涼茶已“涼”：還債15億后，加多寶能上市自救嗎？

已沉寂許久的涼茶市場傳出了最新動態。官司不斷、負債累累，昔日掌門人畏罪潛逃等因素，一度讓知名涼茶企業加多寶元氣大傷、被傳經營困難。或許是為尋求自救，加多寶傳出了準備赴港上市的消息。

3月8日，據彭博社報道，加多寶集團計劃最早今年在香港進行IPO，至少籌集3億美元。目前，加多寶正就IPO前的融資和顧問合作，并已接觸數名潛在投資者。對此，我們向加多寶方面進行求證，截至發稿時尚未收到回應。

早在2018年，加多寶便明確了上市計劃。彼時，加多寶總裁李春林表示，未來公司戰略目標為3年內實現上市，而今年恰是其上市目標的最后一年。如今，整個涼茶產業增速放緩，加多寶內部也在“養傷”階段，能否順利實現三年之約？

還債15億，為上市掃除障礙

去年12月1日，加多寶集團對外表示，公司已經向中糧包裝（0906.HK）還清了回購濃縮液廠股權的15億元欠款。至此，加多寶和中糧包裝多年的“糾紛”，最終以握手言和告終。時隔三年，中糧包裝回歸加多寶供應商的身份。

對此，加多寶總裁李春林向外表示，加多寶已經回購中糧包裝持有的加多寶濃縮汁30.58%的股權，重新簽訂新的戰略合作協議，這為加多寶上市掃清了最大障礙。

2017年，加多寶與中糧包裝展開深度合作，后者對加多寶的濃縮液工廠“清遠加多寶”增資20億元，成為持股30.58%的大股東。原本是引入援助的劇本，卻因為加多寶未按照協議履行商標注資，次年中糧包裝就將加多寶告上法庭。

雙方產生分歧后，中糧包裝從2018年第二季度起停止向加多寶供應包裝罐，導致加多寶停工，進而影響加多寶夏季銷售業績。對于加多寶而言，這無疑是致命打擊。彼時，李春林臨危受命，擔任加多寶總裁一職，開始推動加多寶上市的改革。

李春林擔任總裁后，聘請了原中糧包裝董事長王金昌擔任加多寶董事長，雙方迎來破冰。王金昌上任6天后，中糧包裝與加多寶簽署了供罐合作協議，重新恢復合作。與此同時，雙方表示，將共同推進加多寶上市進程。

對此，業內分析認為，加多寶著急上市是由于資金緊張。此前，由于與王老吉商標糾紛不斷以及價格戰，加多寶已經虧損，急需補充資金，提升運營能力，加強自身市場競爭能力。

如今，加多寶再傳IPO，被業內視作其尋求資本助力的表現。去年11月9日，加多寶官網發布消息稱，目前加多寶引資及上市工作正有序推進，中金公司管理委員會成員、中金財富副總裁吳波一行到加多寶考察交流。

據悉，中金公司素有“投行貴族”之稱，此前曾擔任農夫山泉上市工作的牽頭聯席保薦人。另外，暫緩上市的螞蟻集團聯席保薦機構及主承銷商之一也是中金公司。

三年之約將近，加多寶卻無“新故事”可講

不過，隨著上市節點臨近，加多寶卻無“新故事”可講。

我國涼茶行業經過幾年爆發式增長，現已進入增長停滯的階段。根據天眼查數據報告，2017年，國內涼茶行業市場規模約為578億元，增速僅為9.1%。與十年前的15%增速相比相去甚遠。可以說，涼茶市場風光已不再。

行業急轉直下，加多寶、王老吉等涼茶企業也停滯不前。最近幾年中，加多寶逐漸被曝出業績下滑、員工罷工、高層出走、資金鏈斷裂等消息。2017年，加多寶被傳虧損3.5億元。不僅如此，加多寶還因輸掉12場官司，面臨29億元賠款的局面。

長期與王老吉之間的商標爭奪，以及營銷大戰也損害了涼茶行業的聲譽，消費者對于涼茶飲料的好感被透支。隨著氣泡水、奶茶、咖啡等新品類層出不窮，涼茶的替代選擇更豐富，涼茶企業再遭受擠壓。

王金昌曾表示，加多寶在2019年扭轉了虧損局面，并實現大幅盈利，2020年疫情影響下，利潤也與2019年持平。但涼茶單品式微，行業整體停滯，沖擊資本市場的加多寶處于無新故事可講的尷尬之中。

據悉，加多寶旗下產品線主要為加多寶涼茶以及昆侖山礦泉水。但業內人士分析，加多寶涼茶市場面臨王老吉的競爭，昆侖山礦泉水的發展也不盡如人意，產品力不足或將是其上市進程中的攔路虎。此前有經銷商表示，目前加多寶在西南、華北地區鋪貨較為充足；但在王老吉的大本營華南地區，加多寶幾乎可以說是不見蹤影。

中國食品產業分析師朱丹蓬分析指出，加多寶赴港上市，除了資金以及規模以外，還要面對歷史遺留問題，“加多寶原董事長、公司大股東當年棄保潛逃，公司去港股，會不會有所影響？”