提到骨科醫(yī)療器械，可能很多人首先想到的是“國(guó)外進(jìn)口”。在這個(gè)資金、技術(shù)密集型的行業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)，確實(shí)由外資巨頭占去了絕大部分市場(chǎng)份額。但在與外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和學(xué)習(xí)中，國(guó)內(nèi)企業(yè)的科研、創(chuàng)新實(shí)力也在不斷地受到錘煉，并逐漸打破外資巨頭壟斷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

威高骨科，是目前國(guó)內(nèi)廠商中的骨科醫(yī)療器械龍頭。經(jīng)過(guò)15年發(fā)展，其已經(jīng)具備了領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同業(yè)的科研創(chuàng)新實(shí)力，實(shí)現(xiàn)了對(duì)部分外資企業(yè)的超越，拉近了與國(guó)際巨頭之間的差距。本次IPO擬發(fā)行4141.42萬(wàn)股，募集資金18.81億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后投向骨科植入產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。威高骨科認(rèn)為，這將使公司產(chǎn)能逐步釋放，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

（截圖來(lái)源：威高骨科招股書）

威高骨科成立于2005年4月6日，由威高股份、華威（香港）和富邁特共同出資設(shè)立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括骨科植入醫(yī)療器械以及骨科手術(shù)器械，是國(guó)內(nèi)首批進(jìn)入高端植入骨科醫(yī)療器械領(lǐng)域的廠商之一。

骨科醫(yī)療器械是一個(gè)資本密集型、技術(shù)密集型的行業(yè)。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)外大型醫(yī)療制造商以先進(jìn)的技術(shù)和頂尖的人才，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上占據(jù)了領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和地位，牢牢占據(jù)著60%以上的市場(chǎng)份額。但國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展，在人才和技術(shù)等方面迎頭趕上后，也逐漸有了與外資巨頭一爭(zhēng)長(zhǎng)短的能力。這種變化，從這次登陸科創(chuàng)版的威高骨科可以看出。

2018年至2020年，威高骨科在研發(fā)上投入的資金分別達(dá)到4806.04萬(wàn)元、7409.11萬(wàn)元、8246.32萬(wàn)元，占當(dāng)年度營(yíng)收的比重分別達(dá)到3.97%、4.71%、4.52%。對(duì)比國(guó)內(nèi)同行，威高骨科在研發(fā)投入金額上雖然不是最多，但在三類醫(yī)療器械注冊(cè)證數(shù)量上，已經(jīng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

（截圖來(lái)源：威高骨科招股書）

威高骨科透露，自公司成立以來(lái)，已經(jīng)先后參與了 4 項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草制定、2 項(xiàng)國(guó)家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃（863 計(jì)劃）、3 項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃的項(xiàng)目研究。截至2021年5月12日，公司及下屬子公司擁有境內(nèi)專利 216 項(xiàng)，其中發(fā)明專利44 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 168 項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利 4 項(xiàng)。 

目前，威高骨科的產(chǎn)品線已經(jīng)全面覆蓋了脊柱、創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等各骨科植入醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域。2018年至2020年，公司核心技術(shù)應(yīng)用的主要產(chǎn)品收入金額分別為 10.57億元、13.78億元和 16.84億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別達(dá)到 87.29%、87.57%和 92.31%。由此也可以看出，公司核心技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果的能力顯著。

在科研創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)上，威高骨科在市場(chǎng)上不斷開(kāi)疆拓土。根據(jù)醫(yī)藥市場(chǎng)專業(yè)研究機(jī)構(gòu)標(biāo)點(diǎn)信息的相關(guān)研究報(bào)告，截至2019年，威高骨科在國(guó)內(nèi)骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域的整體市場(chǎng)份額，已經(jīng)位居國(guó)內(nèi)廠商第一，全行業(yè)第五。威高骨科表示，“公司已經(jīng)較好地實(shí)現(xiàn)了對(duì)部分外資企業(yè)的超越并快速拉近了與國(guó)際巨頭之間的差距，具有領(lǐng)先的市場(chǎng)規(guī)模與行業(yè)地位。”

國(guó)內(nèi)骨科醫(yī)療器械企業(yè)崛起的過(guò)程中，外資企業(yè)的沖擊是繞不過(guò)的話題。二十一世紀(jì)初期，國(guó)內(nèi)骨科植入醫(yī)療性器械尚處于發(fā)展初期。當(dāng)時(shí)，創(chuàng)生醫(yī)療、康輝醫(yī)療等一批國(guó)內(nèi)企業(yè)的迅速崛起，國(guó)內(nèi)整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，很快引來(lái)了外資的重視。一批外資企業(yè)通過(guò)收購(gòu)本土企業(yè)、引進(jìn)新產(chǎn)品等方式，迅速在中國(guó)站穩(wěn)了腳跟并占領(lǐng)市場(chǎng)。尤其是2012年起，康輝醫(yī)療、創(chuàng)生醫(yī)療先后被外資企業(yè)收購(gòu)后，國(guó)內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)份額逐漸減小，外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占去了絕大部分市場(chǎng)份額。

2016年是一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。根據(jù)標(biāo)點(diǎn)信息數(shù)據(jù)，2016年之前，國(guó)內(nèi)骨科醫(yī)療植入市場(chǎng)上，外資企業(yè)市場(chǎng)份額呈上升趨勢(shì)，從2012年的60.88%上升至2015年的64.62%。更重要的是，外資企業(yè)不僅占去了絕大多數(shù)市場(chǎng)份額，期間其增速也超過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)。

2016年，隨著分級(jí)診療推行及醫(yī)保報(bào)銷制度向國(guó)產(chǎn)品牌傾斜、國(guó)產(chǎn)品牌形成完整產(chǎn)品組合、國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)具備一定品牌影響力等因素的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)增速開(kāi)始反超外資企業(yè)，并于2019年將市場(chǎng)份額回升至38.77%。

國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)的發(fā)展就此迎來(lái)新的春天。從威高骨科來(lái)看，2018年至2020年，公司營(yíng)業(yè)總收入分別達(dá)到12.11億元、15.74億元、18.24億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.71%；歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.24億元、4.42億元、5.62億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到31.21%。可以看出，近年來(lái)，威高骨科的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均保持了不錯(cuò)的漲勢(shì)，凈利潤(rùn)增速甚至已經(jīng)超過(guò)了營(yíng)收增速。

具體來(lái)看，威高骨科的營(yíng)收主要來(lái)源于脊柱類、創(chuàng)傷類、關(guān)節(jié)類、手術(shù)器械類四類產(chǎn)品，合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重約99%。這里面，威高骨科最大營(yíng)收來(lái)源——脊柱類植入器械，根據(jù)標(biāo)點(diǎn)信息的數(shù)據(jù)，其2019年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)史塞克，僅次于強(qiáng)生和美敦力，位居國(guó)內(nèi)廠商第一，全行業(yè)第三；而第二大營(yíng)收來(lái)源創(chuàng)傷類植入醫(yī)療器械，其2019年的份額也能排到國(guó)內(nèi)廠商第二，全行業(yè)第五。

（截圖來(lái)源：威高骨科招股書）

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，也對(duì)公司的產(chǎn)能提出了新的要求。招股書顯示，2018年至2020年，威高骨科主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較高，2020年，脊柱類、創(chuàng)傷類和關(guān)節(jié)類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別達(dá)到 97.37%、95.74%和 93.01%。威高骨科認(rèn)為，產(chǎn)能不足已經(jīng)成為限制公司未來(lái)規(guī)模擴(kuò)大的主要因素之一。

在此背景下，威高骨科選擇通過(guò)IPO尋求募資。威高骨科表示，本次募投項(xiàng)目中的骨科植入產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，將分別增加脊柱類、創(chuàng)傷類和關(guān)節(jié)類產(chǎn)品的產(chǎn)能297萬(wàn)件、345萬(wàn)件和25 萬(wàn)件，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將逐步釋放，盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年至2019年，我國(guó)65歲以上人口數(shù)量已經(jīng)從1.19億增長(zhǎng)至1.76億，增長(zhǎng)了48%。隨著我國(guó)人口老齡化程度的持續(xù)加深，這一數(shù)字仍有持續(xù)上升的空間。而骨科疾病的發(fā)病率，呈現(xiàn)出與年齡極高的相關(guān)性。

標(biāo)點(diǎn)信息預(yù)計(jì)，基于我國(guó)龐大的人口基數(shù)、社會(huì)老齡化進(jìn)程加速以及醫(yī)療需求的不斷上漲，國(guó)內(nèi)骨科植入醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模在未來(lái)幾年仍將保持較快的增速，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到414億元，2024年將達(dá)到607億元的市場(chǎng)規(guī)模。

另外，隨著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民人均收入水平不斷提高的基礎(chǔ)上，人們的健康意識(shí)也在上升，對(duì)于醫(yī)療健康的支付意愿和支付能力穩(wěn)步提升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010年至2018年，全國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用從2萬(wàn)億元增長(zhǎng)至5.91億元，增長(zhǎng)了195.9%；人均衛(wèi)生支出從1490.06元增長(zhǎng)至4236.98元，增長(zhǎng)了184.35%。除此之外，國(guó)內(nèi)的醫(yī)療資源日趨豐富，《中國(guó)健康衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒》統(tǒng)計(jì)的骨科醫(yī)院執(zhí)業(yè)醫(yī)師數(shù)量，從2010年至2018年，從8241人增長(zhǎng)至15848人，增長(zhǎng)了92.31%，為骨科手術(shù)數(shù)量的增長(zhǎng)提供了有力支撐。

巨大且不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)，完善的醫(yī)療資源，多方面的因素促使骨科醫(yī)療器械成為一條“黃金賽道”。在這條“黃金賽道”上，雖然仍是由外資企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)廠商在技術(shù)積累、資金規(guī)模、生產(chǎn)能力和品牌影響力等方面仍存在一定的差距，但后者也并非沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

從國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策來(lái)看，近年來(lái)已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)了《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《醫(yī)療器械注冊(cè)管理辦法》、《“健康中國(guó) 2030”規(guī)劃綱要》、《“十三五”醫(yī)療器械科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃》等文件。相關(guān)政策從法律法規(guī)的層面完善了骨科醫(yī)療器械行業(yè)的監(jiān)管體系，規(guī)范了市場(chǎng)環(huán)境，著力于提高國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)通過(guò)自主研發(fā)，以滿足替代醫(yī)療器械進(jìn)口的需求。

（圖片來(lái)源：威高骨科路演視頻）

另外，經(jīng)過(guò)多年的摸索和研發(fā)創(chuàng)新后，國(guó)內(nèi)的骨科醫(yī)療器械加工工藝也日趨成熟，技術(shù)規(guī)格不斷提高，提升行業(yè)整體技術(shù)水平的同時(shí)，作為“進(jìn)口替代”也具備了越來(lái)越強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。“未來(lái)，預(yù)計(jì)我國(guó)骨科植入性醫(yī)療器械市場(chǎng)的進(jìn)口替代將保持持續(xù)而漸進(jìn)的態(tài)勢(shì)，進(jìn)口替代增長(zhǎng)率不存在明顯滯漲的情形。”威高骨科認(rèn)為，這也將為我國(guó)骨科植入性醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模及公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供發(fā)展契機(jī)。