營收利潤大降，發(fā)金融債自救，興業(yè)消金能否靠換帥走出困境？

業(yè)績重壓下，國內(nèi)老牌消金頭部公司迎來大換血。

最近，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布任職批復(fù)，核準(zhǔn)了興業(yè)消費(fèi)金融的新任董事長與總裁的任職資格。

這是興業(yè)消金成立近10年來的首次換帥，且一換就是2位，在增長放緩的背景下更顯得非比尋常。

今年上半年，興業(yè)消金業(yè)績閃崩：凈利潤同比下滑近八成，跌至個位數(shù)；同期，總資產(chǎn)規(guī)模縮水超140億元，此前曾快速增長的貸款余額也踩下急剎車。

此前，興業(yè)消金的多項核心經(jīng)營指標(biāo)已出現(xiàn)異常：資產(chǎn)減值損失一路飆升，在營收中占比近六成；不良貸款余額和不良貸款率逐年上升，被動提升的撥備費(fèi)用也擠壓了利潤空間。

為了自救，興業(yè)消金年內(nèi)已發(fā)行金融債100億元。

以上種種都對興業(yè)消金未來的經(jīng)營構(gòu)成了壓力：若下半年的財務(wù)數(shù)據(jù)無法優(yōu)化，興業(yè)消金或?qū)⒃俣认萑虢?jīng)營現(xiàn)金流無法覆蓋利息支出的窘境。

01

一次性更換2大高管

興業(yè)消金成立于2014年，是國內(nèi)擴(kuò)大試點(diǎn)后首家開業(yè)的消金公司。股東包括興業(yè)銀行、泉州文旅、特步等，其中，興業(yè)銀行持股66%，是不折不扣的大股東。

公司獲批開業(yè)的同時，金融監(jiān)管總局也核準(zhǔn)了原董事長鄭海清、總經(jīng)理林春的任職資格，二人稱得上是興業(yè)消金的元老。鄭海清、林春都出身于興業(yè)銀行，曾在零售銀行、信用卡中心等部門身居要職。

幾度增資后，目前興業(yè)消金的注冊資本已達(dá)到53.2億元，在國內(nèi)持牌機(jī)構(gòu)中排名第五。

大樹底下好乘涼，作為國內(nèi)首家股份制商業(yè)銀行控股的消金公司，興業(yè)消金擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，借助興業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)和線下直銷團(tuán)隊，興業(yè)消金通過現(xiàn)金貸或信用貸產(chǎn)品大量觸達(dá)客戶，實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

2016年，興業(yè)消金實現(xiàn)首次盈利，此后數(shù)年間業(yè)績持續(xù)攀升。2022年，興業(yè)消金的營收更是突破百億大關(guān)，躋身持牌機(jī)構(gòu)業(yè)績榜的第三名，僅次于招聯(lián)消金和馬上消金，與其他持牌機(jī)構(gòu)相比具有斷層優(yōu)勢。

截至2024年，興業(yè)消金的業(yè)務(wù)已覆蓋全國近50個主要城市，累計向2100萬個客戶放款超3300億元，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)“第一梯隊”。

過去10年間，興業(yè)消金的高管團(tuán)隊偶有變更，但董事長、總經(jīng)理一直由鄭海清、林春擔(dān)任。直至今年1月，二人因工作調(diào)整原因辭去了該公司的相關(guān)職務(wù)。

在高管接替人選上，興業(yè)消金依然鐘情于內(nèi)部提拔。新上任的董事長戴敘賢、總裁劉慶華仍是興業(yè)銀行的老將。

其中，戴敘賢為興業(yè)銀行私人銀行部總經(jīng)理及法人，曾任興業(yè)銀行廣東分行副行長。公開信息顯示，其在企業(yè)財務(wù)治理及銀行企金、零售業(yè)務(wù)管理方面有超過30年的資深經(jīng)驗。劉慶華早年曾擔(dān)任興業(yè)銀行南寧分行行長助理、副行長，2021年10月，劉慶華獲批擔(dān)任興業(yè)銀行海口分行行長。

02

掉出消金第一梯隊

2022年登頂巔峰后，興業(yè)消金的業(yè)績隔年便開始回落。

2023年，興業(yè)消金營收為112.3億元，同比增長11.02%。但凈利潤卻同比下降16.89%至20.72億元，是過去近5年里首次出現(xiàn)增收不增利。就在前一年，興業(yè)消金的凈利潤增速還高達(dá)65.14%。

進(jìn)入2024年上半年，興業(yè)消金的業(yè)績增長進(jìn)一步惡化，營收、凈利潤開始同步下滑：其中，營收51.88億元，同比下降6.3%，凈利潤更是銳減至2.77億元，僅為去年同期凈利潤的零頭。

興業(yè)消金失速的同時，腰部機(jī)構(gòu)正強(qiáng)勢崛起：今年上半年，螞蟻消金營收近60億元，凈利潤9.25億元，同比翻倍；杭銀消金營收近27億元，凈利潤4.6億元。此等攻勢下，興業(yè)消金的江湖地位已經(jīng)從2023年底的行業(yè)老二跌至第五。

同時，興業(yè)消金也開始縮表：今年上半年，興業(yè)消金的資產(chǎn)總額為726.51億元，較年初減少了142.66億元，降幅達(dá)16.43%；貸款余額724.85億元，較年初減少近140億元，降幅達(dá)16.12%。

近三年來，興業(yè)消金的資產(chǎn)減值損失也開始飆升：2019年-2021年，這一數(shù)字還在20億元左右，年均增長尚不足10億元，在營收中占比約三成，相對可控。到了業(yè)績暴增的2022年，興業(yè)消金的資產(chǎn)減值損失同比增長超60%達(dá)到近43億元，在營收中占比超四成；2023年，這一數(shù)字更升至66億元，在營收中占比已接近六成。

這意味著，興業(yè)消金的資產(chǎn)價值已大幅縮水，并拉低了利潤，對其財務(wù)狀況造成負(fù)面影響。

除此之外，興業(yè)消金的資產(chǎn)質(zhì)量也開始惡化：其發(fā)行的金融債相關(guān)材料顯示，2021-2023年，興業(yè)消金的不良貸款余額分別為11.04億元、16.04億元和21.49億元，不良貸款率分別為1.9%、2.14%、2.49%，均呈逐年上升趨勢。

為此，興業(yè)消金不得不提高了撥備計提力度：2023年，興業(yè)消金計提貸款及墊款信用減值損失65.62億元，同比增長53.82%，撥備費(fèi)用在撥備前利潤中的占比為73.16%，同比增長16.66%。

這進(jìn)一步侵蝕了興業(yè)消金本就不富裕的利潤，也表明興業(yè)消金正通過壓縮利潤來掩蓋實際可能已高企的財務(wù)風(fēng)險。

因而，提升資產(chǎn)質(zhì)量也是興業(yè)消金的新任高管團(tuán)隊面臨的嚴(yán)峻課題。

03

5個月內(nèi)發(fā)債百億補(bǔ)血

為抵消不斷增長的資產(chǎn)減值損失，興業(yè)消金正大幅舉債。

今年3-7月，興業(yè)消金已發(fā)行五期金融債券，發(fā)行規(guī)模合計達(dá)100億元。債券期限均為3年，票面利率區(qū)間為2.2%-2.55%。

經(jīng)數(shù)據(jù)比對，興業(yè)消金的發(fā)債頻率也較此前顯著加快，發(fā)債額度也同步增大：要知道，自2019年第一筆金融債券落地到2023年底近5年時間里，興業(yè)數(shù)金累計才發(fā)行金融債券6筆，發(fā)行金額不過95億元。

伴隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，興業(yè)消金的負(fù)債水平本就已經(jīng)水漲船高。

數(shù)據(jù)顯示，2022年末，興業(yè)消金總債務(wù)為643.84億元（包含拆入資金、應(yīng)付債券及其應(yīng)付利息），同比增長22.77%。利息及手續(xù)費(fèi)支出共19.71億元，同比增長8.93%。

中誠信國際評級報告指出，興業(yè)消金2023年總債務(wù)為734.35億元，同比增長14.06%。發(fā)生利息支出20.9億元，同比增長7.97%，經(jīng)營現(xiàn)金流-22.20億元，已不足以覆蓋同期利息支出。

當(dāng)下，發(fā)行金融債券已成為持牌消費(fèi)金融公司補(bǔ)血的主要途徑。它可以使公司獲得穩(wěn)定、低成本的資金來源，盤活存量信貸資產(chǎn)，提升資金使用效率。

但對已面臨高額債務(wù)利息支出的興業(yè)消金來說，若發(fā)行金融債獲取的資金不能有效促進(jìn)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，就會繼續(xù)削弱其盈利能力。

財務(wù)數(shù)據(jù)表明，興業(yè)消金的現(xiàn)金流已呈現(xiàn)出依賴籌資活動的跡象：2021年和2023年，興業(yè)消金的現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動、投資活動凈現(xiàn)金流均為負(fù)值，公司整體的正向現(xiàn)金流完全在依靠籌資活動苦苦支撐。

小結(jié)

興業(yè)消金業(yè)績失速的背后是外部競爭日趨激烈和逾期率攀升推高的撥備計提費(fèi)用。

除了趕超興業(yè)消金的杭銀消金和螞蟻消金，另有等中原消金、海爾消金、寧銀消金、南銀法巴消金等腰部機(jī)構(gòu)在營收、凈利潤、貸款規(guī)模方面增長勢頭強(qiáng)勁，對昔日三巨頭興業(yè)消金、招聯(lián)消金、馬上消金的領(lǐng)先地位構(gòu)成威脅。

資產(chǎn)荒下，越來越多的消金玩家蜂擁而至，必然導(dǎo)致利潤空間受到擠壓、資產(chǎn)質(zhì)量下滑，不良貸款率增長已是整個行業(yè)的普遍現(xiàn)象。消費(fèi)金融的獲客成本、風(fēng)控成本也在不斷走高，傳統(tǒng)消金機(jī)構(gòu)面臨著互聯(lián)網(wǎng)消金公司的沖擊，這要求銀行系機(jī)構(gòu)不斷提升資產(chǎn)質(zhì)量，重構(gòu)有效的業(yè)務(wù)模式。

興業(yè)消金的貸款期限更長、單筆金額更大，但其偏重線下營銷的重資產(chǎn)模式也注定了更高的運(yùn)營成本。

近年來，興業(yè)消金持續(xù)優(yōu)化“線上+線下”業(yè)務(wù)占比，線上貸款余額穩(wěn)步增長，還推出自營貸款產(chǎn)品。同時，興業(yè)消金仍在線上、線下征集供應(yīng)商、代理商，進(jìn)行引流獲客。

自今年4月底以來，興業(yè)消金的新一任高管團(tuán)隊已接棒近半年，其舉措能否力挽狂瀾帶來驚喜，仍需拭目以待。