白酒探花之爭壓力升級，半年營收117億，瀘州老窖增長“爬坡”

繼山西汾酒、洋河股份之后，瀘州老窖也于8月28日發布了2022年半年報數據。報告期內，瀘州老窖實現營業收入116.64億元，同比增長25.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤55.32億元，同比增長30.89%。

在頭部白酒賽道，山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖三家酒企持續上演“卡位戰”，爭奪貴州茅臺、五糧液之外，白酒第一梯隊的最后一個名額。

其中，山西汾酒定下要在“十四五”末進軍白酒行業第一陣營，實現“三分天下有其一”的目標；洋河股份也在歷經兩年渠道改革的蟄伏期后，著力描繪“二次騰飛”的新藍圖；瀘州老窖則自2018年以來，至少公開提及了十余次要“重回前三”的目標。

如今2022年已過半，三家酒企表現分別如何呢？

截至2022年上半年，白酒“老三”的爭奪中，2022年上半年，洋河股份實現營收189億元。同期，山西汾酒的營業收入為153億元。在凈利潤方面，上半年洋河股份和山西汾酒分別盈利69億元和50億元。洋河股份雖然業績增速不敵瀘州老窖和山西汾酒，但營收規模依舊處于領先地位；后兩者間則競爭尤為激烈。

這不是瀘州老窖第一次在階段性營收數據上被山西汾酒超越。近年來，山西汾酒業績增長可觀，跑出了“汾酒速度”。2020年第一季度，山西汾酒首次以近6億元營收差距將瀘州老窖甩在身后，但很快在公布半年業績時又被瀘州老窖壓過。2021年，山西汾酒曾連續三個季度的營收跑贏瀘州老窖，但在全年業績上，山西汾酒營收為199.7億元，距離瀘州老窖全年營收還是相差了7億元左右。

今年上半年，山西汾酒營收實現了同比增長27%，與瀘州老窖的營收差距也由2021年上半年的28億元，擴大至37億元。這一次，瀘州老窖是否還能繼續守住年度白酒營收第四的位子？

“恐怕有一定壓力。”有業內人士表示，其注意到2022年上半年，瀘州老窖中高檔酒庫存量同比增加高達56%，同期公司期末境內經銷商數量同比減少20%至1526家，廣告宣傳費用卻同比增加70%至7億元。在其看來，“這意味著公司今年中高檔酒產品的終端動銷情況可能不甚理想”。

瀘州老窖今年上半年財報顯示，分產品看，中高檔酒類收入增加26.21%至103.72億元，其他酒類收入提高20.47%至11.77億元。中高檔產品是瀘州老窖的利潤保障，也為瀘州老窖在上半年的利潤“卡位戰”中貢獻不少。“我們還是應該要客觀看到國窖1573在高端市場的持續放量，以及特曲和窖齡等產品在次高端市場一級全國性市場的擴張。”酒業分析師蔡學飛表示，從今年各白酒企業披露的第二季度數據來看，白酒產業進入新的行業調整期，“下半年才是考驗的開始。”

在蔡學飛看來，“隨著汾酒的崛起，以及全國性存量市場的加劇，瀘州老窖作為老牌名酒，面臨著品牌老化、渠道利潤固化等問題。因此在新興名酒的競爭下，公司勢必面臨著一定增長壓力。”