成立17年管理規(guī)模不升反降，中郵基金旗下骨折債基難逃清盤命運(yùn)？

近日中郵積極發(fā)布2022年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入513,630,751.72元，同比下滑2.01%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)63,238,960.29元，同比下滑35.70%。報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為53,410,161.76元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)1,720,105,740.54元。

報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入同比減少2.01%，主要是本期子公司管理費(fèi)收入同比減少；營(yíng)業(yè)成本同比減少4.96%，主要是本期母公司手續(xù)費(fèi)支出同比減少；公允價(jià)值變動(dòng)收益同比減少768.39%，主要是交易性金融資產(chǎn)因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的浮動(dòng)所致。業(yè)內(nèi)人士表示，這與基金業(yè)績(jī)不佳遭遇基民贖回份額有一定的關(guān)系。

骨折債基難逃清盤命運(yùn)？

旗下有基金近2年來(lái)收益率-39.53%

近年來(lái)，公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，規(guī)模增長(zhǎng)快的公司排名自然靠前，然而，也有一部分基金公司，由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，排名自然也較為靠后。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，天治、中郵、益民、泰信、東吳基金等，近15年主動(dòng)權(quán)益類基金排名落后，在56家可比基金公司中都排50名以后，天治、中郵基金還錄得負(fù)收益。

4月19日中郵基金發(fā)布2022年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入513,630,751.72元，同比下滑2.01%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)63,238,960.29元，同比下滑35.70%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，中郵基金總經(jīng)理張志名稱，一是因?yàn)楣局鲃?dòng)消化了一些歷史的存量壞賬，以使得公司的報(bào)表和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)更加健康和穩(wěn)健；

二是受行業(yè)波動(dòng)的影響，公司在去年主動(dòng)布局和跟投了一些優(yōu)質(zhì)的基金經(jīng)理的產(chǎn)品，公司相信基金經(jīng)理們的判斷，短期的波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，應(yīng)著眼于長(zhǎng)期的持續(xù)收益。2023年一季度，公司的營(yíng)收、利潤(rùn)、規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，這證明去年的布局是正確的。

張志名表示，中郵基金未來(lái)將繼續(xù)加大力度布局產(chǎn)品線和投研投入，根據(jù)資本市場(chǎng)以及宏觀環(huán)境的變化合理調(diào)整在固收和權(quán)益產(chǎn)品之間的布局，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)公司報(bào)表的影響，同時(shí)將持續(xù)地對(duì)基金經(jīng)理下注和跟投，以獲取長(zhǎng)期的投資回報(bào)。

然而，一直以來(lái)外界對(duì)基金行業(yè)都存在一定固有認(rèn)知，市場(chǎng)低迷情況下，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)俨睿鸸救钥梢酝ㄟ^(guò)收取管理費(fèi)實(shí)現(xiàn)盈利。其實(shí)，這種認(rèn)知較為片面。如果一家基金公司的權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍較差，在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)下，基金業(yè)績(jī)不佳也會(huì)導(dǎo)致管理費(fèi)收入下滑，甚至?xí)绊懏?dāng)年?duì)I收、凈利潤(rùn)。

接下來(lái)我們以單個(gè)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)?yōu)槔瑏?lái)分析其原因。其中，2022年對(duì)于中郵基金影響較大的一只產(chǎn)品，中郵基金也為此成功出圈，引發(fā)外界高度關(guān)注，中郵睿利增強(qiáng)債這是全市場(chǎng)唯一一只“打骨折”的基金，然而，這只基金意外出圈后，并未逃脫清盤的命運(yùn)。

2月21日晚間，中郵基金發(fā)布公告稱，經(jīng)過(guò)基金份額持有人大會(huì)投票決議，通過(guò)了《關(guān)于終止中郵睿利增強(qiáng)債券型基金基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》，中郵睿利增強(qiáng)債將從3月22日起終止運(yùn)作，并進(jìn)入清算程序。一般來(lái)講，基民都認(rèn)為雖然買債基的收益較低，但相對(duì)較為穩(wěn)定，誰(shuí)能想到這只基金的波動(dòng)如此之大。

別人家的基金是以高收益來(lái)吸引基民注意，但中郵睿利增強(qiáng)債券型基金卻是以大比例下跌而遠(yuǎn)近聞名。據(jù)了解，該基金重倉(cāng)的一只債券——“17洛娃科技CP001“有關(guān)。“17洛娃科技CP001“是洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)在2017年發(fā)行的一只債券。

據(jù)中郵睿利增強(qiáng)債的2018年一季報(bào)顯示，中郵睿利增強(qiáng)債購(gòu)買了10萬(wàn)張17洛娃科技CP001，當(dāng)時(shí)公允價(jià)值為1005.7萬(wàn)元，占基金資產(chǎn)比為7.11%。此后，中郵睿利增強(qiáng)債一直持有該債券，直到洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)重整。有業(yè)內(nèi)人士表示，中郵睿利增強(qiáng)債運(yùn)作的5年多時(shí)間，截至2022年上半年，該基金收取的管理費(fèi)約144萬(wàn)元，其收益無(wú)法覆蓋投資所帶來(lái)的虧損。

除了中郵睿利增強(qiáng)債外，中郵穩(wěn)健添利靈活配置的基金經(jīng)理也有新變化，4月8日，中郵穩(wěn)健添利靈活配置混合（001226）發(fā)布公告，增聘國(guó)曉雯為基金經(jīng)理，任職日期自2023年4月8日起，王高不再擔(dān)任該基金基金經(jīng)理，離任日期為2023年4月8日，變更后中郵穩(wěn)健添利靈活配置混合（001226）的基金經(jīng)理為國(guó)曉雯。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金的業(yè)績(jī)并不理想，截至5月4日基金單位凈值為0.8950，今年來(lái)收益率為-1.76%，近3月來(lái)收益率-6.48%，近1年來(lái)收益率-13.94%，近2年來(lái)收益率-39.53%。即使把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，該基金的業(yè)績(jī)也是虧損，近3年來(lái)收益率-24.34%，近5年來(lái)收益率-20.16%；業(yè)績(jī)大幅下降，基金排名處于殿后位置，基金狀態(tài)不佳。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

有基民抱怨，該基金業(yè)績(jī)不理想，一直持有卻一直虧損。筆者也發(fā)現(xiàn)，該基金由王喆管理時(shí)，還有11.30%的收益。但2020年7月8日由王高參與共同管理后，該基金的業(yè)績(jī)就開始出現(xiàn)虧損，2022年4月15日王高單獨(dú)管理后，該基金業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持-14.80%虧損。到了2023年4月7日又換成國(guó)曉雯單獨(dú)管理，截至目前，任職回報(bào)為-3.47%。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，國(guó)曉雯女士碩士研究生，曾任中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司研究員、中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司行業(yè)研究員、中郵核心主題混合型證券投資基金基金經(jīng)理助理、中郵核心主題混合型證券投資基金基金經(jīng)理。累計(jì)任職時(shí)間為6年又109天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模81.81億元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月28日）

據(jù)了解，截至目前，國(guó)曉雯管理著7只基金產(chǎn)品，近3月來(lái)有6只基金出現(xiàn)虧損。近兩年來(lái)有兩只產(chǎn)品跌幅較大，其分別為中郵穩(wěn)健添利靈活配售混合基金和中郵新思路靈活配售混合基金。據(jù)中郵新思路（001224.OF）1月20日發(fā)布2022年四季度財(cái)報(bào)，本季度虧損1.09億元，基金總規(guī)模為25.5億元；單位凈值為2.59元，本季度累計(jì)下跌4.11%，近1年累計(jì)下跌30.46%，近3年累計(jì)增長(zhǎng)42.63%；單季度申購(gòu)贖回凈額為-2331.39萬(wàn)份。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

資產(chǎn)配置方面，截至四季度末，基金持有股票總市值為20.82億元，占基金凈值比例為78.7%；持有現(xiàn)金5.6億元，占基金凈值比例為21.16%。有基民發(fā)帖稱，$中郵新思路靈活配置混合[001224]$#曬收益# 一路下行，這基真的讓我失望。有基民也表示，3年前買的雞，今天已經(jīng)倒賠了5位數(shù)！！！基金經(jīng)理做的比小散還差，一味追漲殺跌，請(qǐng)問經(jīng)理們有在調(diào)研上市公司做價(jià)值投資嗎？

曾經(jīng)的百億基金入金僅剩12億

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，成立時(shí)間滿15年、發(fā)展規(guī)模不足700億元的老牌基金公司共有十多家。其中，“老十家”之一的長(zhǎng)盛基金成立時(shí)間已經(jīng)滿24年，管理規(guī)模卻只有635億元，近15年規(guī)模微增38%，與行業(yè)同期近7倍的增速相去甚遠(yuǎn)。

從近15年規(guī)模變化看，還有多家公募規(guī)模不升反降，如益民基金近15年規(guī)模萎縮超90%，管理規(guī)模從132億元降至10億元；中海基金、天治基金、中郵基金同期規(guī)模也萎縮超過(guò)30%以上。據(jù)了解，中郵基金成立于2006年，首創(chuàng)證券持股46.37%，中國(guó)郵政集團(tuán)、三井住友銀行分別為第二大股東和第三大股東，分別持股28.61%和23.68%。

中郵基金現(xiàn)任董事長(zhǎng)及總經(jīng)理均來(lái)自首創(chuàng)證券。總經(jīng)理張志名同時(shí)擔(dān)任中郵基金權(quán)益投資決策委員會(huì)及固定收益投資決策委員會(huì)主任委員。中郵基金曾經(jīng)歷一輪密集人事變動(dòng)。2020年9月，中郵基金公告稱，董事長(zhǎng)曹均因個(gè)人原因離任。

曹均離任后，中郵基金任命首創(chuàng)證券副總經(jīng)理張志名代任董事長(zhǎng)。此后，畢勁松上任中郵基金董事長(zhǎng)。畢勁松是2007年就已加入首創(chuàng)證券的“老首創(chuàng)人”，2011年開始擔(dān)任首創(chuàng)證券總經(jīng)理一職。與其他公募基金公司有所不同，中郵基金是目前國(guó)內(nèi)唯一一家登陸資本市場(chǎng)的公募基金公司，也被市場(chǎng)稱為“公募第一股”。

那么，在張志名的帶領(lǐng)下，業(yè)績(jī)是否有所變化呢？筆者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)中郵基金的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)下降。據(jù)中郵基金發(fā)布2021年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入524,148,820.02元，同比增長(zhǎng)1.25%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)98,342,467.01元，同比下滑23.04%。

值得關(guān)注的是，中郵基金去年的業(yè)績(jī)下降更大。中郵基金發(fā)布2022年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入513,630,751.72元，同比下滑2.01%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)63,238,960.29元，同比下滑35.70%。據(jù)同花順iFinD顯示，除了凈利潤(rùn)持續(xù)下降的問題，中郵基金的規(guī)模也在持續(xù)下降。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順）

據(jù)同花順顯示，自2006年以來(lái)，至今17年的時(shí)間內(nèi)，中郵基金的規(guī)模增長(zhǎng)幅度并不大，2015年四季度基金規(guī)模達(dá)到789.30億元后，中郵基金的整體規(guī)模出現(xiàn)下降，2018年四季度末曾跌至298.75億元。此后基金規(guī)模有所回升，截至2023年一季度末，中郵基金規(guī)模也只能維持在568.69億元。

相較于2021年四季度末中郵基金規(guī)模為618億元，截至2023年3月31日568.69億元，中郵基金整體基金規(guī)模下降了49億元。業(yè)內(nèi)人士表示，部分原因是由于混合產(chǎn)品凈值大面積虧損，管理規(guī)模也大為下降，混合產(chǎn)品管理規(guī)模從2021年末的315.73億元下降至2023年一季度的231.99億元，累計(jì)減少83.74億元。另外，筆者翻看數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)中郵基金管理規(guī)模難以沖破800億。中郵基金曾于2007年四季度升至769.13億元，2015年四季度升至789.30億元。此后，中郵基金管理規(guī)模并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

除了中郵基金規(guī)模增長(zhǎng)陷入停滯的問題外，中郵基金旗下基金經(jīng)理業(yè)績(jī)也不太理想，這其中就有陳梁經(jīng)理，曾擔(dān)任大連實(shí)德集團(tuán)市場(chǎng)專員、華夏基金管理有限公司行業(yè)研究員、中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司高級(jí)研究員,曾任中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司研究部副總經(jīng)理，累計(jì)任職時(shí)間為8年又286天，目前管理基金總規(guī)模為52.78億元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，中郵核心優(yōu)選混合基金成立于2006年9月28日，基金經(jīng)理為陳梁和馬姝麗。資產(chǎn)規(guī)模為12.90億元，截至5月4日基金單位凈值為1.3635。從短期來(lái)看，該基金收益率回正較快，今年來(lái)收益率為13.62%，近3月來(lái)收益率7.18%，但把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，該基金的虧損幅度較大，近1年來(lái)收益率-11.35%，近2年來(lái)收益率-30.81%，近3年來(lái)收益率-3.59%，業(yè)績(jī)大幅下降，基金排名處于殿后位置，基金狀態(tài)不佳。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

由于基金業(yè)績(jī)下降，基民抱怨頗多，有基民表示，永遠(yuǎn)都是接盤俠，眼睛都瞎了怎么選的到好股，別人炒剩了的你們這些垃圾就成了別人的接盤。有基民跟帖表示，每次調(diào)倉(cāng)都是，趕的點(diǎn)都是熱點(diǎn)高點(diǎn)，完美踩到下跌的高點(diǎn)，對(duì)下跌從沒有一次踏空，這么會(huì)選股，為啥不選個(gè)抄底的點(diǎn)？

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

有基民感慨，我2006年當(dāng)時(shí)買的是2.24多元買入的當(dāng)時(shí)大盤6千多點(diǎn)買入590001這支基金，放在這支基金己經(jīng)17個(gè)年頭了，不但沒有盈利，到目前每份還虧損1元，這個(gè)什么基金經(jīng)理？拿基金民眾的錢就這種玩法嗎？無(wú)語(yǔ)我前幾天割肉賣出了。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)了解，中郵核心優(yōu)選混合是一只偏股混合型產(chǎn)品，基金成立初期15.88億元，基金成立后引發(fā)市場(chǎng)申購(gòu)潮，2007年三季度末該基金份額一度增至163億份，基金規(guī)模增至378億元。此后，基金規(guī)模開始持續(xù)下降，進(jìn)入2023年一季度末，該基金單位凈值收益率為負(fù)21.87%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)16個(gè)百分點(diǎn)，同類排名2769/2945。

截至2023年3月31日，中郵核心優(yōu)選混合,期末凈資產(chǎn)12.90億元，比上期增加8.05%。相較于300多億的規(guī)模，如今僅有12億元，如此降幅令人唏噓不已。也有基民表示，該基金成立以來(lái)至今更換了10位基金經(jīng)理，人均任職年限不足2年，并且所更換的多位基金經(jīng)理在任職時(shí)，幾乎沒有公募基金產(chǎn)品的管理經(jīng)驗(yàn)。這或許也是這只曾經(jīng)百億份額的中郵核心優(yōu)選混合到今年一季度末基金份額降至9.86億份原因之一。