業績重壓下，國內老牌消金頭部公司迎來大換血。

最近，國家金融監管總局發布任職批復，核準了興業消費金融的新任董事長與總裁的任職資格。

這是興業消金成立近10年來的首次換帥，且一換就是2位，在增長放緩的背景下更顯得非比尋常。

今年上半年，興業消金業績閃崩：凈利潤同比下滑近八成，跌至個位數；同期，總資產規模縮水超140億元，此前曾快速增長的貸款余額也踩下急剎車。

此前，興業消金的多項核心經營指標已出現異常：資產減值損失一路飆升，在營收中占比近六成；不良貸款余額和不良貸款率逐年上升，被動提升的撥備費用也擠壓了利潤空間。

為了自救，興業消金年內已發行金融債100億元。

以上種種都對興業消金未來的經營構成了壓力：若下半年的財務數據無法優化，興業消金或將再度陷入經營現金流無法覆蓋利息支出的窘境。

01

一次性更換2大高管

興業消金成立于2014年，是國內擴大試點后首家開業的消金公司。股東包括興業銀行、泉州文旅、特步等，其中，興業銀行持股66%，是不折不扣的大股東。

公司獲批開業的同時，金融監管總局也核準了原董事長鄭海清、總經理林春的任職資格，二人稱得上是興業消金的元老。鄭海清、林春都出身于興業銀行，曾在零售銀行、信用卡中心等部門身居要職。

幾度增資后，目前興業消金的注冊資本已達到53.2億元，在國內持牌機構中排名第五。

大樹底下好乘涼，作為國內首家股份制商業銀行控股的消金公司，興業消金擁有得天獨厚的優勢，借助興業銀行的網點和線下直銷團隊，興業消金通過現金貸或信用貸產品大量觸達客戶，實現規模擴張。

2016年，興業消金實現首次盈利，此后數年間業績持續攀升。2022年，興業消金的營收更是突破百億大關，躋身持牌機構業績榜的第三名，僅次于招聯消金和馬上消金，與其他持牌機構相比具有斷層優勢。

截至2024年，興業消金的業務已覆蓋全國近50個主要城市，累計向2100萬個客戶放款超3300億元，業務規模穩居行業“第一梯隊”。

過去10年間，興業消金的高管團隊偶有變更，但董事長、總經理一直由鄭海清、林春擔任。直至今年1月，二人因工作調整原因辭去了該公司的相關職務。

在高管接替人選上，興業消金依然鐘情于內部提拔。新上任的董事長戴敘賢、總裁劉慶華仍是興業銀行的老將。

其中，戴敘賢為興業銀行私人銀行部總經理及法人，曾任興業銀行廣東分行副行長。公開信息顯示，其在企業財務治理及銀行企金、零售業務管理方面有超過30年的資深經驗。劉慶華早年曾擔任興業銀行南寧分行行長助理、副行長，2021年10月，劉慶華獲批擔任興業銀行海口分行行長。

02

掉出消金第一梯隊

2022年登頂巔峰后，興業消金的業績隔年便開始回落。

2023年，興業消金營收為112.3億元，同比增長11.02%。但凈利潤卻同比下降16.89%至20.72億元，是過去近5年里首次出現增收不增利。就在前一年，興業消金的凈利潤增速還高達65.14%。

進入2024年上半年，興業消金的業績增長進一步惡化，營收、凈利潤開始同步下滑：其中，營收51.88億元，同比下降6.3%，凈利潤更是銳減至2.77億元，僅為去年同期凈利潤的零頭。

興業消金失速的同時，腰部機構正強勢崛起：今年上半年，螞蟻消金營收近60億元，凈利潤9.25億元，同比翻倍；杭銀消金營收近27億元，凈利潤4.6億元。此等攻勢下，興業消金的江湖地位已經從2023年底的行業老二跌至第五。

同時，興業消金也開始縮表：今年上半年，興業消金的資產總額為726.51億元，較年初減少了142.66億元，降幅達16.43%；貸款余額724.85億元，較年初減少近140億元，降幅達16.12%。

近三年來，興業消金的資產減值損失也開始飆升：2019年-2021年，這一數字還在20億元左右，年均增長尚不足10億元，在營收中占比約三成，相對可控。到了業績暴增的2022年，興業消金的資產減值損失同比增長超60%達到近43億元，在營收中占比超四成；2023年，這一數字更升至66億元，在營收中占比已接近六成。

這意味著，興業消金的資產價值已大幅縮水，并拉低了利潤，對其財務狀況造成負面影響。

除此之外，興業消金的資產質量也開始惡化：其發行的金融債相關材料顯示，2021-2023年，興業消金的不良貸款余額分別為11.04億元、16.04億元和21.49億元，不良貸款率分別為1.9%、2.14%、2.49%，均呈逐年上升趨勢。

為此，興業消金不得不提高了撥備計提力度：2023年，興業消金計提貸款及墊款信用減值損失65.62億元，同比增長53.82%，撥備費用在撥備前利潤中的占比為73.16%，同比增長16.66%。

這進一步侵蝕了興業消金本就不富裕的利潤，也表明興業消金正通過壓縮利潤來掩蓋實際可能已高企的財務風險。

因而，提升資產質量也是興業消金的新任高管團隊面臨的嚴峻課題。

03

5個月內發債百億補血

為抵消不斷增長的資產減值損失，興業消金正大幅舉債。

今年3-7月，興業消金已發行五期金融債券，發行規模合計達100億元。債券期限均為3年，票面利率區間為2.2%-2.55%。

經數據比對，興業消金的發債頻率也較此前顯著加快，發債額度也同步增大：要知道，自2019年第一筆金融債券落地到2023年底近5年時間里，興業數金累計才發行金融債券6筆，發行金額不過95億元。

伴隨著業務規模不斷擴張，興業消金的負債水平本就已經水漲船高。

數據顯示，2022年末，興業消金總債務為643.84億元（包含拆入資金、應付債券及其應付利息），同比增長22.77%。利息及手續費支出共19.71億元，同比增長8.93%。

中誠信國際評級報告指出，興業消金2023年總債務為734.35億元，同比增長14.06%。發生利息支出20.9億元，同比增長7.97%，經營現金流-22.20億元，已不足以覆蓋同期利息支出。

當下，發行金融債券已成為持牌消費金融公司補血的主要途徑。它可以使公司獲得穩定、低成本的資金來源，盤活存量信貸資產，提升資金使用效率。

但對已面臨高額債務利息支出的興業消金來說，若發行金融債獲取的資金不能有效促進主營業務的發展，就會繼續削弱其盈利能力。

財務數據表明，興業消金的現金流已呈現出依賴籌資活動的跡象：2021年和2023年，興業消金的現金流量表中經營活動、投資活動凈現金流均為負值，公司整體的正向現金流完全在依靠籌資活動苦苦支撐。

小結

興業消金業績失速的背后是外部競爭日趨激烈和逾期率攀升推高的撥備計提費用。

除了趕超興業消金的杭銀消金和螞蟻消金，另有等中原消金、海爾消金、寧銀消金、南銀法巴消金等腰部機構在營收、凈利潤、貸款規模方面增長勢頭強勁，對昔日三巨頭興業消金、招聯消金、馬上消金的領先地位構成威脅。

資產荒下，越來越多的消金玩家蜂擁而至，必然導致利潤空間受到擠壓、資產質量下滑，不良貸款率增長已是整個行業的普遍現象。消費金融的獲客成本、風控成本也在不斷走高，傳統消金機構面臨著互聯網消金公司的沖擊，這要求銀行系機構不斷提升資產質量，重構有效的業務模式。

興業消金的貸款期限更長、單筆金額更大，但其偏重線下營銷的重資產模式也注定了更高的運營成本。

近年來，興業消金持續優化“線上+線下”業務占比，線上貸款余額穩步增長，還推出自營貸款產品。同時，興業消金仍在線上、線下征集供應商、代理商，進行引流獲客。

自今年4月底以來，興業消金的新一任高管團隊已接棒近半年，其舉措能否力挽狂瀾帶來驚喜，仍需拭目以待。