融資性貿(mào)易“黑天鵝”再現(xiàn)江湖，專網(wǎng)通信“余震”波及上實(shí)發(fā)展子公司上實(shí)龍創(chuàng)。

1月11日，上實(shí)發(fā)展(600748.SH)曝出控股子公司上海上實(shí)龍創(chuàng)智慧能源科技股份有限公司（以下簡稱：上實(shí)龍創(chuàng)）的應(yīng)收類款項(xiàng)存在部分不可回收風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來源：企業(yè)公告

上實(shí)發(fā)展公告稱，公司收到上交所監(jiān)管工作函，根據(jù)要求就上實(shí)龍創(chuàng)應(yīng)收類賬款事項(xiàng)開展自查工作。截至2021年末，上實(shí)龍創(chuàng)未經(jīng)審計(jì)的應(yīng)收類款項(xiàng)合計(jì)約26.15億元，在其截至去年6月底的總資產(chǎn)的占比超過70%。

每經(jīng)評論員杜恒峰表示，對于市值約70億元、2021年前三季度歸屬凈利潤約4億元的上實(shí)發(fā)展來說，極端情況下的損失可能是致命的。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道指出，該公司應(yīng)收款項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很有可能與去年上半年爆發(fā)、涉及近20家A股公司的“專網(wǎng)通信”騙局有關(guān)。

值得一提的是，在2020年底一起利用貿(mào)易空轉(zhuǎn)套取資金的刑事案件判決中，涉事企業(yè)就包括上實(shí)龍創(chuàng)。另外，上實(shí)龍創(chuàng)部分下游客戶也與此前專網(wǎng)通信騙局中的爆雷客戶重合。

上實(shí)發(fā)展相關(guān)人員表示，“現(xiàn)在還在業(yè)務(wù)清查過程中，涉及合同較多，需要時(shí)間進(jìn)行完整清查，才能給出自查結(jié)果，我們會(huì)有相應(yīng)的工作組和外部機(jī)構(gòu)，目前自查時(shí)間預(yù)估至少需要一周。”

再現(xiàn)“專網(wǎng)通信騙局”影子

官網(wǎng)顯示，上實(shí)發(fā)展主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營，經(jīng)營模式以中高端住宅開發(fā)為主，兼顧商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)及運(yùn)營。公司實(shí)際控制人為上海市國資委。

上實(shí)發(fā)展旗下主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)投資、不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營、物業(yè)服務(wù)和智慧城市運(yùn)營。其中，在智慧城市運(yùn)營方面，上實(shí)龍創(chuàng)作為智慧城市產(chǎn)業(yè)數(shù)字化運(yùn)營服務(wù)商，運(yùn)用新一代信息技術(shù)，以智能物聯(lián)(AIoT)、邊緣計(jì)算和行業(yè)SaaS應(yīng)用為城市提供專業(yè)的智能解決方案。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，2021年前三季度，上實(shí)發(fā)展?fàn)I業(yè)收入51.08億元，同比下降3.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.08億元，同比下降8.75%。上實(shí)發(fā)展表示，營業(yè)收入變動(dòng)主要是源于房地產(chǎn)銷售結(jié)轉(zhuǎn)收入有所減少。

關(guān)于上實(shí)龍創(chuàng)的業(yè)績，上實(shí)發(fā)展披露，2021年上半年，上實(shí)龍創(chuàng)虧損約1.52億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為-5.85億元。

圖片來源：上實(shí)龍創(chuàng)官網(wǎng)

對于上述應(yīng)收類賬款風(fēng)險(xiǎn)的解釋，上實(shí)發(fā)展披露，2021年上實(shí)龍創(chuàng)未經(jīng)審計(jì)的應(yīng)收類款項(xiàng)合計(jì)約26.15億元，其中部分業(yè)務(wù)可能涉及融資性貿(mào)易，該類業(yè)務(wù)模式存在重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，融資性貿(mào)易又被市場稱為“貿(mào)易型融資”、“供應(yīng)鏈金融”，是指參與貿(mào)易的各方主體在商品及服務(wù)的價(jià)值交換過程中，依托貨權(quán)、應(yīng)收賬款等財(cái)產(chǎn)權(quán)益，綜合運(yùn)用各種貿(mào)易手段和金融工具，實(shí)現(xiàn)短期融資或信用增持目的，增加貿(mào)易主體的現(xiàn)金流量。

因此，融資性貿(mào)易本質(zhì)上應(yīng)基于真實(shí)的貿(mào)易關(guān)系，并通過在貿(mào)易各個(gè)環(huán)節(jié)中金融工具的運(yùn)用，為促成貿(mào)易而進(jìn)行融資，是“貿(mào)易+融資”的組合，并非簡單的貿(mào)易行為或是單純的融資服務(wù)。

值得一提的是，此前，上海電氣曾踩雷“專網(wǎng)通信”騙局，其專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)被曝逾80多億應(yīng)收賬款或無法追回，市場分析就指出，其業(yè)務(wù)或涉及“融資性貿(mào)易”。

和上海電氣相似，上實(shí)發(fā)展應(yīng)收賬款無法追回也出現(xiàn)了融資性貿(mào)易的影子，并且很有可能與去年上半年爆發(fā)的“專網(wǎng)通信”騙局有關(guān)。

圖片來源：百度百科

所謂專網(wǎng)通信，是指專為政府與公共安全、公用事業(yè)和工商業(yè)等提供的應(yīng)急通信、指揮調(diào)度、日常工作通信等服務(wù)，區(qū)別于電信運(yùn)營商參與運(yùn)營的公眾通信網(wǎng)絡(luò)。

值得一提的是，在之前多家出現(xiàn)應(yīng)收款逾期的上市公司中，欠款方都指向了一家名為環(huán)球景行實(shí)業(yè)有限公司（下稱“環(huán)球景行）的企業(yè)，其中包括瑞斯康達(dá)、中利集團(tuán)。

而上實(shí)發(fā)展2021年半年報(bào)的應(yīng)收款項(xiàng)欠款方中，同樣出現(xiàn)了環(huán)球景行的身影。根據(jù)披露，去年上半年，該公司按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2.26億元，環(huán)球景行以2483萬元的全額計(jì)提，在該科目的計(jì)提金額中排在第二位，計(jì)提原因是預(yù)計(jì)無法收回。

另外，據(jù)清流工作室報(bào)道，上實(shí)龍創(chuàng)還與上海電氣有過交易往來。根據(jù)上海電氣今年1月1日回復(fù)上交所的公告，去年8月17日，公司將所持上海電氣國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司（以下簡稱電氣國貿(mào)）80.59%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海電氣（集團(tuán)）總公司，而近三年，電氣國貿(mào)前十大客戶包括了上實(shí)龍創(chuàng)，并且銷售給上實(shí)龍創(chuàng)的是衛(wèi)星電子信號(hào)模擬器。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在交易中，上市公司以預(yù)付款形式將資金流向供應(yīng)商，之后供應(yīng)商或其隱性關(guān)聯(lián)方將資金通過下游客戶回流上市公司，提振公司業(yè)績；但當(dāng)其中供應(yīng)商方面資金閉環(huán)斷裂，上市公司的資金風(fēng)險(xiǎn)便瞬間暴露。

2021年，國新辦就2021年上半年中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗就曾提到，要嚴(yán)管非主業(yè)低毛利大宗商品貿(mào)易這種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)控金融衍生、融資擔(dān)保、PPP等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決禁止開展融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)。

“專網(wǎng)通信”騙了上市公司250億

2021年5月30日，從上海電氣發(fā)布公告表示87億應(yīng)收賬款爆雷開始，一個(gè)以專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)為幌子的隱蔽融資性貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)浮出水面。

之后，宏達(dá)新材、瑞斯康達(dá)、國瑞科技、匯鴻集團(tuán)、中天科技、凱樂科技、中利集團(tuán)、康隆達(dá)等A股上市公司紛紛披露類似業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大損失的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，這些上市公司都陷入了一個(gè)由神秘人隋田力打造的以“專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”為餌的局。在這個(gè)“專網(wǎng)通信局”中，上述上市公司累計(jì)涉及的風(fēng)險(xiǎn)金額已接近250億元。

資料顯示，上海電氣上海電氣子公司電氣通訊的第二大股東為上海星地通，后者法人和實(shí)控人正是隋田力。

此前，公告了被隋田力旗下的航天神禾、星地通等公司，卷入“專網(wǎng)通信”貿(mào)易迷局的上市公司已經(jīng)有9家了，如果全部成為壞賬，依據(jù)公告保守計(jì)算，總金額合計(jì)243億元。如果將《新財(cái)富》雜志盤點(diǎn)到的公司都計(jì)算進(jìn)去，再加上被媒體扒出來牽涉的公司，目前涉及上市公司已經(jīng)有15家。

圖片來源：野馬財(cái)經(jīng)制圖

隋田力也是一家市值1.2億元的新三板公司海高通信（839211.NQ）的實(shí)際控制人。8月2日，公司公告稱，無法與公司實(shí)際控制人之一隋田力取得聯(lián)系。據(jù)了解，隋田力目前涉及案件，正在被公安機(jī)關(guān)偵查之中。此外，公司另一實(shí)控人劉青也失聯(lián)了，但未能了解到具體原因。

2016年3 月，隋田力和劉青收購了海高通信50%的股權(quán)，目前持股比例降為48.15%。是公司實(shí)際控制人，劉青是隋田力老婆的弟弟的配偶，也就是隋田力是劉青的姐夫。

根據(jù)《新財(cái)富》雜志報(bào)道，隋田力的玩法設(shè)計(jì)并不復(fù)雜：與隋田力關(guān)系緊密的國企客戶預(yù)先支付上市公司10%的預(yù)付貨款，要求定制貨物，上市公司在收到預(yù)付款后半年到一年時(shí)間交貨，客戶對產(chǎn)品驗(yàn)收合格后再支付90%的尾款。供應(yīng)商一般是國企客戶推薦或者指定的隋田力旗下公司，但是上市公司卻要預(yù)付100%的資金采購原材料。

圖片來源：《新財(cái)富》雜志

不過，康隆達(dá)是另一種玩法，隋田力旗下公司通過向上市公司預(yù)付10%的貨款，收到貨卻不支付其余款項(xiàng)，但是上市公司已經(jīng)向下游廠商支付了90%的原料采購款，給上市公司留下巨大風(fēng)險(xiǎn)。

盤點(diǎn)目前已經(jīng)公告的9家上市公司共同出現(xiàn)的問題是，要么是下游公司供貨出現(xiàn)問題，但是上市公司卻已經(jīng)掏了100%的資金，導(dǎo)致上游國企客戶不需要支付后續(xù)資金。要么是上游公司收到貨之后，卻不支付其余的90%貨款，上市公司卻已經(jīng)掏了100%的原料采購款。合計(jì)留下一個(gè)243億的窟窿，有可能部分或全部成為壞賬。

隋田力這個(gè)連環(huán)局，最關(guān)鍵的一步是采用定制的貨物合同，利用了定制貨物預(yù)付金10%的行規(guī)漏洞，再佐以國企背景的客戶下單背書，所以讓15家上市公司踩雷。

根據(jù)康隆達(dá)的公告，其控股孫公司——易恒網(wǎng)際的客戶航天神禾（隋田力旗下公司）向其支付了10%的預(yù)付貨款，易恒網(wǎng)際則向下游預(yù)付了90%的原料采購款，但是目前履約出現(xiàn)問題。航天神禾在收到產(chǎn)品后，未按照合同約定付款1504萬元。如果出現(xiàn)極端情況，最終可能對公司的歸母凈利潤造成的損失金額3億元，占凈資產(chǎn)的27.53 %。

根據(jù)康隆達(dá)年報(bào)，其預(yù)付款突然從2019年末的0.11億增加至2020年末的4.15億元。目前并不清楚，其合作伙伴是否還有與隋田力有關(guān)聯(lián)的公司。

“大專生”隋田力的連環(huán)騙局

上海電氣爆雷子公司的第二大股東星地通是這一精妙棋局中另一關(guān)鍵平臺(tái)。要么出現(xiàn)在上述爆雷上市公司的前五大客戶中，要么出現(xiàn)在前五大供應(yīng)商名單中，或者是前五大預(yù)付款客戶名單中。

新宏泰（603016.SH）公告曾披露過，星地通注冊資本3000萬元，主要從事通信行業(yè)硬件貿(mào)易業(yè)務(wù)。其中，隋田力持股90%，鄒旬一持股10%。到2018年6月，星地通增資到3億元。因?yàn)椋堑赝ā吧暾堒姽ど婷苄畔⑴痘砻狻保瑥亩恍枰督?jīng)營狀況。

與星地通合作的公司處境堪憂，要么被披星戴帽，面臨退市，比如*ST華訊、ST新海；要么業(yè)績暴雷，比如曝光出83億巨虧的上海電氣；2020年巨虧29億元的中利集團(tuán)；要么收到交易所問詢函，比如宏達(dá)新材，2021年上半年預(yù)虧9千萬到1.2億元……

不得不承認(rèn)隋田力整合資源的能力驚人。目前能夠通過公開途徑查到的，上海星地通及其實(shí)控人隋田力，是上海電氣子公司電氣通訊的二股東。

圖片來源：“全國智能制造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽”官網(wǎng)

根據(jù)公開資料，隋田力出生于1961年8月，中國國籍，大專學(xué)歷。1979年1月至1994年5月，在部隊(duì)服役。據(jù)海高通信2020年報(bào)披露，1994年5月至1998年10月，隋田力任江蘇省公務(wù)員。1998年之后，隋田力進(jìn)入星地通研究所，此后開始進(jìn)入商界。

在全國智能制造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽官網(wǎng)中，隋田力是專家成員。在其主頁介紹中，稱隋田力是中國電子工業(yè)科學(xué)技術(shù)交流中心負(fù)責(zé)人，曾在中國電子科技集團(tuán)任職。

雖然連續(xù)坑苦了15家上市公司，但是隋田力本人與其一致行動(dòng)人劉青僅擁有一家新三板掛牌企業(yè)海高通信，市值不過1.2億元。

如今，隨著公安機(jī)關(guān)的介入，相信接受調(diào)查的隋田力和失聯(lián)的劉青，終會(huì)為自己的所作所為付出應(yīng)有的代價(jià)。但是，留個(gè)A股的教訓(xùn)是深刻的，一位大專學(xué)歷的新三板實(shí)控人，通過定制的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)這種模式，竟然能調(diào)動(dòng)國企配合，將十余家上市公司玩弄于股掌之上，留下數(shù)百億的窟窿，最終由投資者埋單，足見上市公司的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)防范還有不少漏洞。