“貨運(yùn)版滴滴”，繼續(xù)沖刺IPO。

10月2日，貨拉拉在港交所更新招股書，其上市主體名稱為“拉拉科技控股有限公司”，這次是它繼2021年6月份赴美IPO計(jì)劃擱淺，于2023年棄美轉(zhuǎn)港后，第四次闖關(guān)港交所。此前，貨拉拉曾于2023年3月29日、9月28日以及2024年4月2日遞表港交所，但均已失效。

作為同城貨運(yùn)平臺(tái)的“先行者”，貨拉拉自成立起，就是火爆VC圈的明星項(xiàng)目，完成多達(dá)11輪融資，騰訊、美團(tuán)、順為資本、高瓴資本、紅杉中國等知名機(jī)構(gòu)紛紛帶資進(jìn)場，總?cè)谫Y額達(dá)26.62億美元。

在2023年胡潤全球獨(dú)角獸榜單中，貨拉拉更是以大約900億元（130億美元）估值入榜，是名副其實(shí)的超級(jí)獨(dú)角獸。

不過與一級(jí)市場融得風(fēng)生水起相比，貨拉拉目前長達(dá)近3年的IPO進(jìn)程就顯得并不那么順風(fēng)順?biāo)瑢?duì)比來看，當(dāng)前貨運(yùn)市場的五大巨頭順豐滴滴滿幫快狗打車均已上市，唯獨(dú)留下了貨拉拉。

伴隨著招股書的四度更新，這家百億估值獨(dú)角獸沖刺二級(jí)市場的腳步顯著提速。

“狀元賭神”做同城貨運(yùn)，46歲身價(jià)240億元

貨拉拉的故事，還得從“狀元賭神”周勝馥談起。

周勝馥于1978年出生于廣東揭陽，3歲隨父母舉家搬到香港新界。1995年，他在香港中學(xué)會(huì)考中取得10科全A成績，成為新界歷史上首個(gè)“十優(yōu)狀元”，隨后進(jìn)入斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)系就讀，1999年畢業(yè)后曾擔(dān)任貝恩咨詢顧問，年薪百萬。

但工作不到2年，他就迷上了德州撲克，便辭職在德?lián)鋱錾洗箫@身手，通過掌握了“科學(xué)”的打法，一舉成為了“常勝將軍”。

7年時(shí)間，作為職業(yè)德州撲克手的周勝馥僅用100元贏了3000萬元，自此在江湖上留下了“狀元賭神”的傳說。

此后他還把造福神話帶到了入局房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)，順利把手中資產(chǎn)從3000萬攀升至6個(gè)億，為創(chuàng)業(yè)打下了資金基礎(chǔ)。

毋庸置疑的是，周勝馥善于捕捉機(jī)遇。

2013年，當(dāng)他觀察到市場上缺乏方便快捷的貨運(yùn)服務(wù)，來滿足香港龐大的搬家市場需求時(shí)，便迅速抓住了機(jī)會(huì)，帶著EasyVan（拉拉快送）的品牌在中國香港開啟物流業(yè)務(wù)。

第二年，EasyVan便更名為Lalamove，貨拉拉這一運(yùn)營物流交易平臺(tái)在中國內(nèi)地快速跑了起來，并同步進(jìn)軍東南亞。

截至2024年6月30日，貨拉拉業(yè)務(wù)已遍布全球11個(gè)市場超400個(gè)城市。2023年，平臺(tái)促成的已完成訂單超過5.884億筆，全球貨運(yùn)GTV達(dá)87.363億美元。2024年上半年，平臺(tái)促成的已完成訂單超過3.379億筆，全球貨運(yùn)GTV達(dá)46.033億美元，并有平均月活商戶約15.2百萬個(gè)，平均月活司機(jī)約1.4百萬名。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，貨拉拉是2024年上半年全球閉環(huán)貨運(yùn)GTV最大的物流交易平臺(tái)，并為2024年上半年全球閉環(huán)貨運(yùn)GTV最大的同城物流交易平臺(tái)。于2024年上半年，按閉環(huán)貨運(yùn)GTV計(jì)，貨拉拉于中國內(nèi)地的市場份額為66.6%。

也就是說，按閉環(huán)貨運(yùn)GTV計(jì)，在內(nèi)地市場，貨拉拉已占據(jù)半壁江山。

為時(shí)11年的市場狂飆，貨拉拉自然離不開資本助力。

創(chuàng)始人周勝馥曾坦言，做貨拉拉，起初以為在香港投200萬港幣足夠了，但實(shí)際需求卻接近1億美金，也由此，2015年、2016年成為貨拉拉最困難的時(shí)候，因?yàn)椤澳菚r(shí)市場還沒有人接受，沒有人用APP。”

不過頭頂創(chuàng)始人光環(huán)，2015年貨拉拉便以拿下兩筆千萬美元融資迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，隨后的融資額更是節(jié)節(jié)攀升，單筆融資由千萬美元躍升至上億美元級(jí)別，一路融到了2022年2月的2.3億美元G輪融資，順為資本、襄禾資本、概念資本等老股東更是多次加持。

截至IPO前，貨拉拉合計(jì)以11輪融資融得26.6億美元，估值也由從最初的5500萬元，最高飆升至2023年胡潤全球獨(dú)角獸榜單上的900億元。

據(jù)招股書顯示，高瓴資本持股為9.67%，為第一大機(jī)構(gòu)股東，概念資本持股8.34%，順為資本持股6.91%，清流資本持股6.77%，襄禾持股6.77%，紅杉中國持股4.63%，紅杉資本持股4.48%。

而作為貨拉拉董事會(huì)主席（即“董事長”）、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官的周勝馥則合計(jì)持股25.05%，為控股股東、實(shí)控人。

《2024年胡潤全球富豪榜》上，46歲的周勝馥身價(jià)240億元，以第43位首次出現(xiàn)于名單之上，排名在中國新上榜企業(yè)家之首。

手持盈利“牌”，1年半“賺”了42億元

招股書顯示，貨拉拉通過平臺(tái)模式連接及服務(wù)商戶及司機(jī)，實(shí)現(xiàn)了從線上下單到智能訂單匹配、自動(dòng)播單再到售后服務(wù)的閉環(huán)交易。

價(jià)格主要由商戶及司機(jī)預(yù)先擬定，對(duì)商戶及司機(jī)均完全透明。而貨拉拉采納輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式，不擁有司機(jī)用于提供數(shù)字貨運(yùn)服務(wù)的車輛，主要提供貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)、為商戶提供多元化物流服務(wù)，及為司機(jī)提供增值服務(wù)。

自成立以來，其經(jīng)營和財(cái)務(wù)指標(biāo)均取得了顯著增長。

招股書披露，貨拉拉全球GTV由2021年的67.634億美元增加至2023年的94.143億美元，復(fù)合年增長率為18.0%。截至2023年6月30日止六個(gè)月，貨拉拉全球GTV為42.161億美元，亦增加18.4%至2024年同期的49.918億美元。

公司收入由2021年的8.488億美元增至2023年的13.342億美元，復(fù)合年增長率為25.7%，并由截至2023年6月30日止六個(gè)月的6億美元增加18.2%至2024年同期的7.091億美元。

而營收增長的同時(shí)，貨拉拉也在赴港上市啟動(dòng)的節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

于2021年及2022年，貨拉拉產(chǎn)生經(jīng)調(diào)整虧損分別為6.51億美元及0.121億美元，而2023年及截至2023年及2024年6月30日止六個(gè)月分別錄得經(jīng)調(diào)整利潤3.906億美元、1.51億美元及2.132億美元。

也就說，2023年至2024年上半年，貨拉拉合計(jì)“賺”了6億美元（約42億元）。

2021年至2023年，貨拉拉毛利率也迎來飛躍，分別為39.4%、53.7%、61.2%。可見，貨拉拉盈利能力有進(jìn)一步提升。

其中，貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)是貨拉拉第一大創(chuàng)收業(yè)務(wù)，平臺(tái)向司機(jī)收取的會(huì)員費(fèi)和傭金貢獻(xiàn)了總收入的五至六成，毛利率高達(dá)80%。

根據(jù)弗若斯特沙利文，貨拉拉是公路貨運(yùn)行業(yè)數(shù)字化的先行者及主要推動(dòng)力，尤其是在同城貨運(yùn)細(xì)分市場。

那么，拉寬到整個(gè)賽道來看，參考貨運(yùn)已上市四巨頭數(shù)據(jù)，貨拉拉新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“含金量”又如何呢？

2024年上半年，于2022年搶跑 “同城貨運(yùn)第一股”的快狗打車實(shí)現(xiàn)收入3.24億元，毛利1.13億元，雖然期內(nèi)虧損收窄為8290萬元，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利；GTV為8.22億元，為貨拉拉同期的1/6。

順豐同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.6億元，同比增長18.5%，而貨拉拉同期營收增速為18.2%，幾近跟順豐這一業(yè)務(wù)增長齊平。

而滿幫于2021年6月上市，第二年便扭虧為盈，于2022年實(shí)現(xiàn)4.07億歸母凈利潤，并于2023年進(jìn)一步擴(kuò)大至22.13億元。

目前，上市的貨運(yùn)四巨頭中，滿幫、順豐、滴滴均已實(shí)現(xiàn)盈利，貨拉拉早于IPO前完成盈利動(dòng)作，顯然已經(jīng)提前給二級(jí)市場表現(xiàn)備好了一張“好牌”。

更值得注意的是，眼下同城貨運(yùn)賽道的硝煙與貨拉拉擬赴美上市的2021年有所不同。

彼時(shí)，快狗打車與貨拉拉搶灘卡位，順豐快速跟進(jìn)，滿幫攜巨資入場，滴滴貨運(yùn)則進(jìn)行一系列跨界布局。

據(jù)快狗打車的招股書，截至2021年9月30日，在中國大陸市場，滴滴貨運(yùn)強(qiáng)勢超越快狗打車，躋身至市場第二，市場份額為3.9%；快狗位列第三，市場份額降至3.4%；而貨拉拉雖然遙遙領(lǐng)先，坐穩(wěn)第一，但其市場份額也受到蠶食，從原本的54.7%降至49.6%。

但時(shí)至今日，據(jù)貨拉拉在招股書中援引弗若斯特沙利文資料顯示，就中國市場而言，貨拉拉2024年上半年的GTV約為42.36億美元，市值份額為66.6%。福佑卡車、滴滴貨運(yùn)、GOGOX（快狗打車）的市場份額分別為9.9%、7.3%和0.7%，其他參與者合計(jì)占15.5%。

已然，賽道已經(jīng)呈現(xiàn)出了強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢，貨拉拉的創(chuàng)業(yè)故事僅缺一個(gè)IPO來圓滿。