一件白襯衣，一雙布鞋，一個黑色公文包，“竹杖芒鞋輕勝馬”的熊續強常以這身形象奔走于商海。外人很難想象到，他曾是身家百億的前“寧波首富”。

如今的銀億陷入重整困境，龐大的規模讓浙江資本市場為之側目。年輕的“后浪”葉驥，需要一場近乎豪賭的大手筆，在波濤洶涌的資本江湖中打出自己的名號。

      半年2個百億級大項目

近日，銀億股份有限公司（下稱“*ST銀億”，000981.SZ）披露了《關于重整計劃(草案)之出資人權益調整方案的公告》，稱公司將通過兩次資本公積轉增股票，共轉增約59.69億股股份。出資人權益調整方案實施完成后，控股股東及其關聯方非經營性資金占用問題以及業績補償的履行問題都將得到徹底解決。

最終，重整投資人共計受讓股數為29.88億股，占重整后總股數比例為29.89%。

圖片來源：*ST銀億公告

在*ST銀億招募重整投資人的5個條件中，有2條較為重要，一是重整投資人招募不限行業，同等條件下優先考慮具有汽車零部件行業或上下游行業從業者；二是重整投資人要有足夠的資金實力，且能出具相應的資信或其他履約能力證明。

10月28日，*ST銀億發布公告，嘉興梓禾瑾芯股權投資合伙企業(有限合伙)（下稱“嘉興梓禾”）被重整投資人評審委員會確定為重整投資人，其投資總報價為32億元。

公開資料顯示，嘉興梓禾成立于2020年8月，股東為中芯梓禾創業投資(嘉興)有限公司和赤驥控股集團有限公司（下稱“赤驥集團”），實控人為葉驥。

圖片來源：天眼查

據《東南商報》此前一篇報道介紹，葉驥年齡應當在38歲左右，2007年在澳州學習財務專業，后回國進入寧波城投集團股份有限公司。兩年后，進入寧波市產城生態建設集團（下稱“產城集團”）。目前，葉驥擔任產城集團董事長，該公司原實控人為葉驥之父葉禮誠。

圖片來源：東南商報截圖

產城集團前身為成立于1992年的寧波市政園施工公司，早年主營業務為工程建設。目前，產城集團為葉驥主要資本運作平臺。

公開信息顯示，2020年3月底，產城集團簽約嘉興產城半導體產業園項目，該項目計劃用地規模約400畝，計劃總投資106億元，注冊資本總額不低于36億元，預計完全投產后，年總產值超300億元，計劃7月底前開工建設。

圖片來源：浙江新聞網站

葉驥當時稱，該園區集合了全球半導體行業的龍頭資源，未來將成為具備全球行業影響力的人才、技術高地。

但是，到了今年9月，就在上述項目遲遲未有開工消息之際，產城集團在嘉興再次牽頭，設立了一項集成電路先進封測項目。該項目總投資約108億元，注冊資本不低于15億元。

據嘉興在線報道，葉驥表示，該項目已經完成所有啟動前的準備方案，并將在今年內啟動建設，力爭明年實現量產。

不難發現，產城集團前后簽約的兩個百億大項目，均屬于半導體行業。

據CB Insights中國統計，2020年上半年可完全追溯到半導體項目的投資金額為2021億元人民幣。另有數據顯示，今年前8個月各省市轉產半導體企業，迎來大爆發，其中多省同比翻倍甚至數倍。

半導體投資大潮之下，目前已出現盲目投資與項目爛尾的跡象，產城集團半年內連續推出的2個百億級項目，結局如何值得持續關注。而在連續的大動作之后，葉驥還有余力參與銀億系的重整嗎？

其實，對于葉驥的資金實力，外界已經出現頗多質疑。

      融資做重整？

據10月份財聯社一篇報道中引述寧波銀行業人士稱，“寧波本地商業圈很多人知曉，葉驥并沒有太多實力，只是宣稱做產業地產開發，而銀億則是響當當的頭牌企業，看重整的信息讓人有‘蛇吞象’的感覺。”

有知情人士透露，葉驥在寧波當地算得上一個富二代，對于目前他32億接盤銀億系，有身邊熟悉他的朋友表示“震驚”。

天眼查顯示，葉驥名下此次參與重整的赤驥集團注冊資金雖然高達10億，但實繳僅為25萬。

圖片來源：天眼查

該知情人士表示，葉驥曾運作奉化和嘉興的產業城項目，從目前看，這些項目要么無疾而終，要么只停留在紙上，現在轉頭走向資本市場，要出資32億重整銀億股份，真不知道銀億股份重整管理人是怎么遴選重整出資人的。

另據知情人士提供的一份資料顯示，重整計劃批準后七日內投資人需支付8億元，2020年12月31日前支付7億元，剩余款項投資人承諾同樣在年底前完成支付。該知情人士透露，其中8億元為自籌資金，短期內就要到位。

據《中國經營報》報道，目前葉驥一方正在寧波募集資金，募集規模為8億元，時間節點在12月8日前，約定為固定利率回報，融資周期4個月，收益為25%。

此前曾有外界傳言稱，葉驥背后有復星系、銀泰系等實力強大的財團支持，對此該人士表示懷疑。記者曾向復星、銀泰相關部門求證，但并未獲得有效回復。

不過并購界業內人士認為，銀泰系和復星系參與可能性不高，如果兩家公司要參與重整，會自己派團隊，不會尋找代理人。

2020年12月11日，*ST銀億將召開出資人組會議，對此前公布的重整方案進行審議表決。公告中*ST銀億曾提示，公司目前仍存在重整失敗及重整投資人的不確定性風險，公司仍面臨退市風險。

葉驥為什么要染指銀億系？當然是利益使然。

據*ST銀億已經公布的重整草案，公司重整計劃主要通過二次轉增方式進行擴股。

其中，第一次轉增以每10股轉增6.48股的比例實施資本公積金轉增股票，共計可轉增約26.1億股股票。首次轉增后，*ST銀億總股本將由40.28億股增至66.38億股。第二次轉增則以66.38億股為基數，按每10股轉增5.06股的比例轉增約33.59億股，全部讓渡并按計劃專項用于引進重整投資人、清償負債。

兩次轉增后，上市公司總股本將增至約99.97億股。管理人有條件引進重整投資人，投資人以支付現金對價、解決上市公司遺留問題并提供業務發展支持為條件受讓，重整投資人占股為29.89%。

截至12月3日，*ST銀億總市值約為99億元，與兩次轉增后的總股本數字上相差無幾，每股折合1.07元左右。

如果重整銀億系成功，葉驥一方的收益相當可觀。但前述知情人士表示，假如葉驥資金出現問題，將直接影響到*ST銀億及銀億集團的重整，甚至會導致上市公司退市，進而損害中小投資者的利益。

暗流涌動之下，連日來*ST銀億的股價在不斷上漲。從來不缺資本故事的寧波，好戲總是一幕接著一幕。

      負債高企，風波不斷

2019年6月，*ST銀億控股股東銀億控股及其母公司銀億集團自行提交破產重整申請，風光一時的“銀億系”轟然倒下。

在此之前，熊續強最后一次問鼎“寧波首富”的第2個月，2018年12月，“15銀億01”債券發生違約，銀億系開啟爆雷模式。

此后，*ST銀億到期未清償債務逐漸增多。截至2020年8月31日，公司逾期債務本金約37.02億元，較之前的43.85億元有所減少；有息負債本金余額合計約99.57億元。其中，母公司銀億股份有限公司合計31.4億元，房地產板塊合計約20.46億元，高端制造板塊合計約47.7億元。

圖片來源：*ST銀億公告

另外，據《證券市場紅周刊》披露的《銀億集團有限公司等十七家公司合并重整案》材料顯示，“銀億系”17家企業的評估總資產為95億元，債權人申報的總負債卻已達491億元。其中，擔保債權139億元，普通債權351億元。其中，已確認的債權規模有206億元。

與巨額債務相對應，“銀億系”核心公司*ST銀億在2018年之后業績急轉直下，當年虧損10.99億元后，2019年更是巨虧71.74億元。同時，業績惡化伴隨信用下調，公司融資效率大受影響，最終導致資金鏈難以為繼。

雪上加霜的是，2018年至2019年，公司實控人熊續強利用關聯企業，非經營性占用資金一度高達31.93億元。截至2020年7月，占用資金仍剩余5.2億元。

此外，熊續強家族幾乎將其持有的“銀億系”麾下三家上市公司股份全部質押。除*ST銀億外，還包括康強電子（002119.SZ）、*ST河化（000953.SZ）。初略估算，熊續強家族籌措的資金已達百億規模。

不惜違規占用上市公司資金、高比例質押股票，最后卻落得資不抵債，錢都去哪兒了？答案是，連續的跨界并購。

作為“甬商”的代表之一，房地產起家的熊續強在資本運作方面也頗有心得。

2011年，地產企業上市的最后一班車，銀億地產以33億“借殼”*ST蘭光，成功登陸A股。從借殼開始，熊續強的資本運作能力得到解鎖，借助資本的力量，“銀億系”在他手中不斷發展壯大。而他尤其喜歡并購重組。

2014年至2016年三年間，“銀億系”共完成14筆收購，獲得寧波昊圣、恒瑞置業、濟州悅海堂、南京潤升咨詢、富田置業、慈溪恒康投、紹興盛創投資、添泰置業、康強電子、河池化工等多家公司控股權，彼時其并購數量力壓“HH系”、復星系，位居民營企業第一。

在收購康強電子的過程中，熊續強還曾與當時如日中天的“寧波敢死隊總舵主”徐翔及多位寧波牛散過招，雙方一度僵持不下。直到2015年11月徐翔入獄，熊續強才得以拿下康強電子。

但是，也是在2015年末，銀億發行第一期公司債券，好運似乎走到了盡頭。

2016年，銀億系先后收購美國ARC、日本艾禮富和比利時邦奇等制造業企業，兼并重組金額高達123.25億元，位居浙江百強民企之首。

收購完成之初的2016年至2017年，銀億的日子還不錯。2017年，已經以汽車核心零部件制造為主業的銀億集團，銷售收入783億元，位列中國民企500強第61位。

但是，隨著汽車市場下滑，銀億的企業零部件制造生意并未帶來預期的高收益，業績開始大幅下滑。

最終，隨著業績不及預期，以及不斷并購重組集聚的巨額債務，銀億集團陷入難以自拔的泥潭，不得不走向破產重整。

目前，*ST銀億已出現好轉跡象。截至2020年三季度，公司已經實現扭虧為盈，退市甚至破產邊緣出現了一絲曙光。就在這個關鍵時期，80后“富二代”葉驥半路殺出，讓一切又陡生變數。