公開資料顯示，聯(lián)影醫(yī)療此次IPO存在兩大保薦機構(gòu)，分別是中信證券股份有限公司（下稱“中信證劵”）、中國國際金融股份有限公司（下稱“中金公司”）。

截至2021年12月，中信證券通過間接持有金石伍通、中證投資、寧波崇豐的財產(chǎn)份額或股權(quán)進而間接持有聯(lián)影醫(yī)療股份。

其中，金石伍通直接持有聯(lián)影醫(yī)療620.56萬股股份，占發(fā)行前持股比例為0.86%，金石伍通的執(zhí)行事務合伙人金石投資有限公司為中信證券的全資子公司；中證投資直接持有聯(lián)影醫(yī)療206.85萬股股份，占發(fā)行前持股比例為0.29%，中證投資系中信證券的全資子公司。

與此同時，截至2021年12月，中金公司通過間接持有中金澔影、上海聯(lián)銘的財產(chǎn)份額進而間接持有發(fā)行人股份。

其中，中金澔影直接持有聯(lián)影醫(yī)療827.41萬股股份，占發(fā)行前持股比例為1.14%，中金澔影的執(zhí)行事務合伙人中金祺智（上海）股權(quán)投資管理有限公司受中金公司的實際控制，中金澔影的有限合伙人中金祺智（上海）股權(quán)投資中心（有限合伙）系中金公司之全資子公司中金私募股權(quán)投資管理有限公司管理的基金。

此外，中金公司以管理人身份代表“中金公司聯(lián)影醫(yī)療員工持股單一資產(chǎn)管理計劃”，作為唯一的有限合伙人分別持有聯(lián)影醫(yī)療員工持股平臺上海影董、寧波影聚、寧波影力、寧波影健、寧波影康財產(chǎn)份額，進而間接持有聯(lián)影醫(yī)療股份，占發(fā)行前持股比例約為8.56%。

評估機構(gòu)曾涉嫌評估違規(guī)

截至目前，聯(lián)影醫(yī)療只進行1次增發(fā)股份，2020年10月，“以股換股”以及交付現(xiàn)金方式累積增發(fā)股份3463.79萬股，占發(fā)行前聯(lián)影醫(yī)療總股本的4.78%。

具體來說，2020年10月，聯(lián)影醫(yī)療與嚴全良簽署《新增股份認購協(xié)議》，約定嚴全良以其所持常州聯(lián)影30%的股權(quán)、8800萬元現(xiàn)金為對價認購聯(lián)影醫(yī)療新增的2068.53萬股股份。

與此同時，聯(lián)影醫(yī)療與申和新泰等四家公司簽署《新增股份認購協(xié)議》，約定申和新泰等四家公司所持上海新漫75%的股權(quán)認購聯(lián)影醫(yī)療累積新增的1396.26萬股股份。

招股書顯示，其中，聯(lián)影醫(yī)療作為股權(quán)受讓方，子公司常州聯(lián)影30%股權(quán)作價為14.12億元，上海新漫75%股權(quán)作價10.13億元。此外，在評估基準日2019年12月31日，常州聯(lián)影股東全部權(quán)益價值評估的結(jié)果為49.60億元，上海新漫股東全部權(quán)益價值評估的結(jié)果為13.50億元。

相比之下，招股書顯示，截至2019年12月31日，常州聯(lián)影經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為3.93億元；上海新漫資產(chǎn)凈額為1.22億元，2019年上海新漫實現(xiàn)營收243.56萬元，利潤總額為95.87萬元。

招股書顯示，對于常州聯(lián)影、上海新漫的股權(quán)所涉及的股東全部權(quán)益價值評估，是由上海東洲資產(chǎn)評估有限公司（下稱“東洲”）負責，并且均采用收益法進行評估。

值得注意的是，2020年2月，江蘇證監(jiān)局曾發(fā)布公告，對東洲及資產(chǎn)評估師楊黎鳴、朱淋云采取出具警示函監(jiān)管措施的決定。公告顯示，經(jīng)查，東洲在執(zhí)業(yè)過程中存在多項問題，問題之一是，收益法評估依據(jù)不足。具體來說，在安潔科技收購惠州威博精密科技有限公司項目中，收益法評估時，東洲未對相關(guān)收入預測方法的適用性進行分析，未對訂單等相關(guān)評估證據(jù)進行必要的分析、核實，收入預測依據(jù)不足。

此次，對于聯(lián)影醫(yī)療兩大子公司均使用收益法評估，涉及評估資產(chǎn)額度累計63.10億元，業(yè)內(nèi)人士表示，東洲是否能保證收益法評估依據(jù)充足？

大區(qū)經(jīng)理涉嫌商業(yè)賄賂

2020年5月，中國裁判文書網(wǎng)發(fā)布案件，原楚雄州人民醫(yī)院原黨委副書記、院長劉曉明受賄一案二審刑事裁定書。裁定書顯示，自2004年起，劉曉明的受賄事實共有6項，受賄的時間跨度達14年，多次收受6家藥業(yè)公司及醫(yī)療設備銷售公司高層賄送的現(xiàn)金和禮品。

需要注意的是，2013年至2018年期間，劉曉明先后7次收受王某賄送的現(xiàn)金共計190萬元，并為王某在醫(yī)療設備銷售中謀取利益；經(jīng)院審理查明，行賄的王某就是聯(lián)影醫(yī)療云南區(qū)經(jīng)理。

招股書顯示，聯(lián)影醫(yī)療主要采取經(jīng)銷、直銷相結(jié)合的銷售模式。2018年至2021年上半年，經(jīng)銷收入占主營業(yè)務收入的比例分別為63.86%、65.15%、67.70%、71.05%。對此，聯(lián)影醫(yī)療表示，如果不能同步提升對經(jīng)銷商的管理能力，一旦經(jīng)銷商出現(xiàn)自身管理混亂、違法違規(guī)等行為，或者發(fā)行人與經(jīng)銷商發(fā)生利益糾紛，將會對發(fā)行人的經(jīng)銷收入增長產(chǎn)生不利影響。

此外，2018年至2020年，聯(lián)影醫(yī)療經(jīng)銷商數(shù)量從300多家增加至800家以上，在經(jīng)銷模式中，經(jīng)銷商主要負責產(chǎn)品推廣和終端醫(yī)療機構(gòu)客戶的拓展。因此，招股書顯示，即使聯(lián)影醫(yī)療與大部分經(jīng)銷商建立了相對穩(wěn)定的合作關(guān)系，如果，未來聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品競爭力下降，或者提價擠壓了經(jīng)銷商的盈利空間，可能導致聯(lián)影醫(yī)療核心經(jīng)銷商流失，短期內(nèi)聯(lián)影醫(yī)療新增終端客戶的數(shù)量和銷售收入下降。