國(guó)聯(lián)人壽10年四換總經(jīng)理，盈利能力承壓，償付能力逼近紅線，新任總經(jīng)理趙雪軍能否力挽狂瀾？

國(guó)聯(lián)人壽高管層形成新管理格局。

近期國(guó)聯(lián)人壽官網(wǎng)發(fā)布的一則臨時(shí)信息披露公告顯示，經(jīng)國(guó)聯(lián)人壽第四屆董事會(huì)第八次會(huì)議審議通過，同意聘任趙雪軍為總經(jīng)理。同時(shí)，2025年1月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局已經(jīng)核準(zhǔn)了趙雪軍的任職資格。這意味著，在空缺近一年時(shí)間后，國(guó)聯(lián)人壽總經(jīng)理職位“靴子”落地。

據(jù)悉，趙雪軍于1975年出生，有著超過17年的豐富的壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任過國(guó)華人壽上海分公司總經(jīng)理、中融人壽總經(jīng)理助理和副總經(jīng)理兼江蘇分公司總經(jīng)理等職務(wù)，可謂是老將。

事實(shí)上，國(guó)聯(lián)人壽自成立以來總經(jīng)理職位多次輪換。2015年3月起，國(guó)聯(lián)人壽先后短暫經(jīng)歷了馮乃憲和劉清欣兩任總經(jīng)理；2017年4月劉清欣因工作調(diào)整辭任總經(jīng)理、副董事長(zhǎng)后，國(guó)聯(lián)人壽總經(jīng)理職位便陷入了近5年的空缺，期間董事長(zhǎng)丁武斌暫代總經(jīng)理職責(zé)；直到2022年2月，夏寒獲批擔(dān)任國(guó)聯(lián)人壽第三任總經(jīng)理，才結(jié)束了其漫長(zhǎng)的總經(jīng)理職位空缺，然而夏寒也僅工作了兩年有余，就選擇離開。

根據(jù)最新披露的2024年第四季度償付能力報(bào)告，國(guó)聯(lián)人壽高管形成“一正三副”管理格局。除了趙雪軍目前正式擔(dān)任總經(jīng)理一職外，國(guó)聯(lián)人壽還設(shè)有三位副總經(jīng)理，分別是：此前曾任利安人壽總裁助理兼江蘇分公司總經(jīng)理的張?zhí)┝ⅰ⒃螄?guó)聯(lián)人壽籌建辦副主任的鈕磊磊以及此前先后任職過德華安顧人壽個(gè)險(xiǎn)總監(jiān)兼?zhèn)€險(xiǎn)部總經(jīng)理及華泰人壽總監(jiān)兼?zhèn)€險(xiǎn)中心總經(jīng)理的王建偉。

除了管理層頻繁變動(dòng)之外，國(guó)聯(lián)人壽財(cái)務(wù)表現(xiàn)堪憂，盈利能力承壓，償付能力也逼近紅線。

國(guó)聯(lián)人壽到底怎么了？

01

股東不穩(wěn)定導(dǎo)致管理層不穩(wěn)定，曾因超期履職遭監(jiān)管處罰。

國(guó)聯(lián)人壽高管層的動(dòng)蕩或與其股權(quán)震蕩有著很大關(guān)系。

據(jù)官網(wǎng)顯示，國(guó)聯(lián)人壽2014年12月成立，注冊(cè)資本20億元，屬無錫國(guó)資委旗下，為江蘇省內(nèi)第三家人身險(xiǎn)公司，由6家地方國(guó)資股東和4家民營(yíng)股東籌建，國(guó)資股東持股82.5%。

盡管背靠國(guó)資股東，但國(guó)聯(lián)人壽股東情況并不穩(wěn)定。2016年創(chuàng)始股東江蘇開源鋼管轉(zhuǎn)讓一半股權(quán)，2017年另兩家創(chuàng)始股東因破產(chǎn)清算拍賣10%股權(quán)，2022年被深圳國(guó)資委接盤，期間無錫廣電轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)給國(guó)聯(lián)發(fā)展集團(tuán)并退出。據(jù)天眼查顯示，截止2023年年底，國(guó)聯(lián)人壽有9家股東，6家國(guó)資股東持股92.86%，3家民營(yíng)股東持股7.14%。

股東的不穩(wěn)定或影響到國(guó)聯(lián)人壽管理層的穩(wěn)定性，進(jìn)而導(dǎo)致了其發(fā)展戰(zhàn)略執(zhí)行的難以保持連續(xù)性。

此外，國(guó)聯(lián)人壽還曾因臨時(shí)負(fù)責(zé)人超期履職等違規(guī)行為受到監(jiān)管部門的處罰，進(jìn)一步加劇了其不穩(wěn)定性。2017年4月，國(guó)聯(lián)人壽向原中國(guó)保監(jiān)會(huì)上報(bào)了《關(guān)于丁武斌擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人的報(bào)告》。截至2020年8月3日銀保監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局進(jìn)場(chǎng)調(diào)查時(shí)，丁武斌仍兼任國(guó)聯(lián)人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人。2020年12月，監(jiān)管部門公布的行政處罰決定書顯示，經(jīng)查，國(guó)聯(lián)人壽存在臨時(shí)負(fù)責(zé)人超期履職的行為，違反了相關(guān)規(guī)定，原銀保監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局對(duì)國(guó)聯(lián)人壽給予警告，并處1萬元罰款。

02

高額手續(xù)費(fèi)及傭金支出壓縮盈利能力，償付能力逼近紅線。

客觀來說，國(guó)聯(lián)人壽自成立以來，在某些方面還是取得了一定的成績(jī)，如理賠服務(wù)和社會(huì)價(jià)值得到認(rèn)可。根據(jù)國(guó)聯(lián)人壽發(fā)布的《2024年理賠服務(wù)年度報(bào)告》，理賠金額達(dá)到2.03億，同比增長(zhǎng)19%，最高單筆賠付更是高達(dá)355.21萬。

然而，這些光鮮亮麗的背后也存在諸多瑕疵。

首當(dāng)其沖的莫過于財(cái)務(wù)表現(xiàn)堪憂。自成立以來，國(guó)聯(lián)人壽僅在2015年和2021年實(shí)現(xiàn)盈利，其余年份均處于虧損狀態(tài)，尤其是近兩年，虧損幅度有所增加。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年國(guó)聯(lián)人壽實(shí)現(xiàn)凈虧損超過2億元，而到了2024年一季度，凈虧損更是達(dá)到了2.02億元。盡管在2024年上半年凈虧損有所收窄至1.05億元，但截至三季度，國(guó)聯(lián)人壽才稍微喘口氣，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.29億元。這樣的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，無疑加劇了市場(chǎng)對(duì)國(guó)聯(lián)人壽未來發(fā)展的擔(dān)憂。

這與國(guó)聯(lián)人壽高額的手續(xù)費(fèi)及傭金支出有很大的關(guān)系。2019年至2023年期間，國(guó)聯(lián)人壽的手續(xù)費(fèi)及傭金支出由1.68億元增至17.34億元，同比增長(zhǎng)932.14%；賠付支出也從2019年的0.69億元，攀升至2023年的6.27億元。與此同時(shí)，退保金由0.64億元，增至13.84億元。尤其最近兩年，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，其手續(xù)費(fèi)及傭金增加較為明顯，在當(dāng)年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中的比重也持續(xù)增加。在當(dāng)前利率下行、投資承壓的大背景下，國(guó)聯(lián)人壽的利潤(rùn)被進(jìn)一步壓縮。這些支出不僅嚴(yán)重影響了國(guó)聯(lián)人壽的盈利能力，還消耗了其償付能力，導(dǎo)致綜合償付能力逐季下降，甚至逼近監(jiān)管紅線。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，國(guó)聯(lián)人壽的核心償付能力充足率已降至62.91%，較上季度末下降了8.65個(gè)百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率為111.51%，較上季度末下降了15.97個(gè)百分點(diǎn)。

要知道，償付能力對(duì)于一家保險(xiǎn)公司而言，意味著其償還債務(wù)的能力，是評(píng)估公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要指標(biāo)。根據(jù)監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司的核心償付能力充足率通常不得低于50%，綜合償付能力充足率不得低于100%。對(duì)于國(guó)聯(lián)人壽而言，這一指標(biāo)已逼近監(jiān)管紅線，對(duì)其未來的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)拓展構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

為了緩解償付能力壓力，國(guó)聯(lián)人壽曾多次進(jìn)行增資。2023年12月，國(guó)聯(lián)人壽完成成立以來的首輪增資，第一大股東國(guó)聯(lián)發(fā)展集團(tuán)單獨(dú)出資1億元，持股比例從30%升至33.33%，國(guó)聯(lián)人壽注冊(cè)資本金也隨之升至21億元。

然而，首輪增資并未滿足國(guó)聯(lián)人壽發(fā)展需求。2024年6月，國(guó)聯(lián)人壽在上海聯(lián)交所預(yù)披露增資項(xiàng)目，尋求第二次增資。此外，國(guó)聯(lián)人壽還曾于2022年3月發(fā)行了10億元十年期固定利率債券。顯然，頻繁的增資并未從根本上解決國(guó)聯(lián)人壽的償付能力問題。

新任總經(jīng)理趙雪軍是否也會(huì)走前幾任總經(jīng)理“如流星般短暫”的任職老路，以及未來如何有效控制成本，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，成為國(guó)聯(lián)人壽亟待解決的關(guān)鍵問題，還需市場(chǎng)給出答案，我們拭目以待。