燦谷戰略棋局初見成效：提前入股理想，轉型交易服務平臺正當時

8月20日，中國領先的科技化汽車交易服務平臺上海燦谷投資管理咨詢服務有限公司（燦谷，CANG.US）公布2021財年第二季度未經審計財報。財報顯示，燦谷2021年第二季度實現總收入9.47億元（1.47億美元），較去年同期的2.74億元大幅增長245.5%；同時盈利指標均呈現良好發展態勢，其中實現營業利潤1324萬元（205萬美元），凈利潤5.58億元（8638萬美元），非美國通用會計準則調整后凈利潤5.78億元（8956萬美元）。

此外，燦谷預計2021年第三季度總收入在7億元和7.5億元之間。

資料來源：百度百科。

要知道，燦谷收入的增長主要源于車交易服務業務量和汽車貸款促成業務量的增長。具體來看：

燦谷車交易服務業務收入5.23億元（8093萬美元），占總收入比55.2%；汽車貸款促成業務收入3.03億元（4698萬美元），較去年同期的1.44億元大幅增長111.2%；汽車后市場服務業務收入5187萬元（803萬美元）。值得注意的是，燦谷從2020年四季報開始，車交易服務業務的收入已經逐步占到了總收入的過半，逐漸成為支撐其未來發展的重要引擎。

此外，燦谷在2021年二季度未經審計財報電話會CEO講稿中明確表示，“由于公司投資理想汽車所帶來的公允價值變動的投資收益，本季度錄得凈利潤近5.58億元人民幣?！钡靡嬗诖耍沟脿N谷在受到持續性芯片短缺，導致中國汽車市場再次承壓，汽車產銷量明顯回落的背景下依舊保持平穩發展態勢。

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“金融服務商”轉型“交易服務平臺”，可謂棋高一籌

據公開資料顯示，燦谷成立于2010年8月，后于2018年7月在美國紐約證券交易所上市，從汽車貸款業務起家，由中國科技化汽車金融服務領域的先行者和引領者創建并管理，總部位于上海，業務覆蓋全國，以大數據和技術創新為核心驅動力，長期專注于為客戶提供安全、專業、高效的科技化汽車金融服務，并致力實現從汽車金融服務商向汽車交易服務平臺的躍升，讓消費者簡單愉悅購車，打造消費者首選的購車服務平臺，目前已形成“汽車交易+金融保險+后市場”全流通鏈的服務平臺。

資料來源：燦谷官網。

資料來源：燦谷官網。

據企查查顯示，作為中國領先的科技化汽車交易服務平臺，燦谷備受資本青睞，先后完成三輪總額共計6.5億美元的融資，騰訊集團、滴滴出行、泰康保險、華平投資等重量級企業和機構均為其戰略股東。

資料來源：企查查官網。

汽車交易是構建燦谷新零售平臺的核心業務板塊。在汽車交易促成中，燦谷將連接汽車生產者，個人消費者和線下實體網絡渠道，通過交易促成平臺為三者提供價值。讓汽車流通領域中“人找貨”、“貨找人”變得更簡單更高效。

燦谷CEO林佳元表示：“5月下旬，我們推出了B2B服務平臺‘燦谷好車’，將汽車信息與交易、物流、金融和保險相結合，直擊下沉市場汽車經銷商的業務痛點。同時，二季度我們還推出了全新升級的‘燦谷車生活’服務號，為車主提供涵蓋買車、用車和養車的一站式服務。通過‘燦谷好車’和‘燦谷車生活’雙平臺，我們賦能B端車商、服務C端車主，這進一步增強了經銷商、車主和我們之間的粘性?！?

與此同時，燦谷圍繞車交易服務平臺的基礎能力建設持續加碼：在獲客及客戶服務端方面，作為燦谷重要導流工具的經紀人模式在第二季度繼續沿著既定方向擴展，目前已擁有超1.35萬名注冊經紀人，并為其配置了581個支點經銷商，進一步構建燦谷自身的私域流量；在供應鏈運營能力的建設方面，截至二季度末，燦谷已與基礎設施服務商累計合作建立110個前置倉，覆蓋全國86個地市，并逐步快速增加更多的前置倉完成分銷網絡布局，幫助傳統汽車銷售渠道豐富SKU品類、提高周轉率、改善物流倉儲金融服務等一系列配套要素資源。

為何說燦谷由“金融服務商”轉型“交易服務平臺”是棋高一籌呢？

2021年上半年，受持續性的芯片短缺影響，逐漸從疫情中復蘇的中國汽車市場再次承壓。面對“缺芯”現狀，主機廠被迫放緩生產節奏，經銷商同步收緊優惠措施，汽車產銷量明顯回落。行業普遍預測，芯片供應問題引發的汽車市場動蕩，短期內難以緩解，困局或將持續至2022年。同時，其他關鍵零部件和原材料的價格上漲，也進一步加劇主機廠的成本壓力，增加了主機廠生產計劃的不確定性。毫無疑問，缺芯危機的影響無疑為汽車行業的復蘇蒙上了陰影。

自2020年第三季度起，燦谷開啟汽車交易服務業務，從車源入手，切入汽車流通環節上游，增強網絡中車商粘性，復合其優勢金融保險服務，自此燦谷汽車生態服務系統初步成形。這一系列舉措，使得燦谷在經濟及車市下行趨勢下，抗壓力增強，各方面數據均逆勢增長：首先，二季度收入實現超2倍增長，并預計三季度仍實現增長，在普遍虧損的汽車行業中逆勢實現盈利；其次，在高端品牌渠道中的市占率穩中有升，截至6月末合作4S經銷商9300余家，其中豪華品牌包括BBA+LEXUS經銷商近500家；最后，業務網絡涵蓋的經銷商數量也在逆勢上升，截至6月末為47740個，較3月末的47017個小幅上升。

02

布局新能源汽車領域，投資理想，收獲頗豐

事實上，燦谷投資理想并非一時心血來潮，而是深思熟慮。

早在2018年，燦谷就曾通過換股投資的形式入股理想，同樣，理想也是燦谷的股東之一；此后2018~2019年間，燦谷連續2次對理想增資；2020年7月理想成功赴美上市后，燦谷也是收獲頗豐。

燦谷在2021年二季度未經審計財報中明確表示，“2021年第二季度，公司股權投資公允價值變動盈利為人民幣6.03億元（9,346萬美元），去年同期為零。這主要是由于我們投資理想汽車導致的公允價值變動。截至2021年6月30日，公司持有8,000,000股理想汽車美國存托憑證（ADS），每股ADS相當于兩股A類普通股。”

值得一提的是，燦谷對理想的投資，并非僅僅表現在財務上，而更是體現戰略意義。新能源一直是燦谷重倉的方向。

近年來，在產業政策和科技進步的多重驅動力下，新興電動車廠商不斷涌現，搶占傳統車企市場份額，在此背景下，傳統大型車企相繼宣布逐步轉型新能源車型，汽車行業格局正發生巨變。同時，為應對全球氣候變化的挑戰，中國也做出了“力爭2030年前二氧化碳排放達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”的承諾，發展新能源汽車是交通領域實現碳減排目標的重要措施。受上述因素影響，燦谷堅定地看好新能源汽車賽道，認為是汽車行業轉型升級的必然趨勢，也是未來的發展方向，并積極進行提前布局，切實參與到這場行業變革之中。

作為理想全國范圍內的服務合作伙伴，燦谷亦覆蓋特斯拉上海全部門店，同時與小鵬、廣汽新能源等廠商合作，提供交易、金融、保險等多品類產品和服務，不僅向電動車廠商提供金融和保險產品及服務，而且為廠商在其直營無法覆蓋到的低線市場提供交車（甚至異地交付）、上牌等服務，甚至協助其促銷，幫助其更好地獲客。燦谷通過自身極具優勢的線下網絡和優質的服務能力，不斷深化和擴大與各主要新能源汽車品牌的戰略合作，在未來新能源汽車市場的服務和后市場等領域占據核心地位。與此同時，燦谷旗下車家平臺也正在為數家新能源、電動車品牌提供線上銷售和相關配套落地全流程服務。

燦谷之所以能成為理想服務合作伙伴，這與其業務模式以及廣泛下沉的網絡和地面服務能力密不可分。

從業務模式來看，燦谷的業務模式與電動車的業態高度契合，主要體現在：渠道網絡和地面能力深入汽車流通毛細血管；接入多元資方，并實現系統層面流暢對接；擁有中國最大的線下經銷商網絡、汽車服務行業know-how和專業能力。要知道，電動車品牌多采用直營模式，建設自營展廳，在線上通過極簡流程完成車輛訂購，其作為線上化、直營化，且未來趨于標準化的業態，需要有同樣標準化、高效率的配套服務，而燦谷更有利于電動車廠商線上化、直營模式“最后一公里”的實現。

從廣泛下沉的網絡和地面服務能力來看，燦谷經過十年發展，已經是一個大規模、高效的服務平臺，對接汽車交易、金融保險，且具備強勁的風控審核和資產管理能力。通過與燦谷合作，電動車廠商無須承擔基礎設施建設的大額投入，便可實現整個業務流程的全線上化，為電動車廠商提供價值。

03

2次公布股票回購計劃，總額近1億美元，燦谷價值被低估

與2021年財報發布的同期，燦谷還公布了新一輪5000萬美元的股票回購計劃。根據上述計劃，燦谷將在2021年8月26日起未來12個月內回購不超過5000萬美元1）美國存托憑證（ADS），每股ADS代表兩股A類普通股，和/或2）A類普通股。

新的股票回購可不時在公開市場以現行市場價格、私下協商交易、大宗交易和/或組合方式進行。燦谷將根據1934年證券交易法（經修訂）及其內部交易法則中的10b5-1條例和/或10b-18條例完成回購交易。回購數量和回購日期視多種因素而定，包括但不限于：價格、交易量和市場情況，以及燦谷的營運資金需求和業務情況。燦谷董事會將定期審查新的股票回購計劃，并可能授權調整其條款和規模。燦谷計劃從其現有現金余額中為回購提供資金。

值得注意的是，這并非燦谷首次公開股票回購計劃。此前2021年3月2日燦谷就曾宣布股票回購計劃，截至7月31日，燦谷已用現金回購539.72萬股美國存托憑證，總額約4,840萬美元。

筆者認為，燦谷多次大手筆公開股票回購，是公司向市場傳遞價值被嚴重低估的信息。隨著其汽車交易平臺業務逐步成形，未來基本面持續強勁，未來股價或將會平穩上升。