這其中部分頭部公募的明星基金經(jīng)理也在今年的風(fēng)浪中淪陷，比如上海的老牌公募華泰柏瑞基金。數(shù)據(jù)顯示，三季度末公司在內(nèi)地公募中的總資產(chǎn)排名在第28位，比上一季度末后退一位，同時公司的全部資產(chǎn)合計基本與上一季度末等同。但是仔細(xì)審視公司的權(quán)益團(tuán)隊，除去剛剛回歸不久的方緯外，包括張慧、沈雪峰等一眾明星年內(nèi)業(yè)績無甚亮點，尤其是呂慧建、何琦、李曉西三位成為今年團(tuán)隊的墊底者。

01

任職接近13年老將呂慧建跌倒

公司管理權(quán)益的基金經(jīng)理老將比比皆是，其中目前年頭最長的就是呂慧建，從簡歷上看他的基金經(jīng)理生涯起步于華泰柏瑞，并且曾經(jīng)擔(dān)任過公司的投資部副總監(jiān)和研究部副總監(jiān)，目前已經(jīng)管理產(chǎn)品接近13年。

然而，這位老將在3季度末的在管規(guī)模卻僅為7.16億元，這里面還加上了9月下旬新發(fā)成立的行業(yè)優(yōu)選6個月持有期混合。從規(guī)模的不佳數(shù)據(jù)來看，這位老將多年在投資者中所積累的知名度有限。他管理時間最長的一只產(chǎn)品是行業(yè)領(lǐng)先混合，同時將近13年的時間創(chuàng)造了超過兩倍的任職回報，但是該基金今年是他在管產(chǎn)品中到目前表現(xiàn)最差的。

進(jìn)一步具體分析行業(yè)領(lǐng)先混合的三季報，我們可以發(fā)現(xiàn)呂慧建的重倉思路還是頗為清晰，9月30日時的前五大重倉股與后面的股票差距明顯，恰好前五大的公司來自畜牧養(yǎng)殖和新能源兩大陣營，首先分析畜牧板塊，這其中牧原股份是基金重倉的老面孔，但天康生物則是今年加入到重倉行列的，兩者目前年內(nèi)下跌均不到20%。對比來看，該基金對于寧德時代和億緯鋰能的重倉周期都不算長，從季報判斷似乎有些后知后覺，或許存在擇時上的失誤。

在基金的季報中，他表示：“本基金行業(yè)配置上繼續(xù)“消費+成長”的行業(yè)配置策略，由于持倉動力電池板塊、培育鉆石回調(diào)幅度較大，在能源板塊上漲、銀行、地產(chǎn)、公用、交運等板塊階段性題材性走強(qiáng)的情況下，凈值表現(xiàn)跑輸基準(zhǔn)。“他對于接下來的投資思路，同樣在季報中有所闡述：“對于高景氣板塊，對光伏、動力電池現(xiàn)階段仍將予以關(guān)注，并更加關(guān)注基本面方面出現(xiàn)不利因素的風(fēng)險。相比較而言，生豬養(yǎng)殖基本面向好趨勢確定性高，估值變得更有吸引力。另外，對于消費品行業(yè)，我們開始加大醫(yī)藥板塊的配置。影響醫(yī)藥發(fā)展的不利因素仍然存在，但是隨著股價大幅下跌，估值吸引力已經(jīng)顯現(xiàn)，部分標(biāo)的已有較好的風(fēng)險收益比。”

從文字間的描述也可以看出，他似乎并沒有清晰的投資能力圈和重點堅持布局的領(lǐng)域，只是對于全市場全行業(yè)的景氣周期和估值水平有著直觀的判斷，這樣的全能型公募選手其實缺乏對某一領(lǐng)域的深耕，因此很難做到左側(cè)布局。

令人不解的是，對于這樣一位投資特點模糊的基金經(jīng)理，公司或許是考慮到其老資歷的緣故，不僅讓他近期擔(dān)任了一只新品的基金經(jīng)理，而且還長期管理著看似和醫(yī)藥主題直接相關(guān)的華泰柏瑞健康生活。從基金契約的闡述來看，該基金是投資于健康生活相關(guān)行業(yè)優(yōu)質(zhì)的成長性公司。但是從幾季重倉股來看，與他管理的其他基金重疊度很高，有著風(fēng)格漂移之嫌。

02

重拳出擊香港傷痕累累

呂慧建目前在管產(chǎn)品年內(nèi)跌幅在25%一線，但海歸基金經(jīng)理李曉西和主打香港的何琦在管產(chǎn)品，年內(nèi)業(yè)績回撤更為猛烈。特別是后者，不僅在三季度末跌出百億基金行列，而且正在管理的產(chǎn)品，三只主動型產(chǎn)品目前2022年下跌已經(jīng)超過40%。

一項數(shù)據(jù)體現(xiàn)出何琦的尷尬，盡管任職時間接近了5年半，同時合計目前管理的基金也達(dá)到了8只之多，但是到目前唯一任職回報為正收益的產(chǎn)品僅有華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深混合一只。重點分析這只產(chǎn)品，截止11月4日收盤，產(chǎn)品今年以來的凈值收益率僅僅為-40.66%，它排在了同類2194只基金中的最后一位。從反映長跑能力的年化收益率指標(biāo)來看，該基金最新錄得也僅僅為4.71%，在同類基金中排名在后五分之一。

從基金三季報的重倉來看，與基金二季報時重倉股還有a股公司不同，9月30日時已經(jīng)全部為港交所中的公司了。從持倉來看體現(xiàn)出兩個特點：首先是重倉股的占比比較得平均，從第一大重倉到第十大重倉大約都在5%~6.5%的范圍之內(nèi)。其次是券商股成為重倉行業(yè)的重之之重，具體包括了中信建投證券、中金公司、中信證券、廣發(fā)證券分別占據(jù)了一個席位。雖然沒有互聯(lián)網(wǎng)三大龍頭股的出現(xiàn)，但是內(nèi)地公募較為追捧的舜宇光學(xué)科技和思摩爾國際，該基金均重倉其中。

再結(jié)合相關(guān)標(biāo)的公司年內(nèi)股價表現(xiàn)看，恰好就是這兩家頗受青睞的基金重倉公司年內(nèi)表現(xiàn)最差，目前股價下跌已經(jīng)超過了65%，相反上一季重倉中的中遠(yuǎn)海能和越秀地產(chǎn)年內(nèi)股價實現(xiàn)上漲,特別是中遠(yuǎn)海能股價漲幅超過150%，但兩者在基金三季報重倉中消失不見了。

他本人在基金三季報中也反思了自己投資中的問題：“這一年來我也在反思自己的投資決策：應(yīng)該更多的去布局長期更有增長潛力的公司，即使短期可能也有回調(diào)。對短期可能的價值陷阱，應(yīng)該更加警惕。從組合角度而言，今年過于看重估值，而忽略了行業(yè)暴露，從而造成年初以來組合業(yè)績不佳。”

此外，公司的海歸基金經(jīng)理、副總經(jīng)理李曉西今年業(yè)績同樣凄慘，幾只產(chǎn)品的帥位已經(jīng)被從富國歸來的方緯取代。