公募1月權(quán)益類基金驚現(xiàn)雙輸產(chǎn)品，泰信中小盤精選與泰信鑫選聯(lián)手墊底

在驚濤駭浪的2024年1月股市下跌中，究竟哪些基金成為內(nèi)地權(quán)益類基金中表現(xiàn)最慘的產(chǎn)品呢？根據(jù)相關(guān)炒股軟件的統(tǒng)計(jì)，因?yàn)榭苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的跌幅尤其慘烈，成長風(fēng)格的基金在泥沙俱下的行情中慘遭墊底。

1月31日交易落幕后，在主動(dòng)權(quán)益型基金中，泰信中小盤精選當(dāng)月回撤達(dá)31.13%，這一數(shù)值領(lǐng)域該類型的產(chǎn)品，該基金的基金經(jīng)理是公司年輕一代中極為受到關(guān)注的董季周。同樣是董季周管理的產(chǎn)品，泰信鑫選是憑借回撤30.82%排在了倒數(shù)第三位。排在倒數(shù)第二的是一只次新的碳中和主題產(chǎn)品。

近幾年，由董季周、吳秉韜、徐慕浩組成的泰信“權(quán)益三叉戟”一度風(fēng)靡內(nèi)地公募圈，但如今開始他們的經(jīng)驗(yàn)缺失在熊市中成為致命傷。

董季周管理兩只基金元月回撤超30%

公開的數(shù)據(jù)顯示，董季周目前累計(jì)的任職時(shí)間超過了4年半，去年年底在管的兩只基金合計(jì)規(guī)模約為10.36億元，任職期間的最佳基金回報(bào)約為30.49%，這來源于他相對管理時(shí)間更長的泰信中小盤精選混合。

首先看該基金，董季周已經(jīng)是產(chǎn)品的第三任基金經(jīng)理，產(chǎn)品從2022年的同類排名中等偏下到2023年目前的倒數(shù)第一，問題或許就出在了投資思路的過度傾斜上。從去年的四份基金季報(bào)上看，董季周竟然無一例外地選擇全數(shù)押寶在科創(chuàng)板股票上面。

從12月31日的十大重倉股看，除去1只股票年內(nèi)的跌幅不到15%以外，剩余的公司在2024年跌幅都已經(jīng)超過30%，其中跌幅最夸張的是當(dāng)時(shí)的第三重倉股裕太微—U，目前股價(jià)在大約1個(gè)月的時(shí)間跌幅已經(jīng)接近40%；相對表現(xiàn)最好的是中科藍(lán)訊，同一時(shí)間段股價(jià)的跌幅不到13%，但其表現(xiàn)好的原因或許和名字中帶有中字有關(guān)。（近期弱市中名字中帶中字的股票大多被爆炒）

仔細(xì)分析董季周的投資特點(diǎn)，其構(gòu)建組合的手法較為兇悍，以四季度的重倉股來看，當(dāng)時(shí)基金的前三大重倉股占比都超過了10%的規(guī)定上限，特別是第一大重倉股恒玄科技的占比達(dá)到了夸張的10.76%。當(dāng)時(shí)的第十大重倉股是峰岹科技，其在年末的占比也達(dá)到了7.22%。

從基金的契約表述來看，筆者并沒有發(fā)現(xiàn)對于投資科創(chuàng)板有著特別的描述：“本基金通過投資具有高成長潛力的中小盤股票，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭獲取超越業(yè)績基準(zhǔn)的穩(wěn)健收益。”再看基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，產(chǎn)品的設(shè)定為中證700指數(shù)收益率*80%+中證全債指數(shù)收益率*20%。或許可以得出，基金存在著風(fēng)格上的漂移。

在基金四季報(bào)中，董季周也做了一定程度的自我批評和檢討：“年初至今表現(xiàn)不佳，主要是重點(diǎn)年初配置的模擬芯片設(shè)計(jì)和國防軍工領(lǐng)域負(fù)向收益顯著，源于對其下游需求的誤判。”

再看淪為難兄難弟的泰信鑫選，從季報(bào)的對比，存在的問題基本相同；至于業(yè)績上能夠相對稍好的原因，或許還是在于投資的風(fēng)格上沒有泰信中小盤的太過于極致。從12月31日時(shí)的十大重倉股來看，筆者發(fā)現(xiàn)只有恒玄科技一家公司的占比超過了10%。

2023年?duì)幑诘姆N子選手同樣“淪陷”

回顧2023年的公募爭冠戰(zhàn)，由董山青管理的泰信行業(yè)精選混合一度是年度狀元的有力競爭者，最終憑借35.20%的收益率排在了年終同類基金的第5名，背后的主要原因是單一重倉了一度成為風(fēng)口的短劇板塊。但是正可謂成也蕭何、敗也蕭何，今年以來的全線崩盤式表現(xiàn)，更讓聚焦單一賽道的風(fēng)險(xiǎn)被放大。

截至2月1日收盤，泰信行業(yè)精選A在年內(nèi)下跌達(dá)到17.78%，在同類基金中排在了后三分之一。從稍早前披露的基金四季報(bào)來看，董山青并沒有改變對以短劇為主的傳媒游戲的熱愛。12月31日時(shí)，基金的前四大重倉股占比超過了6.5%，它們分別是萬達(dá)電影、光線傳媒、橫店影視、中國電影。

整體看十只股票在今年以來的表現(xiàn)，其中表現(xiàn)最差的是奧飛娛樂，從年初到目前的跌幅已經(jīng)超過了30%；對比分析表現(xiàn)相對最好的是中國電影，同一時(shí)間段的跌幅大約為7%。然而股票相對抗跌的原因和上述類似，或許也是和公司名字中帶中字有關(guān)。考慮到去年12月下旬游戲行業(yè)的黑天鵝事件影響到傳媒股導(dǎo)致率先下跌，后續(xù)板塊或存企穩(wěn)后率先反彈的可能。

在基金的四季報(bào)中，董山青表示：“本基金配置了影視、元宇宙、AIGC、游戲、機(jī)器人、醫(yī)藥和國外旅游等板塊，兌現(xiàn)了部分高估的品種，取得了一定收益，并及時(shí)分紅回報(bào)了投資者。”

對比老將董山青，公司權(quán)益三叉戟中的吳秉韜和徐慕浩或許更是被看重的未來希望，但是兩人也面臨著各自的問題：如果單看2024年目前的表現(xiàn)，雖然管理產(chǎn)品的業(yè)績不如董季周般慘烈，遺憾的是他們在規(guī)模和任職回報(bào)兩大硬指標(biāo)上存有短板。

先看兩人中任職時(shí)間更短的徐慕浩，最新累計(jì)任職時(shí)間為4年零170天，他管理兩只基金的規(guī)模合計(jì)不過是7.36億元，同時(shí)從任職回報(bào)來看差異巨大：最早管理的泰信競爭優(yōu)選混合約為99.33%，但是稍晚一點(diǎn)開始管理的泰信藍(lán)籌精選混合，他所取得的任職回報(bào)僅為-4.65%。如果說僅管理兩只產(chǎn)品但成績存在天壤之別，很有可能會(huì)影響基金經(jīng)理的個(gè)人口碑。

從兩只基金12月31日的重倉公司來看，整體還是更為偏向于大消費(fèi)中的價(jià)值藍(lán)籌類公司。

再看吳秉韜，這位管理時(shí)間超過4年半的基金經(jīng)理稍遜一籌，他目前管理4只基金的合計(jì)規(guī)模約為3.32億元，最佳的任職回報(bào)接近90%，但也僅有泰信國策驅(qū)動(dòng)一只為正值，另外的三只同樣錄得較大浮虧。從國策驅(qū)動(dòng)的情況看，似乎他的風(fēng)格還未定型，他在去年三四季度做了一次投資風(fēng)格大轉(zhuǎn)變式調(diào)倉，從以白酒為主的價(jià)值藍(lán)籌領(lǐng)域切換到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主的成長領(lǐng)域中了。