悅刻這個端午節(jié)突遭美國股民起訴。

據(jù)《華爾街日報》報道，美國一群投資者正在起訴悅刻母公司霧芯科技，稱這家中國電子煙公司在美國提交首次公開募股文件時，夸大了財務(wù)狀況并謊報潛在監(jiān)管風(fēng)險。

AI財經(jīng)社求證霧芯科技，對方回應(yīng)稱：“有原告針對本公司在美國法院提起證券相關(guān)的訴訟，指控本公司在IPO過程中對監(jiān)管政策等的事實有不實陳述，本公司認(rèn)為這些指控毫無根據(jù)，已委托美國律所應(yīng)訴，并計劃全力維護(hù)自身的名譽(yù)，積極抗辯此類訴訟。”

投資者提交的訴狀稱，悅刻在去年10月的IPO招股書里，忽略了中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)收緊電子煙銷售的影響，以至于“隨著股價下跌，投資者損失了數(shù)億美元”。

其中，最大的政策風(fēng)險莫過于今年3月22日的一則消息。當(dāng)時工信部和國家煙草專賣局準(zhǔn)備針對《煙草專賣法實施條例》向社會征求修改意見，里面有一條提到“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。換句話說，在未來監(jiān)管上，電子煙可能會與普通煙草同等對待。

消息一出，股市震蕩。電子煙龍頭霧芯科技當(dāng)晚暴跌47%，單日蒸發(fā)市值超930億元；次日，港股的電子煙代工龍頭思摩爾國際大跌27%，單日蒸發(fā)市值超890億元。

根據(jù)《煙草專賣法》規(guī)定，傳統(tǒng)卷煙受到嚴(yán)格監(jiān)管，生產(chǎn)、批發(fā)流通、零售環(huán)節(jié)都需要專門的許可證。如果電子煙日后也這樣，品牌可能會在經(jīng)營中失去主動權(quán)。

尤其在流通和零售環(huán)節(jié)，線下渠道一度是悅刻能后來居上的法寶，也是如今它引以為豪的“護(hù)城河”。截至2020年末，悅刻品牌專賣店有1萬多家，還有1.4萬家其他類型零售店作為補(bǔ)充渠道。但如果日后門店都被納入“專賣”體系，悅刻的代理商和經(jīng)銷商也會被架空。

另一塊影響是稅收帶來的利潤減少。大和研究報告稱，目前中國電子煙被歸為普通消費品，只有13%的增值稅率，而傳統(tǒng)香煙包括消費稅在內(nèi)的總稅超過50%。如果參考普通煙草的征稅標(biāo)準(zhǔn)，電子煙公司的利潤會縮水不少。

目前，悅刻的業(yè)績走勢還在較快增長當(dāng)中。今年一季度，霧芯科技實現(xiàn)營收24億元，環(huán)比增長48%，GAAP下虧損2.67億元，非GAAP下的經(jīng)調(diào)整凈利潤為6.1億元。

但從資本市場表現(xiàn)看，投資者們已經(jīng)開始用腳投票。思摩爾去年7月上市，此后股價在今年1月25日達(dá)到近期最高點，但隨后不到5個月，其股價已跌去47.7%。霧芯科技在今年1月下旬登陸美股，距離1月25日的最高點35美元股價，按截至發(fā)稿的6月14日盤中股價9.24美元計算，不到五個月跌去73%。