技聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO朱瓏在回國創(chuàng)業(yè)前，曾是美國加州大學(xué)洛杉磯分校（UCLA）統(tǒng)計學(xué)博士，師從計算機視覺領(lǐng)域奠基人之一、霍金弟子艾倫·尤爾（Alan Yuille）教授。

艾倫·尤爾教授曾獲得計算機視覺論文最高獎馬爾獎 ,也是計算機視覺頂級會議電氣和電子工程師協(xié)會國際計算機視覺與模式識別會議（CVPR）的主席，真正的計算機視覺界權(quán)威。朱瓏是Alan教授第一個博士生，師從多年，因此也被外界戲稱為霍金的“徒孫”。

2008年朱瓏來到大學(xué)時代夢寐以求的MIT人工智能實驗室，2010年又加入紐約大學(xué)（NYU）Courant數(shù)學(xué)研究所，研究圖模型和深度學(xué)習(xí)的關(guān)系，在這里他遇到了享譽盛名的人工智能大牛Yann LeCun——神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)之父Geoff Hinton的弟子，現(xiàn)在深度學(xué)習(xí)應(yīng)用于智能理解特別廣泛的模型是卷積神經(jīng)網(wǎng)就來自Yann Lecun的發(fā)明，也被譽為深度學(xué)習(xí)“三駕馬車”之一，更被稱為CNN之父。

依圖科技的另一個創(chuàng)始人林晨曦，和朱瓏是“發(fā)小”，從小學(xué)到高中同學(xué)。少年時代都在福州，其后朱前往美國東北大學(xué)計算機系，而林則錄入上海交大材料學(xué)院系——一年后自愿降級轉(zhuǎn)入計算機系。

大學(xué)期間，林晨曦就曾獲得了首屆交大校長獎，在大四時取得了全球大學(xué)生程序設(shè)計總決賽冠軍。畢業(yè)后，他曾在微軟亞洲研究院從事機器學(xué)習(xí)、計算機視覺、信息檢索以及分布式系統(tǒng)研究工作；2008年，跟隨時任微軟亞洲研究院常務(wù)副院長王堅加入了阿里，四年多歲月，林作為阿里云第一任技術(shù)總監(jiān)組建并帶領(lǐng)團隊搭建了飛天分布式云計算操作系統(tǒng)。

坊間還有傳聞，2013年11月底，朱瓏、林晨曦來到真格基金徐小平位于國貿(mào)的家中談投資，三個人從下午3點一直聊到凌晨1點，用完下午茶，再吃晚飯，吃完晚飯再吃夜宵，到了凌晨又到樓下的酒吧泡了一個小時，最后朱瓏、林晨曦直接睡在徐小平家的沙發(fā)上。

寫在最后

今年以來，科創(chuàng)板聚焦“硬科技”， 已經(jīng)吸引包括中芯國際、寒武紀等企業(yè)過會上市，但相比美股、港股等成熟資本市場，真正的科技領(lǐng)軍性企業(yè)在質(zhì)量和規(guī)模上還有很大成長空間。因此有評論認為，目前AI企業(yè)虧損是全行業(yè)的現(xiàn)實，而涉及用戶隱私的問題一日不解決，企業(yè)就一日不應(yīng)該上市。

如今，四小龍都在加緊上市步伐，但上市是把“照妖鏡”，也是分水嶺，能否講好上市之后的故事，包括依圖在內(nèi)的所有人工智能領(lǐng)域的獨角獸都需要時間考驗。