近日，獵云網(wǎng)了解到，Green Tea Group Limited（綠茶餐廳集團(tuán)，簡(jiǎn)稱“綠茶餐廳”）的上市申請(qǐng)材料已經(jīng)“失效”，此前其在2022年上旬通過(guò)上市聆訊并于2022年3月7日披露了聆訊后招股書(shū)。

從2008年起，綠茶餐廳因其高性價(jià)比、環(huán)境優(yōu)美等特點(diǎn)迅速發(fā)展成為了“網(wǎng)紅”餐廳。但時(shí)隔14年，網(wǎng)紅餐廳后浪推前浪，作為鼻祖的綠茶早沒(méi)有了新故事，曾經(jīng)的高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐漸被取代，綠茶也不再成為年輕人心中的網(wǎng)紅。

據(jù)此前媒體報(bào)道，綠茶餐廳擬初步計(jì)劃集資約2億美元（約15.5億港元）。本次赴港IPO，綠茶餐廳募資預(yù)計(jì)將用于擴(kuò)展公司的餐廳網(wǎng)絡(luò)，償還短期銀行貸款，建設(shè)中央食品加工設(shè)施，升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等。

值得注意的是，這家初代網(wǎng)紅餐廳已在過(guò)去一年內(nèi)多次遞交招股書(shū)，此次折戟已并非首次。在此之前，綠茶餐廳分別在2021年3月、2021年10月向港交所遞交上市申請(qǐng)，均已“失效”。

翻臺(tái)率降幅較大，盈利能力被質(zhì)疑

招股書(shū)顯示，2018年、2019年和2020年，綠茶餐廳的營(yíng)收分別為13.11億元、17.36億元和15.69億元。2021年前三季度，綠茶餐廳的營(yíng)收同比由10.70億元大幅增長(zhǎng)58.2%至16.93億元。

同期，綠茶餐廳分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.44億元、1.06億元和-0.55億元；2021年前三季度，綠茶餐廳的凈利潤(rùn)為0.94億元，凈利潤(rùn)率5.6%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)率6.9%。整體來(lái)看，受疫情影響，導(dǎo)致綠茶餐廳的2020年收入、利潤(rùn)下滑，2021年則有所復(fù)蘇。據(jù)綠茶餐廳聆訊后招股書(shū)顯示，該公司2021年的收入為22.93億元，凈利潤(rùn)1.14億元。

截至最后實(shí)際可行日期（2022年2月25日），綠茶餐廳的餐廳網(wǎng)絡(luò)包括236家餐廳，覆蓋中國(guó)18個(gè)省份、4個(gè)直轄市以及3個(gè)自治區(qū)。

但值得注意的是，即便綠茶餐廳已經(jīng)扭虧為盈，也沒(méi)有消除業(yè)內(nèi)人士對(duì)于綠茶集團(tuán)盈利的擔(dān)憂。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，綠茶的表現(xiàn)甚至還不及九毛九旗下太二酸菜魚(yú)。按2020年總收入及餐廳數(shù)量計(jì)，排在前五位的分別是西貝、小菜園餐廳、太二酸菜魚(yú)（九毛九旗下）、綠茶餐廳和外婆家。而九毛九公布的2021年財(cái)報(bào)顯示，其截至2021年12月31日，收入約41.8億元，同比增加54.0%；凈利潤(rùn)約3.4億元，同比增長(zhǎng)169.7%。其中，太二酸菜魚(yú)的收入占比由2020年的72.3%上升至2021年的78.8%，營(yíng)收32.15億元，擁有350家餐廳。

此外，翻臺(tái)率也不再成為綠茶的優(yōu)勢(shì)。

招股書(shū)顯示，自2018年至2021年，綠茶餐廳的翻臺(tái)率降幅較大。翻臺(tái)率由2018年的3.48次/日下滑至2020年的2.62次/日，2021年9月30日上升至3.32次/日。

而過(guò)去綠茶最高的日均翻臺(tái)率能達(dá)到6-8次。綠茶餐廳創(chuàng)始人王勤松曾表示，綠茶餐廳的翻臺(tái)率一天4次是下限，7次是上限。在他看來(lái)，4次是大眾餐飲的一道門(mén)檻。然而現(xiàn)在的綠茶，明顯過(guò)不了這道檻。

這背后其實(shí)和綠茶新品創(chuàng)新表現(xiàn)不佳以及品牌營(yíng)銷受限有一定關(guān)聯(lián)。

雖然綠茶餐廳內(nèi)部每年都會(huì)有4個(gè)研發(fā)周期，更新近20%左右的菜品，2020年綠茶餐廳共推出了147個(gè)菜品。但是為人熟知的餐品依然只是綠茶烤雞、面包誘惑、石鍋豆腐。

與此同時(shí)，在營(yíng)銷上，綠茶又頻頻慢人一步，直到2019年年底才開(kāi)設(shè)官方微博，2021年開(kāi)設(shè)官方抖音賬號(hào)，截至目前，官微粉絲為2.8萬(wàn)人，抖音賬號(hào)粉絲為10.3萬(wàn)。而老鄉(xiāng)雞的微博粉絲和抖音粉絲則分別是75.3萬(wàn)和42.4萬(wàn)。

招股書(shū)“頻頻出錯(cuò)”，食安問(wèn)題難以避免

事實(shí)上，綠茶此番赴港IPO一路走來(lái)坎坷不斷。

早在去年3月29日，綠茶集團(tuán)就向港交所遞交過(guò)招股書(shū)，但隨后就被媒體指出中文版招股書(shū)存在信披出錯(cuò)的情況。且在綠茶集團(tuán)官方回應(yīng)修改之后，媒體又發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)單位矛盾的情況，投資者對(duì)此表示，單看這個(gè)無(wú)法明確收入單位。

并且，媒體還指出，綠茶集團(tuán)在財(cái)務(wù)資料“營(yíng)運(yùn)資金”一欄公布了流動(dòng)資產(chǎn)及負(fù)債詳情，而本應(yīng)是“流動(dòng)負(fù)債總額”的一欄卻寫(xiě)成了“流動(dòng)資產(chǎn)總額”，同時(shí)，“消失的括號(hào)”使得本該為負(fù)的流動(dòng)資產(chǎn)凈額“轉(zhuǎn)負(fù)為正”。

到了同年9月，據(jù)港交所披露顯示，綠茶集團(tuán)此前遞交的招股書(shū)已顯示失效。2021年10月份，綠茶集團(tuán)再一次遞交了招股書(shū)。

除招股書(shū)一波三折外，綠茶餐廳還曾多次出現(xiàn)食品安全問(wèn)題。

其中，2020年8月7日，一則新聞報(bào)道指稱，一家位于石家莊的綠茶餐廳出現(xiàn)多種食品安全問(wèn)題。根據(jù)報(bào)道，該綠茶餐廳存在有員工以不適當(dāng)?shù)姆绞皆嚥恕⑹澄锎娣挪恍l(wèi)生、餐廳用具未經(jīng)消毒、員工沒(méi)有健康證明等問(wèn)題。

另外，綠茶餐廳銀泰百貨杭州慶春店曾因加工自制的酸辣撈汁蟄頭（生產(chǎn)日期/批號(hào)：2021/9/13），鋁的殘留量（以即食海蜇中Al計(jì)）檢測(cè)值為724mg/kg，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定為不大于500mg/kg，被浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2021年12月通報(bào)。

2020年9月，安徽省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的關(guān)于6批次食品不合格情況的通告（2020年第35期）顯示，綠茶餐廳合肥濱湖銀泰店銷售的鱸魚(yú)（淡水魚(yú)），恩諾沙星（以恩諾沙星與環(huán)丙沙星之和計(jì)）檢測(cè)值為273μg/kg，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定為不大于100μg/kg。

雖然綠茶集團(tuán)已采取了多項(xiàng)措施來(lái)應(yīng)對(duì)食安問(wèn)題，但這類情況的發(fā)生勢(shì)必會(huì)對(duì)公司的形象產(chǎn)生不利影響，且不論是招股書(shū)錯(cuò)誤還是食安風(fēng)險(xiǎn)，都在一定程度上反映出該公司內(nèi)部存在管理問(wèn)題。這對(duì)于綠茶集團(tuán)的上市之路來(lái)說(shuō)，也是不小的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

疫情下餐飲問(wèn)題加劇，綠茶上市仍存難點(diǎn)

據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，在中國(guó)餐飲市場(chǎng)中，中式餐廳市場(chǎng)的總收入于2020年達(dá)21981億元。而休閑中式餐廳屬于中式餐廳的細(xì)分市場(chǎng)，指餐廳按可負(fù)擔(dān)的價(jià)格（人均消費(fèi)介乎50元至100元）提供即食中國(guó)菜的餐飲分部，其總收入在2020年達(dá)3513億元。

但據(jù)招股書(shū)顯示，在2020年，五大品牌約占休閑中式餐廳市場(chǎng)總收入的3.8%。其中，綠茶集團(tuán)排名第四，但市場(chǎng)份額僅為0.5%。

據(jù)悉，綠茶餐廳在2021年便開(kāi)設(shè)了59家新餐廳，并計(jì)劃于2022-2024年每年新開(kāi)75至100家餐廳。目前，綠茶旗下餐廳覆蓋了所有一線城市、12個(gè)新一線城市、26個(gè)二線城市和26個(gè)三線及以下城市。

但即便綠茶想通過(guò)在現(xiàn)有地域市場(chǎng)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，依然面臨著不少挑戰(zhàn)。

一是在低線城市，促銷卻很難彰顯綠茶餐廳的性價(jià)比。綠茶的招股書(shū)也顯示，在改良菜品和創(chuàng)新菜單上，尤其是推出了價(jià)格較高的若干新菜品，人均消費(fèi)也開(kāi)始上漲，從2018年的54.8元上漲至2021年9月30日的60.2元。

二是地域性品牌的圍剿，比如菜品的水土不服問(wèn)題，人才斷層等問(wèn)題。

三是新餐廳經(jīng)營(yíng)在一定時(shí)間內(nèi)，其業(yè)績(jī)也可能會(huì)遜于現(xiàn)有餐廳，同時(shí)各項(xiàng)營(yíng)銷、裝修、租用成本支出有可能會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收虧損的再次出現(xiàn)。

在這樣一個(gè)集中度極為分散的行業(yè)，在新玩家不斷涌入之下，想要保持一個(gè)強(qiáng)勁的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不管是對(duì)于綠茶集團(tuán)還是其他餐飲公司來(lái)說(shuō)，都是一項(xiàng)挑戰(zhàn)，而疫情更是為餐廳經(jīng)營(yíng)情況以及未來(lái)增長(zhǎng)添加了更多不確定性。

從已上市的海底撈、呷哺呷哺最新財(cái)報(bào)看，海底撈2021年出現(xiàn)了虧損超過(guò)41億元，近九成的虧損和關(guān)店有關(guān)；呷哺呷哺也在2021年錄得凈虧損2.93億元，是其自2014年上市以來(lái)的首次出現(xiàn)年度虧損。呷哺呷哺稱，主要是其在報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉229家餐廳以及對(duì)于業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)存餐廳計(jì)提減值導(dǎo)致。

在這樣的表現(xiàn)之下，盡管餐飲企業(yè)掀起了又一輪港交所上市潮，但截至目前，尚未有一家成功掛牌。

對(duì)于三度折戟的綠茶而言，或許不久之后又會(huì)開(kāi)啟新一輪的上市沖刺，如若成功這一初代網(wǎng)紅連鎖餐廳品牌可能是這一波餐飲企業(yè)上市潮中的先行者，但眼下依然有問(wèn)題亟待解決。