被短期利益困住的投資人

“企業家最容易犯的缺點有兩個。一個是貪婪。一個是愚蠢。如果一個企業想倒掉、想不能穿越這個周期，他必須兩個錯誤都同時犯，又要貪婪，又要愚蠢。”9月14晚，海底撈創始人張勇在同高瓴資本張磊討論“如何穿越周期”時稱。

對于投資人來說，最容易犯的錯誤也可以歸結為兩個：缺乏“敬畏心”。追求短期利益，而非創造長期價值。

對公序良俗沒有敬畏心，隨心所“欲”

近日，某投資機構董事長丑聞事件鬧的沸沸揚揚。個人生活對于一個組織的殺傷力是巨大的，尤其是強人經濟的環境下。

個人IP是把雙刃劍。自稱投資風格為“老奸巨猾派”的薛蠻子，曾在2013年因“個人生活”問題公眾形象受損，“這是我一生跌得最大的一個跟頭，也是我這輩子最大的教訓。” 感慨之后，薛蠻子便很少公開露面。同時，投資關注領域也悄悄轉移了方向。

據公開資料顯示，薛蠻子累計投資近200家企業，曾以25萬美元投資UT斯達康，公司上市后為薛蠻子帶來1.25億美元的豐厚回報。汽車之家、小i機器人、雪球財經等都為其經典投資案例。

2018年，薛蠻子在日本京都集合多人一起購買并打造了“三點鐘京都俱樂部”，只收數字貨幣入會，并舉辦線上、線下活動。2019年，薛蠻子發起建立春節三點鐘不眠群，瘋狂投資ICO項目，區塊鏈項目占到投資總量的70%。3月份后，薛蠻子將投資方向轉向地產和實業。大手筆擴建柬埔寨最大基礎建材公司百川實業。此外，還投資了家庭早教產品提供商童之趣和工作流管理平臺MaintainX。

投資渠道的收窄，關注方向的改變，甚至遠赴日本、柬埔寨等地開拓新業務，薛蠻子的種種動態，被很多人解讀為其公眾形象受損后的“另辟蹊徑”。

對業務沒有敬畏心，“按住傻子賺錢”，P2P項目狂踩雷

曾經風光無限的民營PE“戰斗機”九鼎，在2018年被爆出吳剛開內部會時“按住傻子賺錢”的吶喊后，便從“PE公敵”成為對投資毫無敬畏心的“割韭菜者”。

2007年，九鼎投資成立。踩著時代政策的紅利，擅長Pre-IPO項目的九鼎在2007年10月、11月分別投資了金杯電工、佰利聯，這兩個項目于2010年12月、2011年7月相繼上市，為九鼎帶來近5億元收益。通過投資輝豐股份、吉峰農機、紅旗連鎖，九鼎以1.15億元的投資總額獲得收益超過6億元。

在2011年之前九鼎投資的60多家企業中，有50家已經上市或在上市通道之中，退出企業橫跨橫跨消費、服務、醫藥醫療、農業、材料、節能環保等多個細分領域。有著百億元級別的基金管理規模和上百個IPO儲備項目的九鼎成為耀眼的“PE巨星”。

2014年4月份，九鼎掛牌新三板。在運作模式上，九鼎以“麥當勞連鎖店”的模式在全國狂攬項目。一時間“靠關系、粗放式、人海戰術、激進、高價搶項目、壓根不做盡職調查”等質疑隨之而來。九鼎成為“PE公敵”。2015年，九鼎投資借殼中江地產，成為國內“PE第一股”。從一家普通民營PE躋身中國創投機構前列。

監管的”關注“下，九鼎命運開始 “多舛”。2018年4月，九鼎集團董事長吳剛及董秘因“未能保證信披真實完整”被全國股轉系統出具警示函；9月27日，因九鼎集團未將蘇州德晟九鼎、北京夏啟九鼎等實際控制的私募股權基金納入合并財務收到證監會行政監管警示函。

同年，在九鼎投資年度培訓工作會議上，吳剛的講話原聲被曝光， “……圈里有很多傻子，我們把他按住躺著賺錢……”、“如果我們碰上運氣好或者我們運作運作，然后以一個泡沫高價賣給傻瓜、一群傻瓜，就是股民，一個傻瓜或一個傻X接盤者，這就是泡沫價差，沒有我們就把基礎價差給賺了……一片嘩然之后，九鼎投資對此進行了解釋“內容經過后期剪輯，斷章取義。與高管發言現場情況大相徑庭，希望合作伙伴和社會公眾注意甄別。”

不僅“按住傻子賺錢”使九鼎形象受損，在P2P上，九鼎更是踩雷不止。金銀島實控的互聯網金融平臺金聯儲爆雷。“米多資產-九鼎投資定向增發投資基金2號”被曝凈值歸零。銀多網被曝出逾期，面臨被“清退”......多個P2P項目的背后皆可見九鼎身影。

時間拉回6年前，九鼎繁華正茂。“未來中國一定有PE公司管幾千上萬億資產。中國經濟還要成長20年。未來上市公司要達到8000家甚至上萬家。中國的PE市場很大，未來一定會有好幾家很大的PE公司，我們希望九鼎能夠是其中之一。”吳剛在接受某媒體采訪時說。

九鼎離“未來”還有多遠？恐怕沒人清楚。

對法律沒有敬畏心，涉嫌犯罪進入刑事追責程序

2020年5月9日，證監會公布“2019年證監稽查20起典型違法案例”，豐利財富位列其中。5年前，豐利財富發行的私募產品“長安豐利24號”跌破止損線之后，豐利財富偽造文件和印章，挪用其它兩只私募產品共4240萬元為“長安豐利24號”補資。因“違反信義義務，挪用基金財產”，豐利財富被立案調查。

圖片來源：中國證券報

6月10日，深圳證監局發布了關于轄區重大違規私募基金管理人相關情況的通報（第一批），131家私募基金管理人被“點名”。其中，深圳前海匯能金融控股集團有限公司、新華財富資產管理有限公司、深圳市中金國瑞基金管理有限公司、深圳前海東亞基金管理有限公司、深圳弘泰財富管理有限公司等14家私募基金管理人“情節較為嚴重”，觸碰到監管紅線，均進入“涉嫌犯罪進入刑事追責程序”。

上述僅僅是深圳一隅。以管窺豹，監管是一把利劍,時時刻刻懸在私募基金管理人的頭上。

投資人應不斷創造長期價值

心不存敬畏，行無所止。為追求短期利益，漠視法律法規、漠視商業規律、違背公序良俗，做大做強只是“黃柯一夢”，更談何謀利生存？

投資人追求投資價值，當人人都在喊價值投資，該如何理解價值？在9月14日晚，高瓴創始人兼首席執行官張磊、海底撈創始人張勇、奇績創壇創始人陸奇、斑馬資本莊辰超以及90后國儀量子CEO賀羽對“價值”進行了深度探討。

在陸奇看來，價值就是能夠持續不斷的滿足人類需求的能力。不同行業的價值點會不一樣，對于早期創業者來講，有兩大需求，第一就是活下來，第二滿足他們加速產品和市場匹配的速度。這個時代其實是非確定性最大的，唯一可以提高成功概率的是提高迭代的速度。

“價值對于我來說，就是用最低成本創造最大的用戶體驗。”莊辰超認為，價值很多時候尤其對于用戶體驗來講不是一個單點，是一條曲線，會涉及到好幾面。在任何一個時間點，一個行業最大的痛點很可能被別的企業，甚至被外部的一些生態環境給解決了，當一部分痛點被解決的時候，另外一部分痛點反而變得更痛了。要不斷創造價值，才是唯一的護城河。因為當你解決了這個問題之后，其實不但創造了很大的企業價值，也為社會創造了一個新的平臺。

張勇以馬云畫過的一個圖詮釋價值，“三角形的中間畫了一個波浪，三角形上面就是使命、愿景和價值觀，三角形下面是組織、人和KPI以及企業文化。波浪是大海，三角形是冰山，要想支撐冰山上面的使命、愿景、價值觀，是下面的組織決定了你們支撐多久。所以我覺得對于價值，冰山下面的組織、人和KPI，以及企業文化是什么樣的，當然就支撐了一個什么樣的使命、愿景和價值觀，也就是我們認為有意義的事情。”

在張磊看來，最本質的價值是長期主義價值觀的勝利。“這個世界上只有一條護城河，這個護城河就是你能不能不斷地瘋狂創造長期價值。如果你不斷地瘋狂地創造長期價值，你會得到你想得到的東西的，這個社會早晚會重新回報不斷創造價值的人的，不管是什么樣的商業模式。可能羊毛不是出在羊身上，會出在豬身上，出在哪里我們不知道，但只要你能不斷地創造價值，它一定會回報你。最本質的價值，實際上還是長期主義”。

在判斷一個人是否為真正的長期主義者時，張磊認為，就是看他能不能把長期主義應用在每一天的微決策里，最后形成muscle  memory，肌肉記憶。穿越周期就是手有價值，心頭不慌，這樣才能獲得心靈寧靜、才能感到坦然。

換個角度理解，不創造長期價值的投資人，很難穿越周期，且終會被困在“短期利益”的牢籠里。