仁東控股連吃14個跌停，十余家券商卷入，誰最慘？

炒股賠了本金還倒欠券商一筆巨款是種什么體驗？仁東控股（002647.SZ）部分股東可能比較有發言權。

“一個朋友在券商辦理了融資融券業務，仁東高位時候融資入場的，現在欠券商逾千萬。”一位接近市場的知情人士告訴券業觀察。“虧損近900萬，虧損本金后負債400萬，已經在賣資產還債”，也有股友在“仁東控股吧”發帖。還有股友發帖求助，“我的（仁東控股）融資盤穿倉倒欠券商（錢）了，這個錢還用不用還？”。

上述兩位股友的境遇是否屬實，暫無從考證。但仁東控股在連續吃了14個跌停、市值蒸發260億后，確實有高位融資入場的股民虧完本金還倒欠券商一筆巨款。

股民向券商融資炒股穿倉背負債務，此前不止一次出現，結局大多是券商、股民雙輸。近來多只個股閃崩，券商兩融業務的風控問題再一次引起市場關注。券商該如何通過兩融業務安全賺錢？

仁東股民穿倉，波及多家券商？

11月25日到12月14日，仁東控股連吃14個跌停板，股價從59.9元/股跌至13.76元/股，市值蒸發約260億元，股價創下近一年新低。

截至11月底，仁東控股的融資余額高達31億元。這也意味著有30多億融資盤被困，無法流通。所謂的融資盤，即股民向有兩融業務資格的券商支付一定押金，借錢加杠桿炒股。

而進入十月到11月暴跌之前，仁東控股的股價大部分時間維持在55元/股到64元/股之間，10月到11月之間，約新增1億多資金融資進入仁東控股。按60元/股的融資買入價格粗略估算，大約經過7個跌停板，融資盤股民就會虧光本金還倒欠券商錢。

12月9日，深交所緊急叫停融資買入仁東控股。

與用自有資金炒仁東的股民相比，融資買入的顯然“出逃”意向和壓力更大，這也成為仁東股價“壯烈”走勢的原因之一。不少配資炒股的股民就是因為自有資金有限，隨著融資炒股穿倉，部分穿倉股民可能無法及時還上倒欠券商的錢，券商也會成為“間接受害者”。

市場有聲音說，隨著仁東控股的爆倉，受影響最大的一家券商有近10億的融資盤。此外，還有多家券商展開兩融業務內部自查。

誰可能是那家有10億仁東控股融資盤的券商？

Choice金融終端數據顯示，自去年至今，約有14家券商將仁東控股納入兩融標的，包括招商證券、山西證券、中信證券、華泰證券、國元證券等等。其中，國融證券給出的融資保證金比例（投資者融資買入證券時交付的保證金與融資交易金額的比例）僅為45%，其它有數據可尋的券商均為100%。

一位資深券商從業人士告訴券業觀察，融資保證金比例越低，意味著同樣的保證金可以融到更多資金，杠桿越高對券商來說風險越大。45%的比例算是比較低的。

此外，仁東控股的多位股東也是融資炒股股民。

12月15日晚間，仁東控股公告稱，公司控股股東“仁東信息”在五礦證券的兩融業務，因近期股票價格大幅波動，存在觸發強制平倉的可能性。仁東信息的一致行動人“仁東天津”于12月15日收到中信建投通知，仁東天津在中信建投的兩融合約將于未來三天陸續到期，如仁東天津不及時履約或將被強制平倉。

16日晚間，仁東再次公告稱，仁東信息和仁東天津未來將被動減持公司股份，減持股份總數不超過總股本6%。

仁東控股在2020年三季報中披露，仁東信息持有仁東控股23.49%股份，其中0.4億股股票在五礦證券“客戶信用交易擔保證券賬戶”（即兩融賬戶）中；仁東天津持有的510萬股仁東控股股票在中信建投兩融賬戶；另外還有四位股東的480萬、788萬、690萬、448萬股股票分別在五礦證券、申萬宏源、申萬宏源、光大證券中。

上述股東在五礦證券的兩融賬戶仁東控股股票數量最多。

靠兩融業務安全賺錢是門技術活

對于券商來說，與傳統的經紀業務相比，融資融券業務的利潤更為豐厚。尤其是隨著今年兩融市場情緒的高漲，兩融業務已經成為券商的重要收入來源。

東莞證券分析師徐建鋒指出，今年前三季度，39家上市券商利息凈收入為409.5億元，同比增長25.53%，兩融規模持續走高是主要動能。2020前三季度滬深兩市兩融日均余額為1.2萬億元，同比增長31.98%；截至三季度末，滬深兩市兩融余額為1.47萬億元（接近牛市中2015年3月的規模），創近5 年新高。

據券商中國統計，2020年上半年，近40家上市券商中除了太平洋證券，其余券商兩融業務利息收入均有所提升。

華泰證券上半年實現兩融業務利息收入24.11億元（同比增長30.81%），為行業第一，兩融利息收入占利息收入的60%；兩融業務規模創下近五年新高。中信證券實現兩融利息收入22.92億元，排行業第二。

（截圖來源：華泰證券2020半年報）

此外，今年以來多家券商通過定增、配股、發債等方式補充資金用來發力兩融業務。

如東方財富10月份稱，擬發債募集不超過158億元資金。其中，將不超過140億元資金用于投入信用交易業務，擴大兩融業務規模。

但收益與風險并存，尤其是近來頻現多只個股閃崩，極為考驗券商兩融業務的展業風控能力。

對此，知名財經評論家皮海洲表示，雖然兩融業務是券商收入的重要來源，但兩融業務也應該有所為有所不為，而不能為了盈利，而置市場風險于不顧，甚至放大市場的投資風險，將投資者推向巨大的風險之中。

同時，皮海洲也對券商兩融業務的風險防控工作提出一些建議：

       首先，對于業績變臉，尤其是業績虧損的公司，應暫停其股票融資買入業務。畢竟業績虧損公司，投資風險較大，融資買入更大的可能是加劇投資者的虧損。

此前曾多次出現股民融資炒股穿倉倒欠券商錢。

2015年到2017年期間，年過70歲的周姓股民向江海證券融資300多萬買入ST中安，結果遭遇連續17個跌停，周某賠了自己的本金還倒欠江海證券近百萬融資本金，江海證券將周某訴至法庭。

江海證券贏了官司，但并沒能拿到足額款項。周某成為“負翁”，被查封、凍結了相關資產，還收到限消令。

去年2月，銀河證券曾發布公告稱，公司一兩融客戶業務違約，被強平后仍欠券商6500萬。銀河證券決定進入司法程序索要欠款。

2018年、2019年，受市場信用風險影響，兩融業務也成為部分券商的業績“拖油瓶”。

行情好的時候，兩融業務讓券商、股民雙豐收；行情不好或運氣不好，遇到類似仁東控股這樣的極端情況，很可能導致股民、券商“雙輸”的局面。股民要理性投資，券商同樣需要提高風控意識。