中東土豪來重倉中國了

沙特土豪又投了一家中國公司，這次是維多利亞港灣上的小黃鴨。

近日，小黃鴨德盈控股國際有限公司（以下簡稱“小黃鴨盈德”）發(fā)布公告稱，公司與沙特阿拉伯公共投資基金（Public Investment Fund，以下簡稱為“PIF”）亞洲區(qū)簽訂了《諒解備忘錄》。PIF將投資小黃鴨2.5億美元（約合19.6億港元），并且展開項(xiàng)目、品牌發(fā)展等相關(guān)合作。

根據(jù)備忘錄，PIF計(jì)劃對小黃鴨進(jìn)行三方面的投資：

第一，計(jì)劃通過項(xiàng)目融資、認(rèn)購可換股證券等方式向集團(tuán)提供為期5年的融資，涉款5000萬美元。

第二，PIF計(jì)劃投資小黃鴨拓展海外娛樂及旅游項(xiàng)目，包括聯(lián)合開發(fā)B.Duck中東和東南亞地區(qū)的娛樂公園及酒店，投資額約2億美元。

第三，PIF擬擔(dān)任B.Duck IP在中東地區(qū)的品牌代理。

按照這個(gè)計(jì)劃，幾年后投資人再去沙特募資的時(shí)候，想必可以住上紅海邊的小黃鴨主題酒店了。

去年1月，投中網(wǎng)在《2022新消費(fèi)第一股誕生，一只小黃鴨撐起一個(gè)IPO》一文中，講述了這只小黃鴨盈德的誕生史。

話說1992年，一艘裝載著近3萬只橡皮小黃鴨的貨輪開往美國華盛頓州，在太平洋海面遭遇強(qiáng)風(fēng)暴，集裝箱破損，小黃鴨被散落在汪洋大海。這只“鴨子艦隊(duì)”意外開始了全球漂流。隨后歷經(jīng)15年，漂流3.5萬公里，終于在2007年抵達(dá)英國海岸，結(jié)束了旅程。

“小黃鴨全球漂流記”激發(fā)了設(shè)計(jì)師許夏林的創(chuàng)作靈感。2001年許夏林創(chuàng)辦了專注于設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的“森科產(chǎn)品”。2005年，許夏林被“鴨子冒險(xiǎn)記”觸動(dòng)，創(chuàng)造出B.Duck小黃鴨角色，并且開展以B.Duck小黃鴨為特色的消費(fèi)商品之零售業(yè)務(wù)。

根據(jù)2022年弗若斯特沙利文報(bào)告，按角色授權(quán)收益計(jì)，小黃鴨盈德是中國最大的國內(nèi)角色知識(shí)產(chǎn)權(quán)公司，在中國所有角色知識(shí)產(chǎn)權(quán)公司中排名第四，市場份額為約占2.6%。

去年1月17日，小黃鴨盈德在港股上市，總市值一度超過30億港元，不過此后股價(jià)一路下跌。這次，PIF投資小黃鴨盈德的消息一出，股價(jià)大漲26%，市值也升至16億港元。想必這只鴨子，很快又將開始新的漂流，一路向西穿越馬六甲海峽、印度洋，直到抵達(dá)波斯灣。

不過這筆投資的重點(diǎn)，不是小黃鴨盈德，而是PIF。去年P(guān)IF巨虧110億美元，根據(jù)其公布的年報(bào)，大部分是折在了美股上，虧損倒不算意外，只是在全球經(jīng)濟(jì)都充滿挑戰(zhàn)的情況下，沙特反而在傳統(tǒng)/新能源、科技、文化等行業(yè)都加倉中國，是個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)。

PIF押注中國

PIF——全球最大的主權(quán)基金之一，沙特王儲(chǔ)小薩勒曼直接領(lǐng)導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)，沙特轉(zhuǎn)型的希望之柱，孫正義、蘇世民等大佬的背后金主……

當(dāng)然，也是中國人民的“好朋友”。

一則數(shù)據(jù)是，PIF在2017-2021年間，對華投資總額約122億美元，這相當(dāng)于同期PIF海外股權(quán)投資總額的20%（海外總額608億美元）。

這一時(shí)期最著名的投資，莫過于投了450億美元，成為軟銀愿景基金最大的LP。軟銀愿景基金在2021年前，有三分之一的資金都投在了中國。這意味著PIF依靠孫正義，間接投資了眾多中國公司。除了螞蟻金服、滴滴、字節(jié)跳動(dòng)、小紅書等超級獨(dú)角獸，還有貝殼、平安好醫(yī)生、滿幫等上市公司。

當(dāng)然，軟銀并非PIF唯一投資的押注中國的GP。2019年，PIF又與阿里巴巴合作出資，成立了易達(dá)資本。

易達(dá)資本是一家?guī)椭袊髽I(yè)出海開展全球化業(yè)務(wù)的投資機(jī)構(gòu)，不僅在國內(nèi)設(shè)立了總部，在利雅得的國王金融中心也設(shè)立了沙特總部。據(jù)今年6月的公開報(bào)道顯示，易達(dá)資本一期美元基金已完成20個(gè)項(xiàng)目投資，包括極兔中東、沙特云（沙特STC與阿里云的合資公司）、華盛證券、Beem等多個(gè)出海項(xiàng)目。而據(jù)天眼查顯示，還投資了昕諾服務(wù)、驛瑪科技、辰海集團(tuán)、麥酷酷、融云等一批國內(nèi)公司。

除了以上兩次作為LP的投資，今年以來，直投成為PIF頻繁押注中國的方式。

今年2月，PIF旗下機(jī)構(gòu)Savvy Games Group投資了電競企業(yè)英雄體育VSPO 18億現(xiàn)金（2.65億美金）。今年6月，PIF又與國聯(lián)水產(chǎn)集團(tuán)開展國際海鮮貿(mào)易合作，合作總金額5億美元。同時(shí)，對國聯(lián)水產(chǎn)全球采購進(jìn)行融資，計(jì)劃合作金額6000萬美元。當(dāng)然，還包括這一次投資小黃鴨德盈的2.5億美元。前前后后，直投超過了10億美元。

此外，今年5月，PIF還與“兄弟公司”沙特阿美和寶鋼股份簽署股東協(xié)議，三方共同投資成立合資公司，在沙特境內(nèi)建設(shè)一家全流程厚板工廠。其中，寶鋼股份持股50%，沙特阿美和PIF分別持股25%。

這么一算，現(xiàn)在PIF在中國的投資肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止上述的122億美元了。

而且去年12月，中沙兩國簽訂34項(xiàng)價(jià)值近500億美元的投資協(xié)議，涉及綠色能源、信息技術(shù)、云服務(wù)、交通運(yùn)輸、物流、醫(yī)療行業(yè)、住房和建筑工廠等領(lǐng)域，在可見的未來，PIF在中國的投資想必會(huì)只增不減。

從保守到激進(jìn)，PIF買下全球

投資中國，是PIF 2015年后投資全球的戰(zhàn)略的一部分。PIF的歷史可以分為兩個(gè)階段：

第一階段，1971年-2015年；

第二階段，2015年至今。

1971年P(guān)IF成立的時(shí)候，設(shè)立的目標(biāo)主要體現(xiàn)在“公共”二字上——主要對本國內(nèi)具有戰(zhàn)略意義的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供融資服務(wù)。比如PIF在過去投資了沙特工業(yè)、沙特電信、沙特電力，和“沙特一半的銀行”。而且對沙特本土的投資，占到總投資的98%。

不過從2015年開始，PIF就發(fā)生明顯變化。

2014年7月，沙特大臣會(huì)議授權(quán)PIF可以在未經(jīng)大臣會(huì)議事先批準(zhǔn)的情況下，為王國境內(nèi)外的新公司提供資金。同時(shí)，任命王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman）擔(dān)任PIF的新主席。穆罕默德·本·薩勒曼是沙特國王薩勒曼之子，為了與老國王相區(qū)分，江湖人稱“小薩勒曼”。

小薩勒曼王儲(chǔ)出任PIF主席后，改變了原有的投資策略。從原來保守被動(dòng)的投資，轉(zhuǎn)向積極甚至激進(jìn)地投資，而且大規(guī)模投向沙特以外的地區(qū)。

PIF董事總經(jīng)理Yasir Al-Rumayyan在2019年接受中國媒體采訪時(shí)，解釋過PIF戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的動(dòng)機(jī)：“……沙特有很多領(lǐng)域還處于低發(fā)展階段，甚至有些領(lǐng)域在沙特還不存在，我們要找到和激活這些領(lǐng)域。同時(shí)，我們也會(huì)從世界范圍內(nèi)找到各種合作伙伴作為出資人加入，國際市場的投資組合將會(huì)在其中起到平衡作用。”

那么，在國際市場的投資組合會(huì)占到多少呢？“理想情況下，我們希望的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是全球資產(chǎn)占25%，沙特國內(nèi)資產(chǎn)占75%。”小薩勒曼的高級顧問亞西爾·魯梅揚(yáng)在2020年接受《巴倫周刊》的采訪時(shí)回答道。

于是，PIF很快就在全球資本市場開啟了瘋狂“購物”。

比如，2020年P(guān)IF先后購買了波音7.137億美元的股權(quán)、花旗集團(tuán)約5.22億美元的股權(quán)、Facebook 5.22億美元的股權(quán)、迪斯尼4.958億美元的股權(quán)、美國銀行4.876億美元的股權(quán)。在英國，PIF牽頭成立財(cái)團(tuán)，以3億英鎊的價(jià)格買下了英超紐卡斯?fàn)柭?lián)隊(duì)的所有權(quán)。

2021年，PIF收購了美國電子游戲公司EA、Take-Two Interactive 和動(dòng)視暴雪的股份。

2022年，PIF收購了日本任天堂5%的股份，斥資10億美元購買了瑞典游戲集團(tuán)Embracer 8%的股份。

2023年，PIF收購了美國AMC娛樂公司在沙特的全部資產(chǎn)；還宣布投資2.66億美元，與華納兄弟公司合作開發(fā)娛樂中心。

而且，這還沒完。

再列舉兩筆獵奇的投資——2021年，PIF向特朗普的女婿賈里德·庫什納成立的一家私募股權(quán)公司投資了20億美元。更讓人大跌眼鏡的是，有報(bào)道稱通過庫什納的公司，PIF將資金直接投向了以色列的兩家創(chuàng)業(yè)公司。要知道，沙特和以色列到現(xiàn)在都沒有建立外交關(guān)系。

“豪橫、任性”，這大概就是沙特土豪的投資風(fēng)格。

而“有錢”更不在話下。2022、2023年沙特兩次將沙特阿美石油公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PIF（兩次都是轉(zhuǎn)讓了當(dāng)時(shí)股權(quán)的4%），累計(jì)金額超過1500億美元。

據(jù)PIF官網(wǎng)顯示，截止到2023年，PIF的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到7000億美元，下設(shè)84家子公司，直接和間接創(chuàng)造了50萬個(gè)工作崗位，是全球最大的主權(quán)財(cái)富基金之一。

沙特的雄心與現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型

不過，PIF變革最根本的原因與PIF本身無關(guān)，而是緣自一場自上而下的國家轉(zhuǎn)型。

2015年，沙特國王薩勒曼掌權(quán)之后，開始推動(dòng)現(xiàn)代化建設(shè)。2016年4月，沙特政府頒布了《沙特2030年愿景》，確立了未來15年的發(fā)展方向，提出到2030年將沙特建設(shè)成為“阿拉伯與伊斯蘭世界心臟”“全球性投資強(qiáng)國”和“亞非歐交通樞紐”三大遠(yuǎn)景目標(biāo)。

這份雄心勃勃的計(jì)劃堪稱沙特阿拉伯版的“偉大復(fù)興”。而在所有規(guī)劃中，最核心的一點(diǎn)，就是要擺脫依賴石油的單一經(jīng)濟(jì)形態(tài)，推進(jìn)和發(fā)展多元化經(jīng)濟(jì)。

要發(fā)展多元化經(jīng)濟(jì)，就需要兩大工具：一是沙特阿美公司，二是公共投資基金。沙特要將前者從一個(gè)生產(chǎn)石油的傳統(tǒng)能源公司，轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛐缘亩嘣I(yè)聯(lián)合體；要將后者轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜缟献畲蟮闹鳈?quán)財(cái)富基金。

所以沙特朝野上下，對PIF的發(fā)展給予了厚望。王儲(chǔ)小薩勒曼更是親自擔(dān)任PIF的董事會(huì)主席。

2021年1月，小薩勒曼又發(fā)布了PIF五年戰(zhàn)略。

根據(jù)計(jì)劃，2021年至2025年，PIF每年將至少向國內(nèi)投資400億美元，到2025年基金資產(chǎn)將增至1.07萬億美元。累計(jì)為非石油收入貢獻(xiàn)3200億美元，創(chuàng)造直接和間接就業(yè)機(jī)會(huì)180萬個(gè)，投資項(xiàng)目涉及國防航空、汽車、物流運(yùn)輸、糧食和農(nóng)業(yè)、建筑、文娛體育、金融等13個(gè)領(lǐng)域。

所以上述“激進(jìn)”的投資，在某種程度上反映了整個(gè)社會(huì)在現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型上的強(qiáng)烈愿望，投資小黃鴨在內(nèi)的游戲、文創(chuàng)IP、主題公園等公司正是體現(xiàn)。

今年7月，政治學(xué)學(xué)者施展，分享了最近游歷沙特的見聞：沙特女性的工作、著裝等都有了很大改變；球場里的女觀眾大約占到了三分之一；新成立的全國娛樂總機(jī)構(gòu)，三個(gè)月就接待了沙特人口差不多1/3的游客。“我很難想象這是10年前我見過的沙特。”

在施展看來，這些戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，背后是一整套關(guān)于國家定位的新想法和新敘事——“沙特正在構(gòu)建自己的新《出埃及記》”。而從PIF在中國乃至全球范圍內(nèi)的投資中，也可看到沙特推動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的意志與決心。