近期A股市場整體呈現出震蕩走高的積極態勢，主要股指均實現了不同程度的上漲。本輪行情的顯著特征是前期受壓制的藍籌權重股正悄然啟動估值修復行情，以滬深300為代表的核心資產指數亦創出年內高點。

反觀民生加銀基金經理孫偉所管理的基金，業績表現卻不盡人意。民生加銀基金孫偉旗下基金業績表現分化，其早期管理的部分基金曾取得優異成績，但近年來旗下多只基金凈值回撤較大，處于虧損狀態。以民生加銀成長優選股票為例，截至2025年7月11日，單位凈值為 0.7306，成立以來收益率為 -26.94%。

01

孫偉旗下基金業績虧損26%

金牛獎常客為何盎然失色？

是否 基金規模下降了25.59億元？

投資猶如一場馬拉松，在這場曠日持久的比賽中，看的不是誰跑的最快，而是看到底誰跑的最穩。A股市場，從來不乏短期業績極佳的基金經理，但能夠保持業績長期穩健的卻少之又少。在不太穩定的成長股領域，能夠長期保持優秀業績的基金經理更是如寶藏一般稀有。

作為衡量一位基金經理業績好不好、能力強不強的重要獎項，金牛獎可以說是我國公募基金界最強獎項的存在。孫偉用一只基金連續6年斬獲金牛獎，即便是縱觀整個公募界，能夠達此成就的僅有3位。然而，筆者回顧基金經理孫偉的過往發現，近期孫偉旗下基金業績并不理想。

據天天基金網顯示，孫偉曾任國信證券經濟研究所分析師，2012年2月加入民生加銀基金管理有限公司,曾任計算機、傳媒、電子行業研究員,基金經理助理、總監助理,現任投資部副總監、基金經理、權益資產條線投資決策委員會成員。自2014年7月至今擔任民生加銀策略精選靈活配置混合型證券投資基金基金經理。目前累計任職時間11年又8天，管理基金規模56.63億元，在管基金最佳任期回報348.06%。

（數據來源于天天基金網截至7月11日）

筆者發現，民生加銀成長優選股票A基金業績并不理想，該基金成立于2020年11月27日，目前基金規模24.28億元。截至7月11日基金單位凈值0.7306，自基金成立以來收益率-26.94%，今年以來收益率為5.26%，近3月來收益率為7.47%，近6個月收益率為9.68%，近1年收益率為21.46%，近2年收益率為-1.04%，近3年收益率為-9.56%。筆者發現，民生加銀成長優選股票A基金一直由孫偉單獨管理，任職4年又228天，任職回報-26.94%。

（數據來源于天天基金網截至7月11日）

基金業績下降，基民自然怨聲載道。有基民表示，這基金真的很差，今天大盤漲了它也跌，我在15萬老是賠百分之三十多還是最好的時候，無奈啊！有基民跟帖表示，這基金確實有點拉胯，走勢完全不跟大盤，持有體驗太差了。甚至有基民表示，持有多年，一直虧損著，這樣的業績還要收管理費？這臉皮有多厚。

筆者發現，該基金在2021年1季度買入160.00萬股的中國中免，2021年2季度持有150.00萬股，2021年3季度持有138.00萬股，到了2021年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年1月3日-2021年12月30日股票價格下跌了22%。

2022年1季度第二次買入80.00萬股，到了2022年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月4日-2022年6月30日股票價格下跌了17.5%。

筆者發現，該基金在2021年1季度買入過600.00萬股的寶信軟件，2021年2季度持有880.00萬股，2021年3季度持有680.00萬股，2021年4季度持有650.00萬股。2022年1季度持有600.00萬股，2022年2季度持有500.00萬股，2022年3季度持有650.00萬股，2022年4季度持有600.00萬股。

2023年1季度持有560.00萬股，2023年2季度持有500.00萬股，2023年3季度持有500.00萬股，2023年4季度持有422.87萬股。2024年1季度持有300.00萬股，到了2024年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年1月3日-2024年6月30日股票價格上漲了23%。

筆者發現，該基金在2021年1季度買入15.00萬股的貴州茅臺，2021年2季度持有18.00萬股，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年1月3日-2021年9月30日股票價格下跌了8%。

2021年4季度該基金第二次買入8.00萬股，2022年1季度持有15.00萬股，2022年2季度持有15.00萬股，2022年3季度持有13.80萬股，2022年4季度持有12.00萬股。2023年1季度持有13.80萬股，2023年2季度持有10.00萬股，2023年3季度持有12.00萬股，2023年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2023年12月30日股票價格下跌了0.8%。

筆者還發現，該基金數次持有過金山辦公，在2021年2季度第一次買入60.00萬股的金山辦公，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價格下跌了12%。

2021年4季度第二次買入38.00萬股，2022年1季度持有72.01萬股，到了2022年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年6月30日股票價格下跌了30%。2022年4季度第三次買入50.00萬股，2023年1季度持有50.00萬股，2023年2季度持有50.00萬股，2023年3季度持有55.00萬股，2023年4季度持有53.80萬股。

2024年1季度持有60.00萬股，2024年2季度持有50.00萬股，2024年3季度持有50.00萬股，2024年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2024年12月30日股票價格上漲了43%。

筆者發現，該基金在2021年4季度買入100.00萬股的紫光國微，2022年1季度持有100.00萬股，2022年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年6月30日股票價格下跌了8%。

2022年3季度第二次買入88.01萬股，到了2022年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2022年12月30日股票價格下跌了3%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入80.00萬股的韋爾股份（備注現用名豪威集團，股票代碼603501），2021年3季度持有125.00萬股，2021年4季度持有108.00萬股。2022年1季度持有100.00萬股，2022年2季度持有88.00萬股，2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌58%。

（數據來源于天天基金網截至7月11日）

基金業績下降，基金規模也出現大降。民生加銀成長優選股票A基金成立之初募集了48.87億元，2021年1、2季度基金規模出現暴漲，相繼增加到78.32億元、76.68億元。但從2021年3季度后出現下降，2021年4季度降到56.24億元。2022年的4個季度基金規模沒有出現增長，到了2022年4季度基金規模已經降至33.68億元。截至2025年3月31日，民生加銀成長優選股票A,期末凈資產24.28億元，比上期增加0.11%，相較于基金成立之初下降了25.59億元。

02

4年又298天仍虧20%

篤信 孫偉旗下基金換手率高達539.92%

（數據來源于天天基金網截至7月11日）

除了上文基金業績虧損外，筆者還發現，民生加銀新興產業混合A基金業績也不理想，該基金成立于2020年9月18日，目前規模5.66億元。截至7月11日基金單位凈值0.7972，自基金成立以來收益率-20.28%，今年以來收益率為6.25%，近3月來收益率為6.67%，近6個月收益率為11.75%，近1年收益率為21.39%，近2年收益率為-4.89%，近3年收益率為-9.65%。筆者發現，民生加銀新興產業混合A基金一直由孫偉單獨管理，任職4年又298天，任職回報-20.28%。

（數據來源于天天基金網截至7月11日）

基金業績下降，一般也與基金換手率有關，該基金在基金成立之初換手率最低，之后的7個季度，其換手率都在100%以上，2023年2季度換手率高達539.92%，2024年4季度換手率也高達385.48%。高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。

當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。最后，高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入10.00萬股的舜宇光學科技，2021年3季度持有25.00萬股，2021年4季度持有30.00萬股。2022年1季度持有38.00萬股，到了2022年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年6月30日股票價格下跌了27%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入8.00萬股的通策醫療，2021年3季度持有13.50萬股，到了2021年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年12月31日股票價格下跌了20%。

筆者發現，該基金在2020年4季度買入1,600.00萬股的分眾傳媒，2021年1季度持有1,000.00萬股，到了2021年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2021年6月30日股票價格上漲了16%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度買入200.00萬股的四維圖新，2022年1季度持有350.00萬股，2022年2季度持有368.00萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年9月30日股票價格上漲了5%。

筆者還發現，該基金也持有與上文基金雷同的持股，其中就有金山辦公，在2020年4季度買入38.00萬股的金山辦公，2021年1季度持有20.00萬股，2021年2季度持有15.00萬股，到了2021年3季度已經沒有了此前持股的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月8日-2021年9月30日股票價格下跌了14%。

2021年4季度第二次買入10.00萬股，到了2022年1季度也沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年3月31日股票價格下跌了34%。

2022年4季度第三次買入12.80萬股，到了2023年1季度持有13.80萬股，2023年2季度持有15.80萬股，2023年3季度持有18.00萬股，2023年4季度持有20.00萬股。2024年1季度持有16.80萬股，2024年2季度持有13.80萬股，2024年3季度持有12.00萬股，到了2024年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2024年12月30日股票價格上漲了43%。這與上文的持有節奏幾乎一致。

筆者發現，該基金在2020年4季度買入41.00萬股的韋爾股份（備注現用名豪威集團，股票代碼603501），2021年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2021年3月31日股票價格上漲了44%。

2021年2季度第二次買入20.00萬股，2021年3季度持有21.01萬股，2021年4季度持有22.00萬股。2022年1季度持有25.00萬股，2022年2季度持有20.00萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了57%。

持股同質化有可能放大市場波動，基金的同質化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質化對于降低波動性是一個非常大的障礙。筆者發現，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質化也會導致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統性風險的壓力導致業績優良的基金重倉股也呈現殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規則勢必引發基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數據來源于天天基金網截至7月11日）

基金業績下降，基金規模也出現下降。民生加銀新興產業混合A基金成立之初募集了25.20億元，到了2020年4季度末基金規模漲至26.27億元。但2021年1季度被大額贖回了11.26億份，2021年2季度被贖回了2.22億份，2021年3季度被贖回了3.37億份，之后也一直由基金份額被贖回。截至2025年3月31日，民生加銀新興產業混合A,期末凈資產5.66億元，比上期增加2.12%。