投資機(jī)構(gòu)的軟實(shí)力是什么？

“站在更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角上看投資機(jī)構(gòu)，看后疫情時(shí)期的投資機(jī)構(gòu)軟實(shí)力?！?

2020中國(guó)母基金峰會(huì)暨第二屆鷺江創(chuàng)投論壇9月11日在廈門(mén)開(kāi)幕。本次峰會(huì)由《母基金周刊》、廈門(mén)市地方金融監(jiān)督管理局主辦，建發(fā)集團(tuán)、金圓集團(tuán)、廈門(mén)國(guó)際銀行、興業(yè)證券聯(lián)合主辦，行業(yè)內(nèi)知名母基金與機(jī)構(gòu)LP、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等齊聚現(xiàn)場(chǎng)，展開(kāi)一次“投資機(jī)構(gòu)軟實(shí)力”的探討。

在會(huì)上，母基金周刊創(chuàng)始人陳能杰解釋了“軟實(shí)力”一詞的提出，哈佛大學(xué)約瑟夫·奈特教授最先提出“軟實(shí)力”這一概念，認(rèn)為其是國(guó)家間競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素。陳能杰說(shuō)，中國(guó)40年快速的發(fā)展，經(jīng)過(guò)一系列拉動(dòng)后，下一步怎么辦？需要看軟實(shí)力。

“軟實(shí)力”一詞可以運(yùn)用在多個(gè)領(lǐng)域與賽道，陳能杰提到，“當(dāng)年孔子去找老子請(qǐng)教，老子就說(shuō)你看我的牙齒全部掉了，但是舌頭還在，這就是軟和硬的辯證關(guān)系。我們需要知道什么東西能更持久的存在。如果我們站在更長(zhǎng)的時(shí)間視角里去看投資機(jī)構(gòu)，在過(guò)去20年，從0到1，再到10000家的蓬勃發(fā)展和野蠻生長(zhǎng)過(guò)程，會(huì)發(fā)現(xiàn)2018年是一個(gè)拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)怎么走？我們需要一個(gè)新的挑戰(zhàn)，甚至是一個(gè)革命的新時(shí)代，要開(kāi)創(chuàng)這個(gè)新時(shí)代，我們需要革命的理論。所以借用了這套原本用來(lái)描述國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的“軟實(shí)力”理論，與我們的行業(yè)進(jìn)行結(jié)合?！?

會(huì)上，一些知名母基金與機(jī)構(gòu)LP、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)分享了自己關(guān)于“軟實(shí)力”的洞見(jiàn)。

數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)與人

歌斐資產(chǎn)私募股權(quán)投資主管合伙人劉亦浩將軟實(shí)力歸為三個(gè)核心要素：數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)與人。

劉亦浩：軟的東西是沉在水面以下的，我們看不到的。從歌斐的角度來(lái)講，我們也在仔細(xì)觀察三個(gè)維度，數(shù)據(jù)的維度，風(fēng)險(xiǎn)的維度和人的維度。

人的維度很簡(jiǎn)單，管理人就是人管人。

風(fēng)險(xiǎn)的維度，有一些是突發(fā)事件，也有一些是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，我覺(jué)得這些東西都是需要非常關(guān)注的一些點(diǎn)。雖然是風(fēng)險(xiǎn)投資，但所有的管理人，包括LP最大的一個(gè)任務(wù)，就是風(fēng)控。在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍之內(nèi)去追求回報(bào)，所以風(fēng)險(xiǎn)的維度是非常重要的。

數(shù)據(jù)更不用說(shuō)了，上半年的疫情，其實(shí)給很多行業(yè)造成了一些范式的轉(zhuǎn)型。一些基金已經(jīng)開(kāi)始非常重視中后臺(tái)的建設(shè)，重視數(shù)據(jù)的治理。我覺(jué)得從這么早期的角度去觀察，去優(yōu)化一些東西，是非常好的起點(diǎn)。在數(shù)據(jù)越來(lái)越多的情況下，歌斐也希望對(duì)于被投的GP也好，直投、跟投的項(xiàng)目也好，也要做一些標(biāo)簽化的處理。這些都是一些軟性的角度。

我們也還在不斷的優(yōu)化自己的人才梯隊(duì)建設(shè)、道路建設(shè)、制度建設(shè)，今天拿歌斐舉例子，不一定很合適。前段時(shí)間我跟華爾街有81年歷史的路博邁集團(tuán)CEO Mr.George Walker有一個(gè)對(duì)話(huà)。他在那個(gè)領(lǐng)域多年，所達(dá)成的很多指標(biāo)都遠(yuǎn)超于這個(gè)行業(yè)平均，成功的因素是什么？

他講的幾點(diǎn)其實(shí)跟今天的軟實(shí)力非常貼合。

第一，他做公司30多年，在行業(yè)中積累了一些大數(shù)據(jù)。第二，公司要有非常專(zhuān)業(yè)和優(yōu)秀的人才，這是所有管理人必須要追求的一個(gè)點(diǎn)。它也是一個(gè)非常多元化的結(jié)構(gòu)，比如說(shuō)種族和男女比例等，可以反映出一個(gè)基金本身的文化。第三，路博邁是一個(gè)由全球400個(gè)員工共同持有的私人公司，他覺(jué)得一旦上市，就不能夠把自己的利益和投給他錢(qián)的LP完全綁定了。因?yàn)槟阋l(fā)布財(cái)報(bào)，會(huì)面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)，他們觀測(cè)的維度會(huì)不一樣，所以他就決定不上市。但是怎么保證長(zhǎng)期利益和LP利益一致呢？他們把公司股份陸續(xù)分散到了400多個(gè)高層員工手中，讓他們跟公司的利益共同發(fā)展。

很多GP公司可能比較小，一開(kāi)始是三五個(gè)創(chuàng)始合伙人，但是團(tuán)隊(duì)大了之后，怎么能夠在團(tuán)隊(duì)之間保證利益共享，并最終保持和LP的利益一致。這個(gè)做法是挺有啟發(fā)意義的。從人才的角度，我們國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)因?yàn)檫€比較年輕，還有很多需要向歐美這些比較好的、成熟的基金去學(xué)習(xí)的地方。

向企業(yè)和LP們學(xué)習(xí)

天際資本張倩認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)的軟實(shí)力有很重要的一項(xiàng)是：向企業(yè)和LP們學(xué)習(xí)。

張倩：我創(chuàng)立天際資本的時(shí)候，一開(kāi)始非常注重軟實(shí)力。

第一，以人為本，是股權(quán)投資行業(yè)里最重要的一個(gè)軟實(shí)力。股權(quán)投資行業(yè)，每個(gè)投資人都有自己的辦公室，今年我要把我的辦公室讓出來(lái)，每次見(jiàn)美團(tuán)王興，他是沒(méi)有辦公室的，是一個(gè)高知識(shí)型的組織。

第二，從被投企業(yè)那里學(xué)習(xí)管理經(jīng)驗(yàn)。我一直是做投資，從分析師做到創(chuàng)始人，所以我大多數(shù)的管理經(jīng)驗(yàn)都來(lái)自于被投企業(yè)，比如和字節(jié)跳動(dòng)張一鳴學(xué)習(xí)使用協(xié)同工具、和阿里巴巴學(xué)習(xí)文化理念、價(jià)值觀。

第三， 和LP們學(xué)習(xí)組織架構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)。天際資本的LP和股東當(dāng)中有20多名的科技企業(yè)家，他們有非常專(zhuān)業(yè)的組織架構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)他們也會(huì)對(duì)我的組織結(jié)構(gòu)體系化提出反饋意見(jiàn)。

本質(zhì)上我作為一家基金的創(chuàng)始人，在同事、被投企業(yè)、LP這三個(gè)圈層中不斷學(xué)習(xí)，然后不斷的把自己公司的軟實(shí)力打造出來(lái)。

文化是很重要的軟實(shí)力

凱輝基金與云企資本認(rèn)為文化是一個(gè)投資機(jī)構(gòu)很重要的軟實(shí)力。

段春蘭：基金也是公司，凱輝也是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，作為公司就一定要有自己的文化。

第一，文化是一個(gè)很重要的軟實(shí)力，什么樣的文化吸引到什么樣的人才。股權(quán)投資行業(yè)最值錢(qián)的就是人，所有的事情都是人做出來(lái)的。所以，一個(gè)好的文化，吸引到一群志同道合的人，然后一起打造戰(zhàn)斗力和凝聚力。我們對(duì)創(chuàng)始人有各種各樣的衡量標(biāo)準(zhǔn)，而作為投資人也要有投資人的自我修養(yǎng)。

第二，生態(tài)圈的打造。在現(xiàn)在的環(huán)境里面，對(duì)于投資人和投資機(jī)構(gòu)，生態(tài)圈的打造越來(lái)越重要。凱輝除了有20多家全球500強(qiáng)的戰(zhàn)略投資人之外，還在國(guó)內(nèi)外匯集各種各樣的精英，一起去探討碰撞，出謀劃策，讓大家互相學(xué)習(xí)和認(rèn)可，有時(shí)候是需要抱團(tuán)去創(chuàng)造更大的價(jià)值。

第三，有新的管理工具。過(guò)去幾年，我們一直致力于用軟件去改善工作效率，去提高知識(shí)分享的能力。我們打造一個(gè)叫凱輝大腦的機(jī)器人，希望通過(guò)更智能化的手段，能夠在自己內(nèi)部做到所有東西的共享，讓每個(gè)人的知識(shí)成為大家的知識(shí)，更好的在行業(yè)內(nèi)生存和發(fā)展下去。

毛丞宇：好的項(xiàng)目是投出來(lái)的，好的基金是管出來(lái)的，我覺(jué)得這句話(huà)還是很有道理的。從管理角度，除了講到手段和制度，我覺(jué)得文化也是很重要的。很多LP都說(shuō)，你們IDG出來(lái)的基金都是做得不錯(cuò)的，比如說(shuō)張震和李豐，所以一個(gè)公司的文化還是很重要的。

作為云啟來(lái)說(shuō)，也一直在打造云啟文化——做3D基金，就是有深度、有速度、有溫度。思考問(wèn)題要有深度，執(zhí)行力要有速度，對(duì)LP和創(chuàng)業(yè)者要有溫度。所以，文化才是一個(gè)團(tuán)隊(duì)真正最重要的核心，同類(lèi)的人才能在一起走得更遠(yuǎn)。

把握當(dāng)下這個(gè)時(shí)代

新鼎資本合伙人尚靖旗認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)的軟實(shí)力是抓住時(shí)代脈搏。

尚靖旗：我們的軟實(shí)力就是緊緊抓住天時(shí)、地利、人和，天時(shí)就是如何把握這個(gè)階段也就是當(dāng)下這個(gè)時(shí)代，知道背后的大周期，你干什么首先要知道大周期背景，比如基欽周期4年多就是豬肉價(jià)格周期，過(guò)去幾輪都按這個(gè)周期，當(dāng)然這是拿比較短的基欽周期舉例。天時(shí)非人力所能及也，所以要把握好天時(shí)。站在月球看地球，站在未來(lái)看現(xiàn)在，這就是天時(shí)，要有高度，順勢(shì)而為，盡量不干逆水行舟的事情。

站在未來(lái)看現(xiàn)在，我們現(xiàn)在要考慮未來(lái)兩三年或者十年會(huì)有哪些行業(yè)爆發(fā)？肯定不去投現(xiàn)在大家都看好的，我們要布局未來(lái)十年的事情，當(dāng)下沒(méi)有人跟我搶。

要站在時(shí)間軸和空間上全球來(lái)看中國(guó)，中美貿(mào)易戰(zhàn)也好，疫情也好，都促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速崛起，對(duì)歐美的經(jīng)濟(jì)打擊很大，全球來(lái)說(shuō)只有中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是正增長(zhǎng)的，這背后都有什么機(jī)遇，其實(shí)就是要看天時(shí)。

地利就是我們跟同行比。跟其他的機(jī)構(gòu)相比，我們拼什么，新鼎資本有什么優(yōu)勢(shì)？比如三年前投小鵬汽車(chē)，現(xiàn)在是20多倍的收益，三年前投的時(shí)候沒(méi)人看好，A+輪估值50億，這個(gè)項(xiàng)目我們能看得明白，別人不看好，我們能看好，這是我們的優(yōu)勢(shì)。

人和就是公司的內(nèi)部外部關(guān)系。內(nèi)部人員是不是特別積極，你的激勵(lì)制度，包括跟外面LP和合作機(jī)構(gòu)的關(guān)系。其實(shí)，不管做什么行業(yè)，只要地利、人和做好了就能賺錢(qián)。但是，如果你想有大的成就，想干得特別好，就一定要抓住天時(shí)。