不向資本低頭的西貝餐飲，傳出了上市的消息。

12月2日，在首屆中國餐飲品牌節(jié)上，西貝創(chuàng)始人賈國龍表示，西貝已經(jīng)決定上市，目前正在尋找合適的時間和資本。

此前，賈國龍曾對外宣稱永不上市，但疫情導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，讓他重新認識了資本的力量。

關(guān)于資方接洽等上市具體事宜，記者聯(lián)系西貝相關(guān)負責人了解情況。截至發(fā)稿，尚未收到回應(yīng)。

對于西貝的“改口”，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向AI財經(jīng)社記者表示，西貝必然是要上市的，現(xiàn)在所有的頭部餐飲企業(yè)都在努力上市。上市對于規(guī)?；?、品牌化、以及差異化都有幫助。從行業(yè)發(fā)展以及自身需求來說，西貝不上市的話，就會比較被動。

疫情下現(xiàn)金流撐不過仨月，重新認識資本

今年2月，賈國龍對外訴說餐企之困，稱春節(jié)前后一個月?lián)p失營收7-8億元，兩萬員工一月支出就有1.5億元，若疫情無法有效控制，賬上資金撐不過3個月。

頭部餐飲企業(yè)尚且如此，中小企業(yè)可見更為艱難。這一消息傳出后，迅速引發(fā)了社會各界的關(guān)注。一周后，西貝收到了浦發(fā)銀行1.2億元的流動資金貸款，暫緩危機。

“我會重新評估西貝上市的可能性，災(zāi)難也教育我，不能把話說絕?！辟Z國龍公開表示，疫情的沖擊，讓他發(fā)現(xiàn)西貝存在現(xiàn)金流問題；沒錢發(fā)工資，讓他重新認識到資本的力量，從而萌生上市想法。

朱丹蓬認為，對于西貝這樣的頭部餐企而言，上市不僅能提升其抗風險能力，還能助力規(guī)模化、品牌化的發(fā)展。

西貝莜面村官網(wǎng)顯示，截至2020年7月16日，西貝在全國共有379家門店。據(jù)此前公開信息顯示，2019年西貝營收約為55億元、利潤3.8億元，共有員工2.3萬名。

2016年，賈國龍曾表示西貝的目標是沖擊十萬家門店?，F(xiàn)在看來，西貝門店數(shù)量距離這一目標有點遠。反觀已上市的海底撈，疫情期間卻在加速擴張。財報顯示，2020年上半年海底撈新開173家門店，平均下來，幾乎每天開一家新店；其門店總數(shù)也由去年年底的768家增至今年6月底的935家。

在海底撈影響下，餐飲企業(yè)資本化的道路也越發(fā)清晰。今年以來，餐飲企業(yè)陸續(xù)傳出上市的消息：1月，主營西北菜的九毛九登陸港股；7月，老字號同慶樓A股上市；10月，巴比饅頭上市；11月，百盛中國回港二次上市。

其實早在今年8月，西貝對外公布的一則信息，已經(jīng)透露出這家餐飲企業(yè)正把上市提上日程。當時，西貝宣布將公司總部、上市公司主體、賈國龍功夫菜超級中央廚房項目落地呼和浩特市。

不過，西貝至今仍未披露具體上市地點和時間。

單一西北菜撐不起“上市夢”，轉(zhuǎn)型新零售

除了上市計劃，賈國龍還表示，西貝即將關(guān)停子品牌“超級肉夾饃”、“西貝酸奶屋”，以及放棄上半年籌備的快餐項目“弓長張”，轉(zhuǎn)向發(fā)展餐飲新零售，主打“賈國龍功夫菜”餐飲零售項目。

“疫情期間，我天天在家叫外賣，包括西貝推出的半成品，我覺得這是個可以到家的工業(yè)化好產(chǎn)品?！辟Z國龍認為，主打到家場景的半成品菜是疫情下餐飲新零售的未來。

對于賈國龍關(guān)?？觳?、轉(zhuǎn)型餐飲零售的舉動，業(yè)內(nèi)人士認為，西貝主營的西北菜市場空間有限，近年嘗試快餐又屢次失敗，單一的業(yè)務(wù)難以支撐“上市夢”，轉(zhuǎn)型零售除了發(fā)展新業(yè)務(wù)，還可以吸引資本。

實際上，主營西北菜的西貝，在經(jīng)歷幾年的高速發(fā)展后，已陷入自身的增長瓶頸。一方面西貝所在的中式正餐行業(yè)存在著規(guī)?；?、標準化的難題；另一方面西北菜整體規(guī)模較小、集中度低，市場增長空間有限。

目前中國餐飲市場規(guī)模逼近5萬億，預(yù)計未來六年的復(fù)合年均增長率仍有望達9%，市場空間巨大。但據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)信息顯示，2018年，西北菜在中餐市場中總共占比不足5％，總營收僅有1682億元；而且這一賽道的市場集中度也偏低，前三名市占率合計僅有4.3％，其中西貝占比3.2%。

（圖源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)）

在此背景下，西貝也急于尋求第二增長曲線。自2016年以來，西貝陸續(xù)推出了燕麥面、麥香村、超級肉夾饃、西貝酸奶屋等多個快餐項目。不過，快餐條線屢次折戟。

“快餐是需要強大系統(tǒng)支撐的食品工業(yè)，正餐思維像一堵墻一樣擋著西貝人，主要是擋著我。”賈國龍曾反思，西貝快餐做不好的原因主要是研發(fā)能力不夠。定位正餐的西貝近兩年也越做越累，因為商場的客流都在下滑，依托這一商業(yè)場景的餐飲企業(yè)發(fā)展也被帶入瓶頸期，因此西貝想要做跨領(lǐng)域的嘗試。

一份半成品菜賣179元，餐飲零售化的故事好講嗎？

不過，西貝新推出的半成品“功夫菜”并不是新鮮事物。此前，已有海底撈、小龍坎等餐飲企業(yè)，以及盒馬、每日優(yōu)選等生鮮電商入局這一賽道。姍姍來遲的西貝，能否講好餐飲零售化的資本故事？

賈國龍本人應(yīng)該是信心滿滿的。據(jù)了解，西貝將“賈國龍功夫菜”定為集團未來十年的核心業(yè)務(wù)，其超級中國廚房和功夫菜品牌項目總投資20億元，預(yù)計明年營收將超過10億元。

朱丹蓬表示，餐飲零售化是頭部餐飲企業(yè)未來布局的重要方向。但對于西貝而言，想要建立起護城河，需要在依托資本之后，能有更多創(chuàng)新和升級。

記者查詢多款生活服務(wù)類App發(fā)現(xiàn)，西貝已上架的“賈國龍功夫菜”僅有西貝莜面村經(jīng)典的酸湯莜面魚魚、西貝手扒肉、蒙古牛大骨等5至7種菜品，價格區(qū)間在49-179元。而與其他半成品品牌十多種品類、14-100元的價位區(qū)間相比，“賈國龍功夫菜”相對定價較高、種類較少。

“不值得”“又貴，回來又要加工，同等價位我可以點很多外賣?！痹谝恍┑郊移脚_上，有消費者吐槽，一份半成品的“賈國龍功夫菜”，價格接近200元，比出去吃還貴。

除了價位讓消費者難以接受以外，對于剛剛涉獵半成品賽道的企業(yè)而言，生產(chǎn)線的成熟、標準化出品、口味的調(diào)試都是難題。此前，同樣發(fā)力半成品菜的杏花樓相關(guān)負責人就表示，半成品菜研發(fā)成功率只有10%。

一位不愿透露姓名的投資人告訴AI財經(jīng)社，轉(zhuǎn)型餐飲零售化確實可以作為西貝吸引資本的故事，但對比日韓，國內(nèi)半成品還處于起步階段。該投資人認為，西貝這類頭部餐業(yè)上市不難，難的是上市后能不能借助資本的力量，讓自己發(fā)展更好。

據(jù)贏商網(wǎng)統(tǒng)計，2020上半年，13家上市餐飲企業(yè)除廣州酒家、中科云網(wǎng)外，其余11家企業(yè)營收、凈利雙雙大跌，其中8家凈利潤暴跌超200%，7家由盈轉(zhuǎn)虧。其中，今年1月剛上市、同樣主打西北菜的九毛九，上半年凈利潤虧損8590.2萬元、關(guān)店70家；而去年同期，九毛九還能盈利9256.2萬元。

這種過山車式的財務(wù)表現(xiàn)，當然有疫情因素的影響，但包括疫情在內(nèi)的不確定性，反過來也提醒餐飲企業(yè)要提高自身的風險承受能力。

新零售之路才起步的西貝，想要與資本共舞還要面臨不少挑戰(zhàn)。