京東物流熬出頭了？連虧12年燒光100億，如今打敗三通一達估值2000億

四川省涼山州布拖縣的阿布洛哈村，是中國最后一個通公路的建制村。8月5日，當地村民且沙次爾收到了人生中的第一單快遞，這也標志著中國深度貧困村加入到了網購世界。

配送這單快遞的，不再是網點遍布各地中國郵政，而是京東物流。后者是第一個進入阿布洛哈的物流公司，在此之前，它的24小時達配送服務已覆蓋90%的行政區縣。

京東CFO黃宣德介紹，2019年8月，京東物流跨過了盈虧平衡點，第三季度盈利60億；到2020年Q1，京東物流外部收入占比超過40%，每單遞送成本降到了歷史最低。

而據中國物流與采購聯合會發布的《2019年度中國民營物流企業50強》顯示，京東物流營收超過“三通一達”，僅次于順豐物流，排名第二。

一切數據都在表明，京東物流的經營步入正軌。為了達到這一境遇，劉強東在這個項目上連虧12年，燒光了100億。

從立項被高層質疑、中途被剝離主體轉移虧損，到被評為“扶不起的阿斗”，京東物流在外界鄙夷的目光中掙扎前行。而今，它穩坐行業TOP3，還被傳下半年即將上市，估值或不低于300億美元（約合人民幣2084億元）……

京東物流終于熬出頭了。

京東物流用生命穿越怒江的滑索送貨郎，圖/網易新聞

力排眾議

劉強東10億美元自建物流

2007年，京東融資不到2000萬美元。但當時，劉強東在董事會上提出了一個天方夜譚般的建議，花10億美元自建物流。

他的邏輯很清楚，淘寶名聲大噪，掀起了電商購物熱，京東要做大就必須贏得更多用戶。

而京東當年收到的投訴里，超過50%是到貨慢、貨物損壞。另外，市面上沒有一家第三方快遞能做好代收款業務，但當時人們對電商的信任感還不強，貨到付款才是主流。

這個決定引起了很大爭議，董事們認為京東拿這些錢打好品類戰役要比做物流見效更快。據稱，就連馬云也不看好京東的“自建物流”。

關鍵時刻，今日資本徐新站了出來。她告訴劉強東，“別的事都可放權，但對用戶的感受一定要堅持”。在此1年前，徐新投給了劉強東1000萬美元。

力排眾議，京東開始砸錢自建物流，可這個工程遠不是10億美元能做下來的。

到2008年，京東的錢就快花完了。正值金融危機，不知名的京東融資困難，這曾讓劉強東一夜白頭。當時，他找到一位老同事商量，如果2008年底還不能把B輪融資敲定，京東賬面資金只夠還完供應商的錢，再給員工發N+3的補償。

是的，劉強東打算放棄了。

好在這年末，今日資本追投800萬美元，并引來雄牛資本1200萬美元，以及梁伯韜以個人名義投資的100萬美元。2009年1月1日，京東B輪融資的消息傳來，京東物流的燒錢歷程得以繼續。

拿到B輪融資后，劉強東通過獵頭找來曾在順豐快遞的張立民擔任物流負責人。他向張立民提出一個“211限時達”的設想，即上午11時前提交現貨訂單當日送達；夜里11時前提交的現貨訂單第二天上午送達。

據稱，張立民只有1個月的時間做準備和調研，中間還隔了一個春節。在華東地區，這個任務的下達實際只用了8天。

“211限時達”的推出，讓京東物流一度成為當時最快的配送團隊。這一年，京東商城市場份額超過3%,一舉成為僅次于淘寶的中國第二大電商平臺。

京東推出211限時達服務，截圖自JD.com

而在2009-2014年間，劉強東幾乎在每一次公開場合上表示，融資70%將用于物流體系建設。據可參考的財報顯示，這5年，京東在物流上的投入是1.44億元、4.77億元、15.15億元、30.61億元、41億元。

到2015年，京東自營商品當日達和次日達訂單占比已超過85%，“211限時達”配送覆蓋的區縣達1044個。

為此，京東當年物流設施投入高達62.3億元，較年初增長159%；倉儲物流費用高達139.2億元，同比增長72.5%。

12年燒光100億，再虧就倒閉了

2016年，整個京東打破了多年的虧損魔咒，終于實現了10億盈利。但資本市場并不認可，“首個盈利財年”的第二個交易日，京東股價下降近2個百分點。

原來，京東提交給SEC的英文財報原文中顯示，2016年Q4公司凈虧損為16.7億元，全年凈虧損為34.7億元。中文版本的盈利，不過是Non-GAAP準則下。

這一年，京東在全國運營256個大型倉庫，總面積約560萬平方米。京東運營的配送站和自提點達到6906個。當年“雙11”，京東在1小時內便完成了全國35個大中城市大件物流的首單配送。

10年磨一劍，京東終于擁有了中國最大的電商物流基礎設施和網絡。

只是虧損依舊，京東物流在為京東貢獻營收的同時，也在拉低母公司的利潤。2016年末，劉強東便提出，將京東物流剝離上市主體。

2017年4月，京東物流業務就宣布獨立。官方解釋“冠冕堂皇”：將已獲得認可的物流能力開放給社會，以規模效應追求盈利。

但獨立后的京東物流花錢依舊如流水。2017年10月9日京東官方宣布，歷時三年的亞洲一號倉庫已建成。

在這個無人倉里，智能控制系統能在0.2秒內計算出300多個機器人運行的680億條可行路徑，并做出最佳選擇。數據顯示，上海無人倉每日包裹量達20萬個，實現無人化后，效率是傳統倉庫的10倍。

但這些漂亮的數據背后，是前三季度虧損4.39億。

好在，2018年2月，京東物流獲中國物流行業最大單筆融資約26億美元，高瓴、紅杉、騰訊、招商局、中國人壽等10家頂級投資機構入局，投后估值約134億美金。

這年，布局依舊是京東物流的主題，推出供應鏈、快遞、冷鏈、速運、跨境、云倉六大產品體系，發力面向社會的第三方個人寄遞業務，京東物流拿著26億美元“蒙眼狂奔”

這一年，京東物流已擁有550個大型倉庫、總面積約1190萬平方米、投入15座大型智能化物流中心“亞洲一號”，完成了對全國區縣的覆蓋。此外，京東物流倉配一體服務訂單中約90%實現了當日達和次日達。

京東無人倉內的機器人繁忙運轉，圖/網絡

但根據劉強東的內部信表示，京東物流再虧就要倒閉了。2018年，公司全年虧損超過23億元，扣除內部結算，虧損總額超過28億元。

如果這么虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年。

另一邊，京東的老對手阿里通過加碼新零售、菜鳥物流見笑甚快。根據2018財年財報顯示，天貓在用戶量未明顯增長的情況下GMV大漲45%。

京東物流已經到了不得不做出改變的時候。

向快遞員福利要利潤？

對于連續虧損，劉強東將核心原因歸咎于外部單量太少，內部成本太高。

他認為，擺在京東物流面前的選擇只有兩個，要么增加攬收單量和公司外部收入，要么將內部成本（含五險一金和福利待遇）降低到和市場上其他快遞公司一樣的水平。

這兩者在同步進行。

早在獨立運營之后，京東就終止了于天天快遞、百世快遞的合作業務，將POP業務給了京東物流。此外，京東物流更是接入了網易嚴選，甚至于奔馳達成合作協議。

2018年10月，京東物流集團CEO王振輝表示，京東物流服務客戶超過20萬，外部收入增長近8倍，占總體收入近40%，其中企業級客戶貢獻的收入占主流。

此外，王振輝還宣布正式開啟個人快遞業務，提供上門攬件服務，計劃先期覆蓋北上廣，2019年擴展至30個至50個重點城市，之后推向全國。

外部單量的擴大之際，京東物流的內部成本也開始縮減。

2018年，京東基層配送員達到18萬人，為他們繳納的五險一金、商業保險的總額比市面上主流四五家民營快遞公司的總和還要多，平均為每一個配送員的繳納額是其他民營物流公司配送員的3-6倍。

劉強東在內部信中表示，公司過春節期間還為值班兄弟發放每人3000元的探親補貼；有的老家房屋因各種天災人禍毀壞，公司會給大額補助；五年以上的員工，自己甚至包括父母孩子得了大病，公司還全額報銷所有醫藥費……

這些福利每年都要花掉數億元。

此外，京東為快遞員繳存的公積金比例達到12%。而據億歐物流報道，同行的順豐、申通、韻達等主流快遞公司，在北京地區都未曾向底層快遞人員繳納五險一金。

為此，京東物流對配送員的薪酬結構進行了調整，下降5%的公積金繳存比例，取消底薪機制。一時間，號稱是配送員兄弟的東哥，開始被外界以“是兄弟，就來砍我”來自嘲。

烈日下的京東快遞小哥，圖/武漢晚報

當時，有京東物流基層人員表示，公司內部已經一片混亂。要知道，就在此兩個月前，京東物流CLO隆雨、CTO張晨和執行副總裁兼CPO藍燁離職，并且末尾淘汰了10%的副總裁級別高管。

效果是明顯的。

2019年8月13日，京東集團Q2財報電話會上對外透露，京東物流目前實現盈虧平衡。

根據京東集團的Q2財報顯示，集團以開放物流業務為代表的物流及其他服務收入同比增長98%。這一增速高于集團總收入增速，京東物流對京東集團增長貢獻作用明顯。

其中物流履約費用創下新地。2016-2018年，京東的履約成本分別為186億元、259億元、320億元，在收入中占比分別為7%、7.1%、6.9%。到2019年Q1，這一數字下降至6.7%，2019年Q2更是降至為6.1%。

京東物流迎來坦途。

在底層供應鏈挖效率

復盤京東物流這些年，其大致經歷了三個階段：

2007-2016年，京東自營，長期投入連續虧損；2017-2018年，獨立運營向社會化開放，提升外部單量減少內部成本。

而2018年10月，京東發布全球化戰略，共建全球智能供應鏈基礎網絡（GSSC），開始釋放12年來的基礎設施蓄能，向底層供應鏈要效率。

GSSC涉及的供應鏈問題太過復雜，最后能做到什么程度，我們不得而知。但供應鏈上問題的焦點很明顯，那便是庫存。

京東物流2018年的GSSC發布會，圖/網絡

在諸多運營指標中，很難找出一個比庫存周轉率更好的指標來反映供應鏈的運作水平。

可以說，京東物流解決了庫存難題，就相當于完成了大部分GSSC目標。西斯國際執行總監劉寶紅在《供應鏈管理》中提到，庫存分為3類：周轉庫存、安全庫存、多余庫存。

要想在行業底層提升供應鏈效率，京東必須在這3類庫存上下功夫。

多余庫存無法直接減少。處理多余庫存的平臺，10年前是淘寶、唯品會，現在被認為是拼多多。而從根本上降低多余庫存，還需優化行為組織，降低周轉庫存、精確安全庫存。

徐福記全新品牌“呈味空間”，主打保質期不過10天的現烤手工鳳梨酥等短保食品。一般而言，其產品流轉過程會經過工廠-倉庫-消費者的環節，由工廠大批量制作，再分配到全國不同的倉庫等待下一步流轉。

但這種模式的產品周轉周期較長，市場端的信息難以直達工廠，并不適合手工類短保產品。借助京東物流龐大的覆蓋網絡與倉配一體模式等，徐福記省去了中間倉庫的周轉，將商品搬運次數降到了1次。

用戶只要于當天17:00前在京東下單，呈味空間就會開始制作并打包，京東物流在1~2天內送貨上門。

實際上，京東物流是在銷售端縮短在途庫存周轉周期，從而解決周轉庫存。電商行業知名分析師李成東曾提到，京東商品SKU超過500萬，庫存周轉天數卻僅為30天，這應當是京東物流縮短周轉周期的結果。

在解決周轉庫存之前，其實安全庫存是電商平臺最先在解決的。

每年“雙11”，消費者需求的瞬間爆發都會給企業供應鏈帶來壓力：備貨不足便痛失了市場機遇；備貨過多，則勢必會占用大量的短期資金，甚至直接轉化成滯銷庫存。

相比之下，雀巢要從容得多。據介紹，它與京東進行了數據共享，包括商品基礎信息和銷售數據。當雙方供應鏈團隊進行歷史銷售數據清理后，剔除季節及活動的影響，能預測未來至少3個月的滾動基線。

這時，當銷售團隊給出未來12周促銷計劃后，他們可計算出了各類活動產生的銷售增量。將此與基線預測合并后，銷售總量便能預測出來。

獲取銷量預測后，京東開始抓取雀巢SKU所設置的補貨參數，包括備貨周期、安全庫存、供應商送貨時長、采購頻率、箱規等，為雀巢提供了未來1~3個月內的補貨計劃。雀巢則依此計劃生產能力，進行原料補給、生產安排、做商品備貨計劃，以及后續運輸到京東倉庫入庫售賣。

當年“6·18”期間，雀巢訂單滿足率就從60%提高到了87%，產品有貨率也從73%提高到了95%。

這些年，京東物流已和200多家企業合作，為20多萬商家提供了類似服務。但要最終建成GSSC，京東物流的路還很漫長。王振輝說，要花5-10年。

但在這期間，京東物流還面對著菜鳥物流、多家實現盈利的上市物流企業，以及市場周期波動。如何在這樣的市場中平衡成本、效率和體驗，是京東物流最大的挑戰。N