行業(yè)“第三之爭(zhēng)”白熱化：洋河借貴州貴酒撬動(dòng)醬香市場(chǎng)能否迎坦途？

近日，據(jù)貴州省統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)顯示，貴州貴酒因提供不真實(shí)統(tǒng)計(jì)資料被貴州省統(tǒng)計(jì)局警告并處罰款5萬元，這也是繼去年被曝光陷入“排污門”事件后，貴州貴酒再次因行政處罰被熱議。自從被洋河收購(gòu)以來，憑借其在資金和資源方面的支持，貴州貴酒“熱度”不斷。但在越發(fā)競(jìng)爭(zhēng)激烈的白酒行業(yè)，貴州貴酒究竟能否成為洋河的“新引擎”值得關(guān)注。

事實(shí)上，在備受關(guān)注的行業(yè)“第三之爭(zhēng)”中，洋河的地位已經(jīng)岌岌可危。數(shù)據(jù)顯示，2021年貴州茅臺(tái)繼續(xù)穩(wěn)坐龍頭地位，五糧液緊隨其后，而位居第三和第四的瀘州老窖和洋河，凈利潤(rùn)分別為79.6億元和75.1億元，差距進(jìn)一步縮小。

前有茅臺(tái)、五糧液這兩個(gè)不可撼動(dòng)的行業(yè)老大和老二，后有瀘州老窖這一僅次于貴州茅臺(tái)的行業(yè)第二“利潤(rùn)王”，以及近些年快速增長(zhǎng)的山西汾酒的緊追不舍，洋河股份如何長(zhǎng)久保持白酒第三的行業(yè)座次，成為擺在眼前的重要課題。

業(yè)績(jī)不進(jìn)則退

事實(shí)上，近些年，洋河股份為迎來更快增長(zhǎng)動(dòng)作不斷，從收購(gòu)貴州貴酒建立酒業(yè)帝國(guó)到“雙名酒、多品牌、多品類”的戰(zhàn)術(shù)規(guī)劃，再到開啟“二次創(chuàng)業(yè)”新征程，正加快發(fā)展步伐。但在業(yè)內(nèi)看來，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力之外，洋河自身業(yè)績(jī)疲軟態(tài)勢(shì)已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

從業(yè)績(jī)端來看，在經(jīng)歷了2019年和2020年連續(xù)兩年的營(yíng)收下滑后，洋河股份2021年恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。年報(bào)顯示，公司2021年錄得營(yíng)業(yè)收入253.5億元，同比增長(zhǎng)20.14%。但值得注意的是，公司歸母凈利潤(rùn)為75.08億元，僅微增0.34%。

對(duì)比來看，瀘州老窖2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收首超200億至206.42億元，同比增長(zhǎng)23.96%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)79.56億元，同比增長(zhǎng)32.47%。雖然營(yíng)收規(guī)模不如洋河，但無論是增速還是凈利潤(rùn)都已超過后者。值得注意的是，作為行業(yè)僅次于貴州茅臺(tái)的“利潤(rùn)王”，瀘州老窖2021年毛利率85.70%，超出洋河股份10個(gè)百分點(diǎn)，“含金量”遠(yuǎn)勝后者。

另一方面，山西汾酒增長(zhǎng)迅猛，是白酒老三的最大競(jìng)爭(zhēng)者。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入以42.75%的增長(zhǎng)率，獲得199.7億元營(yíng)收，一只腳已跨入200億元俱樂部，也讓洋河股份腹背受敵。

邁入2022年，洋河股份第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)130.26億元，同比增長(zhǎng)23.82%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)48.97億元，同比增長(zhǎng)近30%，增速有所提升。業(yè)內(nèi)人士分析指出，從目前的營(yíng)收規(guī)模來看，洋河依然是茅臺(tái)、五糧液之后的第三名，但按照增速來看，營(yíng)收第三的優(yōu)勢(shì)還能保持多久，存有懸念。

押注貴州貴酒背后的”野心“

近些年，隨著醬香白酒熱潮涌起，出現(xiàn)業(yè)內(nèi)外爭(zhēng)相涌入的“染醬”現(xiàn)象，就連部分濃香型白酒企業(yè)也加速入局。不過，也有“咬定濃香型白酒而不放松”的企業(yè)，比如瀘州老窖。面對(duì)這一行業(yè)現(xiàn)象，瀘州老窖方面表示，（濃香型白酒）企業(yè)應(yīng)該對(duì)自己的品牌和品質(zhì)有自信，并做好自身的戰(zhàn)略規(guī)劃。“不同香型白酒之間只是風(fēng)格不同，未來決定行業(yè)格局的是各企業(yè)的生產(chǎn)能力、品牌影響力、管理能力。”

這一行業(yè)格局及發(fā)展自信也獲得了市場(chǎng)的一致好評(píng)。消費(fèi)升級(jí)背景下，品質(zhì)與品牌才是消費(fèi)者選擇的關(guān)鍵。一直以來以品質(zhì)和品牌立基的瀘州老窖備受市場(chǎng)認(rèn)可，尤其是公司旗下超級(jí)大單品——國(guó)窖1573近年來的終端成交價(jià)格也在水漲船高中，在部分地區(qū)甚至超過了普五，得到業(yè)內(nèi)外的廣泛認(rèn)可，也讓公司業(yè)績(jī)從中受益。

作為同樣主打濃香型白酒的洋河股份，2016年低調(diào)收購(gòu)貴州貴酒100%股權(quán)，由此進(jìn)入醬酒領(lǐng)域，并正式開啟“濃香+醬香”雙品類發(fā)展。近些年，隨著藍(lán)色經(jīng)典的發(fā)展進(jìn)入“瓶頸期”，洋河一方面重啟雙溝戰(zhàn)略，一方面加碼醬酒，或通過再造“藍(lán)色經(jīng)典”來保住行業(yè)第三的地位。

尤其在收購(gòu)貴州貴酒入局醬酒領(lǐng)域的道路上，實(shí)現(xiàn)了資金和精力的全面投入。據(jù)悉，在完成對(duì)貴州貴酒的收購(gòu)后，洋河股份便頻頻對(duì)其進(jìn)行借款支持。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，洋河股份借款給貴州貴酒的余額分別為2.57億元、5.98億元、7.54億元，金額逐年增加；2019年至2021年上半年，則分別為0.86億元、1.63億元、3.32億元。但值得注意的是，洋河股份在2019年對(duì)貴州貴酒追加投資了7.50億元。

有了洋河的助推，貴州貴酒顯然“底氣”更足，高調(diào)進(jìn)行品宣的同時(shí)還對(duì)白酒行業(yè)部分沾“貴”的其他酒企動(dòng)用行政或法律手段。如這兩年備受關(guān)注的“兩貴之爭(zhēng)”，即貴州貴酒訴上海貴酒商標(biāo)侵權(quán)及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)一案。而根據(jù)去年8月的一審判決結(jié)果，上海貴酒并未實(shí)施任何商標(biāo)侵權(quán)及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。近日，江蘇高院二審撤銷了一審判決書，案件被發(fā)回重審，這也意味著這場(chǎng)持續(xù)兩年之久的訴訟戰(zhàn)回到了起點(diǎn)。

但值得注意的是，從業(yè)績(jī)端來看，在歷年財(cái)報(bào)中，洋河股份在主要參控股公司分析中并沒有列出貴州貴酒的營(yíng)收與利潤(rùn)情況，聯(lián)想借款情況，貴州貴酒對(duì)洋河股份業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)或相當(dāng)有限。由此也讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩，押注貴州貴酒入局醬酒賽道的洋河股份可能并未收獲更多的發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，白酒行業(yè)第三把交椅，洋河股份以規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在這個(gè)位置上穩(wěn)坐數(shù)年，但隨著洋河自身發(fā)展進(jìn)行瓶頸期，以及山西汾酒和瀘州老窖近些年快速發(fā)展，各方實(shí)力已相差不大，誰出現(xiàn)失誤、誰進(jìn)步更快，座次隨時(shí)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，“白酒前三”之爭(zhēng)依然充滿了懸念。