ETF與成份股交易時間不同，投資者利益為何不受影響？

昨日，港股券商板塊表現強勢，截至下午3點收盤香港證券ETF二級市場價格上漲8.51%。而在3-4點間，香港證券指數繼續上漲超過了2個百分點，最終收漲10.66%，二者單日漲幅差出了2個百分點。但在今日開盤時，ETF的價格已實現補漲，基本彌補了昨日與指數的漲幅差。

這一現象是由于A股與港股交易時間不同。平常我們交易的ETF都在A股上市，收盤時間是下午3點，而港股交易持續至下午4點，因此港股指數的漲跌幅更新會持續到4點，這就可能導致相關ETF當日二級市場價格漲跌幅與指數最終表現存在一定差異。不過投資者不必擔心，當天的這部分差異基本不會影響其利益。

一方面，港股ETF的基金凈值是按照4點后的股票收盤價進行計算的，下一交易日開盤前的集合競價交易或者剛開盤時的交易會圍繞這個公允的價格進行。因此，下午3-4點間的指數漲跌幅很可能會直接反映在第二天ETF的開盤價上。

另一方面，由于ETF一二級市場套利機制的存在，ETF二級市場交易價格一般不會與對應一籃子股票的價值產生較大的偏差，簡單來說ETF交易價格與ETF凈值會趨于一致。因此，即使開盤價比前收盤價的漲跌幅沒有完全覆蓋這部分價差，申贖套利機制的存在也會使得價差基本歸零。

因此，只要ETF申贖套利機制發揮作用，投資者沒有以明顯折溢價買入ETF，A股收盤后3-4點的指數漲跌幅不會影響其利益。

借這個機會，有的投資者也想了解為何港股券商板塊今年以來表現不俗？主要得益于以下因素。

第一，直接受益于市場流動性改善，今年港股日均成交額同比飆升111%，資金加速涌入。

第二，港股正迎來新一輪上市浪潮，中概股回流、A+H發行加速，持續推高市場活躍度。這些趨勢不僅利好券商投行業務，還可通過互聯互通機制吸引更多資本流入，流動性改善空間大。

第三，港股無漲跌幅限制，股價在利好催化下單日上漲80%甚至100%都是有可能的，這讓相關個股在事件驅動下可能產生顯著漲幅。

在此背景下，港股券商板塊投資價值受到關注。香港證券ETF（513090）是市場上唯一跟蹤香港證券指數的產品，支持T+0交易，近一個月日均成交額超50億元，且管理費率僅為0.15%/年，流動性好、費率低。6月25日，香港證券ETF單日成交額飆升至271億元，不僅居全市場ETF成交額第一，也創下了該ETF上市以來單日成交額新高。