“寶藏基金”關(guān)閉申購！這款小眾基金能成為“替代款”嗎？

話說，今年讓基民賺錢并能穩(wěn)穩(wěn)拿住的股票型基金不多，金元順安元啟更是為數(shù)不多基金中的佼佼者。對于這只基金的“神奇”表現(xiàn)，之前我們有寫過，《這只基金被稱“垃圾股大王”，卻穩(wěn)定超額收益140%》。

總結(jié)來看，它的業(yè)績不僅“碾壓式”領(lǐng)先同類型基金，作為權(quán)益基金，凈值曲線竟走出了“固收+”基金的妖嬈姿態(tài)。解密其制勝法寶，背后是基金經(jīng)理繆瑋彬?qū)Ｗ⑿”P低估值股票，行業(yè)分散、個股分散。同時利用小規(guī)模的優(yōu)勢，調(diào)頭和上車都比較靈活，這也就不難理解，為什么該基金在風(fēng)頭正盛時選擇“閉門謝客”。

寶藏基金不能買了，那么，有其它的替代基金嗎？在討論吧里筆者發(fā)現(xiàn)，部分基民正在轉(zhuǎn)投另一只“小眾寶藏”-國金量化多因子（006195），并稱呼其為金元順安元啟“備胎基金”。這只基金有何魅力，可以作為“替代款”入選嗎？

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國金量化多因子vs金元順安元啟

國金量化多因子和金元順安元啟的“成名劇情”有點(diǎn)類似，都聚焦小盤股，投資比較分散，是近一年股票型基金萬綠從中的一點(diǎn)紅的典型代表，因此近期被市場廣泛關(guān)注。

但通過一系列對比，筆者發(fā)現(xiàn)，國金量化多因子相比金元順安元啟還是有很大不同，且具有明顯弱勢。

從各階段表現(xiàn)來看，國金量化多因子雖然大幅跑贏同期滬深300指數(shù)和其業(yè)績基準(zhǔn)關(guān)系密切的中證500指數(shù)，但業(yè)績表現(xiàn)明顯不如金元順安元啟強(qiáng)勢，年化回報與其差了近11%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至?xí)r間2022.8.19

從持有體驗上來看，近1年國金量化多因子成立以來最大回撤為-21.07%，金元順安元啟表現(xiàn)則更為穩(wěn)一些，最大回撤僅為-13.19%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至?xí)r間2022.8.19

從持股風(fēng)格上來看，可能有的朋友感覺兩者都是聚焦中小盤股，但其實(shí)差別還挺大。國金量化多因子風(fēng)格上更多是聚焦小盤成長，持倉市值規(guī)模在國證2000和中證1000之間，中位市值在60-105億之間。而金元順安元啟持倉股平均市值更小，更加接近微盤股，市值的中位數(shù)市值為20億。

從投資策略上來看，金元順安元啟是基金經(jīng)理主動選股，國金量化多因子則是基于量化策略選股。所謂量化策略，簡單的理解為，在交易中運(yùn)用數(shù)據(jù)公式和自動化算法來進(jìn)行，也就是就是機(jī)器人炒股。

整體而言，國金量化多因子在近兩年小盤股占優(yōu)的市場風(fēng)向下，和金元順安元啟一樣，相比主要指數(shù)超額收益明顯。但與金元順安元啟相比，無論是從業(yè)績還是投資策略上，兩者差別都較大，業(yè)績分化也較明顯，不能以單純的“替代品”直接盲目買入。

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回歸基金本身，且投且謹(jǐn)慎

拋掉“備胎”“替代款”的標(biāo)簽，國金量化多因子的投資價值如何？

國金量化多因子成立于2018年，現(xiàn)任基金經(jīng)理馬芳于2020年管理時，基金規(guī)模只有200萬左右，處于瀕臨清盤“一線位置”。今年憑借逆勢上揚(yáng)的業(yè)績規(guī)模膨脹了一波，但至今還不到5000萬。

而基金經(jīng)理馬芳是根正苗紅的碼農(nóng)出身，碩士就讀于中國人民大學(xué)計算機(jī)系，畢業(yè)后從事的工作與證券交易系統(tǒng)相關(guān)，并在此過程中逐漸對金融行業(yè)產(chǎn)生了興趣。2016年馬芳加入國金基金，歷任量化投資運(yùn)營中心副總經(jīng)理、產(chǎn)品中心副總經(jīng)理、量化投資事業(yè)部副總經(jīng)理、以及目前的基金經(jīng)理。

目前馬芳的投資經(jīng)驗雖不足兩年，但憑借技術(shù)人的優(yōu)勢，她管理的2只超1年的量化策略基金，近1年回報排名和任職回報排名均占同類前1/4。從目前來看，馬芳的轉(zhuǎn)行還是相對比較成功的，今年內(nèi)還乘勝追擊新發(fā)了1只基金。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至?xí)r間2022.8.19

但基金經(jīng)理任職時間太短了，其投資業(yè)績與天時、地利的短期市場行情關(guān)系過于密切。要知道，從去年初市場行情突變，以中證1000為代表的小盤股開始走牛，直到現(xiàn)在也是小盤股行情，所以這也是馬芳最近一年超額收益的主要原因。

因此對于馬芳投資管理策略的有效性，還需要時間去檢驗。我相信這也是該基金為什么在近一年逆勢上漲明顯，并在沒有限購的情況下，基金規(guī)模還沒有突破5000萬的原因之一。

最后在筆者看來，投資需要建立自己的可為和不可為的門檻，當(dāng)產(chǎn)品沒有到達(dá)你的可為標(biāo)準(zhǔn)時，其實(shí)沒有必要為了投而投，去尋找“替代品”。投資不是買化妝品需要根據(jù)預(yù)算目標(biāo)找“平替”版，要知道不以結(jié)果為導(dǎo)向的投資都是“耍流氓”。

寫在最后：提示兩個風(fēng)險

如果已經(jīng)買過的朋友也不用慌，但要注意兩個風(fēng)險，隨時做好“下車”準(zhǔn)備。

1、關(guān)注規(guī)模

所謂量化策略，最重要的是要有量，即持倉股票要足夠多，投資比較分散，同時高頻策略下，股票換手往往比較高，而且馬芳聚焦中小盤策略，這意味著基金規(guī)模必然不會很大。后期規(guī)模上來后，策略很可能無效。至于規(guī)模臨界點(diǎn)，視基金經(jīng)理能力而定。

2、關(guān)注市場風(fēng)向

近兩年，小盤股整體的確表現(xiàn)不錯，一旦市場風(fēng)格重回白馬藍(lán)籌的天下，就應(yīng)該下車，目前市場風(fēng)格暫時沒有改變的跡象。