900億估值獨角獸，要IPO了

“貨運版滴滴”，繼續沖刺IPO。

10月2日，貨拉拉在港交所更新招股書，其上市主體名稱為“拉拉科技控股有限公司”，這次是它繼2021年6月份赴美IPO計劃擱淺，于2023年棄美轉港后，第四次闖關港交所。此前，貨拉拉曾于2023年3月29日、9月28日以及2024年4月2日遞表港交所，但均已失效。

作為同城貨運平臺的“先行者”，貨拉拉自成立起，就是火爆VC圈的明星項目，完成多達11輪融資，騰訊、美團、順為資本、高瓴資本、紅杉中國等知名機構紛紛帶資進場，總融資額達26.62億美元。

在2023年胡潤全球獨角獸榜單中，貨拉拉更是以大約900億元（130億美元）估值入榜，是名副其實的超級獨角獸。

不過與一級市場融得風生水起相比，貨拉拉目前長達近3年的IPO進程就顯得并不那么順風順水，對比來看，當前貨運市場的五大巨頭順豐滴滴滿幫快狗打車均已上市，唯獨留下了貨拉拉。

伴隨著招股書的四度更新，這家百億估值獨角獸沖刺二級市場的腳步顯著提速。

“狀元賭神”做同城貨運，46歲身價240億元

貨拉拉的故事，還得從“狀元賭神”周勝馥談起。

周勝馥于1978年出生于廣東揭陽，3歲隨父母舉家搬到香港新界。1995年，他在香港中學會考中取得10科全A成績，成為新界歷史上首個“十優狀元”，隨后進入斯坦福大學經濟系就讀，1999年畢業后曾擔任貝恩咨詢顧問，年薪百萬。

但工作不到2年，他就迷上了德州撲克，便辭職在德撲場上大顯身手，通過掌握了“科學”的打法，一舉成為了“常勝將軍”。

7年時間，作為職業德州撲克手的周勝馥僅用100元贏了3000萬元，自此在江湖上留下了“狀元賭神”的傳說。

此后他還把造福神話帶到了入局房地產等產業，順利把手中資產從3000萬攀升至6個億，為創業打下了資金基礎。

毋庸置疑的是，周勝馥善于捕捉機遇。

2013年，當他觀察到市場上缺乏方便快捷的貨運服務，來滿足香港龐大的搬家市場需求時，便迅速抓住了機會，帶著EasyVan（拉拉快送）的品牌在中國香港開啟物流業務。

第二年，EasyVan便更名為Lalamove，貨拉拉這一運營物流交易平臺在中國內地快速跑了起來，并同步進軍東南亞。

截至2024年6月30日，貨拉拉業務已遍布全球11個市場超400個城市。2023年，平臺促成的已完成訂單超過5.884億筆，全球貨運GTV達87.363億美元。2024年上半年，平臺促成的已完成訂單超過3.379億筆，全球貨運GTV達46.033億美元，并有平均月活商戶約15.2百萬個，平均月活司機約1.4百萬名。

根據弗若斯特沙利文的資料，貨拉拉是2024年上半年全球閉環貨運GTV最大的物流交易平臺，并為2024年上半年全球閉環貨運GTV最大的同城物流交易平臺。于2024年上半年，按閉環貨運GTV計，貨拉拉于中國內地的市場份額為66.6%。

也就是說，按閉環貨運GTV計，在內地市場，貨拉拉已占據半壁江山。

為時11年的市場狂飆，貨拉拉自然離不開資本助力。

創始人周勝馥曾坦言，做貨拉拉，起初以為在香港投200萬港幣足夠了，但實際需求卻接近1億美金，也由此，2015年、2016年成為貨拉拉最困難的時候，因為“那時市場還沒有人接受，沒有人用APP。”

不過頭頂創始人光環，2015年貨拉拉便以拿下兩筆千萬美元融資迎來了轉機，隨后的融資額更是節節攀升，單筆融資由千萬美元躍升至上億美元級別，一路融到了2022年2月的2.3億美元G輪融資，順為資本、襄禾資本、概念資本等老股東更是多次加持。

截至IPO前，貨拉拉合計以11輪融資融得26.6億美元，估值也由從最初的5500萬元，最高飆升至2023年胡潤全球獨角獸榜單上的900億元。

據招股書顯示，高瓴資本持股為9.67%，為第一大機構股東，概念資本持股8.34%，順為資本持股6.91%，清流資本持股6.77%，襄禾持股6.77%，紅杉中國持股4.63%，紅杉資本持股4.48%。

而作為貨拉拉董事會主席（即“董事長”）、執行董事、首席執行官的周勝馥則合計持股25.05%，為控股股東、實控人。

《2024年胡潤全球富豪榜》上，46歲的周勝馥身價240億元，以第43位首次出現于名單之上，排名在中國新上榜企業家之首。

手持盈利“牌”，1年半“賺”了42億元

招股書顯示，貨拉拉通過平臺模式連接及服務商戶及司機，實現了從線上下單到智能訂單匹配、自動播單再到售后服務的閉環交易。

價格主要由商戶及司機預先擬定，對商戶及司機均完全透明。而貨拉拉采納輕資產業務模式，不擁有司機用于提供數字貨運服務的車輛，主要提供貨運平臺服務、為商戶提供多元化物流服務，及為司機提供增值服務。

自成立以來，其經營和財務指標均取得了顯著增長。

招股書披露，貨拉拉全球GTV由2021年的67.634億美元增加至2023年的94.143億美元，復合年增長率為18.0%。截至2023年6月30日止六個月，貨拉拉全球GTV為42.161億美元，亦增加18.4%至2024年同期的49.918億美元。

公司收入由2021年的8.488億美元增至2023年的13.342億美元，復合年增長率為25.7%，并由截至2023年6月30日止六個月的6億美元增加18.2%至2024年同期的7.091億美元。

而營收增長的同時，貨拉拉也在赴港上市啟動的節點實現了扭虧為盈。

于2021年及2022年，貨拉拉產生經調整虧損分別為6.51億美元及0.121億美元，而2023年及截至2023年及2024年6月30日止六個月分別錄得經調整利潤3.906億美元、1.51億美元及2.132億美元。

也就說，2023年至2024年上半年，貨拉拉合計“賺”了6億美元（約42億元）。

2021年至2023年，貨拉拉毛利率也迎來飛躍，分別為39.4%、53.7%、61.2%。可見，貨拉拉盈利能力有進一步提升。

其中，貨運平臺服務業務是貨拉拉第一大創收業務，平臺向司機收取的會員費和傭金貢獻了總收入的五至六成，毛利率高達80%。

根據弗若斯特沙利文，貨拉拉是公路貨運行業數字化的先行者及主要推動力，尤其是在同城貨運細分市場。

那么，拉寬到整個賽道來看，參考貨運已上市四巨頭數據，貨拉拉新披露的財務數據“含金量”又如何呢？

2024年上半年，于2022年搶跑 “同城貨運第一股”的快狗打車實現收入3.24億元，毛利1.13億元，雖然期內虧損收窄為8290萬元，但尚未實現盈利；GTV為8.22億元，為貨拉拉同期的1/6。

順豐同城即時配送業務今年上半年實現營業收入39.6億元，同比增長18.5%，而貨拉拉同期營收增速為18.2%，幾近跟順豐這一業務增長齊平。

而滿幫于2021年6月上市，第二年便扭虧為盈，于2022年實現4.07億歸母凈利潤，并于2023年進一步擴大至22.13億元。

目前，上市的貨運四巨頭中，滿幫、順豐、滴滴均已實現盈利，貨拉拉早于IPO前完成盈利動作，顯然已經提前給二級市場表現備好了一張“好牌”。

更值得注意的是，眼下同城貨運賽道的硝煙與貨拉拉擬赴美上市的2021年有所不同。

彼時，快狗打車與貨拉拉搶灘卡位，順豐快速跟進，滿幫攜巨資入場，滴滴貨運則進行一系列跨界布局。

據快狗打車的招股書，截至2021年9月30日，在中國大陸市場，滴滴貨運強勢超越快狗打車，躋身至市場第二，市場份額為3.9%；快狗位列第三，市場份額降至3.4%；而貨拉拉雖然遙遙領先，坐穩第一，但其市場份額也受到蠶食，從原本的54.7%降至49.6%。

但時至今日，據貨拉拉在招股書中援引弗若斯特沙利文資料顯示，就中國市場而言，貨拉拉2024年上半年的GTV約為42.36億美元，市值份額為66.6%。福佑卡車、滴滴貨運、GOGOX（快狗打車）的市場份額分別為9.9%、7.3%和0.7%，其他參與者合計占15.5%。

已然，賽道已經呈現出了強者恒強的態勢，貨拉拉的創業故事僅缺一個IPO來圓滿。