紅杉、高瓴、徐小平等10多家明星機構支持，霍金“徒孫”、天才少年打造的這家企業要上市

11月4日，完成上市輔導的依圖，正式向上交所提交招股書，明確開啟科創板沖刺之路，預計募資75.05億元。如果一切順利，依圖將“超車”曠視，成為AI創業第一股。

截至目前，“CV四小龍”——商湯科技、依圖科技、曠視科技、云從科技，已有3家啟動IPO。只有商湯科技尚未公布相關上市計劃，但近年來也已多次被傳上市。去年8月25日，同為“AI四小龍”的曠視向港交所遞交IPO申請，但一直上市未果。

值得注意的，依圖此次將通過中國存托憑證（CDR）方式登陸A股市場。這也是繼小米生態鏈企業九號機器人之后，第二家上以CDR發行上市的科創板企業。

9輪融資市值超150億，

紅杉、真格、高榕、高瓴等10多家明星機構支持

根據IDC數據，從2017年到2019年上半年，商湯、曠視、云從、依圖占據計算機視覺應用市場超60%的份額，其中，商湯、曠視分列第一、第二。這四家基本可代表我國AI領域企業發展境遇，同時，越來越多的資金和資源也集中到這四家獨角獸手中，公司估值均過百億，頭部效應凸顯。“AI四小龍”之稱也由此而來。

數據顯示，依圖科技成立于2013年，自成立以來獲得9輪明星資本入股，融資規模累積高達數十億元，背后投資方包括紅杉中國、云峰基金、真格基金、潤誠產業領航基金、聯新資本、高榕資本、高瓴資本、上海科創基金、工銀國際、高成資本、浦銀國際、科創投集團、張江火炬創投、天壹資本、東方明珠傳媒產業基金等。

招股書顯示，IPO前，依圖科技控股股東為 Yitu Holdings。創始人朱瓏持有 YituHoldings 股份比例為63.316%，林晨曦持有Yitu Holdings股份比例為36.684%。

此外，云鋒基金持有10.8124%，Redwall Magic Limited持股7.0315%，紅杉資本持股7.38%，Arabic Numerals Limited持股5.2782%，高榕資本持股2.5%；真格基金持股約4.25%，高瓴智成、招銀致遠也是股東。紅杉中國合伙人周逵、云鋒基金合伙人朱藝愷擔任依圖科技董事。

關于融資，依圖科技創始人兼CEO朱瓏曾對媒體表示，“我們第一天就準備長跑，沒有想短期的事情。長跑的意思是說，我做這個企業，就是十年后見。”

據中國恒大研究院發布的《2019中國獨角獸報告》顯示，依圖科技的估值約為22億美元（146億元人民幣），位居中國新生獨角獸行列。據媒體報道，在2020年6月，依圖科技進行新一輪融資時，其市值已經超出150億元。

三年半虧72億，但毛利率偏高于業內

募資75億只為打造AI中國芯

不過，依圖科技業務規模不斷持續擴大的同時，也在呈現“增收不增利”的趨勢。

在AI領域長跑七年，依圖至今虧損規模遠遠大于營收規模。

招股書顯示，2017年-2020年上半年，依圖營收分別為6871.89萬元、3.04億元、7.17億元和3.81億元；同期凈虧損11.66億元、11.61億元、36.42億元、12.99億元。截至2020年6月末，三年半累積虧損高達72.20億。

當然，除依圖科技之外，AI四小龍之外的其他三家也基本處于虧損狀態。不過，依圖科技長期還處于資不抵債狀態。2017年-2020年上半年，依圖資產總計分別12.1億元，29.85億元，29.96億元和47.98億元，但同期負債總額22.90億元，49.76億元, 90.62億元和121.03億元，資產負債率分別高達189%、166%、302%、252%。

依圖科技表示，公司上市時尚未盈利及存在未彌補虧損，主要原因是優先股以公允價值計量導致的賬面虧損，以及公司正處于創業期，投入大量資源用于研究創新及市場開拓。未來一段時間，公司將可能持續虧損并面臨無法進行利潤分配、公司在資金狀況、研發投入、業務拓展、人才引進、團隊穩定等方面可能受到限制或存在負面影響等風險。

另外值得注意的是，2017年至2019年，以及2020年上半年，依圖科技毛利率分別為57.39%、54.55%、63.89%以及70.99%；如果與人工智能領域處于成熟階段的上市公司海康威視、科大訊飛進行比較，依圖科技的毛利率顯著偏高。

招股書顯示，依圖此次計劃募資75億元，主要投入投入于芯未來片相關產品的研發。

其中，23.18億用于新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項目、8.11億用于基于視覺推理的邊緣計算系統項目、10.7億用于新一代人工智能計算系統項目、6.9億用于高階視覺智能計算平臺項目、3.76億元用于新一代語音語義能力平臺項目，22.38億用于補充流動資金。

霍金“徒孫”、天才少年、“發小”情緣

相比清華“姚班”出身的曠視科技和孵化自中科院重慶研究院、天生帶有“國家隊”基因的云從科技，依圖科技的創始背景似乎更為有趣一些。

依圖科技聯合創始人、CEO朱瓏在回國創業前，曾是美國加州大學洛杉磯分校（UCLA）統計學博士，師從計算機視覺領域奠基人之一、霍金弟子艾倫·尤爾（Alan Yuille）教授。

艾倫·尤爾教授曾獲得計算機視覺論文最高獎馬爾獎 ,也是計算機視覺頂級會議電氣和電子工程師協會國際計算機視覺與模式識別會議（CVPR）的主席，真正的計算機視覺界權威。朱瓏是Alan教授第一個博士生，師從多年，因此也被外界戲稱為霍金的“徒孫”。

2008年朱瓏來到大學時代夢寐以求的MIT人工智能實驗室，2010年又加入紐約大學（NYU）Courant數學研究所，研究圖模型和深度學習的關系，在這里他遇到了享譽盛名的人工智能大牛Yann LeCun——神經網絡之父Geoff Hinton的弟子，現在深度學習應用于智能理解特別廣泛的模型是卷積神經網就來自Yann Lecun的發明，也被譽為深度學習“三駕馬車”之一，更被稱為CNN之父。

依圖科技的另一個創始人林晨曦，和朱瓏是“發小”，從小學到高中同學。少年時代都在福州，其后朱前往美國東北大學計算機系，而林則錄入上海交大材料學院系——一年后自愿降級轉入計算機系。

大學期間，林晨曦就曾獲得了首屆交大校長獎，在大四時取得了全球大學生程序設計總決賽冠軍。畢業后，他曾在微軟亞洲研究院從事機器學習、計算機視覺、信息檢索以及分布式系統研究工作；2008年，跟隨時任微軟亞洲研究院常務副院長王堅加入了阿里，四年多歲月，林作為阿里云第一任技術總監組建并帶領團隊搭建了飛天分布式云計算操作系統。

坊間還有傳聞，2013年11月底，朱瓏、林晨曦來到真格基金徐小平位于國貿的家中談投資，三個人從下午3點一直聊到凌晨1點，用完下午茶，再吃晚飯，吃完晚飯再吃夜宵，到了凌晨又到樓下的酒吧泡了一個小時，最后朱瓏、林晨曦直接睡在徐小平家的沙發上。

寫在最后

今年以來，科創板聚焦“硬科技”， 已經吸引包括中芯國際、寒武紀等企業過會上市，但相比美股、港股等成熟資本市場，真正的科技領軍性企業在質量和規模上還有很大成長空間。因此有評論認為，目前AI企業虧損是全行業的現實，而涉及用戶隱私的問題一日不解決，企業就一日不應該上市。

如今，四小龍都在加緊上市步伐，但上市是把“照妖鏡”，也是分水嶺，能否講好上市之后的故事，包括依圖在內的所有人工智能領域的獨角獸都需要時間考驗。