公募1月權益類基金驚現(xiàn)雙輸產(chǎn)品，泰信中小盤精選與泰信鑫選聯(lián)手墊底

在驚濤駭浪的2024年1月股市下跌中，究竟哪些基金成為內地權益類基金中表現(xiàn)最慘的產(chǎn)品呢？根據(jù)相關炒股軟件的統(tǒng)計，因為科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的跌幅尤其慘烈，成長風格的基金在泥沙俱下的行情中慘遭墊底。

1月31日交易落幕后，在主動權益型基金中，泰信中小盤精選當月回撤達31.13%，這一數(shù)值領域該類型的產(chǎn)品，該基金的基金經(jīng)理是公司年輕一代中極為受到關注的董季周。同樣是董季周管理的產(chǎn)品，泰信鑫選是憑借回撤30.82%排在了倒數(shù)第三位。排在倒數(shù)第二的是一只次新的碳中和主題產(chǎn)品。

近幾年，由董季周、吳秉韜、徐慕浩組成的泰信“權益三叉戟”一度風靡內地公募圈，但如今開始他們的經(jīng)驗缺失在熊市中成為致命傷。

董季周管理兩只基金元月回撤超30%

公開的數(shù)據(jù)顯示，董季周目前累計的任職時間超過了4年半，去年年底在管的兩只基金合計規(guī)模約為10.36億元，任職期間的最佳基金回報約為30.49%，這來源于他相對管理時間更長的泰信中小盤精選混合。

首先看該基金，董季周已經(jīng)是產(chǎn)品的第三任基金經(jīng)理，產(chǎn)品從2022年的同類排名中等偏下到2023年目前的倒數(shù)第一，問題或許就出在了投資思路的過度傾斜上。從去年的四份基金季報上看，董季周竟然無一例外地選擇全數(shù)押寶在科創(chuàng)板股票上面。

從12月31日的十大重倉股看，除去1只股票年內的跌幅不到15%以外，剩余的公司在2024年跌幅都已經(jīng)超過30%，其中跌幅最夸張的是當時的第三重倉股裕太微—U，目前股價在大約1個月的時間跌幅已經(jīng)接近40%；相對表現(xiàn)最好的是中科藍訊，同一時間段股價的跌幅不到13%，但其表現(xiàn)好的原因或許和名字中帶有中字有關。（近期弱市中名字中帶中字的股票大多被爆炒）

仔細分析董季周的投資特點，其構建組合的手法較為兇悍，以四季度的重倉股來看，當時基金的前三大重倉股占比都超過了10%的規(guī)定上限，特別是第一大重倉股恒玄科技的占比達到了夸張的10.76%。當時的第十大重倉股是峰岹科技，其在年末的占比也達到了7.22%。

從基金的契約表述來看，筆者并沒有發(fā)現(xiàn)對于投資科創(chuàng)板有著特別的描述：“本基金通過投資具有高成長潛力的中小盤股票，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。在嚴控風險的前提下，力爭獲取超越業(yè)績基準的穩(wěn)健收益。”再看基金的業(yè)績比較基準，產(chǎn)品的設定為中證700指數(shù)收益率*80%+中證全債指數(shù)收益率*20%?；蛟S可以得出，基金存在著風格上的漂移。

在基金四季報中，董季周也做了一定程度的自我批評和檢討：“年初至今表現(xiàn)不佳，主要是重點年初配置的模擬芯片設計和國防軍工領域負向收益顯著，源于對其下游需求的誤判?！?

再看淪為難兄難弟的泰信鑫選，從季報的對比，存在的問題基本相同；至于業(yè)績上能夠相對稍好的原因，或許還是在于投資的風格上沒有泰信中小盤的太過于極致。從12月31日時的十大重倉股來看，筆者發(fā)現(xiàn)只有恒玄科技一家公司的占比超過了10%。

2023年爭冠的種子選手同樣“淪陷”

回顧2023年的公募爭冠戰(zhàn)，由董山青管理的泰信行業(yè)精選混合一度是年度狀元的有力競爭者，最終憑借35.20%的收益率排在了年終同類基金的第5名，背后的主要原因是單一重倉了一度成為風口的短劇板塊。但是正可謂成也蕭何、敗也蕭何，今年以來的全線崩盤式表現(xiàn)，更讓聚焦單一賽道的風險被放大。

截至2月1日收盤，泰信行業(yè)精選A在年內下跌達到17.78%，在同類基金中排在了后三分之一。從稍早前披露的基金四季報來看，董山青并沒有改變對以短劇為主的傳媒游戲的熱愛。12月31日時，基金的前四大重倉股占比超過了6.5%，它們分別是萬達電影、光線傳媒、橫店影視、中國電影。

整體看十只股票在今年以來的表現(xiàn)，其中表現(xiàn)最差的是奧飛娛樂，從年初到目前的跌幅已經(jīng)超過了30%；對比分析表現(xiàn)相對最好的是中國電影，同一時間段的跌幅大約為7%。然而股票相對抗跌的原因和上述類似，或許也是和公司名字中帶中字有關?？紤]到去年12月下旬游戲行業(yè)的黑天鵝事件影響到傳媒股導致率先下跌，后續(xù)板塊或存企穩(wěn)后率先反彈的可能。

在基金的四季報中，董山青表示：“本基金配置了影視、元宇宙、AIGC、游戲、機器人、醫(yī)藥和國外旅游等板塊，兌現(xiàn)了部分高估的品種，取得了一定收益，并及時分紅回報了投資者。”

對比老將董山青，公司權益三叉戟中的吳秉韜和徐慕浩或許更是被看重的未來希望，但是兩人也面臨著各自的問題：如果單看2024年目前的表現(xiàn)，雖然管理產(chǎn)品的業(yè)績不如董季周般慘烈，遺憾的是他們在規(guī)模和任職回報兩大硬指標上存有短板。

先看兩人中任職時間更短的徐慕浩，最新累計任職時間為4年零170天，他管理兩只基金的規(guī)模合計不過是7.36億元，同時從任職回報來看差異巨大：最早管理的泰信競爭優(yōu)選混合約為99.33%，但是稍晚一點開始管理的泰信藍籌精選混合，他所取得的任職回報僅為-4.65%。如果說僅管理兩只產(chǎn)品但成績存在天壤之別，很有可能會影響基金經(jīng)理的個人口碑。

從兩只基金12月31日的重倉公司來看，整體還是更為偏向于大消費中的價值藍籌類公司。

再看吳秉韜，這位管理時間超過4年半的基金經(jīng)理稍遜一籌，他目前管理4只基金的合計規(guī)模約為3.32億元，最佳的任職回報接近90%，但也僅有泰信國策驅動一只為正值，另外的三只同樣錄得較大浮虧。從國策驅動的情況看，似乎他的風格還未定型，他在去年三四季度做了一次投資風格大轉變式調倉，從以白酒為主的價值藍籌領域切換到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主的成長領域中了。