近日中郵積極發布2022年年度報告，報告期內公司實現營業收入513,630,751.72元，同比下滑2.01%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤63,238,960.29元，同比下滑35.70%。報告期內經營活動產生的現金流量凈額為53,410,161.76元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產1,720,105,740.54元。

報告期內，營業收入同比減少2.01%，主要是本期子公司管理費收入同比減少；營業成本同比減少4.96%，主要是本期母公司手續費支出同比減少；公允價值變動收益同比減少768.39%，主要是交易性金融資產因市場價格波動產生的浮動所致。業內人士表示，這與基金業績不佳遭遇基民贖回份額有一定的關系。

骨折債基難逃清盤命運？

旗下有基金近2年來收益率-39.53%

近年來，公募行業競爭日趨激烈，業績表現好，規模增長快的公司排名自然靠前，然而，也有一部分基金公司，由于業績表現不佳，排名自然也較為靠后。據天相投顧數據顯示，截至2022年末，天治、中郵、益民、泰信、東吳基金等，近15年主動權益類基金排名落后，在56家可比基金公司中都排50名以后，天治、中郵基金還錄得負收益。

4月19日中郵基金發布2022年年度報告，報告期內公司實現營業收入513,630,751.72元，同比下滑2.01%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤63,238,960.29元，同比下滑35.70%。對于業績下滑，中郵基金總經理張志名稱，一是因為公司主動消化了一些歷史的存量壞賬，以使得公司的報表和經營資產更加健康和穩健；

二是受行業波動的影響，公司在去年主動布局和跟投了一些優質的基金經理的產品，公司相信基金經理們的判斷，短期的波動屬于正常現象，應著眼于長期的持續收益。2023年一季度，公司的營收、利潤、規模均實現了同比增長，這證明去年的布局是正確的。

張志名表示，中郵基金未來將繼續加大力度布局產品線和投研投入，根據資本市場以及宏觀環境的變化合理調整在固收和權益產品之間的布局，減少市場波動對公司報表的影響，同時將持續地對基金經理下注和跟投，以獲取長期的投資回報。

然而，一直以來外界對基金行業都存在一定固有認知，市場低迷情況下，基金產品業績再差，基金公司仍可以通過收取管理費實現盈利。其實，這種認知較為片面。如果一家基金公司的權益類產品業績普遍較差，在殘酷的競爭下，基金業績不佳也會導致管理費收入下滑，甚至會影響當年營收、凈利潤。

接下來我們以單個基金產品業績為例，來分析其原因。其中，2022年對于中郵基金影響較大的一只產品，中郵基金也為此成功出圈，引發外界高度關注，中郵睿利增強債這是全市場唯一一只“打骨折”的基金，然而，這只基金意外出圈后，并未逃脫清盤的命運。

2月21日晚間，中郵基金發布公告稱，經過基金份額持有人大會投票決議，通過了《關于終止中郵睿利增強債券型基金基金合同有關事項的議案》，中郵睿利增強債將從3月22日起終止運作，并進入清算程序。一般來講，基民都認為雖然買債基的收益較低，但相對較為穩定，誰能想到這只基金的波動如此之大。

別人家的基金是以高收益來吸引基民注意，但中郵睿利增強債券型基金卻是以大比例下跌而遠近聞名。據了解，該基金重倉的一只債券——“17洛娃科技CP001“有關。“17洛娃科技CP001“是洛娃科技實業集團在2017年發行的一只債券。

據中郵睿利增強債的2018年一季報顯示，中郵睿利增強債購買了10萬張17洛娃科技CP001，當時公允價值為1005.7萬元，占基金資產比為7.11%。此后，中郵睿利增強債一直持有該債券，直到洛娃科技實業集團破產重整。有業內人士表示，中郵睿利增強債運作的5年多時間，截至2022年上半年，該基金收取的管理費約144萬元，其收益無法覆蓋投資所帶來的虧損。

除了中郵睿利增強債外，中郵穩健添利靈活配置的基金經理也有新變化，4月8日，中郵穩健添利靈活配置混合（001226）發布公告，增聘國曉雯為基金經理，任職日期自2023年4月8日起，王高不再擔任該基金基金經理，離任日期為2023年4月8日，變更后中郵穩健添利靈活配置混合（001226）的基金經理為國曉雯。

（數據來源于天天基金網）

筆者發現，該基金的業績并不理想，截至5月4日基金單位凈值為0.8950，今年來收益率為-1.76%，近3月來收益率-6.48%，近1年來收益率-13.94%，近2年來收益率-39.53%。即使把時間周期拉長，該基金的業績也是虧損，近3年來收益率-24.34%，近5年來收益率-20.16%；業績大幅下降，基金排名處于殿后位置，基金狀態不佳。

（數據來源于天天基金網）

有基民抱怨，該基金業績不理想，一直持有卻一直虧損。筆者也發現，該基金由王喆管理時，還有11.30%的收益。但2020年7月8日由王高參與共同管理后，該基金的業績就開始出現虧損，2022年4月15日王高單獨管理后，該基金業績仍然維持-14.80%虧損。到了2023年4月7日又換成國曉雯單獨管理，截至目前，任職回報為-3.47%。

據天天基金網顯示，國曉雯女士碩士研究生，曾任中國人壽資產管理有限公司研究員、中郵創業基金管理股份有限公司行業研究員、中郵核心主題混合型證券投資基金基金經理助理、中郵核心主題混合型證券投資基金基金經理。累計任職時間為6年又109天，現任基金資產總規模81.81億元。

（數據來源于天天基金網 截至4月28日）

據了解，截至目前，國曉雯管理著7只基金產品，近3月來有6只基金出現虧損。近兩年來有兩只產品跌幅較大，其分別為中郵穩健添利靈活配售混合基金和中郵新思路靈活配售混合基金。據中郵新思路（001224.OF）1月20日發布2022年四季度財報，本季度虧損1.09億元，基金總規模為25.5億元；單位凈值為2.59元，本季度累計下跌4.11%，近1年累計下跌30.46%，近3年累計增長42.63%；單季度申購贖回凈額為-2331.39萬份。

（數據來源于天天基金網）

資產配置方面，截至四季度末，基金持有股票總市值為20.82億元，占基金凈值比例為78.7%；持有現金5.6億元，占基金凈值比例為21.16%。有基民發帖稱，$中郵新思路靈活配置混合[001224]$#曬收益# 一路下行，這基真的讓我失望。有基民也表示，3年前買的雞，今天已經倒賠了5位數！！！基金經理做的比小散還差，一味追漲殺跌，請問經理們有在調研上市公司做價值投資嗎？

曾經的百億基金入金僅剩12億

據Wind數據顯示，截至2022年底，成立時間滿15年、發展規模不足700億元的老牌基金公司共有十多家。其中，“老十家”之一的長盛基金成立時間已經滿24年，管理規模卻只有635億元，近15年規模微增38%，與行業同期近7倍的增速相去甚遠。

從近15年規模變化看，還有多家公募規模不升反降，如益民基金近15年規模萎縮超90%，管理規模從132億元降至10億元；中海基金、天治基金、中郵基金同期規模也萎縮超過30%以上。據了解，中郵基金成立于2006年，首創證券持股46.37%，中國郵政集團、三井住友銀行分別為第二大股東和第三大股東，分別持股28.61%和23.68%。

中郵基金現任董事長及總經理均來自首創證券。總經理張志名同時擔任中郵基金權益投資決策委員會及固定收益投資決策委員會主任委員。中郵基金曾經歷一輪密集人事變動。2020年9月，中郵基金公告稱，董事長曹均因個人原因離任。

曹均離任后，中郵基金任命首創證券副總經理張志名代任董事長。此后，畢勁松上任中郵基金董事長。畢勁松是2007年就已加入首創證券的“老首創人”，2011年開始擔任首創證券總經理一職。與其他公募基金公司有所不同，中郵基金是目前國內唯一一家登陸資本市場的公募基金公司，也被市場稱為“公募第一股”。

那么，在張志名的帶領下，業績是否有所變化呢？筆者發現，近年來中郵基金的業績已經出現下降。據中郵基金發布2021年度報告顯示，報告期內公司實現營業收入524,148,820.02元，同比增長1.25%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤98,342,467.01元，同比下滑23.04%。

值得關注的是，中郵基金去年的業績下降更大。中郵基金發布2022年年度報告，報告期內公司實現營業收入513,630,751.72元，同比下滑2.01%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤63,238,960.29元，同比下滑35.70%。據同花順iFinD顯示，除了凈利潤持續下降的問題，中郵基金的規模也在持續下降。

（數據來源于同花順）

據同花順顯示，自2006年以來，至今17年的時間內，中郵基金的規模增長幅度并不大，2015年四季度基金規模達到789.30億元后，中郵基金的整體規模出現下降，2018年四季度末曾跌至298.75億元。此后基金規模有所回升，截至2023年一季度末，中郵基金規模也只能維持在568.69億元。

相較于2021年四季度末中郵基金規模為618億元，截至2023年3月31日568.69億元，中郵基金整體基金規模下降了49億元。業內人士表示，部分原因是由于混合產品凈值大面積虧損，管理規模也大為下降，混合產品管理規模從2021年末的315.73億元下降至2023年一季度的231.99億元，累計減少83.74億元。另外，筆者翻看數據發現，近年來中郵基金管理規模難以沖破800億。中郵基金曾于2007年四季度升至769.13億元，2015年四季度升至789.30億元。此后，中郵基金管理規模并未出現大幅增長。

除了中郵基金規模增長陷入停滯的問題外，中郵基金旗下基金經理業績也不太理想，這其中就有陳梁經理，曾擔任大連實德集團市場專員、華夏基金管理有限公司行業研究員、中信產業投資基金管理有限公司高級研究員,曾任中郵創業基金管理股份有限公司研究部副總經理，累計任職時間為8年又286天，目前管理基金總規模為52.78億元。

（數據來源于天天基金網）

據天天基金網顯示，中郵核心優選混合基金成立于2006年9月28日，基金經理為陳梁和馬姝麗。資產規模為12.90億元，截至5月4日基金單位凈值為1.3635。從短期來看，該基金收益率回正較快，今年來收益率為13.62%，近3月來收益率7.18%，但把時間周期拉長，該基金的虧損幅度較大，近1年來收益率-11.35%，近2年來收益率-30.81%，近3年來收益率-3.59%，業績大幅下降，基金排名處于殿后位置，基金狀態不佳。

（數據來源于天天基金網）

由于基金業績下降，基民抱怨頗多，有基民表示，永遠都是接盤俠，眼睛都瞎了怎么選的到好股，別人炒剩了的你們這些垃圾就成了別人的接盤。有基民跟帖表示，每次調倉都是，趕的點都是熱點高點，完美踩到下跌的高點，對下跌從沒有一次踏空，這么會選股，為啥不選個抄底的點？

（數據來源于天天基金網）

有基民感慨，我2006年當時買的是2.24多元買入的當時大盤6千多點買入590001這支基金，放在這支基金己經17個年頭了，不但沒有盈利，到目前每份還虧損1元，這個什么基金經理？拿基金民眾的錢就這種玩法嗎？無語我前幾天割肉賣出了。

（數據來源于天天基金網）

據了解，中郵核心優選混合是一只偏股混合型產品，基金成立初期15.88億元，基金成立后引發市場申購潮，2007年三季度末該基金份額一度增至163億份，基金規模增至378億元。此后，基金規模開始持續下降，進入2023年一季度末，該基金單位凈值收益率為負21.87%，跑輸業績比較基準16個百分點，同類排名2769/2945。

截至2023年3月31日，中郵核心優選混合,期末凈資產12.90億元，比上期增加8.05%。相較于300多億的規模，如今僅有12億元，如此降幅令人唏噓不已。也有基民表示，該基金成立以來至今更換了10位基金經理，人均任職年限不足2年，并且所更換的多位基金經理在任職時，幾乎沒有公募基金產品的管理經驗。這或許也是這只曾經百億份額的中郵核心優選混合到今年一季度末基金份額降至9.86億份原因之一。