機構：估值過分透支需保持警惕，最火賽道半導體跌了！

8月2日，最火賽道半導體也跌了。

截至8月2日收盤，半導體指數跌2.63%，半導體設備跌2.2%，第三代半導體下調1.77%。但賽道內成分股表現分化，物聯網芯片龍頭樂鑫科技領跌15.43%，全志科技跌14.21%，北京君正、斯達半導、思瑞浦下跌近10個點。但寒武紀-U、中芯國際、睿創微納依然保持上漲行情。

“資本市場有些自信過頭了”，上周末在一個500人“半導體行業交流群”里，某券商研究員怒懟中芯國際光刻膠負責人楊曉松“你算老幾”，群里另一位基金經理評論如上。

半導體的確是今年最火熱的賽道之一。今年以來，wind半導體指數上漲近50%。據二季報顯示，芯片半導體領域公募基金機構所持金額達750億。而一些基金經理也因為押中半導體芯片賽道躍居頂流。去年被調侃為“蔡狗”的蔡嵩松最近憑借半導體的火熱行情又成為粉絲口中“YYDS”。

“從去年開始的這輪上漲得益于全球疫情的持續擴散，歐美日韓開工率不高，導致全球市場整體供給不足，加上之前歐美技術封鎖，芯片半導體國產替代需求強烈。在市場流動性寬松的環境下，富裕的資本愿意去選擇高成長性的賽道，導致很多資金流入半導體。另外，從年報來看，一些半導體制造廠商的業績異常亮眼，一季度半導體制造板塊毛利率環比上升，行業基本面向好。”招商中小盤混合基金經理韓冰分析此輪半導體行情上漲的原因。

但韓冰也表示，缺芯潮下芯片價格水漲船高，是芯片廠商的爆發式業績增長的主要因素，這種短期價格上漲帶來的彈性要小心。

鵬華基金量化和衍生品投資基金經理羅英宇表示，芯片的應用范圍非常廣，不僅存在于我們常見的電子消費（手機、電腦）領域，國防軍工、高端制造、物聯網以及最近火爆的新能源車都需要集成電路，芯片可以說是工業4.0的重要元件。

新能源車的規模增長給芯片制造了巨大的需求。新能源汽車的電能控制和智能控制都離不開芯片。電能控制就是用弱電控制強電，屬于模擬芯片，也就是實現電能的變換、分配等功能，而傳統車的發動機和變速箱換成了新能源車的電池和電控系統，也就是電控，電控的本質就是功率半導體；智能化電子設備的應用，也離不開各種芯片的支持。

同時，政策對于半導體行業的利好持續。國家大基金二期對于半導體材料和設備的持續投資，到7月30召開的政治局會議重申科技自立，加快解決“卡脖子”難題，都在表明國家發展基礎研究的決心。

據wind數據顯示，半導體板塊估值處于近三年86%分位（TTM PE），近期半導體指數的動態估值徘徊在100倍上下，而美國費城半導體指數的這項指標在30倍左右。華泰證券認為當前半導體估值近歷史高點。建議關注低估值代工板塊中芯國際、華虹半導體等標的。天風證券也表示，當前晶圓代工板塊有望迎來估值修復的機遇期。