“‘爆雷’聲中一歲除”，在投資人們自嘲的新年問(wèn)候下，新一輪回購(gòu)開啟。

在國(guó)資既要又要還要的需求之下，投資人們紛紛吐槽“不踩雷真不容易。”過(guò)了年，好不容易松一口氣的投資人上班第一天就迎來(lái)暴擊。

“大年初六，合伙人群發(fā)消息，讓相關(guān)同事進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)復(fù)盤。”趙輝是某家機(jī)構(gòu)的投后管理專員，“過(guò)年前是批斗大會(huì)、總結(jié)大會(huì)，年后又開始新一輪復(fù)盤。領(lǐng)導(dǎo)還要求以PPT形式呈現(xiàn)。這不就是讓我們過(guò)年加班嗎？不給發(fā)年終獎(jiǎng)，天天一堆事，他好意思嗎？”

趙輝的抱怨并非個(gè)案，老板們似乎想要把焦慮傳遞下去，張慶勇是北京某基金的合伙人，“市場(chǎng)環(huán)境不好，募資非常艱難，同事們需要一起迎接挑戰(zhàn)！這個(gè)時(shí)候要求加薪的人，不是我們的好同志。自己業(yè)績(jī)達(dá)到了嗎？KPI完成了嗎？返投業(yè)績(jī)呢？”

這話一出，板磚亂飛。“賺錢的時(shí)候，沒(méi)看到你一起分享啊。”

投資人們的挑戰(zhàn)不少，除了外部環(huán)境的問(wèn)題，內(nèi)部的壓縮正在擠壓一線投資人們的生存空間，降薪、砍掉年終獎(jiǎng)、清空福利，各類壓力傳遞到每一位投資人身上，是巨大的生活壓力。房貸、育兒、高昂的生活成本，無(wú)疑正在挑戰(zhàn)每個(gè)人的神經(jīng)。

年初開始，社交媒體上盛傳這樣一個(gè)句式“我是XXX，請(qǐng)攻擊我最脆弱的地方”，其中不乏醫(yī)生、教師等各行各業(yè)的從業(yè)者。這條熱梗引發(fā)了一股二創(chuàng)模仿熱潮，衍生出以此為模板的吐槽主題相關(guān)的破防事件，以此獲得同行同好同病相憐的安慰。

作為金融行業(yè)的重要參與者，VC投資人們也受到了暴擊。

融中盤點(diǎn)了各類吐槽，在農(nóng)歷年初八、工作日的第一天，以博各位讀者一樂(lè)。祝福各位投資人2025募資拿錢拿到手軟、天天IPO、周周有返投、月月有項(xiàng)目、一年從頭紅到年尾！

請(qǐng)攻擊我最脆弱的地方

LP的靈魂質(zhì)問(wèn)：

“今年回購(gòu)計(jì)劃是多少？”

“今年預(yù)計(jì)退出多少呀？”

“DPI 到1了嗎？5年DPI多少！”

募資類：

“去年被LP起訴了嗎？”

“給LP寫小作文和道歉信了嗎？”

“投醫(yī)療？現(xiàn)在不都過(guò)氣了？”

招商類：

“小安，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)要無(wú)限連帶責(zé)任，這輪最好能搬總部”

“返投任務(wù)完成了多少？”

日常類：

“年終獎(jiǎng)發(fā)了嗎？”

“催不回來(lái)款的，該保全保全，該起訴起訴。”

“你還不如FA。”

“一線投資人想要吐槽的事，那可太多了。”趙輝無(wú)奈地說(shuō)。

“就說(shuō)今年，先開業(yè)績(jī)會(huì)，然后是總結(jié)大會(huì)，大年初五讓我們寫工作復(fù)盤PPT。你說(shuō)老板是不是閑下來(lái)就焦慮？”趙輝接著說(shuō)，“加班加點(diǎn)就算了，工資還降了，說(shuō)大家一起共克時(shí)艱，邪門了，他自己發(fā)財(cái)?shù)臅r(shí)候，也沒(méi)說(shuō)和我們共享盛世啊。”

投資行業(yè)降薪已經(jīng)不是第一天。

無(wú)論是FA，還是VC，當(dāng)預(yù)期不明確，資金量縮減，裁員和薪酬壓減，會(huì)成為未來(lái)一段時(shí)間行業(yè)的主流。

實(shí)際情況也是不樂(lè)觀的。

此前融中財(cái)經(jīng)曾報(bào)道過(guò)《國(guó)資進(jìn)入“限薪時(shí)代”：月薪6000，績(jī)效停發(fā)，年終獎(jiǎng)遞延》。國(guó)資降薪也已經(jīng)成為一種主流。值得關(guān)注的是，國(guó)資PE的薪資水平相較于純市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)還是有一定差距的。對(duì)于應(yīng)屆生來(lái)說(shuō)，薪資大約在10萬(wàn)~20萬(wàn)元之間。能開出25萬(wàn)~30萬(wàn)元薪資的公司非常少，可以說(shuō)是鳳毛麟角。薪資的漲幅和晉升速度相對(duì)平緩，符合國(guó)資的風(fēng)格。職級(jí)定位明確，對(duì)工作年限有要求，需要一定的資歷積累。

“別提了，因?yàn)榧瘓F(tuán)領(lǐng)導(dǎo)落馬，去年12月開始就已經(jīng)停止投資了，旗下創(chuàng)投不做投資只做投后，開始分批裁員。”

“最近發(fā)了正式降薪通知，基層投資人員降薪20%，中層降薪30%。”小張是上海某國(guó)資旗下VC團(tuán)隊(duì)的一名投資人。“本來(lái)我們這種單位平均薪資相對(duì)于市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)就低，這下更沒(méi)法活了。”

小張此前在某家市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)工作，2年前跳槽到國(guó)資，本意就是圖個(gè)穩(wěn)定工作，“當(dāng)時(shí)剛生了小孩，在市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)一年365天，一多半在出差，想著能盡量照顧家庭，就辭職跳到了國(guó)資機(jī)構(gòu)，沒(méi)想到啊。”

同期，和小張有著類似選擇的人不少。他的前同事劉肯也在去年12月31日收到降薪通知。“最后一天喜提降薪。每個(gè)月到手6500。我聽(tīng)一個(gè)青島的投資朋友說(shuō)他們到手月薪3200。聽(tīng)說(shuō)個(gè)別好點(diǎn)的能到2萬(wàn)。”

近幾年，投資行業(yè)大環(huán)境不佳，不少市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)難以募資，不僅使得沒(méi)有子彈投資新項(xiàng)目，更導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)作都成了問(wèn)題。一時(shí)間，大批機(jī)構(gòu)裁員、降薪。不少一線投資人決定轉(zhuǎn)移陣地去往更加穩(wěn)定的國(guó)資機(jī)構(gòu)。

但不承想，更嚴(yán)峻的考驗(yàn)已經(jīng)來(lái)臨，即便是國(guó)資，也開始進(jìn)入降薪潮。

作為VC行業(yè)的一線投資人，一年到頭出差，工作強(qiáng)度較大，如今被稱為保險(xiǎn)鎖的國(guó)資也不能躺平了。

1月末，美的集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁方洪波簽發(fā)內(nèi)部文件，向中國(guó)境內(nèi)員工提出簡(jiǎn)化工作方式的六大要求：

內(nèi)部溝通嚴(yán)禁PPT，其他如用PPT，一律要求白底黑字一頁(yè)以內(nèi)。

嚴(yán)禁他人代寫材料，包括董事長(zhǎng)、總裁在內(nèi)，自己的材料自己寫。

3、嚴(yán)禁下班時(shí)間開會(huì)，嚴(yán)禁形式主義加班。

4、嚴(yán)禁微信群內(nèi)喊口號(hào)、舉拳頭等形式主義，減少微信群。5、嚴(yán)禁手工發(fā)日?qǐng)?bào)，管理者帶頭使用數(shù)字化看板。6、嚴(yán)禁內(nèi)部送禮，嚴(yán)禁除規(guī)定團(tuán)建活動(dòng)以外的吃吃喝喝。

該文件在某個(gè)投資人聊天群中傳播，投資人們紛紛吐槽，“我們要不去企業(yè)吧？”

一級(jí)“不正經(jīng)”研究：做投資較好的人，長(zhǎng)什么樣？

曾幾何時(shí)，投資人也是一份光鮮亮麗的工作，不僅拿著高額薪水到處飛，還能受到企業(yè)、項(xiàng)目大佬們的熱情接待。

“過(guò)去我們出差，即便是一線投資人，非合伙人級(jí)別，都是商務(wù)艙。”張晴是某家美元基金的PR，“出門打?qū)＼嚕襟w預(yù)算充足，平時(shí)可以約媒體老師吃飯、喝咖啡。年底獎(jiǎng)金豐厚，真是一份非常好的工作。”

如今，這一場(chǎng)景已經(jīng)不再。

“首先出差都需要提交預(yù)算申請(qǐng)，媒體預(yù)算直接砍掉，公司想要發(fā)稿，就需要讓我們?nèi)ァ⒛槨X是一分都沒(méi)有了。年終獎(jiǎng)也就剩下零頭了。”張晴無(wú)奈，“我們已經(jīng)算還不錯(cuò)了，過(guò)去一些常常在頒獎(jiǎng)典禮見(jiàn)到的同行，如今都開始問(wèn)我有沒(méi)有工作機(jī)會(huì)了。”

市場(chǎng)就是這樣，走到波峰，大家躺平賺錢，一旦風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，沒(méi)有準(zhǔn)備的人，率先被拍在沙灘上。

“這種情況非常普遍，過(guò)去高薪讓很多人誤以為自己真的是精英、中產(chǎn)，大家消費(fèi)瘋狂升級(jí)，買著大平層、支付高額的教育費(fèi)用。一旦行業(yè)風(fēng)口過(guò)去，這種生活就難以維系。”

這樣的情況下，大家都在節(jié)衣縮食。年前，某家頭部VC投資人和已婚姐姐的曖昧短信流出，但看客們都在討論的是，作為機(jī)構(gòu)投資人，居然聊天內(nèi)容是如何搶消費(fèi)券！

中年投資人迫于生活，開始降本增效。一方面，降低生活成本，另一方面，老板再PUA，也要努力工作，爭(zhēng)取賺到錢。

一個(gè)新的問(wèn)題來(lái)了，到底什么樣的投資人能賺到錢？

社交媒體上曾有相關(guān)的討論，并總結(jié)出三類可能賺到錢的投資人：

第一類是有點(diǎn)“小鎮(zhèn)做題家”，指的是那種給人非常努力、對(duì)自己要求很高、做人做事有些緊繃感的那種人，mbti里可能偏s和j。在學(xué)校里是努力的學(xué)霸，進(jìn)入職場(chǎng)可能是頂級(jí)乙方，工作中的卷王，做事做得很細(xì)致，這種人當(dāng)然非常受買方歡迎，可以通過(guò)自己的努力發(fā)掘到一些典型的機(jī)會(huì)。

第二類是比較精英范的那種，比較typical的金融精英形象。和第一類人一樣非常優(yōu)秀，但這類人很多家庭條件非常好，或是二代，或是富商，和第一類人學(xué)校有部分重合，但會(huì)有相當(dāng)比例是哈麻牛劍本科的人，這種學(xué)校第一類人很難上。在學(xué)校里的形象有些學(xué)神的感覺(jué)在那里，工作生活里沒(méi)那么緊繃，更有松弛感，平時(shí)業(yè)余生活也更豐富。由于從小的精英教育跟圈子里的資源，這種人可以去那些大多數(shù)人望洋興嘆的地方，比如頭部美元big name一級(jí)機(jī)構(gòu)，可以參與非常牛的deal。

第三類和第一類的區(qū)別是比較有松弛感，沒(méi)那么努力，在學(xué)校里沒(méi)那么優(yōu)秀，mbti里偏n和p，和第二類的區(qū)別是沒(méi)那么好的家庭條件和背景。但優(yōu)點(diǎn)是更加理想主義和有對(duì)投資的熱愛(ài)，和這種人接觸，你會(huì)感覺(jué)到靈性和天賦。因?yàn)槎?jí)沒(méi)那么像一級(jí)靠資源，更適合身份普通的人，所以這種人二級(jí)會(huì)出現(xiàn)概率更大一些，但也是蠻少的，這種人更靠自身的創(chuàng)造力和對(duì)投資良好感覺(jué)帶來(lái)的idea。這三種人的分類也不是那么非黑即白的，可能會(huì)有交叉重合，比如也有又緊繃又富帥又有天賦的人。

一級(jí)市場(chǎng)自救指南，市場(chǎng)需要怎樣的GP？

過(guò)去一年，行業(yè)的寒冷已經(jīng)傳遞給每一位投資人。

從退出看，VC/PE機(jī)構(gòu)主要依賴的IPO退出大幅收縮。Wind數(shù)據(jù)，2024年前三季度合計(jì)僅有69家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，較2023年同期的同比下降73.86%。第三季度A股僅有25家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，較去年同期的91家同比下降72.53%。2024年第三季度的上市企業(yè)主要集中在創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板第三季度合計(jì)有11家企業(yè)上市，主板合計(jì)有7家企業(yè)上市，北交所有3家企業(yè)上市，科創(chuàng)板有3家企業(yè)上市。

二級(jí)市場(chǎng)上市數(shù)量收縮，直接導(dǎo)致了一級(jí)市場(chǎng)VC/PE機(jī)構(gòu)通過(guò)IPO上市實(shí)現(xiàn)退出的數(shù)量將大幅降低。

對(duì)比數(shù)據(jù)可知，2022年，有VC/PE投資的企業(yè)上市數(shù)量高達(dá)400余家，賬面退出回報(bào)超過(guò)6600億退出回報(bào)率為430%，根據(jù)LP固投的數(shù)據(jù)，這一數(shù)值到了2023年，退出回報(bào)率370%。?2023年VC/PE機(jī)構(gòu)通過(guò)IPO退出的總體回報(bào)為1049.18億元。

退出的收緊導(dǎo)致募資端的挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。

融中數(shù)據(jù)顯示，從新設(shè)基金數(shù)量來(lái)看，2024年前三季度私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金新設(shè)數(shù)量合計(jì)為2,988只，較2023年同期的新增數(shù)量同比減少了47.48%。

除了新設(shè)基金數(shù)量降低，新設(shè)基金的規(guī)模也在縮水。

以去年第三季度新設(shè)基金為例，其中新設(shè)的6只百億規(guī)模以上的私募股權(quán)基金。但需要直視的是，這6只百億基金，均為引導(dǎo)基金或政策性基金。其中分別為上海國(guó)投先導(dǎo)私募基金管理有限公司在管的上海國(guó)投先導(dǎo)集成電路私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（認(rèn)繳規(guī)模為450億元）、上海國(guó)投先導(dǎo)人工智能私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（認(rèn)繳規(guī)模為225億元）、上海國(guó)投先導(dǎo)生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（認(rèn)繳規(guī)模為215億元），以及北京京國(guó)瑞股權(quán)投資基金管理有限公司在管基金北京市先進(jìn)制造和智能裝備產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（規(guī)模為200億元）。

這樣的環(huán)境下，市場(chǎng)到底渴望怎樣GP和投資人？

VC這個(gè)行業(yè)最最核心的應(yīng)該是“投資能力”，我們不應(yīng)該把收益建立在“論資排輩”之上。而是應(yīng)該關(guān)注投資能力帶來(lái)的收益上。

作為科技界最成功的硅谷創(chuàng)投公司及種子加速器——Y Combinator（YC），孵化出了 Airbnb、Dropbox、OMGpop、Stripe等諸多明星級(jí)公司的投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆（Paul Graham）在談到為何要開辦這家機(jī)構(gòu)時(shí)說(shuō)：“現(xiàn)在的一切都太老了，我們需要?jiǎng)?chuàng)辦一些吞噬未來(lái)的事情。”

當(dāng)前的中國(guó)股權(quán)私募市場(chǎng)，就需要這樣的投資機(jī)構(gòu)，用創(chuàng)新打破舊局，用業(yè)績(jī)證明實(shí)力。過(guò)去那些曾經(jīng)風(fēng)光顯赫的頭部機(jī)構(gòu)，如果不能提供良好的DPI，也難以繼續(xù)完成募資，過(guò)去那些依靠人脈和“吉祥物”的機(jī)構(gòu)，也無(wú)法再靠臉募資。除此之外，保持節(jié)奏感，茍住主業(yè)，積極按照機(jī)構(gòu)要求完成項(xiàng)目投后管理、項(xiàng)目開發(fā)KPI，主要幫被投項(xiàng)目搞定融資、并購(gòu)，或者回購(gòu)。投資上，積極圍繞主業(yè)項(xiàng)目開展服務(wù)型副業(yè)，包括但不限于幫被投企業(yè)賣原料和設(shè)備、幫企業(yè)介紹投資機(jī)構(gòu)、幫產(chǎn)業(yè)園區(qū)找客戶、幫FA找項(xiàng)目、幫投資機(jī)構(gòu)找LP。

最后， 節(jié)省開支，優(yōu)化個(gè)人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能到來(lái)的降薪、優(yōu)化。減少飯局，能喝茶不吃飯，能群聊不出門，這行情勾兌不來(lái)項(xiàng)目。