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掘金科技信息股(二)|市場增長動能強勁,中芯國際有望進入長期增長賽道?

博望財經(jīng)恒心2023-10-12 11:47 大公司
芯片行業(yè)經(jīng)歷至暗時刻最終迎來曙光。
芯片行業(yè)經(jīng)歷至暗時刻最終迎來曙光。

疫情沖擊下,2021年初全球出現(xiàn)芯片荒,許多半導(dǎo)體廠商紛紛加碼投資,擴大產(chǎn)能。但戲劇性的一幕出現(xiàn)了,在此后不到一年的時間,全球芯片市場又從芯片荒轉(zhuǎn)變成了芯片過剩,芯片廠商紛紛降價求售,以解決庫存過多的問題,行業(yè)整體處于周期底部。數(shù)據(jù)是最好的證明,根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示,今年6月存儲芯片價格較2022年初下跌了七成以上。

“覆巢之下安有完卵”,即便是國內(nèi)集成電路制造業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的中芯國際也未能幸免,業(yè)績出現(xiàn)下滑。今年上半年,中芯國際實現(xiàn)營收同比下滑13.32%至213.18億元,凈利潤同比下滑52.06%至29.97億元。其中晶圓代工業(yè)務(wù)營收為191.85億元,占總業(yè)務(wù)收入的90%以上。從構(gòu)成上來看,以尺寸分類,8英寸晶圓占比26.7%,12英寸晶圓占比73.3%;從應(yīng)用分類來看,智能手機占比25.2%,物聯(lián)網(wǎng)占比14.2%,消費電子占比26.6%,其他則占比34.0%。

資料來源:中芯國際2023年半年報。

對此,中芯國際解釋稱,“2023年上半年,全球集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展受多重因素交疊影響。一方面,全球經(jīng)濟短期內(nèi)增長乏力,導(dǎo)致全球消費動力不足。另一方面,從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期來看,由于2022年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的過度囤貨和需求透支,進一步拖延了集成電路終端市場的庫存消化進程”。受此影響,中芯國際銷售晶圓數(shù)量的減少、產(chǎn)品組合變動,以及產(chǎn)能利用率下降,其中銷售晶圓的數(shù)量由上年同期的372.7萬片減少至本期的265.5萬片約當8英寸晶圓。

好在經(jīng)過庫存調(diào)整,整個芯片行業(yè)已存在觸底反彈的預(yù)期,國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會也指出,全球半導(dǎo)體景氣度已在今年二季度落底;此外,進入9月以來,上游報價明顯提高,價格持續(xù)上漲,市場拓展加速。

01

多重優(yōu)勢并進,穩(wěn)居世界前列

雖然業(yè)績經(jīng)歷了短期波動,但中芯國際的市場地位并沒有被動搖。

根據(jù)全球各純晶圓代工企業(yè)最新公布的2022年銷售額情況排名,中芯國際位居全球第四位,在中國大陸企業(yè)中排名第一。另據(jù)集邦咨詢統(tǒng)計,今年二季度,中芯國際是世界第五大IC晶圓廠(中國排名第一)。這背后當然離不開其穩(wěn)固的護城河。

首當其沖的莫過于具備豐富產(chǎn)品平臺和知名品牌優(yōu)勢,中芯國際多年來長期專注于集成電路工藝技術(shù)的開發(fā),成功開發(fā)了0.35微米至FinFET等多種技術(shù)節(jié)點,應(yīng)用于不同工藝技術(shù)平臺,具備邏輯電路、電源/模擬、高壓驅(qū)動、嵌入式非揮發(fā)性存儲、非易失性存儲、混合信號/射頻、圖像傳感器等多個技術(shù)平臺的量產(chǎn)能力,可為客戶提供智能手機、物聯(lián)網(wǎng)、消費電子等不同領(lǐng)域集成電路晶圓代工及配套服務(wù)。通過長期與境內(nèi)外知名客戶的合作,形成了明顯的品牌效應(yīng),獲得了良好的行業(yè)認知度。

同樣與國際化及產(chǎn)業(yè)鏈布局密不可分。中芯國際基于國際化運營的理念,為全球客戶服務(wù),組建了國際化的管理團隊與人才隊伍,建立了輻射全球的服務(wù)基地與運營網(wǎng)絡(luò),在美國、歐洲、日本和中國臺灣設(shè)立了市場推廣辦公室,在中國香港設(shè)立了代表處,以便更好地拓展市場,快速響應(yīng)來自客戶的需求。同時高度重視與集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)的合作,積極提升產(chǎn)業(yè)鏈整合與布局的能力,構(gòu)建緊密的集成電路產(chǎn)業(yè)生態(tài),為客戶提供全方位、一體化的集成電路解決方案。

此外,研發(fā)平臺優(yōu)勢也助力更快成長。中芯國際的研發(fā)中心根據(jù)總體戰(zhàn)略,以客戶需求為導(dǎo)向,持續(xù)提升工藝研發(fā)和創(chuàng)新能力、強化平臺建設(shè)、升級產(chǎn)品性能。研發(fā)項目在初期即充分對標產(chǎn)品的技術(shù)要求,有效利用研發(fā)資源、確保產(chǎn)出質(zhì)量與可靠性、積極縮短研發(fā)到量產(chǎn)的周期、滿足市場對產(chǎn)品創(chuàng)新與快速迭代的需求,力爭提供新的業(yè)務(wù)增長點。今年上半年,中芯國際研發(fā)投入24.02億元,較上年同期的22.94億元增長了4.7%。

資料來源:中芯國際2023年半年報。

02

所處半導(dǎo)體市場增長動能強勁,新技術(shù)穩(wěn)步推進

今年上半年宏觀經(jīng)濟的不確定性依然存在,一方面全球半導(dǎo)體庫存的消化進程緩慢,行業(yè)整體處于周期底部,另一方面,受地緣貿(mào)易關(guān)系緊張等因素的影響,集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的全球化路徑持續(xù)受到限制,地域化發(fā)展的趨勢更加明顯。

但從長期來看,以萬物互聯(lián)和萬物智能為主線的半導(dǎo)體市場增長動能依然強勁,電子產(chǎn)品中的半導(dǎo)體含量持續(xù)增長的趨勢不變。包括智能手機、個人電腦、穿戴類設(shè)備、汽車、工業(yè)以及其他物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等在內(nèi)的終端產(chǎn)品在功能和性能上持續(xù)升級與迭代,進而成為半導(dǎo)體復(fù)蘇的動力。而作為全球最大的半導(dǎo)體消費市場之一,國內(nèi)現(xiàn)有集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模和工藝技術(shù)能力與實際集成電路需求仍不匹配。隨著物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等新一輪科技創(chuàng)新的推動,產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)依然存在較大的成長空間。

因此,更趨區(qū)域化的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、運營成本控制、研發(fā)資源投入和人才競爭力提升等因素正成為全球晶圓代工行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注重點。近年來,晶圓代工行業(yè)的頭部優(yōu)勢愈加顯現(xiàn),憑借高資金投入和高技術(shù)壁壘提升市場份額。晶圓代工企業(yè)以平臺的多樣性、差異化和技術(shù)的領(lǐng)先性作為吸引客戶的核心優(yōu)勢。隨著行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢愈加多元化,企業(yè)在縱向追求更小的晶體管結(jié)構(gòu)的同時,持續(xù)利用已開發(fā)工藝節(jié)點的產(chǎn)線成本和性能優(yōu)勢,開展橫向衍生平臺建設(shè),以滿足龐大的終端市場的應(yīng)用需求,以及各細分市場中不同客戶的差異化需求。

身處集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上的晶圓代工行業(yè),中芯國際擁有全面一體的集成電路晶圓代工核心技術(shù)體系,可以有效地幫助客戶降低成本,縮短產(chǎn)品上市時間,已成功開發(fā)了0.35微米至FinFET的多種技術(shù)節(jié)點,能夠為客戶提供8英寸和12英寸“一站式”晶圓代工服務(wù)。

今年上半年,4X納米NOR Flash工藝平臺項目、55納米高壓顯示驅(qū)動汽車工藝平臺項目、0.13微米EEPROM汽車電子平臺研發(fā)項目和0.18微米圖像傳感器環(huán)境光近場光光感項目已完成研發(fā),進入小批量試產(chǎn)。

03

資本開支、產(chǎn)能擴張受關(guān)注,未來預(yù)期樂觀

中芯國際對未來的預(yù)期也是信心滿滿。

在今年二季度業(yè)績說明會上,中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍表示,“雖然因為產(chǎn)業(yè)鏈的格局變化、資源重新整合分配,可以預(yù)見未來的競爭會更激烈,但中芯國際對這個行業(yè)抱有長遠的信心,公司追求的是長期的發(fā)展。基于大平臺、大技術(shù)在國內(nèi)領(lǐng)域的全面性、領(lǐng)先性和規(guī)模效應(yīng),將繼續(xù)做好技術(shù)研發(fā)、平臺開發(fā)工作,把新產(chǎn)品快速驗證出來,把配套產(chǎn)能最快速度安排好,為下一輪的增長周期做好準備”。

在說明會上,中芯國際的資本開支、產(chǎn)能擴張也頗受關(guān)注。

在問答環(huán)節(jié),就有分析師問及資本開支問題,中芯國際資本開支主要投向哪些方向?至2024年、2025年成熟工藝平臺會不會存在產(chǎn)能過剩的問題?

對此,趙海軍回應(yīng)稱,“我們資本開支最大宗,還是用來建立產(chǎn)能,即我們12英寸的產(chǎn)能,需把它建到一個具有經(jīng)濟規(guī)模的生產(chǎn)。因為要做12英寸,先導(dǎo)線做一個6000片是可以的,但大生產(chǎn)不能只做1萬片、1.5萬片。所以我們在幾個地方同事建工廠,就是要以最快的速度,把12英寸規(guī)模建起來”,另外補充道,“我們也在蓋廠房,比如天津、臨港、北京,廠房也是一種花銷。買的地蓋好了房子,但它的花銷卻是第一年和第一個一年半的時候花下去的,這也凸顯了中芯國際現(xiàn)在資本開支會高一點。”

還有分析師問及,海外庫存去化低于預(yù)期,智能機、PC需求不振,如果周期復(fù)蘇偏向弱復(fù)蘇,會不會對其后續(xù)擴產(chǎn)節(jié)奏、資本開支節(jié)奏產(chǎn)生一定影響?

對此,趙海軍表示,“中芯國際整體的計劃在終點的地方是不變的。但是這幾年在執(zhí)行過程里面,一定是跟我們客戶商量好的,哪一年它需要什么樣的產(chǎn)品、多少產(chǎn)能。中芯國際是跟著市場走的,而不是一個線性的。因為我們也發(fā)現(xiàn),在整個經(jīng)濟周期、行業(yè)周期里面,客戶的改變也很快。原來主攻的市場和產(chǎn)品可能要削減,原本沒有規(guī)劃的東西,可能現(xiàn)在提出來了。這就要求我們的產(chǎn)品和設(shè)備的配置要進行改變。”

身為世界領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一,中芯國際憑借領(lǐng)先的工藝制造能力、產(chǎn)能優(yōu)勢、服務(wù)配套,必將成為最早一批受益者。

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