創(chuàng)業(yè)三年，前華為悍將帶隊(duì)沖刺IPO

儲(chǔ)能市場(chǎng)，即將再跑出一個(gè)IPO。

2月21日，思格新能源正式向港交所遞表，華為系明星高管的離職創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

思格新能源創(chuàng)立于2022年5月，聚焦于新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域，其通過(guò)整合人工智能、數(shù)字技術(shù)、電力電子與儲(chǔ)能技術(shù)，打造光儲(chǔ)充產(chǎn)品與解決方案。如今，思格新能源已是中國(guó)，乃至全球最大可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案供應(yīng)商。

這場(chǎng)奇跡的締造者來(lái)自許映童——前華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁。在創(chuàng)業(yè)前，許映童在華為工作了23年，曾被不少人認(rèn)為是華為逆變器崛起的功臣。在新的賽道，許映童同樣交出了亮眼的成績(jī)。

在明星創(chuàng)業(yè)者和爆火的儲(chǔ)能賽道雙重加持下，思格新能源在資本市場(chǎng)上同樣如魚得水，遞表前已經(jīng)獲得6輪融資的超7億元資本助力，估值達(dá)到44億元。

值得注意的是，思格新能源創(chuàng)立至今不到三年，除了創(chuàng)下儲(chǔ)能行業(yè)最快的成長(zhǎng)紀(jì)錄，也成為行業(yè)沖刺IPO最快的創(chuàng)業(yè)公司。

華為前高管轉(zhuǎn)戰(zhàn)儲(chǔ)能賽道，估值44億

2022年5月，離開華為的兩個(gè)月后，許映童帶著團(tuán)隊(duì)在上海創(chuàng)立了思格新能源，進(jìn)軍AI光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，貫徹了其以往堅(jiān)持的AI加持的主張。

許映童1996年畢業(yè)于南京理工大學(xué)電子工程專業(yè)，1999年1月加入華為，并先后在華為擔(dān)任多個(gè)職位，其中包括無(wú)線產(chǎn)品的PDT經(jīng)理、無(wú)線軟件平臺(tái)部長(zhǎng)、華為無(wú)線杭州研究所所長(zhǎng)、華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁及升騰人工智能計(jì)算業(yè)務(wù)總裁。

2011年后，華為布局光伏賽道，許映童從通信行業(yè)轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域。許映童被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“華為逆變器崛起的功臣”、“華為智能光伏的開拓者”。

在華為入局后，許映童就負(fù)責(zé)華為逆變器團(tuán)隊(duì)的組建、產(chǎn)品規(guī)劃及開發(fā)等系列工作。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2015年，華為在國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍，成為全球逆變器出貨量第一。

隨著華為光伏業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的不斷進(jìn)化，許映童逐步將華為在數(shù)字信息技術(shù)的相關(guān)技術(shù)積累和優(yōu)勢(shì)，引入到光伏領(lǐng)域，為客戶提供“智能、高效、安全、可靠”的智能光伏電站解決方案。這樣為其之后的創(chuàng)業(yè)奠定基礎(chǔ)。

2020年，在華為連續(xù)多年霸榜光伏逆變器賽道后，許映童突然結(jié)束了在華為光伏業(yè)務(wù)的任職，轉(zhuǎn)任華為昇騰計(jì)算業(yè)務(wù)總裁。2022年，任職23年的許映童正式告別華為。

兩個(gè)月后，即2022年5月，許映童在上海創(chuàng)立思格新能源，進(jìn)軍光儲(chǔ)領(lǐng)域。

據(jù)介紹，思格新能源專注分布式儲(chǔ)能系統(tǒng)，旗艦產(chǎn)品SigenStor 采用模塊化、可堆棧產(chǎn)品設(shè)計(jì)，將光伏逆變器、直流充電模塊、儲(chǔ)能變流器(PCS)、儲(chǔ)能電池和能源管理系統(tǒng)(EMS)無(wú)縫融合一體。通過(guò)簡(jiǎn)單的堆棧或模塊替換，用戶可定制容量，滿足戶用和工商用的一系列能源需求，展現(xiàn)出極大的靈活性和可拓展性。據(jù)了解，SigenStor是全球首款A(yù)I 賦能的五合一光儲(chǔ)充一體機(jī)，并且很快進(jìn)行了商業(yè)化。

在明星創(chuàng)業(yè)者和極具前景的商業(yè)思路的加持下，思格新能源在資本市場(chǎng)獲得眾多知名機(jī)構(gòu)的青睞。招股書顯示，思格新能源先后完成六輪融資，包括2022年6月的500萬(wàn)元種子輪融資；2022年7月至12月進(jìn)行的A1至A3輪融資，累計(jì)融資5.4億元，這輪融資后，思格新能源估值超30億元，而此時(shí)，許映童創(chuàng)業(yè)還不滿一年；2023年12月，思格新能源進(jìn)行了1.4億元B輪融資，2024年1月進(jìn)行了3000萬(wàn)元B1輪融資。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，思格新能源先后獲得7.15億元融資，公司每股價(jià)格從種子輪的0.95元，漲至最后一輪融資時(shí)的18.821元。背后已經(jīng)站了高瓴資本、華登國(guó)際、云暉資本、鐘鼎資本等知名機(jī)構(gòu)。

根據(jù)最后一輪融資時(shí)，天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資3000萬(wàn)元，持股0.68%，經(jīng)測(cè)算，思格新能源目前的投后估值已超44億元。

值得注意的是，資本對(duì)思格新能源和許映童給予了極高的信任。思格新能源產(chǎn)品在2023年6月才發(fā)布，但此時(shí)大部分股東已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)。

股權(quán)機(jī)構(gòu)上，許映童直接控制公司約10.18%的股權(quán)，間接控制約39.10%的股權(quán)，合計(jì)控制公司約49.28%的投票權(quán)。

公司第二大股東張先淼持股10.0005%，張先淼曾任華為智能光伏的副總裁。和許映童都是一手將華為光伏突出重圍的老將。

投資機(jī)構(gòu)中，高瓴資本持股14.89%，華登國(guó)際持股8.18%，云暉資本及鐘鼎資本均持股2.88%。

年入7億，行業(yè)第一背負(fù)對(duì)賭沖刺IPO

雖然創(chuàng)立時(shí)間短，但思格新能源的表現(xiàn)卻十分“成熟”。

招股書顯示，截至2024年9月30日止九個(gè)月，思格新能源產(chǎn)生的收入達(dá)7億元。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，業(yè)界同行通常需要逾五年時(shí)間才能達(dá)到該里程碑。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按年收入達(dá)1億美元所需年數(shù)計(jì)，其在中國(guó)所有儲(chǔ)能廠商中增長(zhǎng)最快。

按產(chǎn)品出貨量計(jì)，思格新能源已成為全球排名第一的可堆棧分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案提供商，截至2024年9月30日止九個(gè)月的市場(chǎng)份額達(dá)24.3%。

業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的背后，與創(chuàng)始人的背景不無(wú)關(guān)系。據(jù)悉，從產(chǎn)品側(cè)來(lái)看，儲(chǔ)能的關(guān)鍵零部件變流器（PCS）與光伏逆變器具有技術(shù)同源性，可以更快切入。從市場(chǎng)端來(lái)看，戶用儲(chǔ)能的市場(chǎng)主要是在海外，而對(duì)于海外營(yíng)銷及渠道管理，許映童更是有豐富的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，2022年、2023年及2024年前三季度，收入分別為0、0.58億元及7.00億元；由于前期一直處在研發(fā)投入階段，因此思格新能源目前尚未盈利，同期凈虧損分別為7618.7萬(wàn)元、3.73億元及5.34億元；毛利率方面，2023 年時(shí)為 31.3%，到了 2024 年前三季度，毛利率提升至 44.2% 。

2022年、2023年及2024年前三季度，思格新能源的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別為700萬(wàn)元、5340萬(wàn)元及1.05億元；存貨分別達(dá)到1500萬(wàn)元、1.90億元及4.24億元。

招股書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，思格新能源與逾60個(gè)國(guó)家和地區(qū)的99家分銷商建立了廣泛的合作網(wǎng)絡(luò)，并且已成為歐洲、亞太及非洲等所有主要市場(chǎng)中領(lǐng)先分銷商（包括英國(guó)、愛(ài)爾蘭、瑞典、南非、澳大利亞及美國(guó)的頭部分銷商）的首選合作伙伴。歐洲，是其最大的收入來(lái)源。2024年的前九個(gè)月，歐洲市場(chǎng)的市場(chǎng)份額在其收入結(jié)構(gòu)中占比高達(dá)65.1%。

從收入構(gòu)成來(lái)看，思格新能源收入主要來(lái)自五合一光儲(chǔ)充一體機(jī)SigenStor，以及智能能源網(wǎng)關(guān)及其他產(chǎn)品，而SigenStor收入占比超過(guò)九成，截至2024年前九個(gè)月，SigenStor實(shí)現(xiàn)能源容量銷售總額220兆瓦時(shí)。不過(guò)，隨著SigenStor的能源容量銷售總額增長(zhǎng)，其平均售價(jià)卻從2023年的3.17元╱瓦時(shí)降至2024年前九個(gè)月的2.88元╱瓦時(shí)。

招股書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，思格新能源逆變器及儲(chǔ)能電池的預(yù)計(jì)年產(chǎn)能分別為90000個(gè)及1.8千兆瓦時(shí)，截至2024年9月30日止九個(gè)月利用率分別為73.6%及88.3%。

而此次IPO，思格新能源計(jì)劃將募資投入到進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)及提升研發(fā)設(shè)備及技術(shù)；加強(qiáng)營(yíng)銷及售后服務(wù)；擴(kuò)張產(chǎn)能；以及多元化產(chǎn)品組合及擴(kuò)展工商業(yè)光儲(chǔ)充解決方案等。

按照產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，新生產(chǎn)基地竣工后，思格新能源預(yù)期光儲(chǔ)充儲(chǔ)能電池年產(chǎn)能約為1.4千兆瓦時(shí)，逆變器年產(chǎn)能約為190000個(gè)。

思格新能源創(chuàng)下了行業(yè)成長(zhǎng)紀(jì)錄，但其在不到三年時(shí)間就沖刺IPO的背后，也存在其他緣由。招股書顯示，思格新能源已經(jīng)與投資者簽了對(duì)賭協(xié)議，若不能順利在港交所實(shí)現(xiàn)IPO，股東要求的回購(gòu)等權(quán)利將自動(dòng)恢復(fù)。

如今，華為悍將將思格新能源帶到港交所門前，最終又能否順利邁進(jìn)資本市場(chǎng)呢？