五糧液：豪擲37億的跨界造車，月銷量降至百輛級(jí)，多元化業(yè)務(wù)尷尬

在各大行業(yè)巨頭紛紛跨界“造車”的熱潮之下，五糧液跨界造車的往事似乎已經(jīng)被業(yè)界遺忘。3年之前，五糧液出資近25億元拿下凱翼汽車51%的股份，并宣布豪擲37億元投資造車智慧工廠。然而，重金砸下的項(xiàng)目，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，并未受到消費(fèi)者認(rèn)可。

“我們賣的是吉利，不是凱翼。這是兩家汽車公司、兩個(gè)品牌。”

“凱翼很長一段時(shí)間沒人買了，考慮炫界的話，可以看看瑞虎5X，兩款車基本一樣?！?

15日，我們?cè)趧P翼汽車官網(wǎng)找到分別位于長三角和京津冀的兩家經(jīng)銷商，詢問是否可以購買凱翼X3，對(duì)方做出如上回復(fù)。

凱翼汽車與寶能汽車師出同門，皆來自曾經(jīng)的自主品牌車企老大奇瑞汽車。在多元化品牌策略的拖累下，奇瑞逐一度落入連年虧損的窠臼。2017年，奇瑞作價(jià)65億脫手巨虧80億的觀致汽車。次年，背靠五糧液的宜賓資本以24.94億元接手凱翼汽車51%股權(quán)，在跨界造車風(fēng)氣漸盛的當(dāng)時(shí)，拉開一段“喝酒”與“開車”的故事序幕，然而，現(xiàn)實(shí)卻并未如預(yù)想那樣美好。

謀劃十余載，月銷六百臺(tái)

不同于董明珠和雷軍，五糧液造車可謂圖謀許久。2003年，原為五糧液生產(chǎn)配套模具的全資子公司“普什”開始為長安汽車和日本某車企生產(chǎn)汽車模具，兩年后，普什在重慶再投資3億元生產(chǎn)汽車機(jī)械模具及發(fā)動(dòng)機(jī)零部件。

作為五糧液集團(tuán)進(jìn)軍汽車市場(chǎng)的重要棋子，普什集團(tuán)并未不滿足于充當(dāng)模具供應(yīng)商。先是在2006年投資汽車發(fā)動(dòng)機(jī)，購入華晨旗下新華內(nèi)燃機(jī)集團(tuán)46.5%的股份，又在2009年與華晨合資成立華晨綿陽，獲得整車生產(chǎn)資質(zhì)。

好景不長，2011年，新董事長唐橋接棒王國春后，將虧損多年的新華內(nèi)燃掛牌轉(zhuǎn)讓，五糧液自此告別汽車發(fā)動(dòng)機(jī)，造車業(yè)務(wù)也暫時(shí)告一段落。但新人新政，2017年李曙光走馬上任五糧液集團(tuán)董事長后，五糧液宣布斥資24.94億購買奇瑞旗下凱翼汽車51%的股份，并豪擲37億打造凱翼宜賓智慧工廠。

被五糧液收入囊中的凱翼，從誕生起就一直未能打開市場(chǎng)。2014年成立初期，奇瑞把凱翼包裝為互聯(lián)網(wǎng)思維下的“眾包造車”，一度引發(fā)極大關(guān)注。但2015年實(shí)際銷量?jī)H2.4萬輛，2016年3.7萬輛，2017年4.1萬輛，與預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。

白酒龍頭企業(yè)的加持下，凱翼年銷量不升反降，2018年跌至2.4萬輛，2019年2.7萬輛。2020年中旬，凱翼發(fā)布五糧液入主后的首款新車炫界，該車與奇瑞瑞虎5X極其相似。有測(cè)評(píng)直接指出，炫界與瑞虎5X的車身比例、腰線、前后懸長度等幾乎完全相同，動(dòng)力系統(tǒng)、車內(nèi)配置也十分接近。

迎來新車型的凱翼，2020年總銷量為3.3萬輛，同比增加5000輛。其中炫界銷量21779輛，其它幾款車型均有所下滑。步入2021年，炫界月銷量已于1月降至1060輛，2月再度降至634輛。

盡管首款車月銷量已淪落至百輛級(jí)，凱翼仍在謀劃新產(chǎn)品。不久前，凱翼軒度申報(bào)圖被曝光，資料顯示，軒度將搭載一臺(tái)1498ml排量的發(fā)動(dòng)機(jī)，最大功率為115kW，有業(yè)內(nèi)人士向AI財(cái)經(jīng)社指出，考慮到凱翼汽車現(xiàn)有的車型配置和參數(shù)表現(xiàn)，這款發(fā)動(dòng)機(jī)預(yù)計(jì)就是凱翼X3的1.5T。

“若情況屬實(shí)，新品恐難以在產(chǎn)品力上實(shí)現(xiàn)突破”，該人士指出，“凱翼除了有低端的價(jià)格優(yōu)勢(shì)以外，品牌、設(shè)計(jì)、研發(fā)、營銷等方面沒有太大改善?！?

“醉翁”之意不在酒

作為與茅臺(tái)同坐滬深兩市的A股酒企，五糧液曾冠絕一時(shí)，實(shí)屬酒中翹楚。2001年，其營收就高達(dá)47.42億元，幾乎是同時(shí)期茅臺(tái)的三倍（茅臺(tái)：16.18億元）。彼時(shí)，盡管白酒雙雄在名氣上各領(lǐng)風(fēng)騷，但業(yè)績(jī)上五糧液明顯更勝一籌。

冠軍戰(zhàn)袍加身的那幾年，五糧液日漸“膨脹”，幾乎將資本觸角伸向了目之所及的每一寸。除了上述提到的汽車，五糧液還投資過數(shù)控機(jī)床、房地產(chǎn)、酒店、塑膠、醫(yī)藥、進(jìn)出口、環(huán)保、日化、造紙、芯片······ 但事與愿違，幾十個(gè)全資或控股子公司中，創(chuàng)收的寥寥無幾。

除了尷尬收?qǐng)龅亩嘣瘶I(yè)務(wù)，貼牌酒也消耗了五糧液的品牌價(jià)值。2006年，有機(jī)構(gòu)曾統(tǒng)計(jì)，五糧液擁有百余個(gè)酒品牌，價(jià)格主要集中在30-80元之間，八成品牌的營業(yè)額僅占五糧液酒廠營業(yè)總額的十分之一。

從主營業(yè)務(wù)中分神的五糧液，營收終于在2008年被茅臺(tái)初次反超。此后的四年間，五糧液雖力挽狂瀾重回“營收第一”寶座，但凈資產(chǎn)收益率已大幅落后。數(shù)據(jù)顯示，2010年五糧液凈資產(chǎn)收益率16.996%，茅臺(tái)則為39.677%。2012年，貴州茅臺(tái)營收僅次于五糧液幾個(gè)億，但在凈利潤上多出后者30多個(gè)億。

2013年，白酒行業(yè)迎來拐點(diǎn)，包括五糧液和水井坊在內(nèi)的多家高端酒企業(yè)績(jī)均遭遇重挫，唯獨(dú)茅臺(tái)逆勢(shì)而上。2012年-2014年，五糧液營收分別為272.01億元、247.19億元、210.11億元，歸母凈利潤分別為99.35億元、79.73億元、58.35億元；水井坊營業(yè)收入分別為16.36億元、4.86億元、3.65億元，歸母凈利潤3.38億元、-1.54億元、-4.18億元。貴州茅臺(tái)營業(yè)收入分別為264.55億元、309.22億元、315.74億元，歸母凈利潤分別為133.08億元、151.37億元、153.50億元。

圖片來源：AI財(cái)經(jīng)社

一位愛好白酒的業(yè)內(nèi)人士告訴我們，行業(yè)調(diào)整帶來的洗牌是表因，茅臺(tái)逆勢(shì)增長的內(nèi)因是產(chǎn)品的稀缺性和建立在稀缺價(jià)值基礎(chǔ)上的金融屬性，“高端定位下，市場(chǎng)價(jià)和出廠價(jià)形成的價(jià)格差，保護(hù)了茅臺(tái)的盈利能力?！?

敗下陣來的五糧液，開始仿效茅臺(tái)的高端步伐。2019年上市第八代五糧液，并推出戰(zhàn)略性產(chǎn)品“超高端501”，除了每年限量發(fā)售501瓶，五糧液還在廣告中自詡為“王冠上的明珠”。但這并未扭轉(zhuǎn)五糧液的整體業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，2019年五糧液全年?duì)I收501.18億元，完成500億元營收目標(biāo)，但銷量16.51萬噸，同比減少13.67%，庫存量1.58萬噸，同比增加22.06%。這意味著，想要復(fù)制茅臺(tái)高端之路的五糧液，落入了騎虎難下的境地。

2020年白酒行業(yè)在資本市場(chǎng)集體爆發(fā)，貴州茅臺(tái)一度超過3萬億元，目前仍以2.5萬億元左右市值穩(wěn)坐第一，五糧液雖貴為亞軍，但市值僅為1.1萬億元，不及茅臺(tái)一半。昔日龍頭野心再來，卻江湖不再。