新能源車：第一股欲科創板IPO，聯姻百度和上汽，未來新能源車格局如何演繹？

近日，上海證監局官網披露，威馬汽車已正式開啟上市輔導備案，擬在科創板上市，輔導機構為中信建投證券。

這意味著，威馬汽車科創板上市進程已正式啟動，或將成為第一家科創板上市的“造車新勢力”。

目前，同為造車新勢力的蔚來汽車（NIO）、理想汽車（LI）、小鵬汽車（XPEV）均已成功在美國上市。而威馬汽車并沒有跟隨其他造車新勢力去美國上市，選擇國內科創板上市。

不久前的9月22日，威馬汽車剛宣布完成總額100億人民幣的D輪融資，這也是造車新勢力史上最大單輪融資。本輪融資由上海國資投資平臺及上汽集團聯合領投，百度與海納亞洲創投基金（SIG）等參投。伴隨著融資完成，威馬汽車預計明年初登陸科創板的消息也傳出。

威馬汽車成立于2015年，是國內新興的新能源汽車產品及出行方案提供商。截至D輪融資，威馬汽車累計融資金額已近330億元人民幣。

2017年12月，威馬汽車發布了首款SUV量產車EX5，并于2018年9月開始交付。根據威馬汽車官方銷量數據，公司9月銷量達2107輛，同比上漲38.8%，實現環比 “七連增”；三季度累計銷量達6200輛，同比勁增79.3%，創單季銷量歷史新高；威馬EX5已累計交付約3.6萬輛。

威馬汽車站隊百度，獲上汽領投

未來將帶來哪些業務上的想象？

德意志銀行9月發布的一份報告曾指出，在大型科技巨頭和地方政府支持下，中國的一批“造車新勢力”將顛覆汽車行業，并將蔚來、理想、小鵬以及威馬并稱為“Fab Four（披頭四）”。

有意思的是，這四家造車新勢力的背后均有互聯網巨頭的支持。

蔚來、理想、小鵬的背后最大機構投資者分別是騰訊、美團、阿里。而威馬汽車最大的機構投資方仍為百度。D輪融資中，上汽為領投方。

那么，上汽和百度的支持，會為威馬汽車帶來哪些業務上的想象呢？

在申報科創板之前，威馬正在不斷強化自己的科技屬性。9月9日，威馬發布了IdeaL4全新科技戰略，并在智能化領域與高通、百度、紫光、芯鑫等企業達成合作，以持續增強威馬汽車的核心產品力，最終形成“人-車-環境” 相互融合的智能科技生態圈。

威馬創始人、董事長、CEO沈暉表示：“未來3到5年，威馬汽車將投入200億人民幣，匯聚3,000名全球頂級工程師，打造更符合中國用戶喜好的‘EC出行智能終端’，寓意著威馬將專業的造車理念與前瞻的智能科技相互結合，制造出具備萬物互聯（Everything Connected）的智慧汽車。”下一步，威馬汽車會將L4級別的自動駕駛技術逐步下放，推動高級自動駕駛功能和場景的前裝量產，使L2+級自動駕駛逐步成長為L4級別。

與此同時，威馬依賴EX5一款車打天下的困境也有望得到解決。按照規劃，威馬預計于明年初上市全新車型。據了解，該全新車型將搭載與百度深度合作的AVP自主泊車功能，可實現特定場景下的L4級無人駕駛，這款全新車型已在9月15日的百度世界大會上亮相。

D輪融資領投方來自于上汽，除了將給威馬帶來資金助力，威馬與上汽在新能源、自動駕駛、新車研發等方面的合作也將更具想象空間，對于當前發展階段的威馬來說實屬利好。

目前，上汽集團不斷加大了在“電動化、智能網聯化、共享化、國際化”新四化創新轉型領域的投入力度，2020年上半年投入近60億元，持續強化差異化競爭優勢。此外，上汽集團新能源汽車的銷量也實現了穩步提升。根據近日上汽集團公布的8月份產銷數據，8月銷售新能源車型達到2.5萬輛，同比增長51.8%，遠高于國內新能源汽車市場平均增長幅度。

未來新能源汽車格局如何演繹？

根據車云的統計，2020年上半年，自主品牌造車新勢力銷量排名前五位的品牌分別為蔚來汽車、理想汽車、威馬汽車、小鵬汽車和哪吒汽車，5家車企銷量占比已達到自主品牌造車新勢力總銷量的91%。“Fab Four”赫然位列前四，其中，威馬汽車排名第三位，在蔚來汽車和理想汽車之后。

圖表 1：2020年上半年造成新勢力汽車銷量排名（輛）

數據來源：車云，注：數據來源為機動車保險數據，6月份銷量為企業自身公布數據

蔚來汽車在今年上半年實現了銷量破萬，累計銷量為14169輛。其中，蔚來ES6為銷量主力軍，6月，實銷數為2464臺，在豪華中型SUV排行榜中排名第七，同時連續十個月蟬聯中國豪華電動SUV銷冠。據預測，蔚來有望在二季度實現毛利率轉正。

理想汽車成為造車新勢力中的黑馬，在今年上半年累計銷量為9665輛，其中6月銷量1834輛。值得一提的是，作為批量交付剛剛半年的品牌，理想汽車僅僅憑借一款車就是實現了接近萬輛的銷量成績，可見前期理想汽車所做功課扎實。

小鵬汽車在2020年上半年，累計銷量為4698輛，同比去年下降51%，這樣的跌幅還是比較慘的。背后原因也比較明顯，今年上半年，小鵬推出了第二款車型P7，無論是造型還是續航都有大幅提升。但由于新產品P7還未實現交付，小鵬汽車只能依靠G3一款車型支撐。作為自主新造車品牌推出的首款純電轎車，P7因擁有最高706km續航里程、XPILOT 3.0自動駕駛輔助系統等優勢得到業內人士關注，批量交付后，小鵬汽車銷量或將實現增長。而且，在成都車展上，小鵬也會推出G3的改款產品G3i，估計下半年小鵬的銷量會實現逆轉。

威馬在上半年著實有些尷尬，李斌、何小鵬、李想的抱團，讓威馬成了那個不被看好之人。

威馬汽車在2020年上半年累計銷量達到7686輛，同比下降12.1%，也被理想取代了新造車亞軍的位置。不過，6月單月2028輛，威馬同比增長6.6%，連續4個月實現環比增長，實現了品牌銷量復蘇。這與今年5月份威馬新車EX5-Z的上市有一定關系，另外，威馬汽車在今年6月再新增18個新零售渠道，年底銷量或將實現進一步提升。

上市、量產交付，這幾乎是造車新勢力的一個門檻。蔚來、理想、小鵬能夠躋身第一梯隊，就是因為他們同時實現了上市和量產交付。

不過這三家被視為國產造車新勢力對抗特斯拉的希望，也逐漸從單一的“特斯拉門徒”，走向了不同的發展路徑。

蔚來上市步伐較快，在資金實力上具備領先優勢。早在2018年9月，蔚來已經在納斯達克上市，募資總額達10億美元，據統計，目前蔚來已募集資金超過370億元人民幣。相比之下，小鵬汽車2014年成立以來融資規模達到170億元人民幣。理想汽車7月份登陸納斯達克獲得的9.5億美元融資后達到約170億元人民幣的融資規模。

不過，蔚來在資本上的最大創舉是與合肥政府捆綁在了一起。在合肥以100多億的金額投資蔚來后，蔚來也宣布將以合肥為中心規劃發展蔚來的造車業務，建立研發與生產基地。在擁有了官方資本背書后，其生存和發展空間已經得到了強有力的保證。

從技術路線來講，蔚來的換電模式在主流電動汽車品牌中獨樹一幟。8月12至13日，汽標委電動車輛分標委在深圳組織召開2020年標準審查會，其中由北汽新能源、蔚來、中汽中心等單位牽頭起草的GB/T 《電動汽車換電安全要求》推薦性國家標準通過了審查，“車電分離”成為政策鼓勵方向之一。

相比在理念、品牌顯得高大上的蔚來，小鵬選擇以性價比的優勢逐漸拓展市場。主力車型小鵬G3補貼后僅為16萬元左右，遠低于蔚來ES6補貼后的30余萬。從這一點來看，小鵬或許更側重商務或家用路線，甚至會在網約車市場進行戰略性擴張。

理想汽車的主要差異化優勢在于增程式架構。這一路線在補貼層面被劃入插電式混動車行列，在綠牌、購置稅、限行等方面并不具備優勢。在充電設施建設并不完善的短時間內，理想的“增程式路線”仍有發展空間。但隨著電動市場的完善，理想未來的發展路線顯然還有調整的可能。

此外，從特斯拉的發展歷程來看，能否具備產能足夠且穩定的工廠也是這三家生存的關鍵一環。蔚來此前由江淮汽車代工生產，在正式落地合肥后開始了自營生產基地的建設步伐，在合肥占地840畝投資5億元的工廠規劃年產能約為10萬臺，此外南京的電機及電控系統工廠也正式確定落地，總投資為30億元。

小鵬同樣是代工和自營的雙重路線。目前小鵬汽車自建了肇慶工廠，并與海南馬自達形成代工合作，共可形成約15萬臺的產能。

不同于前兩者前期代工的路線，理想汽車的產能全部源于在江蘇常州的自營工廠，擁有沖壓、焊裝、涂裝和總裝四大車間，工廠規劃分為兩期，一期產能達到10萬臺/年，二期將達到20萬臺/年。

作為最早投身新能源造車浪潮的入局者，威馬雖未上市，但也同樣位列第一梯隊中。根據威馬官方公布的7月銷量數據顯示，其累計交付新車達2036輛，同比增長近一倍，環比實現“五連增”。其中，自2018年9月啟動交付至今，威馬EX5累計銷量突破3萬，繼續位居造車新勢力單車銷量冠軍。

廣泛接入國內公共充電樁是尚未上市的威馬躋身第一梯隊的秘密武器。威馬汽車已攜手包括國家電網、特來電等13家主流充電運營商，接入全國260+座城市20萬根公共充電樁。

牽絆了威馬步伐的主要有兩方面的因素，一是產品推新緩慢，二是資金遭遇瓶頸。據悉，今年下半年到2021年，威馬會推出兩款SUV與一款轎車。其中，轎車最大續航里程有望達到800km；資金方面，隨著其100億元人民幣的D輪融資逐步到位，威馬的技術布局和產銷情況將得到質的提升。不過，未來新能源汽車格局如何生變，尚需要時間驗證。

寫在最后

作為造成新勢力的代表性企業之一，威馬汽車近日獲得100億元的D輪融資，并和百度、上汽牽手，將對其未來的技術提升、產銷情況、甚至是上市速度等帶來直接的影響，而在沖刺科創板IPO后，威馬汽車的資金力量進一步加強，或許會改變目前市場上的新能源車的格局。但是，打鐵還需自身硬，威馬汽車仍需要自身在技術研發等方面作出實實在在的成績，避免之前其汽車自燃的尷尬事件，方能得到資本市場的認可。