6家獨角獸，藏著青島創投的秘密

今年4月，胡潤研究院發布了《2024年全球獨角獸榜》，其中青島有6家企業上榜，分別是：歌爾微電子、能鏈集團、卡奧斯、特來電、日日順和中加特電氣。這6家企業為觀察青島提供了幾個角度。

比如，它們要么屬于先進制造業領域，要么是服務先進制造行業的公司：歌爾微生產MEMS器件的半導體公司；能鏈集團、特來電、中加特電氣，是能源/電力產業鏈公司；卡奧斯和日日順都是生產性服務業企業，前者做工業互聯網，后者做物流供應鏈。

又比如，6家企業中，有超過一半都孵化自傳統制造業巨頭：歌爾微來自于歌爾股份；卡奧斯、日日順孵化于海爾集團；特來電母公司為特銳德。

還有一點是關于時間的：雖然各家成立時間不一，但大部分企業在2019年后都明顯加快了融資節奏。歌爾微在2021年完成9家機構超21億元的戰略融資。卡奧斯自2019年后，完成5輪融資，投資方近30家。特來電從2020年開始融資提速，兩年完成3輪，共計獲得19家機構約20億投資。此外中加特電氣、能鏈集團也皆是如此。

這幾點在與青島投資人的交流中得到印證。

他們說，青島是中國“先進制造業之都”，不僅傳統巨頭林立，而且正向“新質生產力”升級。特別是自2019年以來，青島創投煥然一新，大有一番“百花齊放春滿園”的景象。“如果你想了解青島，那不妨就從上面的三個切面去觀察”。

“當之無愧的先進制造之都”

既然如此，那就先從制造業說起。

了解青島的朋友應該不會對其悠久的制造業歷史感到陌生。

早在東漢末年，建安七子之一徐干，就在《齊都賦》中記載了當時的青島（齊國膠東沿海）的“重工業”盛景，“若其大利，則海濱博諸，溲鹽是鍾，儉賴其膚。皓皓乎若白雪之積，鄂鄂乎若景阿之崇。”

到了清末，德國人在青島大興工業，修建了膠濟鐵路、青島港、機車廠、啤酒廠，讓青島成為中國最早開始工業化的城市。至1936年，青島工商業位列全國前列，其紡織業更是一騎絕塵，與上海、天津兩地，并稱“上青天”。

早期積累的工業基礎在新中國成立后，得到進一步發展。到改革開放之初，青島已經形成了完善的工業體系，擁有紡織、輕工、機械、化工等141個工業細分門類。1986年成為國家計劃單列市之后，工業總產值10年間平均年遞增19.2%。

今天的青島，已經擁有全國結構最完善的工業體系，覆蓋全部41個工業大類中的39個。而且與內陸工業城市相比，還擁有青島港這一獨特優勢，為企業全球化提供了便利。所以在青島，走出了海爾和海信這樣的全球化家電巨頭就不足為奇了。

京銘資本董事長劉翔就向我說，“青島是中國當之無愧的先進制造業之都”。

京銘資本是一家立足青島，深耕先進制造領域的投資機構。他說青島這座城市就決定了京銘的產業基因，“比如我們團隊人員就分為兩類，一類是券商投行的從業者，長期服務的是制造業企業上市；第二類是來自于像海信、海爾、中科院等制造業大廠的工程師或國內科研院所。”所以在他眼中，“高端制造業和青島的發展始終是相輔成的。”

從最近幾年青島企業的融資情況看，確實如此。

召募智慧招商系統

據投中旗下召募智慧招商系統顯示，2023年，專業機構對青島投資金額的行業分布（國際行業，包括傳統制造業和先進制造業），制造業占到69.75%，位列第一。如果時間再拉長看，2019-2023年，制造業占到48.05%，信息技術占到40.7%。這兩組數據都反應了青島的產業基礎和創投偏好。

這與文首青島獨角獸的案例對應起來了。青島的6家獨角獸企業，要么是半導體、新能源這樣的先進制造公司，要么是工業互聯網、能源數字化領域的生產性服務業企業。總之青島的明星項目，均圍繞先進制造產業鏈，足見其產業底色。

產業巨頭：既孵化項目，也供給資本

另一方面，“青島創業生態的一個典型特征，相當數量的創業公司都是產業巨頭孵化出來的。”

達晨財智董事總經理程文傳向我說道，“這種情況在山東和青島都比較突出。就拿青島和北京比較的話，北京高校云集，創業項目是其他城市比不了的。青島的特點就是大企業集團是資本、人才和資源的集聚中心。”再加上這些傳統制造業巨頭，都有轉型升級的內在需求，所以“他們對內部創業、內部孵化都非常積極。”

以卡奧斯為例。2017年，海爾孵化的卡奧斯成立，主要是為生態企業提供供應鏈、設備管理、智能化改造等服務。旨在推進海爾工業互聯網戰略，賦能中小企業，幫助企業轉型升級。

有了海爾的背書，卡奧斯在一級市場的融資非常順利，截至目前已經完成了5輪融資，估值約170億。在2020年3月A輪時，卡奧斯一舉完成了9.5億元融資，是當時青島最大的一筆A輪融資。背后的投資方也頗具影響力，包括國調基金、招商致遠資本、賽富基金、同創偉業等知名機構。

與卡奧斯相似的案例不勝枚舉。青島本地媒體曾做過一項統計，在青島190家民營領軍標桿企業中，像卡奧斯這樣的海爾系上榜企業就有13家，其中雷神科技、科捷智能、海爾生物等公司都已經順利登陸資本市場。

此外，海信集團、中車四方、瑞源控股、斯坦德集團等產業方，都在“開枝散葉”。

中車四方旗下的明星項目思銳智能，是半導體前道工藝設備研發商。在今年2月，剛剛獲得海松資本、上汽投資、尚頎資本、招商局創投、青創投等14家機構的聯合投資。海信2019年孵化的信芯微，是智能電視SoC芯片及AI芯片研發商，已經獲得匯川產投、國方創新、聯合資本等多家機構3輪注資。

更值得一提的是，產業巨頭不僅孵化項目，更供給資本。

在2015年，海爾集團率先下場，設立海爾資本，主要圍繞智能科技、醫療健康進行產業投資。

海爾資本ED牛騰龍告訴我，海爾資本重點投資硬科技，包括半導體、新材料、智能制造、醫療科技、醫療服務、醫療器械等細分領域。“我們以基金為主體，通過鏈接項目、產業上下游、政府、LP等多方面生態資源，打造多方共贏的產業生態投資共創平臺”借助海爾的產業和生態資源，海爾資本已經從青島走向全國，發展為管理規模超過300億，在全國投資了130多個優質項目的知名CVC。

除了海爾外，最近兩年產業資本下場的速度明顯加快了。

歌爾股份在青島設立了青島同歌創投。2022年8月，同歌創投聯手米哈游、三七互娛等公司發起設立了5.55億的創投基金。而在最近，與海信集團也正式下場了，設立了CVC億洋投資，并發起設立了10億元規模的股權投資基金。此外，澳柯瑪、百洋醫藥等青島企業，也都在直投，或以LP的身份參與到一級市場的投資中。

轉折點2019：投資青島就是投資國家戰略

那么青島創投生態是如何發展起來的呢？

可能出乎不少人意料，早在1995年，青島就設立了科技風險開發事業中心，是當時全國最早探索風險投資的城市之一。5年后，青島又出資1億元設立了國內第一批國有投資企業青島市科技風險投資有限公司（簡稱“青島科投”）。

青島第一個機構投出的IPO就出自這家機構之手。

2006年12月，青島科投投資的蠟燭生產商青島金王順利登陸深交所，在上市當天，青島科投此前投資的600萬元，一路飆漲至1億元。這對于當時萌芽期的青島創投生態而言無疑是突破性的進展。

不過這一時期的青島創投依然是零敲碎打。直到2010年青島市設立了首期規模5億元的市級引導基金，才標志著系統性投資的開始。

而要真切感受到創投“水溫”，則又要等到5年后的全國“雙創”了——從文首提到的6家獨角獸企業就可以看這一點——它們的成立時間大致分布在2014-2017年間。這代表了青島第一波創業浪潮。

另一個重要的時間節點則要快進到2019年。

當年的標志性事件是，青島舉辦了第一屆“全球（青島）創投風投大會”。在官方的報道中，這場大會“有5000余人報名、3000多人次參會、1000多人在會上建言”，可謂“盛況空前”。

而且隨后青島發布了“青島創投風投十條”，提出了最優厚的創投支持條例。舉其中一例，當時青島將市引導基金參股基金返投比例率先從2倍下調到1.1倍。這在現在看是趨勢所向、順理成章，但在當時卻令人咋舌，一度號稱是全國最寬松（從另一個角度說也是最“激進”）的返投標準，在全國創投界都激起不小水花。

所以2019年對于青島而言，可謂是高舉高打、積極入局的一個標志性節點。

而在“激進”的背后，反映的是青島緊迫的轉型需求。

以傳統制造業為主導的城市，無不面臨著向高端化、智能化、綠色化的產業升級。青島就是其中動作最快的城市之一。“傳統白色家電已經不能算先進制造業了，（當時）他們發現里面的部分高端芯片等上游環節國產化率較低，還有被卡脖子的風險。”劉翔觀察說。

在2019年的創投大會上，青島的領導也直言不諱地說，青島擁有獨特的資源稟賦，區位優勢突出，交通四通八達，產業基礎雄厚，城市品牌享譽國內外，是中國北方極富人文與發展魅力的城市，但發展的質量水平與所擁有的資源稟賦還不相匹配。

如果我們鏡頭再拉遠一點，跳出青島來看，青島不僅是山東的青島，更是中國北方的青島。于是，在2019年青島提出了新的城市戰略：要作為“一帶一路”新亞歐大陸橋經濟走廊主要節點城市，和海上合作戰略支點的“雙定位”城市。

所以在某種程度上，青島的興衰就代表著北方的興衰。

這正響應了青島的那句口號：投資青島就是投資國家戰略。

而要完成這些戰略目標，當然得靠創新。“真正的人才不會滿足于青島給他們一套海景房來看海，他們需要的是創業，是自己創造創新的價值實現。風險投資就是這種能夠幫助人才實現夢想的資本力量。”

所以，產業發展的內在需求，城市戰略的重大升級，再疊加上2019年科創板開板的“天時”，共同促成了2019年后青島的跳躍式發展。

2019年末，青島私募基金管理人271家，已備案私募基金614只，管理基金規模564億元。到2023年末，青島私募基金管理人375家，已備案私募基金2535只，管理基金規模1964億元。青島私募基金與管理人，連續五年增速均高于全國平均水平，保持全國領先增長態勢。

國資操盤，向新而行

上述數據顯示了2019年后，青島風投資本的爆發式增長。毫無疑問，關鍵推手正是青島國資。

如前文所述，2010年，青島成立了市級引導基金，這是青島在風險投資領域的主要參與者。而在2019年后，市引導基金迎來重要升級，而且其他國資LP也從 幕后走到臺前。

2019年，青島市引導基金聯合青島城投、青島國信、山東省新動能資本等國資機構，發起成立了首期規模120億元（總規模500億）的青島科創母基金，這是當時山東規模最大的母基金之一，重點支持青島原始創新、成果轉化及高端科技產業化項目培育。

這支科創母基金的成立，改變了青島的創投格局。截至2023年7月，科創母基金立項子基金和直投項目超70個，總規模超過200億元，成功引入梅花創投、元禾原點、同創偉業、中金資本等一批頭部創投風投機構。

設立科創母基金的兩年后，青島市引導基金又改制為青島市創新投資有限公司，業務范圍也從原來的單純管理政府引導基金，逐步拓展為“基金+直投”的投資類平臺公司。

數據顯示，截至2023年底，青島市引導基金累計設立參股基金141支，總規模超1400億元；累計完成對1300余個項目實施股權投資，投資金額高達510億元。其中直接投資青島項目近500個、投資額221億元，71個直投項目已經IPO上市。

除了市引導基金、科創母基金外。青島的國企改革，也推動了國資LP的發展。

2021年，國資委正式推行第二批國資國企綜合改革試驗。繼第一批上海、深圳兩市之后，青島成為新一批試驗城市之一（同時獲批的還有沈陽、杭州、西安）。

在獲批前夕，青島市已經批復青島城投集團、青島華通集團、青島西海岸發展集團與青島國投公司4家企業，率先啟動國有資本投資運營公司改革試點。

此后4年，以上述四家公司為代表的青島國資，在一二級市場動作頻頻，頗為顯眼。據統計在二級市場，青島國資先后收購了14家上市公司。就在剛剛過去的五一節，青島國資又發起了對瑞聯新材（688550）、科林電氣（603050）的收購。

在一級市場，以上國資公司也成為主要的LP來源。比如：

青島國投、海發集團、青島國信、財通集團等，聯手中國國新控股，設立了100億規模的國盛資盈綜改（青島）產業投資基金合伙企業（有限合伙）；

青島華通集團聯手復興富創成立了10億元的產業投資基金；

青島海發產投、青島引導基金等聯手CMC資本，設立了總規模30億的集成電路產業基金……

如果說2019年之前市引導基金是“一枝獨秀”，那么現在市級、區級國資構成的LP生態倒稱得上是“春色滿園”了。

當然，國資的投資目標最終得反映到城市的科創企業和產業生態上來。

數據顯示，2019年末，青島有上市公司39家，到2023年末這一數據已經增至 67家。科創企業也增幅不小，到2023年底，科技型中小企業超過了9000家，同比增長33%，認定數量全省第一；高新技術企業總數約8000家，同比增長20%。

而在產業生態上，青島正從以傳統制造業為主，逐漸轉向以電子信息、先進制造、生物醫藥等為主的新興產業體系。青島市軌道交通裝備、節能環保兩個產業集群成功入選國家首批戰略性新興產業集群；青島市工業互聯網、集成電路兩個產業集群成功入選山東省戰略性新興產業集群。

2019年的時候，青島提出要建設全球風投中心，推動城市創新發展。如今5年過去了，這座青春之島，制造之都，無疑正在乘風破浪、向“新”而行。

參考資料：

1. 青島市市級創業投資引導基金管理中心，青島創投史話（1995-2020）

2. 商周刊，“3萬億”里的青島國資故事

3. 國資智庫，青島國資巨頭涌現 資本市場頻放大招

4. 崛起的青島產業與進擊的卡奧斯