“企業(yè)家最容易犯的缺點(diǎn)有兩個(gè)。一個(gè)是貪婪。一個(gè)是愚蠢。如果一個(gè)企業(yè)想倒掉、想不能穿越這個(gè)周期，他必須兩個(gè)錯(cuò)誤都同時(shí)犯，又要貪婪，又要愚蠢。”9月14晚，海底撈創(chuàng)始人張勇在同高瓴資本張磊討論“如何穿越周期”時(shí)稱。

對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，最容易犯的錯(cuò)誤也可以歸結(jié)為兩個(gè)：缺乏“敬畏心”。追求短期利益，而非創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

對(duì)公序良俗沒(méi)有敬畏心，隨心所“欲”

近日，某投資機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)丑聞事件鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)。個(gè)人生活對(duì)于一個(gè)組織的殺傷力是巨大的，尤其是強(qiáng)人經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下。

個(gè)人IP是把雙刃劍。自稱投資風(fēng)格為“老奸巨猾派”的薛蠻子，曾在2013年因“個(gè)人生活”問(wèn)題公眾形象受損，“這是我一生跌得最大的一個(gè)跟頭，也是我這輩子最大的教訓(xùn)。” 感慨之后，薛蠻子便很少公開(kāi)露面。同時(shí)，投資關(guān)注領(lǐng)域也悄悄轉(zhuǎn)移了方向。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，薛蠻子累計(jì)投資近200家企業(yè)，曾以25萬(wàn)美元投資UT斯達(dá)康，公司上市后為薛蠻子帶來(lái)1.25億美元的豐厚回報(bào)。汽車之家、小i機(jī)器人、雪球財(cái)經(jīng)等都為其經(jīng)典投資案例。

2018年，薛蠻子在日本京都集合多人一起購(gòu)買并打造了“三點(diǎn)鐘京都俱樂(lè)部”，只收數(shù)字貨幣入會(huì)，并舉辦線上、線下活動(dòng)。2019年，薛蠻子發(fā)起建立春節(jié)三點(diǎn)鐘不眠群，瘋狂投資ICO項(xiàng)目，區(qū)塊鏈項(xiàng)目占到投資總量的70%。3月份后，薛蠻子將投資方向轉(zhuǎn)向地產(chǎn)和實(shí)業(yè)。大手筆擴(kuò)建柬埔寨最大基礎(chǔ)建材公司百川實(shí)業(yè)。此外，還投資了家庭早教產(chǎn)品提供商童之趣和工作流管理平臺(tái)MaintainX。

投資渠道的收窄，關(guān)注方向的改變，甚至遠(yuǎn)赴日本、柬埔寨等地開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，薛蠻子的種種動(dòng)態(tài)，被很多人解讀為其公眾形象受損后的“另辟蹊徑”。

對(duì)業(yè)務(wù)沒(méi)有敬畏心，“按住傻子賺錢”，P2P項(xiàng)目狂踩雷

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的民營(yíng)PE“戰(zhàn)斗機(jī)”九鼎，在2018年被爆出吳剛開(kāi)內(nèi)部會(huì)時(shí)“按住傻子賺錢”的吶喊后，便從“PE公敵”成為對(duì)投資毫無(wú)敬畏心的“割韭菜者”。

2007年，九鼎投資成立。踩著時(shí)代政策的紅利，擅長(zhǎng)Pre-IPO項(xiàng)目的九鼎在2007年10月、11月分別投資了金杯電工、佰利聯(lián)，這兩個(gè)項(xiàng)目于2010年12月、2011年7月相繼上市，為九鼎帶來(lái)近5億元收益。通過(guò)投資輝豐股份、吉峰農(nóng)機(jī)、紅旗連鎖，九鼎以1.15億元的投資總額獲得收益超過(guò)6億元。

在2011年之前九鼎投資的60多家企業(yè)中，有50家已經(jīng)上市或在上市通道之中，退出企業(yè)橫跨橫跨消費(fèi)、服務(wù)、醫(yī)藥醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、材料、節(jié)能環(huán)保等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。有著百億元級(jí)別的基金管理規(guī)模和上百個(gè)IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目的九鼎成為耀眼的“PE巨星”。

2014年4月份，九鼎掛牌新三板。在運(yùn)作模式上，九鼎以“麥當(dāng)勞連鎖店”的模式在全國(guó)狂攬項(xiàng)目。一時(shí)間“靠關(guān)系、粗放式、人海戰(zhàn)術(shù)、激進(jìn)、高價(jià)搶項(xiàng)目、壓根不做盡職調(diào)查”等質(zhì)疑隨之而來(lái)。九鼎成為“PE公敵”。2015年，九鼎投資借殼中江地產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)“PE第一股”。從一家普通民營(yíng)PE躋身中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)前列。

監(jiān)管的”關(guān)注“下，九鼎命運(yùn)開(kāi)始 “多舛”。2018年4月，九鼎集團(tuán)董事長(zhǎng)吳剛及董秘因“未能保證信披真實(shí)完整”被全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具警示函；9月27日，因九鼎集團(tuán)未將蘇州德晟九鼎、北京夏啟九鼎等實(shí)際控制的私募股權(quán)基金納入合并財(cái)務(wù)收到證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管警示函。

同年，在九鼎投資年度培訓(xùn)工作會(huì)議上，吳剛的講話原聲被曝光， “……圈里有很多傻子，我們把他按住躺著賺錢……”、“如果我們碰上運(yùn)氣好或者我們運(yùn)作運(yùn)作，然后以一個(gè)泡沫高價(jià)賣給傻瓜、一群傻瓜，就是股民，一個(gè)傻瓜或一個(gè)傻X接盤者，這就是泡沫價(jià)差，沒(méi)有我們就把基礎(chǔ)價(jià)差給賺了……一片嘩然之后，九鼎投資對(duì)此進(jìn)行了解釋“內(nèi)容經(jīng)過(guò)后期剪輯，斷章取義。與高管發(fā)言現(xiàn)場(chǎng)情況大相徑庭，希望合作伙伴和社會(huì)公眾注意甄別。”

不僅“按住傻子賺錢”使九鼎形象受損，在P2P上，九鼎更是踩雷不止。金銀島實(shí)控的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)金聯(lián)儲(chǔ)爆雷。“米多資產(chǎn)-九鼎投資定向增發(fā)投資基金2號(hào)”被曝凈值歸零。銀多網(wǎng)被曝出逾期，面臨被“清退”......多個(gè)P2P項(xiàng)目的背后皆可見(jiàn)九鼎身影。

時(shí)間拉回6年前，九鼎繁華正茂。“未來(lái)中國(guó)一定有PE公司管幾千上萬(wàn)億資產(chǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)還要成長(zhǎng)20年。未來(lái)上市公司要達(dá)到8000家甚至上萬(wàn)家。中國(guó)的PE市場(chǎng)很大，未來(lái)一定會(huì)有好幾家很大的PE公司，我們希望九鼎能夠是其中之一。”吳剛在接受某媒體采訪時(shí)說(shuō)。

九鼎離“未來(lái)”還有多遠(yuǎn)？恐怕沒(méi)人清楚。

對(duì)法律沒(méi)有敬畏心，涉嫌犯罪進(jìn)入刑事追責(zé)程序

2020年5月9日，證監(jiān)會(huì)公布“2019年證監(jiān)稽查20起典型違法案例”，豐利財(cái)富位列其中。5年前，豐利財(cái)富發(fā)行的私募產(chǎn)品“長(zhǎng)安豐利24號(hào)”跌破止損線之后，豐利財(cái)富偽造文件和印章，挪用其它兩只私募產(chǎn)品共4240萬(wàn)元為“長(zhǎng)安豐利24號(hào)”補(bǔ)資。因“違反信義義務(wù)，挪用基金財(cái)產(chǎn)”，豐利財(cái)富被立案調(diào)查。

圖片來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

6月10日，深圳證監(jiān)局發(fā)布了關(guān)于轄區(qū)重大違規(guī)私募基金管理人相關(guān)情況的通報(bào)（第一批），131家私募基金管理人被“點(diǎn)名”。其中，深圳前海匯能金融控股集團(tuán)有限公司、新華財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司、深圳市中金國(guó)瑞基金管理有限公司、深圳前海東亞基金管理有限公司、深圳弘泰財(cái)富管理有限公司等14家私募基金管理人“情節(jié)較為嚴(yán)重”，觸碰到監(jiān)管紅線，均進(jìn)入“涉嫌犯罪進(jìn)入刑事追責(zé)程序”。

上述僅僅是深圳一隅。以管窺豹，監(jiān)管是一把利劍,時(shí)時(shí)刻刻懸在私募基金管理人的頭上。

投資人應(yīng)不斷創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值

心不存敬畏，行無(wú)所止。為追求短期利益，漠視法律法規(guī)、漠視商業(yè)規(guī)律、違背公序良俗，做大做強(qiáng)只是“黃柯一夢(mèng)”，更談何謀利生存？

投資人追求投資價(jià)值，當(dāng)人人都在喊價(jià)值投資，該如何理解價(jià)值？在9月14日晚，高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埨凇⒑５讚苿?chuàng)始人張勇、奇績(jī)創(chuàng)壇創(chuàng)始人陸奇、斑馬資本莊辰超以及90后國(guó)儀量子CEO賀羽對(duì)“價(jià)值”進(jìn)行了深度探討。

在陸奇看來(lái)，價(jià)值就是能夠持續(xù)不斷的滿足人類需求的能力。不同行業(yè)的價(jià)值點(diǎn)會(huì)不一樣，對(duì)于早期創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，有兩大需求，第一就是活下來(lái)，第二滿足他們加速產(chǎn)品和市場(chǎng)匹配的速度。這個(gè)時(shí)代其實(shí)是非確定性最大的，唯一可以提高成功概率的是提高迭代的速度。

“價(jià)值對(duì)于我來(lái)說(shuō)，就是用最低成本創(chuàng)造最大的用戶體驗(yàn)。”莊辰超認(rèn)為，價(jià)值很多時(shí)候尤其對(duì)于用戶體驗(yàn)來(lái)講不是一個(gè)單點(diǎn)，是一條曲線，會(huì)涉及到好幾面。在任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一個(gè)行業(yè)最大的痛點(diǎn)很可能被別的企業(yè)，甚至被外部的一些生態(tài)環(huán)境給解決了，當(dāng)一部分痛點(diǎn)被解決的時(shí)候，另外一部分痛點(diǎn)反而變得更痛了。要不斷創(chuàng)造價(jià)值，才是唯一的護(hù)城河。因?yàn)楫?dāng)你解決了這個(gè)問(wèn)題之后，其實(shí)不但創(chuàng)造了很大的企業(yè)價(jià)值，也為社會(huì)創(chuàng)造了一個(gè)新的平臺(tái)。

張勇以馬云畫過(guò)的一個(gè)圖詮釋價(jià)值，“三角形的中間畫了一個(gè)波浪，三角形上面就是使命、愿景和價(jià)值觀，三角形下面是組織、人和KPI以及企業(yè)文化。波浪是大海，三角形是冰山，要想支撐冰山上面的使命、愿景、價(jià)值觀，是下面的組織決定了你們支撐多久。所以我覺(jué)得對(duì)于價(jià)值，冰山下面的組織、人和KPI，以及企業(yè)文化是什么樣的，當(dāng)然就支撐了一個(gè)什么樣的使命、愿景和價(jià)值觀，也就是我們認(rèn)為有意義的事情。”

在張磊看來(lái)，最本質(zhì)的價(jià)值是長(zhǎng)期主義價(jià)值觀的勝利。“這個(gè)世界上只有一條護(hù)城河，這個(gè)護(hù)城河就是你能不能不斷地瘋狂創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。如果你不斷地瘋狂地創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，你會(huì)得到你想得到的東西的，這個(gè)社會(huì)早晚會(huì)重新回報(bào)不斷創(chuàng)造價(jià)值的人的，不管是什么樣的商業(yè)模式。可能羊毛不是出在羊身上，會(huì)出在豬身上，出在哪里我們不知道，但只要你能不斷地創(chuàng)造價(jià)值，它一定會(huì)回報(bào)你。最本質(zhì)的價(jià)值，實(shí)際上還是長(zhǎng)期主義”。

在判斷一個(gè)人是否為真正的長(zhǎng)期主義者時(shí)，張磊認(rèn)為，就是看他能不能把長(zhǎng)期主義應(yīng)用在每一天的微決策里，最后形成muscle  memory，肌肉記憶。穿越周期就是手有價(jià)值，心頭不慌，這樣才能獲得心靈寧?kù)o、才能感到坦然。

換個(gè)角度理解，不創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的投資人，很難穿越周期，且終會(huì)被困在“短期利益”的牢籠里。