盡管禾川科技基本面表現(xiàn)欠佳，2024年前三季度營收約6.44億元，同比減少27.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約0.81億元；基本每股收益虧損0.53元，但依舊頗受市場關(guān)注，熱度不減。股價(jià)方面，近期持續(xù)上揚(yáng)，截至發(fā)稿前，股價(jià)53.58元/股，市值超過80億。

來源：百度股市通

諸如網(wǎng)友“棒球手大胖蝶”這樣評價(jià)禾川科技，“虧損這么多，說明在研發(fā)和市場開拓上沒少下功夫啊。看看它的產(chǎn)品線，都是在搞智能化、自動(dòng)化，這可是未來的趨勢，前景肯定不差。”

強(qiáng)勁上升的K線背后，是市場給禾川科技的底氣。近期賽迪研究院發(fā)布的《2024中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展研究》顯示，2023年中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長至39.1億元，同比增長85.7%；在政府引導(dǎo)和投資驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2024年和2025年將持續(xù)高速增長，2026年將突破200億元，此后人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲂枨罄瓌?dòng)。

多家券商也表示看好禾川科技。其中西南證券在研報(bào)中提及，禾川科技新產(chǎn)品的放量以及對傳統(tǒng)行業(yè)的拓展將支持未來業(yè)績成長，不斷完善“光、機(jī)、電、傳動(dòng)”的一體化產(chǎn)品布局，如機(jī)床、變頻器、工業(yè)電機(jī)、絲杠導(dǎo)軌、光伏逆變器等產(chǎn)品正在逐步放大。此外，禾川科技在鞏固新能源行業(yè)優(yōu)勢地位的基礎(chǔ)上，也在拓展紡織、包裝、物流、木工、印刷等傳統(tǒng)細(xì)分行業(yè)解決方案，因此給予持有評級。

人形機(jī)器人龍頭禾川科技，究竟靠什么征服了投資者？

01

人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅檀萍技铀俨季?

據(jù)官網(wǎng)顯示，禾川科技是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的工業(yè)自動(dòng)化控制核心部件及整體解決方案提供商，主要從事工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應(yīng)用集成，自設(shè)立起便開始通過核心技術(shù)及核心部件自主研發(fā)、國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈自主整合、優(yōu)質(zhì)終端客戶自主開拓，力爭成為一家在技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)域具有全球競爭力的工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)。

當(dāng)下，禾川科技高度重視人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，已成立獨(dú)立子公司運(yùn)營人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，同時(shí)與業(yè)內(nèi)主流人形機(jī)器人上下游企業(yè)進(jìn)行交流合作，并積極尋求更多國內(nèi)外合作機(jī)會(huì)。

而禾川科技這一動(dòng)作，與國家頂層設(shè)計(jì)不謀而合。

隨著政策加碼、巨頭入局，人形機(jī)器人賽道密集迎來利好催化因素。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)自11月29日以來連續(xù)多個(gè)交易日上漲，漲幅逾10%。另據(jù)首屆中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大會(huì)上發(fā)布的《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》預(yù)測，2029年中國人形機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)到750億元，將占世界總量的32.7%，比例位居世界第一。

政策方面，隨著工業(yè)和信息化部2023年印發(fā)的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》出臺(tái)，為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的未來指明了方向，產(chǎn)業(yè)加速實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，應(yīng)用場景更加豐富，相關(guān)產(chǎn)品深度融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為重要的經(jīng)濟(jì)增長新引擎。此后，各地政府的政策也相繼出臺(tái)，今年10月發(fā)布了包含《人形機(jī)器人分類分級應(yīng)用指南》《具身智能智能化發(fā)展階段分級指南》在內(nèi)的全國首批人形機(jī)器人具身智能團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)起了具身智能語料數(shù)據(jù)方面首個(gè)倡議《共建具身智能語料數(shù)據(jù)生態(tài)》。

巨頭入局方面，以華為、豐田為例，爭相布局人形機(jī)器人，并取得了一定的突破。其中，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心近日正式運(yùn)營，聯(lián)合中國移動(dòng)、樂聚機(jī)器人開展5.5G網(wǎng)絡(luò)場景下的機(jī)器人應(yīng)用，面向B端和C端的多種場景，這也標(biāo)志著華為正式進(jìn)軍人形機(jī)器人領(lǐng)域。此外，不久前豐田的人形機(jī)器人CUE6在日本愛知縣長久手市成功完成了一次24.55米的遠(yuǎn)距離籃球投籃，也標(biāo)志著豐田入局人形機(jī)器人賽道。據(jù)了解，CUE6集成了強(qiáng)大的人工智能技術(shù)，能夠通過不斷學(xué)習(xí)調(diào)整投籃角度和力量，從而自我優(yōu)化。

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，中信建投證券汽車行業(yè)首席分析師程似騏認(rèn)為，“人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)政策不斷加碼，將為人形機(jī)器人的研發(fā)和應(yīng)用提供強(qiáng)有力的支持。在政策和技術(shù)雙重助推下，人形機(jī)器人突破關(guān)鍵核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化的步伐將加快”。

02

“產(chǎn)品+研發(fā)+服務(wù)”三駕馬車驅(qū)動(dòng)，市場表現(xiàn)亮眼

除了政策、行業(yè)東風(fēng)外，禾川科技自身表現(xiàn)也不錯(cuò)。

在產(chǎn)品性能方面，禾川科技伺服系統(tǒng)及PLC等核心產(chǎn)品的性能在國產(chǎn)類似產(chǎn)品中擁有較強(qiáng)的市場競爭力，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多能與國際品牌展開直接競爭的國內(nèi)廠商。

在市場份額上，伺服系統(tǒng)作為禾川科技的核心產(chǎn)品，憑借著多年的研發(fā)和技術(shù)積累，并依托精細(xì)化管理下的成本優(yōu)勢、相比于國際品牌的高性價(jià)比和更為貼身及時(shí)的本土化服務(wù)，打破了外資品牌在中高端伺服系統(tǒng)市場的壟斷格局，成功實(shí)現(xiàn)了在3C電子、機(jī)器人等部分領(lǐng)域內(nèi)與外資品牌的競爭。根據(jù)MIR 睿工業(yè)的數(shù)據(jù)，禾川科技在國內(nèi)通用伺服市場的整體占有率約為4.4%，在國產(chǎn)品牌中排名第二。

當(dāng)然，禾川科技亮眼的市場表現(xiàn)離不開三張王牌。

首先，對標(biāo)主流品牌的產(chǎn)品優(yōu)勢。禾川科技的伺服系統(tǒng)搭載自主研發(fā)的編碼器，在轉(zhuǎn)矩精度、速度波動(dòng)率、速度環(huán)帶寬、控制周期等性能參數(shù)方面已接近國外主流品牌同類可比產(chǎn)品水準(zhǔn)，并可以配合多種總線控制，擁有自調(diào)整、模型跟蹤、制振等功能，大幅提高產(chǎn)品易用性的同時(shí)可以有效抗擾動(dòng)并保持運(yùn)行穩(wěn)定。此外，禾川科技的PLC在指令速度、控制周期、控制規(guī)模等參數(shù)上已達(dá)到行業(yè)平均水平以上，且內(nèi)置高速輸入計(jì)數(shù)和高速輸出定位，支持多種總線控制類型且安全保護(hù)性能極佳。

其次，雙輪驅(qū)動(dòng)的研發(fā)優(yōu)勢。禾川科技自成立起就制定了“創(chuàng)新研發(fā)驅(qū)動(dòng)市場”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，長期致力于核心技術(shù)攻關(guān)和創(chuàng)新，并采用“技術(shù)”與“產(chǎn)品”研發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)的研發(fā)模式，在扎實(shí)鉆研底層技術(shù)難題、鞏固核心技術(shù)競爭力的基礎(chǔ)上，通過與下游客戶持續(xù)互動(dòng)反饋，將客戶痛點(diǎn)以及行業(yè)工藝需求融入產(chǎn)品的開發(fā)中，使產(chǎn)品不管在通用性能還是行業(yè)專業(yè)應(yīng)用上，都具有較強(qiáng)的競爭力。

最后，高效處理的貼身服務(wù)優(yōu)勢。禾川科技在為客戶提供性能媲美外資品牌產(chǎn)品的同時(shí)，利用本土優(yōu)勢，在多個(gè)主要區(qū)域建立廣泛的營銷中心網(wǎng)點(diǎn)，并配備區(qū)域經(jīng)理、技術(shù)服務(wù)工程師等常駐人員，專門針對客戶需求建立起技術(shù)服務(wù)平臺(tái)，在開拓市場的同時(shí)可以就近為客戶提供技術(shù)服務(wù)。通過優(yōu)質(zhì)的貼身服務(wù)，禾川科技產(chǎn)品在實(shí)際應(yīng)用情景中的性能表現(xiàn)較外資品牌更具有競爭力，從而為客戶創(chuàng)造更多價(jià)值，通過培養(yǎng)優(yōu)秀的技術(shù)服務(wù)工程師，及時(shí)深入了解客戶工藝需求，為客戶量身定制個(gè)性化解決方案，同時(shí)輔助經(jīng)銷商對終端客戶進(jìn)行售前、售中、售后全程跟蹤支持。

但仍需注意的是，禾川科技也面臨著市場集中度高，競爭壓力大的挑戰(zhàn)。禾川科技的工業(yè)自動(dòng)化控制產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于機(jī)器人等各個(gè)行業(yè)，但外資企業(yè)如安川、松下、三菱、歐姆龍等企業(yè)憑借品牌、技術(shù)和資本優(yōu)勢，在高端市場仍然占據(jù)較高市場份額，相比而言禾川科技的市場份額仍較低。

如何抓住人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張期是禾川科技首先要考慮的問題，但目前來看成效不錯(cuò)，至于未來如何發(fā)展，還需市場給出答案，我們拭目以待。