7000億，史上最大AI基金要來了

還記得今年3月那次著名的“黃仁勛預(yù)言事件”嗎？

那幾天，幾乎所有投資社群都在瘋傳，說老黃在某場關(guān)于人工智能未來發(fā)展的演講里，公然表示“Al的盡頭是光伏和儲能”，理由是隨著人工智能建設(shè)的不斷深入，“如果只考慮計算機（的需求），那我們可能需要燒掉14個地球的能源”。當(dāng)時還有文章聲稱，這是硅谷大佬們的共識，據(jù)說OpenAI的創(chuàng)始人Sam Altman也聊到“未來AI技術(shù)的發(fā)展將高度依賴于能源”，也推導(dǎo)出“需要光伏和儲能技術(shù)的進步”。

可隨著事件發(fā)酵，較真的人越來越多，人們一考據(jù)發(fā)現(xiàn)老黃根本沒說過這句話，根本都找不到出處。那幾天又恰逢寧德時代帶動創(chuàng)業(yè)板大漲，鋰電池、光伏、儲能等細分板塊全線飄紅。于是老黃的預(yù)言，很快又從“與有榮焉”的重大利好，變成了又一個證明投資人整體情緒焦慮的例證。大家又開始集中嘲諷：

“別人一句話就決定我們的漲跌，呵呵。”

不過古老的東方智慧告訴我們，世界就是一個巨大的回旋鏢。無論扔出去有多遠，總要想著有“扎回來”的那一天。這不，當(dāng)初的嘲笑聲還音容宛在呢，美國的科技巨頭就真的用真金白銀開始實踐“Al的盡頭是光伏和儲能”這句話了。

據(jù)報道，貝萊德正在籌劃與微軟等科技巨頭，共同組建一只人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，專門用于數(shù)據(jù)中心以及能源項目的建設(shè)，初始籌款目標(biāo)為300億美元（超人民幣2000億元），遠期目標(biāo)是通過債務(wù)融資將整個基金的規(guī)模擴大至1000億美元（超7000億人民幣）。

雖然基礎(chǔ)設(shè)施投資基金與股權(quán)投資基金有著完全不同的底層資產(chǎn)屬性，但1000億這個目標(biāo)數(shù)字，仍讓人輕易聯(lián)想到目標(biāo)規(guī)模同樣達到了千億級別的愿景基金二期。孫正義旗下的這只巨無霸基金自官宣以來就命運多舛，不光是始終沒有達成募集目標(biāo)，投、管、退都極大考驗基金管理人的極限。若貝萊德這只基金能如預(yù)期般順利，將是人類歷史上規(guī)模最大的單只投資基金，即使是達到初步的300億美元規(guī)模，也將是世界上規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)投資基金。

“數(shù)萬億美元的長期機會”

這只新基金的全稱是全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資伙伴 (簡稱GAIIP)，由貝萊德與基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)Global Infrastructure Partners（全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴，簡稱GIP）共同發(fā)起，被稱作華爾街有史以來最大規(guī)模的投資工具之一，擁有異常華麗的組織結(jié)構(gòu)：

發(fā)起方之一GIP成立于2006年，是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)體量最大的投資機構(gòu)之一，投資主題包括交通、能源、數(shù)字化、污水廢物處理等等，迄今為止資產(chǎn)管理規(guī)模超過1000億美元，其中落地于2019的最新旗艦基金規(guī)模超過220億美元。另外除了股權(quán)投資之外還擁有信貸策略業(yè)務(wù)，投資組合里的被投企業(yè)共計40多家，他們的年收入相加累計超過750億美元。

GP是微軟與阿聯(lián)酋王爺們共同發(fā)起成立的科技投資機構(gòu)MGX。MGX成立于2024年1月22日，除了人工智能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施外，兩個主要投資賽道分別是半導(dǎo)體（包括邏輯和內(nèi)存芯片設(shè)計和制造），以及人工智能核心技術(shù)和應(yīng)用（包括人工智能模型、軟件、數(shù)據(jù)、生命科學(xué)和機器人技術(shù)），董事會主席叫Sheikh Tahnoun bin Zayed Al Nahyan——他的另一個頭銜是阿布扎比副酋長。

而英偉達則將作為“投資顧問”，為GAIIP提供“全生態(tài)”的支持，比如提供建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心、AI工廠方面的專業(yè)知識。同時，GAIIP也希望英偉達作為“行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”，能夠參與到優(yōu)質(zhì)的AI供應(yīng)鏈和能源采購鏈的建設(shè)當(dāng)中，進而帶動整個portfolio受益。

兵強馬壯的下一步，就是仗劍天涯。根據(jù)規(guī)劃，GAIIP第一階段希望面向產(chǎn)業(yè)方和資本方，募集300億美元的資金用作“股權(quán)投資資本”。第二階段，GAIIP希望通過債券融資等方式，將“可調(diào)動的整體投資潛力”擴大至1000億美元。

貝萊德首席執(zhí)行官Larry Fink非常看好這項野心勃勃的計劃。他在官方通稿中聲明，“調(diào)動資本市場，建設(shè)數(shù)據(jù)中心和電力等人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，將釋放數(shù)萬億美元的長期投資機會……這些投資將有助于推動經(jīng)濟增長、創(chuàng)造就業(yè)機會并推動人工智能技術(shù)創(chuàng)新。”

我知道看到這里，您可能會覺得，貝萊德大概率是在“商務(wù)假笑”。畢竟無論國內(nèi)還是國外，開門做生意都流行送花籃討彩頭，別把客氣當(dāng)真了。但在沉浮的商海里，客套話能騙人，資金的流動卻騙不了人。

要知道就在9月初，他們的兄弟企業(yè)，黑石才花了160億美元的價格買下了澳大利亞數(shù)據(jù)中心運營商AirTrunk，刷新了他們在亞太地區(qū)的并購紀(jì)錄。而貝萊德與GIP并不僅僅是“合作關(guān)系”，幾個星期之后他們即將成為一家人：

今年1月，貝萊德宣布將以30億美元現(xiàn)金+1200萬股貝萊德普通股的總價，對GIP完成整體收購，并預(yù)計在10月1日完成。收購?fù)瓿芍螅珺ayo Ogunlesi等四名GIP的創(chuàng)始合伙人將成為貝萊德基礎(chǔ)設(shè)施投資部門的管理者。與此同時，該部門的資產(chǎn)管理規(guī)模也將擴大至1500億美元（約合人民幣10644.75億元）。根據(jù)通稿，貝萊德對于這一部門的期許是為正在轉(zhuǎn)型的世界提供“市場領(lǐng)先的、全面的基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)知識，涵蓋股權(quán)、債務(wù)和大規(guī)模解決方案”。

而就趁著這筆非常具體的交易，Larry Fink說了好幾句非常具體的大實話，比如貝萊德認為隨著一連串重大的國際事件發(fā)生，”各國政府逐漸重視國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能、意識到能源獨立的重要性，意識到關(guān)鍵行業(yè)的在岸或近岸外包的重要性，物理和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的擴張將繼續(xù)加速”，作為投資人將見證一系列“千載難逢的新基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)和項目的財務(wù)激勵措施”。

也正是在這次交易里，貝萊德明確提出基礎(chǔ)設(shè)施市場目前規(guī)模達1萬億美元，并預(yù)計未來幾年將成為私募股權(quán)投資行業(yè)內(nèi)增長最快的領(lǐng)域之一。而“人工智能基礎(chǔ)設(shè)施”顯然是其中最重要的一個子項。

更何況，人工智能即將面臨“基建荒”這件事早就成為產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)界的共識。例如荷蘭數(shù)字經(jīng)濟學(xué)家Alex de Vries就在論文《The growing energy footprint of artificial intelligence》里就鮮明地指出，ChatGPT的單日用電量超過了50萬千瓦時——按照美國商業(yè)用電一度約為0.147美元（折合人民幣1.06元）計算，相當(dāng)于單日成本達到了53萬元。如果真把AI普及到搜索引擎等這些“基建”上，那么能耗將更上一個臺階，僅谷歌預(yù)計就需要512821個HGX A100——按照每臺設(shè)備功耗為6.5千瓦來計算，每天將需要80吉瓦時的電力消耗，一年需要29.2太瓦時。

與之呼應(yīng)的是，據(jù)電力行業(yè)咨詢公司Grid Strategies統(tǒng)計，由于目前美國擁有全球三分之一的數(shù)據(jù)中心，電力需求二十年來首次快速增長，五年內(nèi)電力需求的預(yù)計增長速度已經(jīng)翻番，從去年的2.6%增至4.7%。

作為當(dāng)前局面的主要塑造者，貝萊德、微軟、英偉達必然會注意到這一切。

“投資流派，千奇百怪”

當(dāng)然，貝萊德并不是第一個以及唯一一個“人工智能基建”的參與者。更準(zhǔn)確地說，“基建”實際上已經(jīng)成為了人工智能賽道中的一個主題鮮明的流派，在近兩年成為了大量投資交易的原始內(nèi)核。例如微軟在今年4月官宣的3筆夸過重磅投資——分別是投資于日本的29億美元、投資于馬來西亞的22億美元、投資于印度尼西亞的17億美元——所瞄準(zhǔn)的領(lǐng)域都是“云計算以及人工智能的基數(shù)設(shè)施”。

剛剛投資了前OpenAI首席科學(xué)家Ilya Sutskever，并且躬身入局成為公司合伙人的知名天使投資人Daniel Gross，也是其中的代表人物。

2023年，Daniel Gross與另一位硅谷知名天使投資人Nat Friedman創(chuàng)辦了“Andromeda”。Andromeda名義上是投資主體，本質(zhì)上是一套總投資超過1億美元，重達4800多公斤，用來支持AI項目早期創(chuàng)業(yè)的“算力集群”。Daniel Gross認為相比于“枯燥乏味的現(xiàn)金”，這座礦山更適合用交換早期AI項目的股權(quán)。

國內(nèi)方面，比如聯(lián)想也在去年6月的財報中公布，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施所帶來的收入已經(jīng)超過了20億美元，創(chuàng)造了歷史新高。在此基礎(chǔ)上，他們決定在未來三年內(nèi)額外增加10億美元的投資，以進一步擴大“人工智能就緒型智能設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施解決方案和服務(wù)組合”。

并且貝萊德的這條新聞背后還有一個彩蛋。那就是說到“投資流派”這件事，或許是由于當(dāng)前的創(chuàng)投環(huán)境里，選擇空間實在匱乏，大家只能在同一個投資主題里卷。這兩年人工智能的投資不僅出現(xiàn)了“過熱”的狀態(tài)，甚至出現(xiàn)了“狀語不斷延長”“定位千奇百怪”的現(xiàn)象。

“道德派”就是其中的典型分支之一。他們推崇人工智能的發(fā)展要對人類社會的安全負責(zé)，技術(shù)的應(yīng)用需要有邊界，因此非常重視開發(fā)團隊以及產(chǎn)品是否符合“不作惡”。

產(chǎn)業(yè)投資方Salesforce也是這一投資理念的堅定支持者。Salesforce Ventures是人工智能賽道目前最活躍的產(chǎn)業(yè)投資方之一，portfolio中包含Cohere、 Hugging Face、Mistral AI等眾多明星企業(yè)，旗下管理基金超過10個，其中最大的一只基金規(guī)模為5億美元。而正是在這只基金的官宣通稿里，Salesforce明確提出，他們推崇“負責(zé)任的生成式人工智能”，認為“ethical”（道德）是未來18個月里產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要問題。

“精英派”則更加推崇開發(fā)團隊中的“個人色彩”。如果團隊中有明星成員，他們不吝于給出一個遠高于行業(yè)平均水平的估值。

這一流派的代表機構(gòu)為恩頤投資NEA。他們的代表作是以6000萬美元的估值，投資由前谷歌人工智能工程副總裁Anna Patterson創(chuàng)辦、成立于2024年年初的GPU優(yōu)化方案研發(fā)商Ceramic；以及以10億美元估值，領(lǐng)投了由李飛飛創(chuàng)辦、成立時間4個月的World Labs。貝恩資本風(fēng)險投資合伙人Rak Garg表示，現(xiàn)在投資人對明星創(chuàng)業(yè)者們的追捧，已經(jīng)到了“不需要盈利模型就能定價”的狀態(tài)，“即使企業(yè)沒有到里程碑，你也必須付錢”。

另外還有隱隱崛起的“女性派”。簡單來說，支持者們認為在過去以科技、制造業(yè)為主導(dǎo)的創(chuàng)投時代，男性創(chuàng)業(yè)者分流了大部分的資源，而人工智能加劇了這一趨勢——有數(shù)據(jù)顯示，2012年至2022年的十年間，風(fēng)險投資人們在人工智能領(lǐng)域投資的總資本中，有80%交給了全部由男性組成的團隊，并且由女性創(chuàng)辦的人工智能公司，融資的平均規(guī)模比男性創(chuàng)始團隊低六倍。

因此目前也有聲音開始呼吁，能否在未來將包容性作為一項關(guān)鍵績效指標(biāo) (KPI)，納入到相關(guān)的風(fēng)險投資工作中。當(dāng)然截止到目前，還沒有規(guī)模較大的機構(gòu)實踐了這項計劃。

總之正如前面提到的，“千奇百怪”不是問題，問題是“千奇百怪”的分流還都能拿到不菲的支持。負面一些，你可以解釋成這些巨無霸機構(gòu)慌不擇路，更多是無序、茫然、以及缺乏可靠路徑的無盡空洞。但這顯然是與草臺班子類似的論調(diào)。我情愿解釋的更正面一些，就像互聯(lián)網(wǎng)泡沫后火起來的那波綠色投資，離后來的真正爆發(fā)也不過數(shù)年時間，大家雖然路徑不盡相同，但終歸是“有共識的信心”。