赴美IPO，波奇寵物或將成為中國寵物電商第一股

9月8日，波奇寵物正式向美國證監會（SEC）提交IPO文，擬于紐交所上市。

公司交易代碼為“BQ”，通過羅仕證券、招銀國際和華盛資本遞交申請。

成立于2008年的波奇網，起步于寵物論壇社區，之后進入寵物電商領域，并在2014年進軍寵物服務領域，打造了“社區+電子商務+服務”一站式寵物綜合服務網站，目前擁有超過2300萬注冊用戶。

截止2020年6月30日，波奇寵物與超過570個國內外品牌，全國250個城市的15000家寵物門店和醫院建立了合作關系，已向用戶交付了超過4,320萬個在線訂單。

波奇網作為國內主要的寵物垂直電商渠道，在品牌高度分散的市場有較大的產業鏈話語權，可以憑借長期積累的數據進行上下游的整合，積極布局寵物行業上下游產業鏈。

若波奇寵物成功赴美IPO，它將成為中國寵物電商第一股。

GMV增長，財年營收下滑

從波奇寵物的財報數據可以發現，2020財年（2019年4月-2020年3月），波奇寵物GMV為15.6億人民幣，營收為7.7億人民幣。2021財年一季度（2020年4月-2020年6月），波奇寵物GMV為5.54億人民幣，較上年同期增長56%，營收為2.4億人民幣，較上年同期增長約30%。

近年來，中國的寵物產業一直在快速增長。根據Frost＆Sullivan的數據，中國的寵物數量從2014年的1.496億增加到2019年的3.021億，并且預計到2024年將進一步增加到4.455億，從2019年到2024年的復合年增長率約為8.1％。

財年凈收入產生下滑。在截至2020年3月31日的財年中，波奇的凈收入為人民幣7.702億元（1.090億美元），與截至2019年3月31日的財年中的人民幣803.8百萬元相比，下降了4.2％。

截至2019年3月31日和2020年3月31日，波奇毛利潤分別為人民幣2.044億元和人民幣1.588億元（2,250萬美元），呈下降趨勢。

值得注意的是，2020年第二季度，波奇的凈收入同比所提升，為人民幣2.384億元（3,370萬美元），比2019年第二季度的1.890億元增長26.2％。

經營虧損有所減少。波奇寵物的經營虧損從2019年財年的人民幣2.011億元減少至2020的人民幣1.374億元（1,940萬美元），下降了31.7％。

凈虧損也在減少。在2019年財年中，波奇的凈虧損為人民幣2.315億元。2020年財年減至人民幣1.759億元（2,490萬美元），減少了18.3％。

凈收入的增長主要得益于產品銷售。2019年第二季度產品銷售產生的凈收入人民幣為1.484億元，2020年第二季度產生的凈收入為2.379億元（3,370萬美元），增長率達到26.3％。

在招股書中，波奇寵物表示將通過優化產品組合、發展內容產品、制定會員計劃、增強波奇生態系統等措施進一步發展業務，豐富以寵物為中心的生態系統。

獲資本青睞，招商銀行或為第二大股東

今年6月，波奇寵物完成新一輪超過6000萬美元境外融資。該輪融資所得將用于持續深耕一站式寵物綜合服務平臺的商業化布局。

天眼查數據顯示，自成立以來，波奇共獲得過7輪融資。

從A輪融資到成長為獨角獸，波奇寵物只用了3年的時間。其中2016年，波奇網完成1.02億美元的C輪融資，成為當時寵物服務行業金額最大的一筆融資，由招商銀行領投，高盛等原有資方跟投，公司管理團隊參與跟投400萬美金。

值得注意的是，高盛集團在A輪、B輪、C輪均參與了投資。

近年來，寵物行業作為一個細分賽道，在國內正處于崛起成長的階段，寵物行業融資數量異軍突起，逐漸受到資本方的青睞，以波奇網、有寵等為代表的寵物企業，加緊對內“勤練內功”，對外“圈粉圈地”，不斷探索新的業務模式。

招股書顯示，IPO前，波奇所有董事和高管人員持股合計為20，439，853股，共占比31.88%。其中，梁浩持股為13.64%。唐穎之持股為7.47%，陳迪持股為1.04%，李翀持股為7.71%，張甦持股為1.65%。

Merchant Tycoon Limited持股20.76%，CMB（招商銀行）緊隨其后，持股為16.30%，GS Investment Strategies, LLC持股為10.17%，CW PETS Limited持股為9.87%，飛天傳奇有點公司持股為8.14%。Raumier Limited持股為7.71%。

布局產業上下游

中國寵物行業的市場規模從2014年的人民幣707億元增至2019年的人民幣2,049億元，并有望持續增長，到2024年將達到人民幣4,495億元，從2019年到2024年的復合年增長率約為17.0％。

作為一個生態鏈條很長的行業，為寵物提供吃穿用度的上游企業不計其數；在中游的消費渠道層面，以波奇為首的行業龍頭地位正在鞏固，但后面的追兵也步步緊逼；到了下游，各類寵物店、寵物醫院也不斷合并重組，只為解決獲客難題。

在中國寵物市場，醫療連鎖是資本最先大規模進入的細分領域，但擴張圈地動作已暫告一斷落，要進入精細化運營和上下游產業鏈協同階段。

自2018年以來，波奇寵物的觸角便開始向行業上下游逐漸延伸——不光有上游層面的一些投資，在下游方面與連鎖寵物醫院也展開了相關戰略合作。

在波奇寵物相關負責人看來，過去十年，中國寵物行業發展迅猛，但行業整體仍處于分散的局面，中小企業占據多數，綜合實力有進一步提高的空間。寵物行業鏈條更長、行業更深，不像其他垂直領域會很快被壟斷，中間還存在很多機會。

“寵物人性化”是全球性趨勢，它代表著人類自發照顧寵物的自然發展，建立寵物生態系統勢在必行。截至2020年6月30日，波奇網已與410多個品牌合作伙伴建立了合作關系。

2015年，波奇推出了自有品牌Yoken，專注于寵物主食。為擴展線下銷售渠道并與實體寵物店發展業務，波奇引入了專有的SaaS解決方案，可幫助線下寵物店數字化，簡化和優化供應鏈管理以及店內運營。

2017年，波奇對中國領先的寵物食品制造商雙安進行了少數股權投資；2018年，波奇啟動了會員計劃，并推出了自有品牌Mocare，專門從事冷凍干燥有機寵物食品。

2019年，波奇對PetDog進行了23.6％的股權投資，以進一步擴大線下業務并增強寵物服務產品。同年，收購了中國獸藥經銷商星母。

2020年，波奇推出了實時流媒體和短視頻，以進一步豐富的寵物內容，并增強用戶互動和參與度。

隨著行業的發展，寵物產業鏈從上游產品向下游服務蔓延成為了必然趨勢，全產業鏈的布局將會更多的獲取協同效應。盡管增長迅速，但與發達國家相比，中國的寵物產業仍然滲透率很低，這也意味著，寵物產業的參與者依然擁有巨大的機會。