一張床墊一年賣了2.2億元，只融到B輪就上市，小米、京東是投資人

一家公司靠賣床墊一年賣出2.2億元，小米、京東、球星易建聯(lián)都是它的股東。如無意外，這家公司今年將會完成IPO，登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

但在它上市背后，不論是公司亦或是行業(yè)遠沒有想象的光鮮。

成立不到一年，獲得雷軍投資

按照招股書的說明，趣睡科技是一家專注于自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司，公司核心品牌為8H，其中乳膠床墊和枕頭貢獻了公司大部分收入。所以與其說趣睡科技是一家零售公司，實則更是一家睡眠類項目。

趣睡科技最廣為人知的就是，它是小米生態(tài)鏈內(nèi)的一家公司。

2015年5月拿到雷軍第一輪1000萬投資的時候，趣睡科技成立還不到一年，投資原因很簡單粗暴：主要是投資人認為趣睡科技具有較好的發(fā)展前景，且在企業(yè)初創(chuàng)期可以以較低估值和成本進行投資。

當年對外宣布這輪融資時，創(chuàng)始人李勇充滿一腔熱血，對媒體表示，“家居行業(yè)會是下一個被互聯(lián)網(wǎng)重點改造的傳統(tǒng)行業(yè)，無論是科技含量、產(chǎn)品質(zhì)量還是銷售模式。”

不過深扒趣睡科技的招股書，投中網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，李勇曾在創(chuàng)業(yè)之初委托陳林代持股份，因為李勇在家具家電行業(yè)從業(yè)多年且具有一定知名度，擔心創(chuàng)業(yè)失敗影響其個人聲譽，不愿意在公司設(shè)立之時顯名。

當然這只能算是茶余飯后的八卦談資，最受人非議的還是趣睡科技對小米平臺的極強依賴性。

根據(jù)招股書，從2018到2020年，趣睡科技分別實現(xiàn)營收4.80、5.52、4.79億元；歸屬凈利潤分別為4387、7393.98、6787.95萬元。其中，來自小米系列平臺（小米優(yōu)品、小米商城）的營收，分別占據(jù)79.81%、75.56%、68.20%。

作為小米生態(tài)鏈里的一家公司，依靠小米壯大，但在上市之際，小米也正在成為它的桎梏。有意思的是，為了趣睡科技的發(fā)展，雷軍還曾于2015年將順為資本參與的股份轉(zhuǎn)讓了一部分給“中國床墊第一股”喜臨門。

這就是趣睡科技令人“匪夷所思”的下一個謎團：或許涉及關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)招股書，由于趣睡科技所有產(chǎn)品均為外包代工，喜臨門是公司的第二大供應(yīng)商，第一是夢百合。

研發(fā)能力過弱也是網(wǎng)友們不看好趣睡科技上市后股價情況的表現(xiàn)之一。根據(jù)招股書，2018-2020年，趣睡科技的研發(fā)費用分別為533.53、630.92和614.86萬元，營收占比僅為1.11、1.14和1.28%；相比同行喜臨門和夢百合，2020年研發(fā)占比分別為2.22%、1.69%。

也就是說，趣睡科技投入到研發(fā)上面的費用占比僅有1%；但其銷售費用卻是研發(fā)費用的7倍。

如果這次上市成功，趣睡科技將會募集約8.05億元的資金，其中4.62億元用于全系列產(chǎn)品升級與營銷拓展項目，1.93億元用于家居研發(fā)中心建設(shè)項目，5320.94萬元用于數(shù)字化管理體系建設(shè)項目，9700萬元用于補充流動資金。

但問題是，上市之后才拿錢出來做研發(fā)，會被二級市場認可嗎？

睡眠經(jīng)濟的現(xiàn)狀：項目最多融到B+輪

很多人并不看好趣睡科技上市后的表現(xiàn)，但放眼整個睡眠市場，趣睡科技IPO背后的務(wù)虛意義卻很深長。

央視財經(jīng)《第一時間》欄目曾經(jīng)報道過，2020年中國睡眠經(jīng)濟的市場規(guī)模已經(jīng)超過4000億元，2030年有望突破萬億元。

根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，睡眠市場里獲得融資的創(chuàng)業(yè)項目并不多，不超過40家；而投中網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，融資最長、資本參與最多的就數(shù)趣睡科技——4年融了7輪，最近一次是2019年11月，中哲集團、成都寬窄文創(chuàng)投資的B輪融資。

趣睡科技的股東列表非常耀眼，雷軍的順為資本是除創(chuàng)始人李勇之外的第二大股東，占股10.2%；劉強東所在的京東數(shù)科持股2.47%，位列第九大股東；上市公司喜臨門持股2.92%，為第七大股東。除此之外，球星易建聯(lián)也是趣睡科技的股東之一。

但除趣睡科技之外，這4000億的廣袤市場，睡眠類項目并不太受VC們看重。一位投資人朋友對投中網(wǎng)表示，睡眠市場雖然規(guī)模尚可，但很多產(chǎn)品并沒有太大的技術(shù)壁壘，目前只能觀望。

細數(shù)睡眠類項目的融資情況，最大的一筆投資來自于智能睡眠健康品牌Sleepace享睡的5000萬元B+輪融資，由興旺投資領(lǐng)投，喜馬拉雅FM跟投；但這輪融資發(fā)生在2017年，之后享睡是否繼續(xù)融資不得而知。

根據(jù)公開資料，享睡一共完成過4輪融資，投資方包括京東、戈壁創(chuàng)投、羅萊家紡、興旺投資、喜馬拉雅等。

而今年以來，只有一家DTC家居品牌半日閑，于2021年6月官宣過一筆超千萬元的天使輪融資，由險峰K2VC和家居建材新零售服務(wù)商住范兒投資。半日閑的主要產(chǎn)品亦是床墊產(chǎn)品。

除此之外，熊貓資本也投資過一款睡眠科技產(chǎn)品——潮汐。后者至今完成2輪融資，最新一輪由熊貓資本于2019年投資，是一筆千萬元級別的Pre-A輪，此前德訊投資參與了天使輪。

根據(jù)Frost & Sullivan的一篇報告，全球“睡眠經(jīng)濟”的市場規(guī)模超過4320億美元，增速每年超過6%；其中以床品、床墊、枕頭和睡衣為主的“睡眠輕量品”占3000億美元以上。

目前中國的睡眠經(jīng)濟市場，尚還處于初級階段，市場集中度不高；盡管趣睡科技備受質(zhì)疑，但作為一家互聯(lián)網(wǎng)零售公司，如果它成功上市，很可能會利好整個睡眠創(chuàng)業(yè)市場。

畢竟，中國已經(jīng)有超過3億人存在睡眠障礙。