“中介不中”鬧到證監(jiān)會(huì)！國(guó)信證券分析師遭愛康國(guó)賓舉報(bào)如何了？

就在市場(chǎng)存在諸多疑問(wèn)之際，愛康國(guó)賓于11月10日發(fā)布《嚴(yán)正聲明》，稱與美年健康不存在合并、重組意向，國(guó)信證券撰寫研報(bào)時(shí)也未向自己求證，已向國(guó)信證券發(fā)出律師函。

此外，《嚴(yán)正聲明》中透露的一段關(guān)系將這件事又推上一個(gè)輿論高度。

愛康國(guó)賓指出，美年健康副總裁、董秘江維娜曾就職于國(guó)信證券，江維娜是否對(duì)研報(bào)——《美年健康：大跌事出有因，探尋阿里戰(zhàn)略》內(nèi)容進(jìn)行干涉、構(gòu)成影響？

（截圖來(lái)源：愛康國(guó)賓《嚴(yán)正聲明》）

對(duì)此，國(guó)信證券回應(yīng)稱，“研究報(bào)告并未暗示或明示相關(guān)方存在將愛康國(guó)賓注入其他上市公司的安排和計(jì)劃”，且“江維娜入職其他機(jī)構(gòu)期間從未有與國(guó)信證券相關(guān)人員超出公告內(nèi)容的任何私下交流”。

這樣的回復(fù)顯然沒(méi)能讓愛康國(guó)賓滿意，便有了開篇愛康國(guó)賓向證監(jiān)會(huì)實(shí)名舉報(bào)分析師一事。

國(guó)信證券將如何應(yīng)對(duì)這次的舉報(bào)事件？

國(guó)信證券表示，公司一直以來(lái)依法合規(guī)開展發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)，公司證券分析師在一份上市公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告中提及到了愛康國(guó)賓，但報(bào)告本身的邏輯并非討論相關(guān)公司間存在合作等的可能性。可能各方對(duì)文本的個(gè)別表述解讀不一致，進(jìn)而產(chǎn)生了一些誤會(huì)。我們正積極與愛康國(guó)賓聯(lián)系，以便就相關(guān)情況直接溝通，爭(zhēng)取消除相關(guān)誤會(huì)。針對(duì)愛康國(guó)賓向證券監(jiān)管部門等的投訴，我們也會(huì)積極配合有關(guān)部門的工作。

整個(gè)事件中一直沒(méi)有發(fā)聲的美年健康向野馬財(cái)經(jīng)表示，該研報(bào)所引發(fā)的問(wèn)題牽扯到美年健康的董秘江維娜女士，江維娜女士也感到很無(wú)辜，其他方面暫不做解釋。

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中介機(jī)構(gòu)公信力頻受質(zhì)疑

公開資料顯示，江維娜曾有數(shù)年從醫(yī)經(jīng)歷，2007年進(jìn)入券商做分析師，2015年到2018年期間在國(guó)信證券任醫(yī)藥首席，今年6月被美年健康聘為副總裁、董秘。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，上述爭(zhēng)議研報(bào)的署名分析師謝某雁于2015年入職國(guó)信證券，2017年10月登記為分析師，現(xiàn)已成為國(guó)信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師。從時(shí)間線上來(lái)看，其與江維娜在國(guó)信的工作時(shí)間有重合之處，且二者名字曾出現(xiàn)在同一份研報(bào)中。

另一位署名分析師朱某青則于2017年入職國(guó)信。在推送國(guó)信醫(yī)藥研報(bào)的微信公號(hào)中，“美年健康”話題下收錄有10份研報(bào)，其中有6份署名為江維娜、朱某青，最新的三份（包括卷入爭(zhēng)議的研報(bào)）署名為謝某雁、朱某青。

基于如此關(guān)系，究竟是否如爭(zhēng)議所說(shuō)江對(duì)研報(bào)內(nèi)容有影響和干涉還需監(jiān)管部門等的進(jìn)一步調(diào)查。

事實(shí)上，近年來(lái)，券商研報(bào)的專業(yè)性和中立性已經(jīng)不止一次受到非議。

比如今年年初發(fā)生的瑞幸咖啡（LK.O）財(cái)務(wù)造假事件，也給中金公司（3908.HK）蒙上了一層陰影。

做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布做空?qǐng)?bào)告后，中金公司發(fā)布《匿名沽空指控缺乏有效證據(jù)》聲援瑞幸。然而不久后，瑞幸自曝造假22億，中金公司猝不及防被打臉。

值得注意的是，瑞幸和中金公司有過(guò)不少合作。中金公司是瑞幸的B輪投資方之一，也是瑞幸上市時(shí)的承銷商之一，還曾承銷瑞幸發(fā)行的ADS和可轉(zhuǎn)債。

步長(zhǎng)制藥（603858.SH）發(fā)布2018年報(bào)后，西南證券（603858.SH）研究中心朱國(guó)廣團(tuán)隊(duì)發(fā)研報(bào)稱公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，研發(fā)布局積極，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。但上交所卻對(duì)步長(zhǎng)制藥2018年報(bào)下發(fā)了審核問(wèn)詢函，提出13個(gè)疑問(wèn)并要求步長(zhǎng)制藥進(jìn)行說(shuō)明。

同樣是基于年報(bào)等公開信息，分析師們?cè)诜治鲅芯窟^(guò)程中卻沒(méi)有注意到這些問(wèn)題，分析師的嚴(yán)謹(jǐn)性受到質(zhì)疑。

更有不少研報(bào)連基礎(chǔ)的真實(shí)性都無(wú)法保證。

2016年10月14日，東吳證券發(fā)布一份研報(bào)大夸“A股殯葬第一股”福成股份（600965.SH）是殯葬行業(yè)未來(lái)絕對(duì)龍頭，并稱福成股份賬上有“3個(gè)100億”。隨后便遭到福成股份連三否認(rèn)，稱“3個(gè)100億”中多處數(shù)據(jù)有誤。撰寫研報(bào)的兩份分析師還因此被監(jiān)管罰款20萬(wàn)。

2008年，我國(guó)券商研報(bào)的年產(chǎn)量為5.9萬(wàn)份，而去年全年國(guó)內(nèi)共發(fā)布近17萬(wàn)份研報(bào)。但研報(bào)數(shù)量的暴增與“顏（研）值”的變化并不對(duì)等，這也直接影響到券商研報(bào)的公信力和市場(chǎng)認(rèn)可度，導(dǎo)致大量研報(bào)查看人數(shù)寥寥、買方機(jī)構(gòu)買單意愿下降。

為了整治行業(yè)亂象，今年5月21日，中證協(xié)連發(fā)兩份文件——《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范（修訂稿）》和《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂稿）》，對(duì)券商研報(bào)質(zhì)量、分析師言行以及經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作等方面提出了更多要求。

金融市場(chǎng)一定程度上是一個(gè)信息市場(chǎng)，對(duì)信息極為敏感。而券商在金融市場(chǎng)的地位使其言行的影響力遠(yuǎn)大于普通人，券商研報(bào)和分析師的言行很容易影響到市場(chǎng)的判斷和選擇，以及上市公司的股價(jià)，研報(bào)內(nèi)容獨(dú)立、客觀、公平、審慎應(yīng)是基本要求。

回歸本文開篇案件，拋開研報(bào)內(nèi)容，事實(shí)上，愛康國(guó)賓和研報(bào)“主人公”美年健康“積怨”已久，比如2015年美年健康“攪局”愛康國(guó)賓私有化，二者還因?yàn)樯虡I(yè)壟斷問(wèn)題、侵犯商業(yè)機(jī)密、侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)等等頻繁進(jìn)入輿論中心，甚至走上司法程序。