我，40歲PE投資人，轉(zhuǎn)到被投企業(yè)當(dāng)董秘

“最近有位干PE的朋友要去擬上市公司當(dāng)董秘，內(nèi)心羨慕啊！不僅能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，更是逃離當(dāng)下一級(jí)市場(chǎng)的最好去處！”降薪、優(yōu)化、焦慮、限制差旅費(fèi)，創(chuàng)投圈內(nèi)幾乎每個(gè)人都能感受絲絲寒意。凜冬之下，一級(jí)市場(chǎng)的生存狀況也在大變，有人轉(zhuǎn)行搞自媒體、有人網(wǎng)紅賣課，甚至還有PE姐姐去做保姆。大家無奈調(diào)侃：創(chuàng)投圈都不敢有鄙視鏈了，因?yàn)檎l都不敢保證自己是不是下一個(gè)“下崗待就業(yè)”人群。

今年以來，轉(zhuǎn)去企業(yè)做董秘的投資人開始增多。僅上市公司更換的董事會(huì)秘書具備投行經(jīng)歷的就有十余位，不乏高級(jí)副總裁等職級(jí)。

“董秘”是一家企業(yè)鏈接資本市場(chǎng)的重要紐帶。擬IPO企業(yè)，董秘要為上市做統(tǒng)籌和規(guī)劃，其專業(yè)能力是推動(dòng)企業(yè)順利上市的關(guān)鍵。而在上市公司，董秘更是身兼數(shù)職，是披露企業(yè)信息的“對(duì)外發(fā)言人”，是董事會(huì)、股東和高層的協(xié)調(diào)人，更是企業(yè)再融資的主要參與者，重要性不言而喻。而一個(gè)合格的董秘需要具備包括IPO法律法規(guī)、上市流程及監(jiān)管、公司治理、信息披露、融資/激勵(lì)等多個(gè)方面專業(yè)知識(shí)。VC/PE投行的多年經(jīng)歷，讓這些人擁有了豐富的人脈資源及投并購經(jīng)驗(yàn)，都可以運(yùn)用到企業(yè)未來的資本化路徑，以及一些投資經(jīng)理通常都有聚焦的某一行業(yè)，對(duì)上下游公司商業(yè)模式較為了解，也是優(yōu)勢(shì)所在。

以前，經(jīng)常聽說某董秘轉(zhuǎn)行走向企業(yè)核心高管、私募投資、專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)等職業(yè)發(fā)展方向，如今，從上游PE/VC資金方反向操作的人卻是越來越多，一方面是一級(jí)市場(chǎng)寒冬持續(xù)，包括券商投行降薪裁員的比比皆是，不得不轉(zhuǎn)行，另一個(gè)原因則是“新國九條”之后，市值管理成了許多上市公司的剛性需求。一度之間，許多私募機(jī)構(gòu)、并購基金、財(cái)關(guān)公司、信息披露服務(wù)機(jī)構(gòu)等都開始將自己包裝成了專業(yè)的市值管理機(jī)構(gòu)。

一年900萬，A股最強(qiáng)打工人

“PE和上市公司董秘都是不錯(cuò)的去處，但PE機(jī)構(gòu)坑比較多，一不小心就會(huì)踩。相對(duì)的，上市公司董秘還是不錯(cuò)的，一般剛出來資歷不夠，會(huì)讓你去董秘辦。”一位熟知消費(fèi)領(lǐng)域投資人今年一直沒太多動(dòng)靜，細(xì)問之下方知正在轉(zhuǎn)型看董秘的機(jī)會(huì)，在他看來“FA萬萬不能去，去了就知道什么是絕望”。今年，幾乎每個(gè)投資經(jīng)理的內(nèi)心都充滿了躁動(dòng)。而在已經(jīng)轉(zhuǎn)行或正考慮轉(zhuǎn)行的投資人中，成為董秘，似乎成了一個(gè)重要選項(xiàng)！

8月28日，兆威機(jī)電宣布公司董事會(huì)同意牛東峰為新任董事會(huì)秘書。牛東峰出生于1992年，曾在招商證券投資銀行任總部經(jīng)理、高級(jí)經(jīng)理，華泰聯(lián)合證券投資銀行業(yè)務(wù)線任副總裁。8月16日，1981年出生的劉成加入寶鷹股份擔(dān)任董秘，他曾在中山證券擔(dān)任投行董事，之后在中信投行委升至高級(jí)副總裁，擁有15年投行經(jīng)驗(yàn)。除此外，今年還有隆平高科、欣龍控股、盈峰環(huán)境、華統(tǒng)股份、遠(yuǎn)大智能等多家公司新任董秘都有過在券商、銀行或創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。從年紀(jì)上看，轉(zhuǎn)行的新董秘85后90后居多，部分人士從業(yè)年限超十年。

某醫(yī)藥上市公司人事總監(jiān)劉雨涵告訴編輯，“投行的人大多有產(chǎn)業(yè)研究背景，熟悉資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，而且投行人和證券分析師與實(shí)業(yè)聯(lián)系更為緊密，這一點(diǎn)也很吸引上市公司。”

當(dāng)然，高薪也是轉(zhuǎn)入董秘職位的動(dòng)力之一。wind數(shù)據(jù)顯示，2023年5118家A股上市公司董秘年薪平均值超過75萬元。年入百萬以上的董秘超過20%，其中超過300萬的董秘超過50人。其中TCL科技董秘廖騫以908.33萬元年薪，成為A股之首。廖騫曾在國泰君安國際控股從事中國香港與大陸的投資銀行業(yè)務(wù)，2014年加入TCL科技，主管公司戰(zhàn)略規(guī)劃、戰(zhàn)略投資及境內(nèi)外資本市場(chǎng)相關(guān)工作。在TCL期間，他曾參與并促成TCL有史以來跨度最大的一次并購—以125億元拿下中環(huán)集團(tuán)。另外，邁瑞醫(yī)療、賽騰股份、益方生物-U、中遠(yuǎn)海控、晶澳科技、比亞迪、中微公司等公司董秘的年薪也都超過500萬元。

值得一提的是，2019年以來A股市場(chǎng)再?zèng)]有出現(xiàn)過千萬年薪的董秘。2018年三和管樁董秘吳延紅年收入高達(dá)1368.2萬元，比人稱“天價(jià)金牌女秘書”的萬科董秘朱旭（年薪一度高達(dá)860多萬，比當(dāng)時(shí)格力董明珠工資還多）高出500多萬。但是有意思的是，根據(jù)尚普咨詢數(shù)據(jù)，從均值看，科創(chuàng)板董秘的平均薪酬最高，達(dá)到85.67萬元；滬市主板董秘的平均薪酬次之，達(dá)到80.72萬元；深市主板緊隨其后，為79.34萬元；創(chuàng)業(yè)板董秘的平均薪酬67.30萬元；北交所董秘的平均薪酬最低，為46.63萬元。

董秘職業(yè)的收入水平與公司業(yè)績、行業(yè)景氣度、股票市值變化密切相關(guān)，薪資的穩(wěn)定性其實(shí)并不高。但是平均值超過75萬元年薪已經(jīng)是絕大多數(shù)打工人難以企及的高度，而且其優(yōu)質(zhì)的人脈圈帶來的資源優(yōu)勢(shì)也是彌足珍貴的另一筆財(cái)富。

今年“市值管理”需求高，董秘人才反向流動(dòng)

董秘是連接中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)實(shí)際控制人的橋梁，諸多方案的最終拍板要由實(shí)際控制人作出，如何配合實(shí)際控制人實(shí)現(xiàn)方案的消化、解釋、優(yōu)化，其溝通工作需要董秘來完成。而作為上市公司信息披露事務(wù)的關(guān)鍵人，董秘的重要性更是不言而喻。

然而，年初至今，A股市場(chǎng)有超過500家上市公司發(fā)布了董秘職位變動(dòng)公告，多數(shù)公司對(duì)專職董事會(huì)秘書職位進(jìn)行了及時(shí)補(bǔ)缺，但仍有百余家企業(yè)專職董事會(huì)秘書職位處于空缺狀態(tài)。一般代行董秘職責(zé)超過3個(gè)月，就會(huì)引發(fā)監(jiān)管提醒。畢竟長期缺人一定影響上市公司信息披露的質(zhì)量和效率，增加公司治理風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。

另一個(gè)現(xiàn)象是，以前，經(jīng)常聽說董秘轉(zhuǎn)行走向企業(yè)核心高管、私募投資、咨詢機(jī)構(gòu)等職業(yè)方向。如今，從上游PE/VC資金方反向操作的人越來越多，一方面是一級(jí)市場(chǎng)寒冬持續(xù)，包括券商投行降薪裁員的比比皆是，不得不轉(zhuǎn)行，另一原因則是“新國九條”。

今年4月國務(wù)院頒布“新國九條”，明確提出推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值：制定上市公司市值管理指引，研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。此后，市值管理可以說成了今年許多上市公司的剛性需求。一時(shí)之間，很多私募機(jī)構(gòu)、并購基金、財(cái)關(guān)公司、信息披露服務(wù)機(jī)構(gòu)甚至都開始將自己包裝成了專業(yè)的市值管理機(jī)構(gòu)，號(hào)稱能為上市公司提供符合監(jiān)管的陽光“市值管理”或“價(jià)值管理”。

按照“新國九條”等要求，上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的路徑其實(shí)就是市值管理和并購重組，因此上市公司至少需要兩個(gè)面向資本市場(chǎng)的部門：投資并購部和董事會(huì)秘書辦公室。前者實(shí)際就是上市公司CVC，目的是通過投資并購實(shí)現(xiàn)外延增長，后者即市值管理的核心部門。

劉雨涵最近就在給公司招一個(gè)董秘&財(cái)務(wù)總監(jiān)。評(píng)估候選人能力時(shí)，他告訴編輯，“新的監(jiān)管邏輯下，董秘的工作會(huì)從傳統(tǒng)的發(fā)言人變?yōu)檎蠣I銷崗，要將公司的股票像產(chǎn)品一樣營銷出去，只依靠兩三人是無法完成和勝任的，需要成立專門的部門或辦公室。”

不過，在外人眼里董秘雖然職位高、薪酬豐厚，簡(jiǎn)直是升職加薪迎娶白富美的標(biāo)本，但也極有可能是“背鍋俠”。就像前幾天，空港股份董秘張鵬楠上任4個(gè)月就遭監(jiān)管警示，因就并購重組問題模糊性回復(fù)。

李清海去年入職了一家沖刺IPO的企業(yè)，直屬領(lǐng)導(dǎo)是公司董秘，以前在某美元PE機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)投資，投資人推薦過去的。“他以前沒有上市公司經(jīng)歷，所以招聘我這個(gè)專員過去。他跟董事長配合相對(duì)熟悉和默契，在公司待了兩年，有一定話語權(quán)。而且剛?cè)サ臅r(shí)候董事長直接把他辦公室安排在隔離，方便匯報(bào)工作，極其重視，還給了不少股份。”

今年6月李清海辦理了離職。“公司撤了（IPO）材料。籌備一年多的工作匆匆結(jié)束了。不過，董秘也離職了。李清海對(duì)編輯說到，“聽說董事長先是讓董秘搬離了原辦公室，說會(huì)有新領(lǐng)導(dǎo)入職。這之后不久他就（離職）走了。這家公司董事長還是比較溫和的，沒想到請(qǐng)來的職業(yè)董秘沒有搞定IPO，竟是這般下場(chǎng)。”

無獨(dú)有偶，半個(gè)多月前有消息傳出，專注于系統(tǒng)級(jí)芯片（SoC）集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)“杰理科技”（小米科技持股2.7%）發(fā)起第四次IPO已通過廣東證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收。但從公開消息看，公司在三次IPO失利后，其早期核心成員、原財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘李翰韜離職，并因股權(quán)分紅等問題與公司產(chǎn)生糾紛。

事實(shí)上，董秘的職責(zé)就是保證前期融資和IPO順利，一旦上市不順利，背鍋的就是自己，走人通常是遲早的。

逃離一級(jí)市場(chǎng)的投資人和FA

“每天都能聊上1-2個(gè)項(xiàng)目，就是不出手投資。”

今年以來，某紅書、某音等社交平臺(tái)上一時(shí)間出現(xiàn)了大量以“投資人”為title的賬號(hào)。像某知名消費(fèi)投資人，做抖音賣課、打造個(gè)人IP，在抖音平臺(tái)坐擁110多萬粉絲，帶貨櫥窗內(nèi)售賣的課程標(biāo)價(jià)365元，已售數(shù)量約1500件，僅此一項(xiàng)收益接近52萬元，還不包括標(biāo)價(jià)高達(dá)9800元的閉門私董會(huì)。難怪坊間戲傳：當(dāng)主播賺的錢，早都超過當(dāng)投資人賺的錢了。

村上春樹說過：“我動(dòng)了離開你的念頭，不是因?yàn)槟悴缓茫膊皇且驗(yàn)椴粣哿耍皇悄銓?duì)我的態(tài)度，讓我覺得你的世界并不缺我。你有你的立場(chǎng)，我有我的底線，迷失自我去愛一個(gè)人挺沒意思的。”

從資本最熱之時(shí)過渡到最冷的今天，不管是企業(yè)還是投資機(jī)構(gòu)的心態(tài)變化都有一個(gè)演變過程，募投管退全面受堵、部分公司解散、人員被裁等局面，導(dǎo)致現(xiàn)在大家心態(tài)都比較悲觀。投資人們紛紛轉(zhuǎn)行或跳槽的背后，映射的正是全球創(chuàng)投行業(yè)的巨大變革。“說實(shí)話今年的投資真的不好做，項(xiàng)目退不了，資金沒法回籠，投資決策流程越來越長，最后不了了之，忙活半天也沒法通過投委會(huì)。同行們都在調(diào)侃：大環(huán)境無法改變，只能自身轉(zhuǎn)型尋找突破口。”

2024年三季度，中國VC/PE市場(chǎng)新設(shè)基金1270只，同比大幅下降41%，延續(xù)了前兩個(gè)季度的持續(xù)下滑趨勢(shì)，一季度和二季度分別同比下降38%和40%。市場(chǎng)化資金持續(xù)收縮，市場(chǎng)出清已是必然。

劉凱文是生物藥學(xué)背景，畢業(yè)后去了CRO行業(yè)，因?yàn)槭懿涣藢?shí)驗(yàn)室的低頻噪音和氣味，果斷裸辭，轉(zhuǎn)型做了大健康方向投資經(jīng)理。“公司領(lǐng)導(dǎo)定的方向是大健康，這與我專業(yè)匹配，但是領(lǐng)導(dǎo)不懂，而且沒錢。剛?cè)肼毜臅r(shí)候，給建了一個(gè)大健康方向的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，從不同的領(lǐng)域，比如仿制藥，創(chuàng)新藥，創(chuàng)新療法，醫(yī)療器械等不同層面，不同細(xì)分領(lǐng)域做了項(xiàng)目收集和統(tǒng)計(jì)，對(duì)這些企業(yè)的融資情況，管線情況，創(chuàng)始人背景等均做了梳理。但因?yàn)閷?duì)行業(yè)了解不深，到目前沒有投出去過一個(gè)項(xiàng)目。所以很多投資經(jīng)理嘴里說的獎(jiǎng)金從來沒有見過。”

“我轉(zhuǎn)行了！從一個(gè)PE合伙人轉(zhuǎn)為保險(xiǎn)代理人，從零做起。”趙臣在股權(quán)投資行業(yè)做了十多年，曾經(jīng)帶過近十人的團(tuán)隊(duì)，之前為了找新出資人，努力了一年多，還是沒有有效進(jìn)展，今年公司無法繼續(xù)運(yùn)營，找了新出路。“現(xiàn)在確實(shí)有很多人選擇保險(xiǎn)，這也說得過去，畢竟是有著比較自然的過度理由和邏輯。更主要的，也是不想繼續(xù)在投資機(jī)構(gòu)內(nèi)卷。”

白菲菲面試過幾家中游早期機(jī)構(gòu)，都更傾向于產(chǎn)業(yè)背景的人，對(duì)之前的投行經(jīng)驗(yàn)興趣并不大。“國內(nèi)投行偏重合規(guī)性審查。但早期項(xiàng)目普遍都有合規(guī)方面的瑕疵，如果生搬硬套IPO標(biāo)準(zhǔn)，投資機(jī)構(gòu)基本投不出項(xiàng)目，所以投行人在偏早期機(jī)構(gòu)往往無用武之地。但面試還有一個(gè)好處是，及時(shí)了解行業(yè)動(dòng)態(tài)消息。”白菲菲就是通過獵頭知曉了某家VC剛剛拿了政府的錢，“獵頭比我們的消息要靈通。之前一個(gè)合伙人還說，好多獵頭除了向他推薦候選人，還在向他推項(xiàng)目。”

現(xiàn)在行業(yè)確實(shí)挺苦的，只是很多人不愿意承認(rèn)。但巴菲特也說過：投資是一個(gè)長期過程，短期波動(dòng)不代表長期失敗。著眼長期才不會(huì)被短期漲跌影響情緒。投資，需要的還是平常心。